暴風(fēng)集團(tuán)（300431）董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官（CEO）馮鑫在3月30日該公司2016財(cái)年投資人溝通會(huì)上表示，“我們享受A股好處，但A股面臨問(wèn)題，我們也會(huì)面臨它的問(wèn)題?！?/p>

馮鑫曾在2015年牛市期間說(shuō)過(guò)“暴風(fēng)享受A股，A股享受暴風(fēng)”。

暴風(fēng)股價(jià)從最早超過(guò)30個(gè)漲停、最高達(dá)327.01元，已一路跌到現(xiàn)在40元左右。

3月29日晚，暴風(fēng)發(fā)布的2016年報(bào)顯示，2016財(cái)年暴風(fēng)集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為16.5億元，同比增長(zhǎng)153%?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3757萬(wàn)元，較上年下降31%。凈利潤(rùn)銳減再次成為投資者關(guān)心的問(wèn)題。

暴風(fēng)集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官（CFO）畢士鈞在溝通會(huì)上說(shuō)：“很多去美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，覺(jué)得單純的財(cái)務(wù)凈利潤(rùn)沒(méi)有反映真實(shí)情況，他們就披露了反映公司真實(shí)情況的Non-GAAP數(shù)字。我們覺(jué)得剔除非經(jīng)營(yíng)性損益和非付現(xiàn)的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用之后這才能真實(shí)反映情況，剔除之后就是公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)成果?！?/p>

而暴風(fēng)年報(bào)顯示，剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目以及非現(xiàn)金費(fèi)用的影響后，集團(tuán)2016年主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)較2015年增長(zhǎng)一倍左右。

馮鑫或許沒(méi)有想到，暴風(fēng)上市之后的兩年變成它業(yè)務(wù)急速膨脹的兩年。公司從單一的互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)逐步延伸至互聯(lián)網(wǎng)視頻（暴風(fēng)影音）、虛擬現(xiàn)實(shí)（暴風(fēng)魔鏡）、智能家庭娛樂(lè)硬件（暴風(fēng)TV）三個(gè)互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)平臺(tái)組成的平臺(tái)公司。

“這兩年暴風(fēng)的變化之大是過(guò)去十年從來(lái)沒(méi)有的?！瘪T鑫說(shuō)，“這三個(gè)模塊有閃失，那暴風(fēng)就有閃失。它們是暴風(fēng)挑戰(zhàn)最大、難度最高的模塊?！?/p>

不過(guò)也有業(yè)者評(píng)價(jià)說(shuō)，暴風(fēng)和樂(lè)視在業(yè)務(wù)布局上越來(lái)越像。馮鑫當(dāng)天并未回避這一問(wèn)題，相反還主動(dòng)提及友商，與之做對(duì)比。

2015年，馮鑫招攬了中國(guó)第一臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)電視“酷開(kāi)”的打造者、前創(chuàng)維集團(tuán)彩電事業(yè)部副總裁兼中國(guó)區(qū)域營(yíng)銷(xiāo)總部總經(jīng)理劉耀平，作為暴風(fēng)TV的CEO。劉耀平在供應(yīng)鏈端的資深的話語(yǔ)權(quán)，也幫助暴風(fēng)TV業(yè)務(wù)在短時(shí)間內(nèi)就做到行業(yè)第二的位置，甚至取代了小米，次于樂(lè)視。2016年上線整一年，暴風(fēng)TV的銷(xiāo)量80萬(wàn)臺(tái)。

盡管當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上已經(jīng)有樂(lè)視和小米等玩家，但有分析稱，TV是暴風(fēng)不得不做的一塊業(yè)務(wù)，它是軟硬件一體的業(yè)務(wù)，能夠打通原來(lái)的視頻業(yè)務(wù)、后來(lái)的VR業(yè)務(wù)，以及暴風(fēng)體育等內(nèi)容資源。

從財(cái)報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)對(duì)TV業(yè)務(wù)的重視程度。2016年財(cái)報(bào)顯示，暴風(fēng)的TV業(yè)務(wù)，在貢獻(xiàn)了集團(tuán)56%的營(yíng)收的同時(shí)，也大幅拉低了集團(tuán)的利潤(rùn)。

暴風(fēng)TV在2016年銷(xiāo)售收入為9.17億元，同比增長(zhǎng)597%。不過(guò)，該部分營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則為-1.4億元，毛利率為-15%。暴風(fēng)TV用戶平均收入（ARPU值）2016年內(nèi)增長(zhǎng)10倍，年平均值為61元，平均獲客成本約為400元。

