市場(chǎng)持續(xù)震蕩下，今年的十一長(zhǎng)假，該持股還是持幣過(guò)節(jié)呢？

對(duì)此，國(guó)泰君安證券首席投顧楊秉儒對(duì)澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者表示：“隨著市場(chǎng)不確定性因素的逐漸消化，今年十一長(zhǎng)假持股過(guò)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)也在同步下降。因此，建議投資者可以保持一定倉(cāng)位持股過(guò)節(jié)?！?/p>

同時(shí)，私募排排最新調(diào)研結(jié)果顯示，對(duì)今年十一長(zhǎng)假持股還是持幣，54%的私募認(rèn)為，市場(chǎng)估值消化已基本充分，因此建議投資者保持中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)。

中信建投證券數(shù)據(jù)顯示，從2005年至今，十一長(zhǎng)假后一周A股主要指數(shù)上漲的平均勝率很高。其中，創(chuàng)業(yè)板指節(jié)后一周上漲的概率高達(dá)91.7%。上證指數(shù)和深證成指節(jié)后一周上漲的概率，分別為82.4%、76.5%。

不過(guò)，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)澎湃新聞?dòng)浾哒f(shuō)：“今年十一長(zhǎng)假前后，外圍市場(chǎng)沖擊、海外地緣沖突等因素，仍將影響市場(chǎng)走勢(shì)。因此，長(zhǎng)假期間持幣的性?xún)r(jià)比比較高，能夠有效回避海外的不確定風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“保持一定倉(cāng)位持股過(guò)節(jié)”

從上證綜指表現(xiàn)來(lái)看，截至9月27日，該指數(shù)在9月已累計(jì)收跌3.38%，而此前的7月和8月，該指數(shù)分別收跌4.28%和1.57%，顯示月線兩連陰。

在市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩中，今年十一長(zhǎng)假，投資者該持股還是持幣呢？

“雖然部分不確定性資金在調(diào)整階段選擇離場(chǎng)觀望，近段時(shí)間A股市場(chǎng)進(jìn)入減量博弈，但從本周來(lái)看，隨著市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件的定價(jià)逐漸充分，加之接近長(zhǎng)假，資金面表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定?！睏畋灞硎尽?/p>

楊秉儒指出，目前A股各權(quán)重指數(shù)均已進(jìn)入“筑底”階段，因此給市場(chǎng)提供了一定的安全墊。隨著后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步加碼，長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能將逐步修復(fù)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好的概率正在加大?？紤]本輪市場(chǎng)調(diào)整周期、幅度與當(dāng)前估值水平，當(dāng)下市場(chǎng)已具備一定的布局機(jī)會(huì)。

“因此，隨著市場(chǎng)不確定性因素的逐漸消化，持股過(guò)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)也在同步下降，建議投資者今年十一長(zhǎng)假保持一定倉(cāng)位持股過(guò)節(jié)?！睏畋逭f(shuō)。

國(guó)海證券研報(bào)同時(shí)指出，當(dāng)前投資者的持股體驗(yàn)，或仍?xún)?yōu)于今年4月份。從市場(chǎng)近期創(chuàng)半年新低的標(biāo)的數(shù)量來(lái)看，還尚未突破今年4月的冰點(diǎn)。多數(shù)標(biāo)的并未突破4月以來(lái)的新低，9月19日全市場(chǎng)突破半年新低的標(biāo)的數(shù)量為540家，而在今年4月，這一指標(biāo)最高達(dá)到3134家。

私募排排調(diào)研結(jié)果顯示，54%的私募認(rèn)為，市場(chǎng)估值消化已基本充分，因此建議投資者保持中性倉(cāng)位過(guò)節(jié)。

同時(shí)，還有31%的私募認(rèn)為主要利空靴子已經(jīng)落地，而且市場(chǎng)也有較為充分的體現(xiàn)，因此相對(duì)傾向于持股。

不過(guò)，陳靂分析指出，今年的十一長(zhǎng)假前后，預(yù)計(jì)影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素，將主要來(lái)自以下方面。首先，是海外市場(chǎng)的沖擊。美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息下，全球多家央行也跟隨發(fā)布加息公告。而流動(dòng)性的收緊，將對(duì)全球股市構(gòu)成沖擊，A股市場(chǎng)也將承壓。其次，長(zhǎng)假內(nèi)海外地緣因素存在進(jìn)一步加劇的可能。

因此，陳靂認(rèn)為，持幣可以有效回避海外不確定風(fēng)險(xiǎn)，性?xún)r(jià)比更高。今年長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)面臨較多可能對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成擾動(dòng)的不確定因素。

