特邀公益領(lǐng)讀人

白雪石 CFA

陽光資產(chǎn)管理股份有限公司配置策略部部門負(fù)責(zé)人

清華大學(xué)金融科技研究院兼職研究員

中國保險資管業(yè)協(xié)會境外投資與對外開放專委會委員

《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》是瑞·達(dá)利歐為全球投資界人士和廣大社會公眾奉獻(xiàn)出的自己經(jīng)濟(jì)、社會研究成果的結(jié)晶。閱讀本書，沉浸在投資大師的世界框架中，將是非常難得的享受和體驗，不僅對于我們本身如何去認(rèn)識當(dāng)今世界的現(xiàn)實具有很大的幫助，同時還可以讓我們形而上地加深對生活、社會運行規(guī)律的理解，增強(qiáng)對中華民族偉大復(fù)興中國夢的信心。

01  當(dāng)投資之王成為哲學(xué)家

在讀這本書的時候，我想到柏拉圖在《理想國》里的一段表述，用在達(dá)利歐身上恰如其分，那就是“除非哲學(xué)家成為王，或者王成為哲學(xué)家，否則人們不可能擁有一個理想的國家”。

這個王不僅指國王，也可以理解為在人類所能夠從事的每一項事業(yè)中的佼佼者，例如瑞·達(dá)利歐所在投資領(lǐng)域?！罢軐W(xué)家”的重要性意味著，我們不論是在業(yè)余時間利用自己的家庭財富從事投資，還是我們在專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)為客戶資金提供投資服務(wù)，想要做到極致都應(yīng)該擁有柏拉圖所言的哲學(xué)思維。

包括瑞·達(dá)利歐在內(nèi)的全球偉大投資者，在事業(yè)成功之后本質(zhì)都成為了投資領(lǐng)域的哲學(xué)家，實現(xiàn)了從投資之王到哲學(xué)家的轉(zhuǎn)變。

20世紀(jì)三個最偉大的投資者，巴菲特、索羅斯和西蒙斯，都出生于30年代。巴菲特從超長期性增長力量尋找公司的投資價值；索羅斯在經(jīng)濟(jì)與市場的平衡和失衡周期變化中交易宏觀變量；西蒙斯通過計算識別市場模式來賺取超額收益。這三種方法都是成功的，分別代表著決定論、非決定論和“萬物皆數(shù)”的哲學(xué)思想。

出生于40年代末的達(dá)利歐雖然與索羅斯同屬于全球宏觀投資策略的投資方法，但他的投資哲學(xué)有很強(qiáng)的決定論色彩，這是以波普爾（索羅斯的老師）非決定論哲學(xué)為基礎(chǔ)的索羅斯最大的區(qū)別?！敖?jīng)濟(jì)機(jī)器如何運行”似乎更像是一種機(jī)械唯物主義，即各種宏觀因子在決定著經(jīng)濟(jì)和社會的平衡與失衡，對宏觀因子的發(fā)展方向進(jìn)行演繹是獲得投資機(jī)會的方式。索羅斯則更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實和市場預(yù)期之間的反身性作用帶來的非線性影響，以及非線性之下的極端不確定性。

達(dá)利歐所代表的全球宏觀策略的流派分支，非常注重吸收歷史的教訓(xùn)，以對決定歷史的因素的分析和推演預(yù)測未來。這一切的基礎(chǔ)就是完整的分析框架，分析框架中的宏觀因子是最核心的價值來源。

達(dá)利歐在《原則》中曾經(jīng)畫了一幅關(guān)于人的成長歷程的循環(huán)圖，這是受到他最喜愛的一本書——美國神話學(xué)家坎貝爾的《千面英雄》啟發(fā)。達(dá)利歐認(rèn)為所有的英雄都有一個共性，就是在深淵中能夠脫胎換骨，重新站起來。到了晚年，他會把自己在這個世界上獲得的恩惠、饋贈，他成功的經(jīng)驗和財富，逐漸交還和回報給社會，最后完整地走過這一生。《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》反映的正是達(dá)利歐從深淵中爬起、反思，最后脫胎換骨的一個經(jīng)歷，而他對其模型所使用的全部宏觀因子毫無保留地呈現(xiàn)，則是對社會最好的饋贈。