“這個(gè)過(guò)程注定是虧錢(qián)的……傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)我找用戶通過(guò)買(mǎi)流量，是我的獲客成本?；ヂ?lián)網(wǎng)電視獲客成本是，我賣(mài)一臺(tái)電視虧了多少錢(qián)再加上營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。今年的核心重點(diǎn)，要把硬件毛利由負(fù)變正，同時(shí)單個(gè)用戶的營(yíng)銷(xiāo)成本要下降?！碑吺库x說(shuō)。

畢士鈞會(huì)后向媒體透露，2016年面板價(jià)格基本上平均漲了70%多，對(duì)所有的電視廠商都造成了困難，當(dāng)時(shí)對(duì)于價(jià)格上漲的程度預(yù)計(jì)不足，因?yàn)槟甑椎摹半p11”，大家都沒(méi)有提價(jià)格，導(dǎo)致產(chǎn)生虧損。

劉耀平稱，力爭(zhēng)在2019年實(shí)現(xiàn)TV業(yè)務(wù)的全面盈利。未來(lái)將通過(guò)增加多種TV大屏營(yíng)銷(xiāo)方式和用戶收費(fèi)系統(tǒng)，降低獲客成本。

雖然VR沒(méi)有放在上市公司里，但暴風(fēng)也披露了該業(yè)務(wù)的一些情況。暴風(fēng)魔鏡銷(xiāo)量超過(guò)200萬(wàn)臺(tái)，在國(guó)內(nèi)移動(dòng)VR第一梯隊(duì)，2016年暴風(fēng)魔鏡已經(jīng)實(shí)現(xiàn)硬件利潤(rùn)，2017年將大幅提升高毛利率的高端產(chǎn)品銷(xiāo)量。此外，暴風(fēng)已經(jīng)開(kāi)始嘗試VR的廣告營(yíng)銷(xiāo)，2016年實(shí)現(xiàn)了1600萬(wàn)的收入。暴風(fēng)計(jì)劃在2018年實(shí)現(xiàn)全面盈利。

畢士鈞稱，暴風(fēng)集團(tuán)之后有把VR業(yè)務(wù)裝在上市公司的計(jì)劃。

去年，遭遇經(jīng)營(yíng)壓力的暴風(fēng)魔鏡通過(guò)拆分和裁員，團(tuán)隊(duì)成員從500人精簡(jiǎn)到300人。暴風(fēng)魔鏡CEO黃曉杰接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，2016年VR高速增長(zhǎng)是事實(shí)，但體驗(yàn)差、內(nèi)容少也是事實(shí)，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)遇冷。但他判斷，2017年會(huì)重回小陽(yáng)春，VR交互升級(jí)，操作系統(tǒng)有新標(biāo)準(zhǔn)。2015年和2016年一級(jí)市場(chǎng)融了大量的錢(qián)，也需要釋放。暴風(fēng)魔鏡在2017年也會(huì)有人民幣融資計(jì)劃，但目前還未展開(kāi)。

在當(dāng)天的溝通會(huì)上，暴風(fēng)幾位高管多次強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)電視、虛擬現(xiàn)實(shí)等新業(yè)務(wù)在開(kāi)始階段虧損，但到了一定階段，單用戶盈利點(diǎn)和全面盈利點(diǎn)之后利潤(rùn)就來(lái)了。

馮鑫在接受媒體采訪時(shí)表示，“A股市場(chǎng)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的不理解至少持續(xù)5年。A股市場(chǎng)操盤(pán)手和分析師沒(méi)有美股分析師那么懂互聯(lián)網(wǎng)，以前看不懂的時(shí)候是盲目追捧概念，發(fā)現(xiàn)泡沫后，而現(xiàn)在又完全在用傳統(tǒng)思維看互聯(lián)網(wǎng)?！?/p>

財(cái)報(bào)同時(shí)指出，新業(yè)務(wù)均處于發(fā)展初期，未來(lái)盈利能力存在不確定性。如果公司在開(kāi)展新業(yè)務(wù)的過(guò)程中，不能準(zhǔn)確把握用戶需求、市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生不利變化、技術(shù)未能達(dá)到預(yù)期、合作過(guò)程受阻、未能吸納充足的人才等，則新業(yè)務(wù)無(wú)法為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)顯著貢獻(xiàn)，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

