作者：尹柏

出品：全球財說

千億公募基金公司的過半股權(quán)即將公開掛牌轉(zhuǎn)讓，讓市場震驚。

千億中融基金或?qū)⒁字?公募牌照拱手送人？

6月13日晚間，A股上市公司經(jīng)緯紡機發(fā)布公告稱，旗下子公司中融信托擬以不低于15.04億元的評估價格公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持中融基金全部51%的股權(quán)。

盡管目前尚不確定交易對方，但若是此次股權(quán)成功轉(zhuǎn)讓，中融信托將不再持有中融基金任何股權(quán)。

截至2021年底，中融基金總資產(chǎn)11.8億元，凈資產(chǎn)約11億元，全部股權(quán)評估值為29.48億元。中融基金經(jīng)審計的合并口徑51%股權(quán)賬面凈資產(chǎn)價值為5.61億元，評估價值為15.04億元。

自2013年成立以來，中融信托作為創(chuàng)始大股東，一直持有其51%股權(quán)，也是中植系金融版圖中不可或缺的一部分。

回溯2021年9月27日，中融信托通過質(zhì)押中融基金51%股權(quán)獲取中國信托業(yè)保障基金有限責任公司流動性支持資金6億元，將于2022年9月16日到期。

在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，中融信托將償還以上拆入資金以解除股權(quán)質(zhì)押。

值得注意的是，中融基金的另一個大股東為上海融晟投資有限公司，其主要發(fā)起人是持股比例達到83.33%的中植集團。

圖片來源：企查查

那是否存在左手倒右手，中植系仍為中融基金實控人的可能？

公告顯示，中融基金其他股東上海融晟將放棄優(yōu)先受讓權(quán)。也就是說，一旦交易成功，中融基金大概率將會“易主”。

中植企業(yè)集團成立于1995年，前期主要以房地產(chǎn)開發(fā)、基建等業(yè)務(wù)為主；2001年參與哈爾濱國際信托重組，將中融信托收入麾下，也開啟了資本運作版圖擴張的歷程。

目前，中植企業(yè)集團仍持有中融信托32.99%股權(quán)。

此后，2008年中植企業(yè)集團進行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)收縮，以金融投資為核心，開始著力發(fā)展資本市場業(yè)務(wù)。

至2013年形成了金融、并購、財富管理、新金融等四大業(yè)務(wù)板塊。

官網(wǎng)資料顯示，金融板塊方面，目前集團戰(zhàn)略控股或參股6家持牌金融機構(gòu)，包括中融信托、中融基金、橫琴人壽、恒邦財險、中融匯信期貨和天科佳豪典當行；控股或參股5家資產(chǎn)管理公司，包括中海晟融、中植國際、中新融創(chuàng)、中植資本、首拓融盛；控股或參股4家財富管理公司，分別為恒天財富、新湖財富、大唐財富、高晟財富。

簡而言之，通過經(jīng)年努力，中植系已經(jīng)手握信托、公募基金、私募基金、保險、期貨等牌照，在“牌照優(yōu)勢”的光環(huán)下管理資產(chǎn)總規(guī)模一度超過萬億。

不過，中融信托始終是“中植系”最核心的資本運作平臺。2021年，中融信托實現(xiàn)營業(yè)收58.58億元，同比增長6.51%；實現(xiàn)凈利潤14.87億元，同比增長7.79%。

經(jīng)緯紡機年報顯示，截至2021年末，中融信托存續(xù)信托計劃1187個，受托管理資產(chǎn)6387億元，規(guī)模同比有所下降。

但是，中融信托的境況實則很難，不斷踩雷壞賬纏身。

經(jīng)緯紡機表示，因融資環(huán)境整體緊張導(dǎo)致流動性問題頻發(fā)，中融信托部分相關(guān)項目也被迫出現(xiàn)延期情況，信用風險、流動性風險呈現(xiàn)階段性放大的情況，業(yè)務(wù)經(jīng)營與投資者關(guān)系進一步承壓。

