又是鄒平，又是山東。

3月29日山東鄒平齊星集團債務危機暴露，因互保關系，西王集團也牽涉其中。同時，鄒平當?shù)孛笪簶蛳刀嗉夜緜鈷伿?，而在此前?月22日，魏橋系兩家在港上市公司中國宏橋（01378.HK）和魏橋紡織（02698.HK）已因業(yè)績報告難產(chǎn)停牌，這兩家上市公司停牌前還遭做空機構沽空。一時間，鄒平市幾大企業(yè)集團魏橋系、西王集團、齊星集團集體傳出負面，這些企業(yè)背后的債務規(guī)模巨大，債務鏈條盤根錯節(jié)，這一地區(qū)的區(qū)域性金融風險或有燎原之虞。

3月30日，香港經(jīng)濟日報援引彭博統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國銀行間市場經(jīng)紀商成交數(shù)據(jù)顯示，近兩日山東宏橋新型材料和山東魏橋鋁電發(fā)行的債券遭頻繁拋售，總共超過60筆成交，上述兩家公司在中國境內(nèi)銀行間及交易所市場的存續(xù)債券至少達568億元人民幣。山東宏橋新材、魏橋鋁電發(fā)行的債券自周三以來出現(xiàn)大幅波動。山東宏橋新型材料和山東魏橋鋁電注冊地均位于山東省鄒平縣，山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司是魏橋紡織股份有限公司（02698.HK）的控股股東，持股比例63.45%。山東魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司和中國宏橋集團有限公司（01378.HK）的控制人均為張士平，而張士平也曾作為山東首富揚名坊間。

某山東業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞（www.xinlihui.cn）透露，張士平旗下企業(yè)與齊星集團同為鄒平的“大戶”，互相之間難免會有“剪不斷、理還亂”的聯(lián)系，公司債券會被拋售也或源于債券持有方恐慌鄒平板塊。

某債券界人士也向澎湃新聞表示，對于信用債來說，如此頻繁的交易確實比較特殊，肯定是有什么風聲，但是另一方面，交易時還有買方接盤，也說明風險尚未完全暴露，還有人在賭其公司債還能正常兌付。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，山東宏橋新型材料有限公司目前債券余額為310億元，包括短期融資券50億元、中期票據(jù)117億元、公司債143億元。其中今年9月2日和11月17日分別有兩筆10億元短期融資券到期。魏橋創(chuàng)業(yè)集團有限公司目前共有7期1年期的非公開定向債務融資工具未到期，總額為70億元，其中6筆共計50億元將從今年5月開始陸續(xù)到期。非公開定向債務融資工具是指在銀行間債券市場以非公開定向發(fā)行方式發(fā)行的債務融資工具。山東魏橋鋁電有限公司目前債券余額為258億元，包括短期融資券80億元、公司債券148億元、中期票據(jù)30億元。其中全部80億元短期融資券將從今年8月起全部在今年到期。魏橋紡織股份有限公司目前債券余額為60億元，包括兩筆各位30億元的公司債，分別將于2018年10月23日和2019年11月7日到期。中國宏橋集團有限公司目前債券余額為7億美元，包括兩筆在新加坡證券交易所交易的美元債，其中一筆總額為4億美元的債券將于今年6月26日到期。

魏橋系企業(yè)之間存在著“千絲萬縷”的聯(lián)系，實際控制人均為張士平，互相間不僅存在互保關系還有頻繁的關聯(lián)交易。

除了上述五家企業(yè)，張士平還在香港成立了宏橋投資（香港）有限公司，這六家企業(yè)間存在著“千絲萬縷”的聯(lián)系。其中山東宏橋新型材料有限公司是魏橋鋁電有限公司100%控股股東，而山東宏橋新型材料有限公司是宏橋投資（香港）有限公司的全資子公司，實際控制人均為張士平。

早前3月初時，做空機構Emerson Analytics發(fā)表《指控報告》，指出中國宏橋集團在2011年IPO階段就開始虛報生產(chǎn)成本，并質(zhì)疑其毛利率在2010年的毛利率突然高于同業(yè)，飆升至27.7%，并隱藏了約216億人民幣生產(chǎn)成本，實際盈利能力不足其公開水準的一半，股價只有現(xiàn)價的約四成。中國宏橋股價當即暴跌，隨后發(fā)公告回應稱，該報告有失實及誤導性陳述以及對該公司及其管理層的無理惡意指控。

3月22日中國宏橋停牌，停牌前公告稱，因需要更多時間處理審計師提出的問題，可能將推遲發(fā)布2016年全年業(yè)績，公司也被惠譽列入信用評級負面，其關聯(lián)企業(yè)魏橋紡織也自3月22起停牌至今。上述業(yè)內(nèi)人士向澎湃新聞表示，這樣的情況有可能是受到齊星集團的波及，如果是作為齊星集團的擔保方，齊星的資金鏈斷裂，宏橋集團或其關聯(lián)企業(yè)將為其代償，這將直接影響到公司的審計和財務安排。

除了債券余額規(guī)模龐大，魏橋系企業(yè)的銀行貸款規(guī)模亦不可小覷，同時魏橋系企業(yè)之間也存在互保關系以及頻繁的關聯(lián)交易。

中國宏橋集團有限公司為山東魏橋鋁電有限公司的擔保人。截至 2016年6月30日，山東魏橋鋁電在銀行的貸款中，中國宏橋作為擔保方的資產(chǎn)總計為45.28 億元，占總資產(chǎn)的比例為 3.57%，占凈資產(chǎn)的比例為 10.79%。

在山東宏橋新型材料有限公司2016年上半年年報中的應收賬款前五名第一位為中國宏橋集團，其中在列的還有山東宏橋融資租賃有限公司，成立于2014年，公司法人為張波，此人既是魏橋創(chuàng)業(yè)的董事之一，也是宏橋投資（香港）除了張士平外的另一個股東。

截至 2016 年 6 月末，公司其他應收款前五大交易對手明細情況如下:

目前公司債券遭拋售或只是一個引子和開端，鄒平地區(qū)金融生態(tài)已出現(xiàn)問題，魏橋系自身的資金鏈條也波及甚廣，一旦其中某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)斷裂，“星星之火足以燎原”。