創(chuàng)業(yè)板指節(jié)后一周上漲概率達(dá)91.7%

中信建投證券數(shù)據(jù)顯示，從2005年至今，十一長(zhǎng)假后一周A股主要指數(shù)上漲的平均勝率很高。

具體而言，創(chuàng)業(yè)板指十一長(zhǎng)假后一周上漲的概率高達(dá)91.7%，排名位居各類(lèi)指數(shù)第一，也是唯一上漲概率超過(guò)90%的指數(shù)。

同時(shí)，上證綜指和深證成指十一長(zhǎng)假后一周上漲的概率，分別為82.4%、76.5%。

其中，節(jié)后一周上漲概率超過(guò)80%的指數(shù)，還包括中證100、上證180、中證800、滬深300、創(chuàng)業(yè)板50等，上漲概率分別為87.5%、82.4%、82.4%、82.4%、83.3%。

十一長(zhǎng)假后一周上漲概率超過(guò)70%的指數(shù)，還包括中證500、中證1000、中小板指、創(chuàng)業(yè)藍(lán)籌等，上漲概率分別為76.5%、70.6%、76.5%、77.8%。

而從機(jī)構(gòu)的態(tài)度來(lái)看，私募排排調(diào)研結(jié)果顯示，有35%的私募表示指數(shù)已然處于歷史低位，因此相對(duì)看多十一長(zhǎng)假后A股表現(xiàn)。

同時(shí)，有57%的私募認(rèn)為市場(chǎng)持續(xù)縮量，多空動(dòng)能均不足，十一長(zhǎng)假前后市場(chǎng)會(huì)延續(xù)震蕩走勢(shì)。

持股需關(guān)注確定性，可選擇國(guó)債逆回購(gòu)方式提高資金利用率

如果持股過(guò)節(jié)，投資者可關(guān)注哪些投資方向呢？

對(duì)此，楊秉儒指出，當(dāng)前階段，股票投資的風(fēng)格不應(yīng)再拘泥于成長(zhǎng)還是價(jià)值，而是該強(qiáng)調(diào)“確定性”。

“目前，可關(guān)注消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)預(yù)期的逐漸強(qiáng)化。隨著消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)，酒店、餐飲、旅游等成長(zhǎng)性和業(yè)績(jī)穩(wěn)定性俱佳的板塊，及估值處于低位的龍頭，投資者均可適當(dāng)關(guān)注。”楊秉儒說(shuō)。

安信證券強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好上會(huì)有所壓制，對(duì)于高估值品種并不友好?？傮w上，10月中旬之前大盤(pán)價(jià)值或維持相對(duì)占優(yōu)狀態(tài)，但不改高成長(zhǎng)中小盤(pán)中期占優(yōu)。

私募排排調(diào)研結(jié)果顯示，38%的私募更看好低估值、防御類(lèi)的大市值藍(lán)籌板塊。24%的私募認(rèn)為大盤(pán)成長(zhǎng)股與大盤(pán)白馬股短期調(diào)整充分，相對(duì)更有機(jī)會(huì)。22%的私募表示中小盤(pán)股成長(zhǎng)股經(jīng)歷深度調(diào)整后，后期會(huì)更受青睞。16%的私募看好油氣、煤炭、電力等在內(nèi)的周期股。

操作上，楊秉儒提醒投資者，絕對(duì)收益者需要控制風(fēng)險(xiǎn)頭寸，相對(duì)收益者要更強(qiáng)調(diào)股票資產(chǎn)的確定性。同時(shí)，建議左側(cè)交易者圍繞權(quán)重指數(shù)的底部區(qū)域做文章，同時(shí)需保持足夠的耐心。

除了股票資產(chǎn)，陳靂表示，節(jié)前通過(guò)國(guó)債逆回購(gòu)的操作，將能更有效地提高資金利用率。

據(jù)悉，國(guó)債逆回購(gòu)是一種短期貸款，含義是個(gè)人通過(guò)逆回購(gòu)市場(chǎng)把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益；也就是借款人把自己的國(guó)債作為抵押獲得這筆借款，到期后還本付息。通俗而言，國(guó)債逆回購(gòu)本質(zhì)是借了一筆超短期貸款給有國(guó)債券的人，對(duì)方以其做質(zhì)押，然后你到期收回本金和利息。參與者分為融資方，融券方和監(jiān)督方。

目前，滬深兩市均有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、和182天期等9個(gè)交易品種，即兩市合計(jì)共18個(gè)品種。投資者可以根據(jù)自己的實(shí)際情況選擇適合的交易品種，最短時(shí)間僅為1天期。

參與金額方面，滬深兩市最低參與金額均為1000元起，以1000元整數(shù)倍遞增，最高不超過(guò)100億元，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.005。

不過(guò)，投資者需要注意的是，今年十一長(zhǎng)假前選擇將流動(dòng)資金進(jìn)行國(guó)債逆回購(gòu)的，需在9月29日15時(shí)30分前進(jìn)行操作，晚于這個(gè)時(shí)間操作將不能享受十一長(zhǎng)假的利息。