在原有互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域，暴風(fēng)已經(jīng)有穩(wěn)健的盈利能力。廣告收入較2015年增長(zhǎng)25%，達(dá)到了5.8億元。網(wǎng)絡(luò)付費(fèi)服務(wù)收入為7810.42萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)264.02%。 暴風(fēng)方面表示，未來(lái)將通過(guò)軟件產(chǎn)品信息流模式升級(jí)做成視頻版“今日頭條”，此外利用資本市場(chǎng)金融工具募集資金從而提高內(nèi)容采購(gòu)能力。

不過(guò)，財(cái)報(bào)也指出，互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，公司自上市以來(lái)并未融到足夠的發(fā)展資金，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手則可利用明顯的資金優(yōu)勢(shì)大量購(gòu)買(mǎi)內(nèi)容版權(quán)并以此擴(kuò)大用戶和收入規(guī)模。

馮鑫指出，“互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場(chǎng)。網(wǎng)民數(shù)量的紅利消失了，手機(jī)使用時(shí)長(zhǎng)相對(duì)固定，人們上網(wǎng)除了睡覺(jué)時(shí)間以外基本上全在里面。今天任何一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目想變強(qiáng)壯，都意味著對(duì)其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)橛脩魰r(shí)長(zhǎng)是有限的。下半場(chǎng)來(lái)了，非常艱難?！?/p>

“如果還只是靠功能創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新，就沒(méi)有太大價(jià)值了。為什么2015年年初馬云講DT（數(shù)據(jù)技術(shù)），李彥宏講AI（人工智能），其實(shí)是一回事，AI帶來(lái)的效率提升是10倍，所有互聯(lián)網(wǎng)公司都要迅速的進(jìn)行裝備升級(jí)，裝備‘核武器’。這是認(rèn)識(shí)問(wèn)題，誰(shuí)認(rèn)識(shí)不到轉(zhuǎn)型，誰(shuí)就很難升級(jí)?！瘪T鑫說(shuō)。

具體到暴風(fēng)，馮鑫認(rèn)為，希望暴風(fēng)影音拿到這武器，不過(guò)暴風(fēng)TV和魔鏡不在這個(gè)范疇，而是再次打開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)人群紅利，“讓原來(lái)沒(méi)互聯(lián)網(wǎng)電視的人去看暴風(fēng)TV?！?/p>

除了三大平臺(tái)，在內(nèi)容領(lǐng)域，暴風(fēng)集團(tuán)布局了體育和影業(yè)業(yè)務(wù)。馮鑫證實(shí)，由于暴風(fēng)科技并購(gòu)稻草熊影業(yè)股權(quán)沒(méi)有通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，暴風(fēng)影業(yè)業(yè)務(wù)目前陷入停滯狀態(tài)?！坝皹I(yè)是一個(gè)保守的做法?！瘪T鑫解釋稱。

對(duì)于“暴風(fēng)像樂(lè)視”的說(shuō)法，劉耀平稱，樂(lè)視模式更像是傳統(tǒng)集團(tuán)加子公司的模式，暴風(fēng)的模式比較像產(chǎn)業(yè)投資人加創(chuàng)業(yè)的模式。

“樂(lè)視體系最核心的能力是在集團(tuán)，集團(tuán)有非常強(qiáng)大的財(cái)力和一套生態(tài)系統(tǒng)，但子公司的運(yùn)營(yíng)效率是非常低的，所有的事情都要經(jīng)過(guò)母公司的審批。暴風(fēng)能夠有驚人的速度和效率去成長(zhǎng)，我覺(jué)得跟設(shè)計(jì)有很大的關(guān)系，就是我們?cè)讵?dú)立做創(chuàng)業(yè)，核心能力下沉到業(yè)務(wù)，另外我們會(huì)獨(dú)立做融資，有獨(dú)立的賺錢(qián)能力，無(wú)論是對(duì)股權(quán)的激勵(lì)還是管理的模式，本質(zhì)上是創(chuàng)業(yè)的模式。”劉耀平稱。

“說(shuō)實(shí)話，做這些子模塊，有一巨大的風(fēng)險(xiǎn)就是，是否找到合適的創(chuàng)始人，我覺(jué)得做這些事情，如果變成公司下的職業(yè)經(jīng)理人去做，那一定是失敗的。創(chuàng)始人不是不能換，但是換，公司一定會(huì)死的，一開(kāi)始沒(méi)找到對(duì)的人，那就基本上沒(méi)得救了?！瘪T鑫補(bǔ)充道。