郎酒主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。

4月28日，證監(jiān)會(huì)2021年度首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)終止審查企業(yè)名單披露，四川郎酒股份有限公司（下稱“郎酒”）已終止審查。郎酒方面表示，根據(jù)公司發(fā)展需要暫停上市申請(qǐng)，擬募集資金項(xiàng)目已基本建成。

“對(duì)于上市工作，我們帶著平常心?！贝饲暗?月28日，在郎酒醬香產(chǎn)品企業(yè)內(nèi)控準(zhǔn)則發(fā)布會(huì)上，郎酒股份董事長(zhǎng)汪俊林曾做出上述表述。

去年一季度凈利潤(rùn)12.6億元

郎酒于2020年6月正式向證監(jiān)會(huì)遞交招股說明書。

2021年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)出《四川郎酒股份有限公司首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件反饋意見》，向郎酒連發(fā)53問，包括郎酒股份的控股股東郎酒集團(tuán)涉國(guó)有改制，是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失情況、引入外資股東的情況、郎酒沒有直接擁有和控制“郎”牌商標(biāo)、公司主要經(jīng)營(yíng)資質(zhì)均歸屬于子公司等問題。此外，在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，郎酒還被要求披露其醬香型產(chǎn)品與茅臺(tái)、國(guó)臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、優(yōu)勢(shì)及前景；公司濃香型產(chǎn)品與四川白酒“六朵金花”的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系、優(yōu)勢(shì)及前景。

郎酒在2021年6月更新招股說明書，招股書顯示，郎酒擬赴深交所發(fā)行不超過7000萬股，發(fā)行前實(shí)控人汪俊林合計(jì)持股76.7%，發(fā)行后郎酒總股本由5.5億股增至6.2億股。

根據(jù)招股書，郎酒募集資金將用于優(yōu)質(zhì)醬香型白酒產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目、郎酒數(shù)字化運(yùn)營(yíng)建設(shè)項(xiàng)目、郎酒企業(yè)技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目以及優(yōu)質(zhì)濃香型、兼香白酒產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。擬投資總額約84.42億元，計(jì)劃募集資金使用金額約74.54億元。

此前，汪俊林在醬香產(chǎn)品企業(yè)內(nèi)控準(zhǔn)則發(fā)布會(huì)上透露，2021年郎酒銷售回款超過150億元，醬香白酒銷量為1.1萬噸。今年公司將繼續(xù)控制醬香白酒銷售，計(jì)劃投放量1.3至1.5萬噸。

招股書顯示，2018年、2019年與2020年，郎酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為74.79億元、83.48億元與93.37億元；凈利潤(rùn)分別為7.26億元、24.44億元與25.21億元。主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率也在2020年增加到82.43%。

而2021年第一季度，公司營(yíng)收已達(dá)32.22億元，同比大幅增長(zhǎng)293.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)12.6億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正。

郎酒股份2018年至2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

但值得注意的是，郎酒IPO前資產(chǎn)負(fù)債率就已高于同行平均水平，2018年-2020年，公司合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率分別為67.02%、66.06%與63.60%。招股書指出，公司資產(chǎn)負(fù)債率較高的原因是公司近幾年通過負(fù)債方式大力拓展基酒產(chǎn)能與基酒儲(chǔ)存、增加營(yíng)銷投入等。

郎酒股份償債能力指標(biāo)

事實(shí)上，郎酒此前的產(chǎn)能缺口較大，近七成的濃香型基酒需要外購(gòu)。

2020年，郎酒的濃香型基酒產(chǎn)量?jī)H1.03萬噸，而濃香型白酒以及主要使用濃香型基酒的兼香型白酒銷量達(dá)3.64萬噸，濃香型基酒產(chǎn)量缺口高達(dá)2.61萬噸，需要外購(gòu)基酒來填補(bǔ)缺口。

郎酒預(yù)計(jì)，擬募資建設(shè)的項(xiàng)目完成后，醬香型基酒與濃香型基酒產(chǎn)能均將達(dá)5萬噸，預(yù)計(jì)營(yíng)收也將從2020年的93.37億元進(jìn)一步增加到243.52億元，凈利潤(rùn)增加到64.77億元。