此外，我們還可以從這本書中看到達(dá)利歐在哲學(xué)思想上的進(jìn)展。機(jī)械唯物主義代表的決定論哲學(xué)越來越難以適應(yīng)目前充滿極端不確定性的金融市場，尤其是在全球的貧富差距、政治鴻溝、力量對比迅速演化的時代背景下，各種因素交織纏繞，互為因果、反身迭代的現(xiàn)象成為常態(tài)，因果推斷對無偏性的追求讓位于數(shù)據(jù)預(yù)測對可靠性的需要，投資者不在滿足于單純地解釋經(jīng)濟(jì)機(jī)器如何運行，而是要能準(zhǔn)確判斷未來經(jīng)濟(jì)機(jī)器運行將帶來何種后果。

在這本書里，達(dá)利歐開始從機(jī)械唯物主義哲學(xué)向馬克思的辯證唯物主義哲學(xué)靠攏。他在書里提到，他對馬克思主義的思想方法在很大程度上是欣賞的。馬克思認(rèn)為世界上就是充滿了矛盾，這些矛盾就相當(dāng)于一對又一對對立和統(tǒng)一并存的宏觀因子，隨著矛盾的調(diào)和與解決，一對宏觀因子就有了確切的答案，就會決定和推動社會的進(jìn)步。宏觀投資的本質(zhì)就是去分析、運用和判斷這些矛盾的發(fā)展。社會不再是由宏觀因子機(jī)械的決定，而是宏觀因子之間以復(fù)雜、多變量、高度不確定的方式動態(tài)演化的過程，這是達(dá)利歐在投資哲學(xué)上出現(xiàn)的巨大轉(zhuǎn)變。

02  “三生萬物”：達(dá)利歐投資哲學(xué)的進(jìn)化

在本書中，達(dá)利歐把生產(chǎn)力的增長、長期債務(wù)周期和短期債務(wù)周期做了整合，稱為“大的經(jīng)濟(jì)周期”（Big Economic Cycle），或“貨幣、信貸、債務(wù)和經(jīng)濟(jì)活動的大周期”。過往框架中的三個宏觀因子合并為一個，加上“內(nèi)部秩序和混亂大周期”“外部秩序和混亂大周期”，形成新的“三大周期”，他認(rèn)為這是更加重要的、更加高度整合的、更加全面的三大宏觀因子。

內(nèi)部秩序和混亂大周期分為了六個階段：第一個階段新秩序開始，鞏固權(quán)力。第二個階段開始有了有效的官僚機(jī)構(gòu)，開始有效地配置資源，最終帶來第三個階段的和平與繁榮。而到了第四個階段，一個國家會因為過度的債務(wù)和支出，帶來政治分歧和貧富差距的擴(kuò)大，引發(fā)新的社會矛盾。直到第五個階段，由于財務(wù)狀況的惡化，蛋糕無法再做大，所有的內(nèi)耗、矛盾一次性爆發(fā)，導(dǎo)致這個社會出現(xiàn)巨大的消耗。第六個階段則可能出現(xiàn)動亂、革命、內(nèi)戰(zhàn)等極端情形。

達(dá)利歐認(rèn)為一個社會經(jīng)歷這六個階段是一個自然規(guī)律，六個階段可以拿來作為評估一個國家長期的內(nèi)部秩序和混亂周期的基準(zhǔn)。

外部秩序和混亂大周期主要研究國家與國家之間的沖突，以及沖突發(fā)生之后，經(jīng)濟(jì)、市場和政策的變化與應(yīng)對。

達(dá)利歐提出，在戰(zhàn)爭經(jīng)濟(jì)學(xué)里最重要的原則就是管制。一旦發(fā)生外部沖突，國家應(yīng)該會采取管制經(jīng)濟(jì)應(yīng)對，兩次世界大戰(zhàn)無一例外。

美國、英國政府債務(wù)占GDP比例，在戰(zhàn)爭的時候開始迅速提高，國家的資源迅速向公共品集中，美聯(lián)儲開始越來越多地持有政府債券，甚至美聯(lián)儲在第二次世界大戰(zhàn)還進(jìn)行了收益率曲線控制?？刂剖找媛是€就是為了防止經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)通脹的情況下，如何保證政府的融資成本不會快速上升。

