原創(chuàng) IT桔子 IT桔子

來(lái)源：IT桔子

「天使投資」一詞起源紐約百老匯的演出捐助。起初被用來(lái)形容富有的資助者為創(chuàng)作演出進(jìn)行了高風(fēng)險(xiǎn)的投資，之后這個(gè)概念被引入到股權(quán)投資領(lǐng)域。

1997 年，搜狐創(chuàng)立獲得 22 萬(wàn)美金天使投資，是中國(guó)第一家獲得風(fēng)投的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。至今，中國(guó)天使投資走過(guò)了 20 多年的時(shí)間，對(duì)待這個(gè)「新事物」，我們積累了一些數(shù)據(jù)，總結(jié)了一些歷史經(jīng)驗(yàn)和規(guī)律，也有了新的看法。

新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)投數(shù)據(jù)服務(wù)商 IT 桔子正式發(fā)布《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》。報(bào)告基于 IT 桔子多年的數(shù)據(jù)積累，結(jié)合了外部的采訪、報(bào)道和其他公開(kāi)資料，對(duì)中國(guó)整體天使投資市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)與解讀。報(bào)告通過(guò)多維度的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析、可視化的圖表視覺(jué)設(shè)計(jì)，以及詳實(shí)的機(jī)構(gòu)和人物案例解讀來(lái)試圖展現(xiàn)中國(guó)天使投資的全貌和發(fā)展脈絡(luò)，助力讀者洞悉天使投資的「內(nèi)核」。

天使投資廣義上也是風(fēng)險(xiǎn)投資（權(quán)益性投資）的一種，但天使投資和 VC 風(fēng)險(xiǎn)投資又有很大的不同，兩者的主要區(qū)別如下圖所示：

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

總的來(lái)說(shuō)，天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資本質(zhì)的區(qū)別在于天使投的是早期，而 VC 更側(cè)重成長(zhǎng)期；天使投資的投資規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)更高。

天使投資，越來(lái)越「內(nèi)卷」

從投資事件總量來(lái)看，截至 2022 年 5 月 13 日，國(guó)內(nèi)種子輪投資事件有 2450 起，天使輪投資事件共有 22178 起，兩者合計(jì)有 2.45 萬(wàn)起，報(bào)告中統(tǒng)稱其為「天使投資」。

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)天使投資呈現(xiàn)的周期性是快速爆發(fā)登頂（2013~2015 年），階梯性下滑回落低點(diǎn)。國(guó)內(nèi)種子/天使輪公開(kāi)投資事件數(shù)量已經(jīng)從 2015 年高峰期的 5188 起連續(xù) 6 年下降到 2020 年的不足 1000 起，這一年受疫情影響較大；到 2021 年略有回升有 1321 起。相比高峰期，現(xiàn)在的國(guó)內(nèi)天使投資總量已跌落了 7 成多。

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

另外，我們也發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)單筆天使投資金額呈 8 現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)，從 2013 年的 432 萬(wàn)元增長(zhǎng)到 2022 上半年的 2816 萬(wàn)元，近十年增長(zhǎng)了 6 倍。但這種上漲更多是由頭部項(xiàng)目獲得高額天使融資帶來(lái)的，而不是普遍性地上漲，這也反應(yīng)了天使投資「越來(lái)越內(nèi)卷」的事實(shí)。

接著，從投資失敗率來(lái)看，單是被投項(xiàng)目倒閉這種情況的風(fēng)險(xiǎn)就很高。

根據(jù) IT 桔子死亡公司庫(kù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)天使投資項(xiàng)目的死亡率達(dá)到了 31%，接近三分之一的比例。（具有破產(chǎn)、注銷、宣布倒閉、產(chǎn)品/官網(wǎng)下線等情況的公司統(tǒng)稱為「死亡公司」）

反過(guò)來(lái)說(shuō)，天使投資的成功率、投資成績(jī)?nèi)绾文兀?/p>

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，在獲得天使投資的 2 萬(wàn)多家國(guó)內(nèi)企業(yè)中，進(jìn)入下一輪的總體概率為 45%；現(xiàn)有 134 家在榜獨(dú)角獸企業(yè)，退榜獨(dú)角獸 57 家，合計(jì)為 191 家，也就是從天使投資到晉級(jí)獨(dú)角獸的概率不到 1%。另外，獲得天使投資后成功 IPO 上市的概率僅為 2%。

在高風(fēng)險(xiǎn)、失敗率高、退出難等這些因素作用下，天使投資行業(yè)越來(lái)越「內(nèi)卷」，機(jī)構(gòu)們都「捂緊」了口袋，大量的初創(chuàng)企業(yè)很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)拋出的橄欖枝。