郎酒主要生產(chǎn)基地位于四川省古藺縣二郎鎮(zhèn)，旗下品牌有“青花郎”、“紅花郎”、“郎牌特曲”和“小郎酒”。其中，青花郎是其高端白酒代表，紅花郎則為次高端白酒主力單品，兩者均為醬香型產(chǎn)品；中低端白酒郎牌特曲和小郎酒則為濃香型與兼香型代表產(chǎn)品。

15年三度IPO折戟，近年多家白酒企業(yè)上市失利

實(shí)際上，這已是郎酒15年來第三次IPO失利。

在招股書中，營(yíng)收及市場(chǎng)份額與郎酒相當(dāng)?shù)陌拙破髽I(yè)幾乎都早已完成上市，而郎酒卻三度闖關(guān)IPO失敗。

來源：郎酒股份招股書

早在2007年，郎酒集團(tuán)成立四川郎酒股份有限公司謀求上市，但因企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等因素，郎酒首次上市按下暫停鍵。

2009年，郎酒曾被列入2009年四川省重點(diǎn)上市培育第一批企業(yè)名單，再度計(jì)劃上市，但此后并無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

2018年，在瀘州市千億白酒產(chǎn)業(yè)三年行動(dòng)計(jì)劃中，瀘州市人民政府提出“郎酒股份公司成功上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)突破200億元”的行動(dòng)目標(biāo)。

此后三年上市路，郎酒先后遭遇保薦機(jī)構(gòu)違規(guī)、深交所創(chuàng)業(yè)板改革。其中，2020年6月，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，提出“原則上不支持”包括白酒在內(nèi)的12類行業(yè)的公司在創(chuàng)業(yè)板上市。

來源：浙商證券“醬酒系列深度報(bào)告”

此外，“碰瓷”茅臺(tái)的爭(zhēng)議也一直圍繞著郎酒。此前，青花郎品牌廣告打出“中國(guó)兩大醬香白酒之一”的旗號(hào)，公司在2019年宣布青花郎未來的目標(biāo)零售價(jià)為1500元/瓶，并且將在三年內(nèi)分6次提價(jià)來達(dá)成。

今年4月15日，澎湃新聞?dòng)浾邚闹槿耸刻帿@悉，53度500ml青花郎計(jì)劃內(nèi)出廠價(jià)提高100元/瓶至1009元/瓶，超過飛天茅臺(tái)出廠價(jià)的969元/瓶。而青花郎建議零售價(jià)仍為1499元/瓶，比肩飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)。

但實(shí)際上，青花郎價(jià)格或存在倒掛危機(jī)。53度500ml青花郎批價(jià)穩(wěn)定在950元左右；在多個(gè)電商平臺(tái)上，青花郎售價(jià)在1200元至1300元區(qū)間。而青花郎對(duì)標(biāo)的飛天茅臺(tái)，2022年原箱行情價(jià)在2800元左右，散瓶行情價(jià)則在2600元波動(dòng)。

值得注意的是，近年來有多家白酒企業(yè)也終止了上市進(jìn)程。

就在郎酒提交招股書半個(gè)月前，國(guó)臺(tái)酒業(yè)于2020年5月發(fā)布了招股書。同年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布反饋意見后，國(guó)臺(tái)酒業(yè)在當(dāng)年12月更新招股書。2021年6月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)終止IPO。

貴州茅臺(tái)酒廠(集團(tuán))習(xí)酒有限責(zé)任公司（下稱“習(xí)酒”）也在2019年被叫停。此前，茅臺(tái)集團(tuán)和習(xí)酒曾多次提出，習(xí)酒將在2019年或2020年完成上市。2019年10月，茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理助理、習(xí)酒公司董事長(zhǎng)鐘方達(dá)曾公開表示，“由于證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，涉及到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同一集團(tuán)不能有兩家上市公司，習(xí)酒上市計(jì)劃終止?！?/p>