達(dá)利歐也回顧了一戰(zhàn)中的同盟國、協(xié)約國，二戰(zhàn)中的同盟國和軸心國，通過政府的管制性政策應(yīng)對沖擊的歷史，包括關(guān)閉股市、戰(zhàn)爭征用，交易限制等，以及它們?nèi)绾斡绊懸粋€國家的經(jīng)濟(jì)和金融市場。

在三大周期基礎(chǔ)上，達(dá)利歐又提出了“五大力量”的概念，即三大周期，加上“創(chuàng)新和技術(shù)”、“天災(zāi)”等兩個因素。天災(zāi)這個宏觀因子的加入與本次新冠疫情應(yīng)有一定聯(lián)系，衛(wèi)生危機(jī)和大封鎖真切形成了經(jīng)濟(jì)和社會影響。

他還提出八個指標(biāo)，用于衡量各個經(jīng)濟(jì)體在興起和衰落的過程中財富和權(quán)力的變化。包括教育、創(chuàng)新和進(jìn)步、成本競爭力、軍事實力、貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、金融中心地位，以及儲備貨幣地位。

三大周期、五大力量和八大指標(biāo)在經(jīng)過再次篩選后，加上其它重要因素，最終形成了模型使用的全部的宏觀因子，即“18個因素”。

03  貨幣興衰：權(quán)力和財富的變化

貨幣的周期表現(xiàn)為國家的貨幣制度存在周期性輪回。這種輪回不僅在全球廣泛存在，即使聚焦到長期以農(nóng)業(yè)社會為主的中國，從唐宋以來的一千多年歷史，也存在類似的循環(huán)過程。

達(dá)利歐發(fā)現(xiàn)貨幣周期中存在著三類貨幣：

第一類是硬通貨，如金屬貨幣是完全無法被印刷，完全來自于對自然資源的開采，對稀有金屬的冶煉。

第二類是硬通貨債券，如銀行票據(jù)，它們有對應(yīng)金屬貨幣背書、以類似貨幣局制度發(fā)行。中國古代票號發(fā)行的銀票，以白銀背書，每一張票據(jù)都對應(yīng)了白銀的提取權(quán)。它可以方便的流通，但不會任意地發(fā)行。

第三種是法幣，也就是現(xiàn)在全球廣泛采用的信用貨幣制度。信用貨幣是以國家主權(quán)為背書。法幣的特點是它具有很強(qiáng)的自由流動性，很強(qiáng)的信貸創(chuàng)造能力。

其實貨幣體系的周期變化在學(xué)術(shù)界也是近年來學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點問題。國際清算銀行的行長卡斯滕斯認(rèn)為央行的職能可以劃分為兩個方向：一個是宏觀維度的職能，主要目標(biāo)是維持幣值的穩(wěn)定，保持貨幣購買力不變；另一個是微觀維度的職能，主要目標(biāo)是維護(hù)金融的穩(wěn)定，為社會提供一個穩(wěn)健的支付體系。

他的研究指出，長期來看，央行在宏觀維度的職能表現(xiàn)出和微觀維度不一樣的規(guī)律：微觀維度的央行一直在不斷地發(fā)展，從最后貸款人制度的建立，直到宏觀審慎監(jiān)管工具的推出，央行在金融穩(wěn)定中發(fā)揮的作用，以及在支付體系中的中心化地位是越來越強(qiáng)的。

但是央行在宏觀維度的職能則有很強(qiáng)的周期性，因此貨幣政策的獨立性是周期變化的?，F(xiàn)代中央銀行的前身都是作為財政部的一個部門出現(xiàn)的，當(dāng)時的央行天然具有通過債務(wù)貨幣化的方式為財政困難提供融資的功能。

即使是1900年以來，全球央行的政府債務(wù)持有量也和全球政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)高度相關(guān)性。在兩次世界大戰(zhàn)期間，政府債務(wù)占GDP比例迅速地增長，這個時期全球央行持有的政府債規(guī)模也同步增長。在政府財政越弱的時候，央行越傾向于為政府提供融資，其貨幣政策就越傾向于相機(jī)決策而不是基于規(guī)則。

