當?shù)貢r間7月26日，美國做空機構Blue Orca拋出一份做空名創(chuàng)優(yōu)品的報告。該報告直指這家零售商的高管和內部人士秘密持有數(shù)百家門店，特許經(jīng)營的商業(yè)模式“是一個謊言”，并認為該公司董事長通過內部交易從上市公司套利數(shù)億美元，還指出公司營收及特許經(jīng)營費逐年下降，謊稱了自己的商業(yè)模式，名創(chuàng)優(yōu)品并非是“輕資產(chǎn)、高利潤的獨立特許經(jīng)營模式”，其數(shù)百家門店由名創(chuàng)優(yōu)品高管或與董事長關系密切的個人秘密擁有和經(jīng)營，并非獨立特許經(jīng)營，實際利潤率要低于其市場披露的數(shù)據(jù)。

報告指出，名創(chuàng)優(yōu)品董事長葉國富通過與上市公司名創(chuàng)優(yōu)品合資建立企業(yè)，轉移了上市公司IPO時的數(shù)億元募集資金。

名創(chuàng)優(yōu)品另外四個地產(chǎn)開發(fā)項目，包括一個價值100億元的物流和研發(fā)中心，并非由名創(chuàng)優(yōu)品實際擁有，而是由葉國富通過一個分層的BVI離岸控股結構控制。

收入下降、特許經(jīng)營費用下降，以及眾多門店關閉，名創(chuàng)優(yōu)品是“衰退中的零售商”，表明這家企業(yè)正走向衰弱。

受沽空報告的影響，名創(chuàng)優(yōu)品美股港股股價雙雙大跌。截至7月27日港股收盤，名創(chuàng)優(yōu)品港股股價大跌10.87%，報12.46港元每股，創(chuàng)港股上市以來新低。其隔夜美股收盤跌幅則達到了14.98%，報6.13美元每股。

7月27日，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所發(fā)布自愿公告回應稱，該報告毫無依據(jù)，且包含有關本公司資料的誤導性結論及詮釋。公司董事會決定成立由獨立董事徐黎黎、朱擁華及王永平所組成的獨立委員會，以監(jiān)督就該報告中相關指控所開展的獨立調查。

7月28日美股盤前，名創(chuàng)優(yōu)品在官網(wǎng)發(fā)布英文新聞稿，就美國做空機構Blue Orca提出的三大質疑逐一反駁，表示目前公司的內部調查已實質性完成，獨立調查委員會得出結論做空報告中的相關指控毫無事實依據(jù)。

時隔兩天，名創(chuàng)優(yōu)品長文反駁做空機構報告。名創(chuàng)優(yōu)品在新聞稿中回應稱，這份報告中關于公司特許經(jīng)營業(yè)務模式的指控毫無依據(jù)。

名創(chuàng)優(yōu)品稱，過去，有一些名創(chuàng)合伙人曾要求公司在一些行政工作上向其提供協(xié)助，例如向當?shù)毓ど绦姓芾聿块T辦理公司注冊。

公司部分員工可能發(fā)現(xiàn)有必要或出于便利，自發(fā)向當?shù)刂鞴懿块T提供他們的姓名和聯(lián)系信息，這些信息進而出現(xiàn)在名創(chuàng)合伙人門店的注冊備案上。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品稱做空報告中的“620多家”門店這一數(shù)據(jù)也是失實的。名創(chuàng)優(yōu)品稱，其員工按上述方式提供其姓名所涉門店數(shù)量僅占總門店數(shù)的極小一部分，目前，僅有3家名創(chuàng)合伙人的門店的注冊備案中涉及名創(chuàng)優(yōu)品基層員工的姓名。

名創(chuàng)優(yōu)品還否認了公司管理層或其親屬的姓名出現(xiàn)在名創(chuàng)合伙人門店的注冊備案中。最后，名創(chuàng)優(yōu)品強調，“在任何情況下，以上所述均不表示，這些獨立經(jīng)營的門店僅僅因為獲得公司或公司員工提供臨時性行政協(xié)助而成為本公司擁有或控制的門店。”

對于名創(chuàng)優(yōu)品被Blue Orca指控其董事長葉國富，稱其通過內部交易從上市公司抽走了數(shù)億美元。這筆“可疑的”內部交易涉及名創(chuàng)優(yōu)品與董事長葉國富成立合資公司在中國購買土地。

對此，名創(chuàng)優(yōu)品也在新聞稿中回應稱這項指控也“毫無依據(jù)”。新聞稿披露，葉國富為獲得合資企業(yè)80%的股權，分別于2021年2月2日、同年2月4日及同年5月25日向合資企業(yè)注資2.23億元、3.20億元及2億元，其中2月4日的注資為葉國富通過其擁有及控制的另一家公司貸款取得。葉國富向合資企業(yè)注資合計約7.43億元，在公司收購葉國富所持合資企業(yè)股權時，獨立第三方估值師對合資企業(yè)估值超7億元，均超收購價6.95億元。

最終，名創(chuàng)優(yōu)品認為沽空報告對業(yè)務前景的描述毫無依據(jù)。例如，名創(chuàng)優(yōu)品降低授權費并非名創(chuàng)優(yōu)品陷入困境的跡象，而是名創(chuàng)優(yōu)品為激勵名創(chuàng)合伙人在中國三線及以下城市開設門店而深思熟慮的戰(zhàn)略的一部分，該戰(zhàn)略獲得成功。此外，名創(chuàng)優(yōu)品在中國三線及以下城市的門店數(shù)量從2019年6月30日的806間增加到2021年12月31日的1307間。

據(jù)名創(chuàng)優(yōu)品財報顯示，2019財年到2021財年，名創(chuàng)優(yōu)品營收分別達93.95億元、89.79億元和90.72億元，2020財年、2021財年營收增幅分別為-4.43％、1.03％，營收增幅較小。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2020財年，名創(chuàng)優(yōu)品每年新開門店497家、527家。名創(chuàng)優(yōu)品總門店數(shù)從2020年底的4514家達到2021年底的5045家。

雖然門店增長，營收表現(xiàn)也還可以，但2019財年到2021財年，名創(chuàng)優(yōu)品歸母凈利潤分別虧損2.94億元、2.60億元和14.29億元，長期巨額虧損難免引發(fā)外界質疑。