值得關(guān)注的是，截至2021年報告期末，中融信托仍有超過14%的資產(chǎn)分布在風險較高的房地產(chǎn)業(yè)，金額接近900億元。

圖片來源：經(jīng)緯紡機2021年年報

重債輕股境遇尷尬 中植系欲再造旗艦公募？

說回公募基金中融基金。如此難得的公募牌照，并且經(jīng)營多年，為何“中植系”將其拱手讓人？

Wind數(shù)據(jù)顯示，中融基金最新規(guī)模為1142.10億元，位列第45名；非貨幣規(guī)模為771.47億元，位列第47名。

值得注意的是，非貨幣規(guī)模中主動權(quán)益基金占比少之又少。其中，債券型基金資產(chǎn)凈值合計612.5億元，混合型基金資產(chǎn)凈值合計137.42億元，股票型基金資產(chǎn)凈值合計18.08億元。

圖片來源：Wind

重債輕股的局面，讓中融基金近年始終保持在40-50位排名之間，即便在公募基金大跨步發(fā)展的情況下，也未有突破。

2020年一季度，中融基金規(guī)模為1063.96億元，至2002年一季度的兩年時間中，其規(guī)模增長不足百億。同期，以“公募一哥”易方達基金為例，其規(guī)模增長超過7000億元。

目前，中融基金的基金經(jīng)理為25名，主動權(quán)益類基金經(jīng)理主要以甘傳琦等人為主。

甘傳奇所管基金在2021年年末至2022年前5個月經(jīng)歷了大幅回撤，但近一個多月的時間中反彈明顯。

作為中融基金相對“明星”的基金經(jīng)理，甘傳琦雖然捕捉到了市場及行業(yè)契機，近兩年、近三年業(yè)績較為出色，但規(guī)模仍不見起色。

最新資料顯示，甘傳琦在管產(chǎn)品數(shù)量高達8只，其中2020年發(fā)行4只新基金、2021年發(fā)行2只新基金、2022年至今發(fā)行2只新基金。

雖然發(fā)行十分頻繁，即便在市場低迷期仍保持新基發(fā)行，但是規(guī)模始終不見起色。其管理規(guī)模最高的產(chǎn)品中融高質(zhì)量成長A/C的規(guī)模也僅為7.45億元，甘傳琦的合計管理規(guī)模不足28億元。

對于中融基金而言，頻頻發(fā)行新基不如全力打造一只真正的明星產(chǎn)品。但也或是受困于規(guī)模限制，基金經(jīng)理可操作性空間較小。

同時，由馮琪、柯海東所管理的多只消費類、醫(yī)藥類主題產(chǎn)品，近一年業(yè)績較為難看，也讓投資者對于中融基金的權(quán)益能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

值得注意的是，中融基金的經(jīng)營業(yè)績也不容樂觀。

2019年-2021年，分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.01億元、3.96億元、4.69億元，分別實現(xiàn)利潤總額4347.55萬元、6707.90萬元、9644.62萬元，但是至2022年一季度末，卻出現(xiàn)了800.23萬元的虧損。

圖片來源：經(jīng)緯紡織公告

是否正是中融基金不上不下的尷尬局面，讓中植系產(chǎn)生了“棄車保帥”的想法？

畢竟，2022年年初時中植系旗下基金銷售公司實現(xiàn)了“四合一”，將旗下4家獨立基金銷售公司將整合為北京中植基金銷售有限公司即中植基金。

并稱，未來將統(tǒng)一對外銷售公募基金類、私募證券類等標準化產(chǎn)品，相關(guān)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移過渡期間客戶可以正常申贖產(chǎn)品，后續(xù)服務(wù)也統(tǒng)一由中植基金提供。

“舍棄”一個千億公募，再去打造另一個公募？未來前景如何，還需持續(xù)關(guān)注。