相反，當(dāng)政府債務(wù)問題緩和、財力強(qiáng)健的時候，央行則越來越多地減少直至停止為公共部門提供融資，此時央行的貨幣政策就更多基于規(guī)則，而不是相機(jī)決策。

比如美聯(lián)儲在2008年金融危機(jī)以來強(qiáng)調(diào)的“數(shù)據(jù)依賴”，就是一種典型的相機(jī)決策，意味著它在獲得數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，會以對經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的主觀判斷作為決策依據(jù)。美聯(lián)儲2020年推出的“靈活的平均通脹目標(biāo)制”由于具有較強(qiáng)的“靈活性”，對于如何計算平均通脹并沒有給出明確的規(guī)則，因此也沒有改變相機(jī)決策的決策風(fēng)格。

在國際貨幣體系當(dāng)中，我們也能看到達(dá)利歐講的類似規(guī)律。19世紀(jì)以來，全球國際貨幣體系經(jīng)歷的金本位制、布雷頓森林體系、牙買加體系三個主要的階段其實正好與達(dá)利歐的貨幣周期三類型一一對應(yīng)。

國際貨幣體系的本質(zhì)是調(diào)節(jié)國際收支缺口的手段。

金本位制度通過黃金輸入點引發(fā)的黃金的進(jìn)出口調(diào)節(jié)，布雷頓森林體系通過國家的外匯和黃金儲備規(guī)模調(diào)節(jié)，以及牙買加體系下通過外匯匯率浮動調(diào)節(jié)，是全球貨幣體系發(fā)展的明線。

但如果我們放在達(dá)利歐的框架之下，則會看存在著全球貨幣體系發(fā)展的暗線，即國際收支缺口調(diào)節(jié)主導(dǎo)者從政府向私人部門轉(zhuǎn)移的過程。金本位下的政府主導(dǎo)，與維持自身強(qiáng)大的財政形象的需要是一致的。政府只有建立強(qiáng)大的信用，擁有國際債務(wù)融資能力，才能擁有大英帝國式的堅船利炮，維持在全球貿(mào)易中的中心地位。

當(dāng)國家的權(quán)力開始逐漸地讓位于企業(yè)和家庭，直到在跨國公司的全球化擴(kuò)張中轉(zhuǎn)移到跨國銀行，整個調(diào)節(jié)的機(jī)制它就會越來越向有利于信貸創(chuàng)造的方向去發(fā)展。

而信貸創(chuàng)造最極端的一個形式就是商業(yè)銀行直接通過國際信貸活動進(jìn)行的貨幣創(chuàng)造，由于基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的央行對國際信貸不存在儲備準(zhǔn)備金制度，國際信貸的貨幣乘數(shù)理論上不存在上限。因此，在當(dāng)前的牙買加體系下，貨幣的發(fā)行很大程度上是商業(yè)銀行決定的。私人部門更容易獲得信用的代價是財富購買力的侵蝕。資產(chǎn)回報的變化成為了相較通脹成為了威脅貨幣價值更主要的風(fēng)險。

在過去400年，全球一共出現(xiàn)過750種貨幣，但目前還存在于世界上的貨幣只有20%，將近80%的貨幣在過去400年終都已經(jīng)消失掉了。即使是仍然存在的20%的貨幣里，幾乎都出現(xiàn)過大規(guī)模的貶值，荷蘭盾、英鎊、美元等強(qiáng)大的國際貨幣都經(jīng)歷過戰(zhàn)爭帶來的一次性貶值。

瑞·達(dá)利歐還發(fā)現(xiàn)了一個非常重要的結(jié)論，就是在過去150年里，在考慮貨幣利息之后，貨幣和黃金扣除通脹后的收益幾乎相當(dāng)，年收益率分別為1.2%和1.3%。但是如果以一戰(zhàn)劃斷，一戰(zhàn)前黃金跑輸貨幣，而一戰(zhàn)后貨幣跑輸黃金，我們正在處于一個貨幣貶值，黃金升值的大時代。一戰(zhàn)也是各國放棄金本位制度的轉(zhuǎn)折點，放棄金本位對戰(zhàn)爭融資是關(guān)鍵且必要的，這也帶來了黃金/貨幣相對價值的范式轉(zhuǎn)換。

