二季度海外主要基金對中資股配置小幅提升。

據(jù)中信證券9月19日發(fā)布的研報，截至9月中下旬，2022年第二季度，海外主要基金對中資股重倉持股環(huán)比提升6.5%。

分行業(yè)看，二季度新增資金的主要配置方向為受益疫后復蘇的大消費板塊、受益風險偏好持續(xù)回升的互聯(lián)網(wǎng)龍頭，以及賽道高景氣的新能源車板塊；而能源、銀行板塊普遍遭減持。

海外主要基金對港股持倉金額提升最多

截至9月中下旬，海外基金公司2022年二季度持倉數(shù)據(jù)披露完畢，中信證券選取了20家具備代表性且對中國持倉金額較高的海外主要基金公司（下稱“樣本基金公司”），并以他們的前20大重倉中國股票（包含A股，以及在中國香港、中國臺灣、美國等地上市的中資股）為樣本研究海外基金對中國股票的持倉情況。

根據(jù)中信證券統(tǒng)計分析，2022年二季度樣本基金公司對中國股票前20大重倉持股規(guī)模合計為3715億美元，較2022年一季度環(huán)比提升6.5%。

從股票持倉的市場分布來看，二季度海外主要共同基金公司在美股、港股、A股的重倉持倉金額分別為791.6億美元、2505.4億美元、414.1億美元，環(huán)比分別提升89.5億美元、148.3億美元、16億美元。

中信證券認為，二季度國內(nèi)局部疫情逐步得到控制，穩(wěn)增長、疫后紓困等政策頻出，市場預(yù)期基本面將觸底反彈，帶動海外主要基金對中資股配置環(huán)比回升。

數(shù)據(jù)顯示，樣本公司二季度美股重倉持股占比提升1.2百分比至21.3%，而A股和港股重倉持股金額分別環(huán)比下降0.3個百分比、0.2個百分比至11.1%、67.4%。

分機構(gòu)來看，二季度BlackRock、Vanguard、Invesco、Capital Group對中國股票持倉規(guī)模分別上升6.6%、8.3%、9.4%、2%至693億美元、399.91億美元、254.53億美元、239.16億美元。

值得一提的是，二季度JPMorgan Chase對中國資產(chǎn)配置比重大幅回升，重回頭部管理人行列，繼一季度持倉規(guī)模大幅下降之后，二季度對中資股持倉規(guī)模再度顯著提升69.6%至300.01億美元。

全面增持中資股大消費板塊

“二季度國內(nèi)局部疫情逐步得到控制，穩(wěn)增長政策發(fā)力帶動投資者持續(xù)增配大消費及疫后復蘇相關(guān)板塊，”中信證券表示，如可選消費、必選消費、工業(yè)（運輸和汽車）板塊重倉持股金額顯著提升16.8%、9.8%、22.5%至 1395.4億美元、208.9億美元、72.4億美元。

而受地產(chǎn)相關(guān)風險拖累的金融（主要是銀行）板塊則遭減持，重倉持股金額下滑5.6%至631.4億美元。

另外，隨著油價觸頂回落，上游能源、原材料等板塊也遭海外基金減持，重倉持股金額分別下滑13.5%、2.0%。

二級行業(yè)層面上，大消費板塊普遍獲增持，汽車與汽車零部件、耐用消費品與服裝、消費者服務(wù)、零售業(yè)板塊重倉持股金額分別增長42.5%、32.1%、13.5%、11.2%至187.3億美元、146.2億美元、143.8億美元、918.1億美元。

信息技術(shù)板塊配置分化，軟件與服務(wù)獲海外基金顯著增持78.3%，而半導體產(chǎn)品與設(shè)備板塊則遭大幅減持達33.0%。另外，大金融板塊配置同樣分化明顯，受政策利好的地產(chǎn)板塊重倉持股金額顯著提升43.2%（主要是貝殼），保險、綜合金融板塊也分別獲增配10.5%和5.9%；而銀行板塊重倉持股金額顯著下滑12.5%至407.4億美元。

藥明生物、百濟神州、李寧獲較大幅度實際增配

個股層面，據(jù)中信證券統(tǒng)計，疫后復蘇、互聯(lián)網(wǎng)龍頭、新能源汽車等主線獲青睞；而能源、銀行板塊遭減持。

疫后復蘇板塊中，中國中免（601888.SH）、華?。℉THT.O）、百勝中國（YUMC.N）重倉持股金額分別提升36.4%、17.2%、12.4%。

市場情緒回暖也帶動海外基金普遍增配互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)，京東（JD.O）、拼多多（PDD.O）、百度集團-SW（09888.HK）重倉持股金額分別增加26.4%、67%、118.3%。

另外，高景氣的新能源汽車賽道也持續(xù)獲海外基金青睞，比亞迪股份（01211.HK）、理想汽車（LI.O）重倉持股金額分別增加達77.2%和316.4%。

另一方面，油價觸頂回落使得海外投資者普遍減持能源板塊企業(yè)，如中石油、中國石油化工股份（00386.HK）等油企龍頭重倉持股金額分別下滑8.9%和10.9%；銀行板塊也普遍遭海外基金減持，建設(shè)銀行（0939.HK）、招商銀行（03968.HK）、交通銀行（03328.HK）重倉持股金額分別下滑17.1%、14.9%、11.8%。

中信證券特別提到，二季度中國資產(chǎn)股價的大幅變化也是影響海外主要基金公司重倉持股金額變化的主要原因之一。因此，該機構(gòu)剔除股價表現(xiàn)的影響后測算海外基金增持較多的個股發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥龍頭藥明生物和百

濟神州獲得海外基金青睞，實際增配金額分別達到31.9億美元、23.9億美元?；ヂ?lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)持續(xù)獲海外基金增配，阿里巴巴-SW（09988.HK）、百度集團-SW（09888.HK）、京東集團-SW（09618.HK）實際增配金額分別約15.8億美元、15.2億美元、12.6億美元。另外，新能源汽車板塊理想、比亞迪以及軟件服務(wù)板塊的金蝶國際也獲海外主流機構(gòu)增配。

A股標的中，消費繼續(xù)占據(jù)主導。

中信證券統(tǒng)計了海外主要基金2022年二季度重倉的前十大A股公司，共有9家為2022年一季度重倉公司。消費公司仍然占據(jù)主導，在前十中占據(jù)五家。主要集中于白酒、家電。五家公司合計重倉持股金額達208.9億美元。其中，白酒龍頭貴州茅臺（600519.SH）獲海外基金大幅增持19億美元。

建材龍頭東方雨虹（002271.SZ）重回投資者視野，二季度重倉持股金額增加7.9億美元至13億美元。

而醫(yī)藥板塊中，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）和藥明康德（603259.SH）持續(xù)遭減配，二季度重倉持股金額分別減少約5.5億美元、2.7億美元。