日前，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所刊發(fā)的《經(jīng)濟(jì)研究》智庫(kù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組署名文章稱，在疫情防控形勢(shì)總體穩(wěn)定的情況下，預(yù)計(jì)下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)。

課題組認(rèn)為，雖然，在經(jīng)歷幾輪疫情沖擊之后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度出現(xiàn)了一些變化，但基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)和一系列促進(jìn)消費(fèi)的政策在下半年仍會(huì)持續(xù)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下半年有望超過(guò)5.5%。一些國(guó)際組織近期下調(diào)了2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值，國(guó)際貨幣基金組織（IMF），7月份發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》將中國(guó)2022年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值調(diào)整為3.3%，較4月份下調(diào)1.1個(gè)百分點(diǎn)；亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB），7月份發(fā)布的《2022年亞洲發(fā)展報(bào)告》補(bǔ)充報(bào)告，將中國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值調(diào)整為4.0%，較4月份調(diào)降1.0%。我們覺(jué)得上述機(jī)構(gòu)有可能低估了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛能，即使2022年全年中國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)了4%以上的增長(zhǎng)，那么相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的增速優(yōu)勢(shì)仍相當(dāng)明顯。

物價(jià)走勢(shì)方面，這篇文章預(yù)計(jì)下半年CPI會(huì)在較小范圍內(nèi)上下波動(dòng)，全年漲幅在2. 0%左右；下半年P(guān)PI可能繼續(xù)逐步回落，但回落速度可能會(huì)受到國(guó)際地緣沖突演變態(tài)勢(shì)的影響。下半年，一方面因疫情形勢(shì)總體好轉(zhuǎn)，服務(wù)消費(fèi)價(jià)格上漲的約束緩解，另一方面前期工業(yè)品價(jià)格上漲的壓力會(huì)逐步向下游工業(yè)消費(fèi)品傳導(dǎo)；同時(shí)，豬肉價(jià)格在下半年可能有所抬升，但快速上漲的可能性仍然不大。綜合判斷2022年全年CPI漲幅會(huì)超過(guò)上年，但仍處在相對(duì)溫和的區(qū)間。隨著海外實(shí)物消費(fèi)增速的減弱以及國(guó)際大宗商品價(jià)格已處于高位等因素影響，疊加國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策的持續(xù)，下半年P(guān)PI將繼續(xù)逐步回落，但回落速度可能會(huì)受到國(guó)際地緣沖突演變態(tài)勢(shì)的影響。

文章還提到，今年上半年這波疫情過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)反彈的力度存在一些質(zhì)疑，認(rèn)為當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)反彈力度明顯弱于2020年，主要體現(xiàn)在居民消費(fèi)增長(zhǎng)、房地產(chǎn)銷售、出口增速等方面。對(duì)此，需要全面客觀地加以認(rèn)識(shí)：一是居民收入增長(zhǎng)預(yù)期改變可能會(huì)主導(dǎo)消費(fèi)增長(zhǎng)和房地產(chǎn)銷售。二是在全球外貿(mào)增速回落疊加我國(guó)外貿(mào)出口占比已處高位的情況下，我國(guó)出口增速難以再次快速提升。

另外，今年上半年個(gè)別月份我國(guó)居民新增貸款為負(fù)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)居民部門(mén)縮表和陷入“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”的討論，擔(dān)心私人部門(mén)不斷通過(guò)減少支出來(lái)增加儲(chǔ)蓄，帶來(lái)持續(xù)的總需求缺口和經(jīng)濟(jì)下行壓力，甚至出現(xiàn)像日本進(jìn)入90年代那樣，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期緩慢增長(zhǎng)。

文章提醒，在我國(guó)潛在增長(zhǎng)率逐年緩慢下行的過(guò)程中，近年來(lái)我國(guó)經(jīng)歷了新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，國(guó)際地緣政治不穩(wěn)定因素也對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一些影響，經(jīng)濟(jì)增速放緩，投資回報(bào)不確定性因素增加、居民收入增速減慢。以往基于經(jīng)濟(jì)高速、中高速增長(zhǎng)的資產(chǎn)高估值確實(shí)面臨下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，如果這種調(diào)整最終發(fā)生，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成較大沖擊，甚至有釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

這篇文章在最后談到，在經(jīng)歷兩年的疫情影響之后，今年上半年我國(guó)又遭受了烏克蘭危機(jī)和2020年二季度以來(lái)最為嚴(yán)重的疫情沖擊；產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)利潤(rùn)受到擠壓、居民可支配收入增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率階段性上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力減弱。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境和艱巨繁重的國(guó)內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，我國(guó)高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，及時(shí)高效推出了一系列穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)的政策措施，在爬坡過(guò)坎中，二季度經(jīng)濟(jì)仍實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。下半年，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力仍相對(duì)疲軟的情況下，繼續(xù)實(shí)施適度需求擴(kuò)張政策，穩(wěn)定內(nèi)需增長(zhǎng)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間仍十分必要。

為此，課題組建議，要發(fā)揮財(cái)政政策有效彌補(bǔ)社會(huì)需要不足的作用，持續(xù)發(fā)揮投資在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的關(guān)鍵性作用，同時(shí)帶動(dòng)實(shí)體企業(yè)投資預(yù)期收益率上升和居民收入增長(zhǎng)，激發(fā)微觀主體活力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力。在微觀主體預(yù)期較弱的情況下，寬松貨幣政策釋放的貨幣被實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)吸收、形成有效投資和消費(fèi)面臨一些困難，貨幣政策操作可能更容易影響資產(chǎn)價(jià)格。因此，此時(shí)的貨幣政策不僅要配合政府債券發(fā)行，適時(shí)調(diào)控流動(dòng)性狀況，而且要關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格，防止資產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)。目前情況下，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到微觀主體預(yù)期的扭轉(zhuǎn)需要一個(gè)過(guò)程，難以一蹴而就，微觀主體存在于觀念中的對(duì)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)的預(yù)期，最終要到現(xiàn)實(shí)中去驗(yàn)證，從而更新原有認(rèn)識(shí)形成新的預(yù)期。目前出臺(tái)的政策關(guān)鍵在落實(shí)并讓微觀主體真正感受到投資收益率或收入的持續(xù)改善，從而激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，進(jìn)而根本扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的局面。