達(dá)利歐形成貨幣周期框架的基礎(chǔ)上，也對橋水的旗艦策略——全天候投資策略進(jìn)行了升級：從過去的一個方形面，升級到現(xiàn)在的一個立方體。

平面和立體的差異就在于是否納入了對國家和貨幣的興衰周期，尤其是長期的財富和權(quán)力轉(zhuǎn)移過程中所處地位的判斷。在傳統(tǒng)的全天候模型當(dāng)中，這個模型本身是只考慮大類資產(chǎn)類別本身的屬性，不論是美國、日本，還是中國的股票，都是在增長上升、通脹下降的宏觀環(huán)境下受益。傳統(tǒng)的全天候模型認(rèn)為貨幣的價值服從均值回復(fù)的規(guī)律，各國股票性質(zhì)不加區(qū)別。

那么升級后的全天候模型當(dāng)中，我們可以看到每一個國家的大類資產(chǎn)都是立方體中的一個切片，每個國家的大類資產(chǎn)根據(jù)其全面考慮三大周期、五大力量、八大指標(biāo)和18個因素之后的宏觀狀態(tài)來確定其貨幣價值，同類資產(chǎn)在不同國別也產(chǎn)生了區(qū)別。

04  中國的大周期：理解中國的歷史與現(xiàn)實

對于中國而言，達(dá)利歐還專門展示了他對中國古代王朝周期的研究。從唐朝以來，1000多年的中國歷史，他發(fā)現(xiàn)中國歷史內(nèi)部就符合秩序動亂周期的六個階段。

關(guān)于王朝周期，我們自己也做了一些研究。我們這個研究也是和瑞·達(dá)里奧思想相似，多增加了一個視角，就是考慮它的治理體制。甘陽等（2020）研究表明，古代中國存在著貴族和官僚體制的循環(huán)往復(fù)。官僚治理是基于能力的選拔機(jī)制，而不是基于血統(tǒng)的繼承機(jī)制。達(dá)利歐的《原則》稱之為“精英管理”(Meritocracy)。

白雪石等（2020）認(rèn)為，中國在王朝興盛時，往往都是采用的官僚體制。而在王朝進(jìn)入衰退和無序的時候，往往采用的是貴族的體制。同時，王朝還存在著對文和武的推崇轉(zhuǎn)換周期。在王朝之內(nèi)，王朝前期“尚武”，王朝后期“崇文”；在王朝之間，秦、漢、元尚武，而魏晉、唐、宋、明、清崇文。王朝是否強(qiáng)盛，則與“崇文”或“尚武”無必然聯(lián)系，而是取決于是否建立的是官僚體制而非貴族體制（圖2）。

圖2 中國王朝的制度分形

來源：白雪石、孫愷健、沈非若、吳浪（2020）

在全球宏觀策略的語境下，王朝的強(qiáng)盛意味著經(jīng)濟(jì)的一般均衡的實現(xiàn)。均衡的實現(xiàn)正式依賴于官僚體制之下，社會和人形成的一組合理參數(shù)的組合，使經(jīng)濟(jì)走向上均衡路徑。而在均衡路徑之外的任何參數(shù)組合，要么是走向過度消費的龐氏騙局，要么是走向過度投資的儲蓄漩渦。從這個意義上講，完全市場條件下的王朝強(qiáng)盛是必然中的偶然，而正確的國家治理機(jī)制則將使強(qiáng)盛成為偶然中的必然。

東周時期的戰(zhàn)國七雄是一個絕妙的自然實驗。七國采取的不同發(fā)展方向帶來了不同的結(jié)局：燕國過度節(jié)儉，但是沒有消費與過度的資本積累相匹配，最終墜入儲蓄漩渦而滅亡；齊國、楚國、趙國與之相反，不論是國君的奢靡，還是統(tǒng)治者的內(nèi)斗，以及貴族的分權(quán)，都帶來了國家巨大的消費開支需求，讓它們滑向過度消費的陷阱。消費沒有儲蓄和資本積累為支撐，經(jīng)濟(jì)模式成為龐氏騙局；韓國以法家思想統(tǒng)御人才，魏國國君心胸狹窄，都導(dǎo)致了人才的大量外流，勞動生產(chǎn)率增速低下，國家也沒有走上均衡路徑。正如杜牧《阿房宮賦》所言：“滅六國者，六國也，非秦也。”秦國作為七國中唯一走向均衡道路的國家，是它厲行節(jié)儉，強(qiáng)化國家權(quán)力的結(jié)果。商鞅變法建立的耕戰(zhàn)制度抑制了過度消費，提高了資本存量，獲得了統(tǒng)一六國的有利地位。尚武的官僚體制是中國歷史上王朝強(qiáng)盛的第一種模式。