天使投資行業(yè)風(fēng)口的「變」與「不變」

在天使投資的行業(yè)風(fēng)向，我們總結(jié)出了一些變化的趨勢(shì)和不變的點(diǎn)。

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

變化在于：

在大行業(yè)上，按照天使投資事件計(jì)算，游戲、文娛、本地生活、教育是過(guò)去熱門的行業(yè)之一；而醫(yī)療行業(yè)從 2019 年開(kāi)始持續(xù)維持年度天使投資前三的位置，先進(jìn)制造行業(yè)則在 2022 上半年進(jìn)入前三，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)天使投資的風(fēng)向經(jīng)歷十年周期后有了明顯的轉(zhuǎn)變。

而不變?cè)谟冢?/p>

企業(yè)服務(wù)、電商零售領(lǐng)域的天使融資長(zhǎng)期處于年度前三熱門領(lǐng)域，尤其是企業(yè)服務(wù)保持「長(zhǎng)紅」，這個(gè)行業(yè)在國(guó)內(nèi)始終缺乏巨頭，被認(rèn)為具有廣闊的創(chuàng)新空間。

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

從細(xì)分賽道來(lái)看，我們也發(fā)現(xiàn)，熱門的天使投資細(xì)分賽道從游戲到媒體，從區(qū)塊鏈到芯片，從醫(yī)藥到食品消費(fèi)，「小風(fēng)口」賽道在近十年換了好幾波。

但是，在 2019~2021 年，國(guó)內(nèi)天使投資的前三大熱門細(xì)分領(lǐng)域是——生物制藥、食品飲料和集成電路，這個(gè)小趨勢(shì)沒(méi)有被改變。

VC 機(jī)構(gòu)在搶天使投資機(jī)構(gòu)的「飯碗」

通過(guò)對(duì)比十年前后中國(guó)市場(chǎng)上在天使投資領(lǐng)域出手活躍的機(jī)構(gòu)們，我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)驚人的事實(shí)是頭部 VC、PE 機(jī)構(gòu)在走向早期，開(kāi)始搶天使投資機(jī)構(gòu)的「飯碗」了。

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，在 2012 年，中國(guó)天使投資熱潮剛拉開(kāi)序幕，PreAngel、真格基金、天使灣是中國(guó)天使投資階段最活躍的三大投資機(jī)構(gòu)。

然而，十年之后，只有真格基金還屹立在市場(chǎng)最活躍者的名單上，其余兩者則不見(jiàn)了蹤影。

IT 桔子數(shù)據(jù)顯示，從 2021 年 4 月~2022 年 4 月，中國(guó)天使投資市場(chǎng)最活躍的機(jī)構(gòu)是紅杉中國(guó)這家頂級(jí) VC。紅杉中國(guó)由沈南鵬和紅杉資本創(chuàng)建于 2005 年，并于 2018 年正式推出了單列基金「紅杉種子基金」，向種子/天使輪的早期投資進(jìn)發(fā)。

不到 4 年，紅杉種子基金就憑借紅杉中國(guó)的廠牌，充足的資金實(shí)力和完善的投后服務(wù)，迅速躋身頭部天使投資機(jī)構(gòu)行列。

圖片來(lái)源：IT 桔子《2022 年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》

綜合大型的 VC 機(jī)構(gòu)向早期投資覆蓋正在成為一個(gè)肉眼可見(jiàn)的趨勢(shì)。根據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，按照國(guó)內(nèi)天使投資階段出手總數(shù)計(jì)算，IDG 資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉中國(guó)在前 10 名排得上位置；但從這幾家在國(guó)內(nèi)天使階段的投資數(shù)占他們各自總投資數(shù)量的比重來(lái)看，分別僅有 15%、16%、11%，遠(yuǎn)低于其他天使投資機(jī)構(gòu)普遍在 50% 以上占比。

那么，對(duì)于被 VC「搶飯碗」的天使投資機(jī)構(gòu)，他們?cè)撛趺崔k呢？

通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)那些曾經(jīng)在中國(guó)天使投資領(lǐng)域活躍、后來(lái)卻鮮少出手的國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)最后的歸途有兩種，第一是轉(zhuǎn)型 VC，從天使投資逐步走向早期、成長(zhǎng)期，擴(kuò)大投資階段范圍，比如創(chuàng)新工場(chǎng)；第二是換賽道，不再看國(guó)內(nèi)，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向看海外市場(chǎng)，如 PreAngel。

報(bào)告完整目錄如下：

（題圖來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

原標(biāo)題：《扒了2萬(wàn)多條數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)天使投資的一些「秘密」|《2022年中國(guó)天使投資行業(yè)報(bào)告》重磅發(fā)布》

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