第二種模式是崇文的官僚體制，也即唐宋模式。唐宋模式是實現(xiàn)的是世俗和平民的均衡。唐宋的崇文直接帶來了兵役制度的改革，實現(xiàn)了兵與民的分離。老百姓開始在和平時期有了安定的生活，自由從事消費活動，科舉制度保證最好的人才源源不斷地輸送到官僚體系，人口素質(zhì)也取得了長足的進(jìn)步。唐宋均衡建立在老百姓的幸福感、獲得感提升的基礎(chǔ)上，是一種正義均衡（圖3）。

圖3 唐宋社會發(fā)展在RCK一般均衡模型下推演

來源：白雪石、孫愷健、沈非若、吳浪（2020）

站在這樣一個大的歷史角度，我們就非常好理解在中國歷史上它的輝煌是如何實現(xiàn)的，而19世紀(jì)以來第一次全球化浪潮中中國迅速衰落的歷史，也使中國人民定當(dāng)從苦難當(dāng)中總結(jié)了歷史的教訓(xùn)。

中國選擇馬克思主義的必然性也可以從歷史大周期的角度來理解。在中國上一個歷史的低谷期，也即19世紀(jì)與20世紀(jì)相交之時，全球主流歷史觀由三位德國哲學(xué)家的思想主導(dǎo)，而只有在馬克思主義的歷史觀下才能有中華民族再度崛起、再度復(fù)興的邏輯空間。

第一個哲學(xué)家是斯賓格勒，他的觀點是歷史就像自然的四季一樣，有春夏秋冬，到了冬季，歷史和文明最終會走向消亡。在這種哲學(xué)思想下，傳統(tǒng)的中華文明可能已經(jīng)消亡，需要建立新的文明。后來德國的納粹思想正是在斯賓格勒的歷史消亡論影響下產(chǎn)生的。

第二個哲學(xué)家是黑格爾。他的唯心主義哲學(xué)認(rèn)為人類歷史是在地球上自東向西演進(jìn)的過程。黑格爾認(rèn)為最早的人類文明出現(xiàn)在中國和印度，然后轉(zhuǎn)移到中亞，接著是希臘、羅馬，直到大英帝國的崛起。黑格爾的歷史觀意味著，中國是最早出現(xiàn)輝煌的一個文明古國，屬于中國的輝煌也已經(jīng)過去。

所以在20世紀(jì)初，中國的知識分子和中國人民選擇了馬克思主義，是因為馬克思的唯物主義歷史觀意味著在矛盾的對立、轉(zhuǎn)化和運動的過程當(dāng)中，矛盾的解決將會推動社會生產(chǎn)力不斷進(jìn)步，中華文明完全有可能走出第二輪曲線。

當(dāng)時的中國積貧積弱，剛剛經(jīng)歷了達(dá)利歐所說的貨幣、信貸、債務(wù)和經(jīng)濟(jì)活動大周期的崩潰，而資本主義文明的哲學(xué)體系是沒有弱國的一席之地的，馬克思主義的歷史敘事是中華文明再度復(fù)興的唯一的希望。因此，中國人民選擇馬克思主義具有很強(qiáng)的必然性。

達(dá)利歐在《原則:應(yīng)對變化中的世界秩序》一書中不吝對中國的溢美之詞，這建立在他堅實的邏輯分析、堅實的宏觀因子的定量描述基礎(chǔ)之上。站在“兩個一百年”的歷史交匯點，這本書的閱讀體驗也將幫助我們更好的理解中國的歷史與現(xiàn)實，進(jìn)一步增強(qiáng)我們對實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的信心。