時(shí)隔3個(gè)月，證監(jiān)會再次放行房企公司債。

2月13日，金隅股份（601992.SH）發(fā)布公告稱，證監(jiān)會核準(zhǔn)公司向合格投資者公開發(fā)行公司債券，發(fā)行金額不超過40億元。

證監(jiān)會要求，金隅股份本次發(fā)行公司債券應(yīng)嚴(yán)格按照報(bào)送的募集說明書進(jìn)行，批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起24 個(gè)月內(nèi)有效。

自去年11月，房企公司債幾近全軍覆沒，鮮有核準(zhǔn)。分析人士表示，此次金隅股份公司債核發(fā)并不意味著對房企融資政策的放松，未來對于地產(chǎn)企業(yè)的資金支持將更多集中在保障房等國家鼓勵(lì)層面。

政策性住房或是通行證

有資管業(yè)人士分析認(rèn)為，公司債是常規(guī)的融資方式，審批層面收緊但不代表不作為，金隅股份的融資或許用于政策性住房開發(fā)也不是沒可能。

對于資金用途“限制”一說，金隅股份內(nèi)部人士透露，本次申請發(fā)行的公司債用途并未受限制，屬正常融資行為。

去年10月，上海證券交易所曾布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》，文件提到，“鼓勵(lì)和支持主要從事保障房建設(shè)等符合國家行業(yè)政策導(dǎo)向的房地產(chǎn)企業(yè)通過發(fā)行公司債券為項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)行融資?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管金隅股份該次募資未限制資金用途，但在金隅股份的業(yè)務(wù)版圖中，保障房、自住房等政策性住房的業(yè)務(wù)量不容忽視。

近三個(gè)月鮮有公司債核發(fā)

自去年11月，房企公司債幾近全軍覆沒，鮮有核準(zhǔn)。

來自上證所的信息顯示，自去年11月，房地產(chǎn)行業(yè)公司債申請中，僅有四大國有AMC之一的中國華融資產(chǎn)旗下華融置業(yè)被交易所核準(zhǔn)發(fā)行19億元小公募債和無錫市住房保障建設(shè)發(fā)展有限公司申請的15億元私募債被證監(jiān)會核準(zhǔn)。

深交所的情況同樣并不樂觀，僅有去年11月5日，海安城市動遷改造有限公司申請的150億元小公募債被核準(zhǔn)。

來自深交所和上證所的信息，重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司公開發(fā)行2016年公司債券、深圳市卓越商業(yè)管理有限公司公開發(fā)行2016年公司債券、貴陽城南地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司2015年非公開發(fā)行公司債券、龍湖地產(chǎn)申請的40億元公司債和南海能興（控股）集團(tuán)有限公司2016年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券終止。

此外，今年2月，金輝集團(tuán)股份有限公司非公開發(fā)行2016年公司債券（第四期）中止和天津市房地產(chǎn)信托集團(tuán)有限公司非公開發(fā)行2015年公司債券申請被證監(jiān)會否決。

記者注意到，包括綠城房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、增城市碧桂園物業(yè)發(fā)展有限公司、融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司、首創(chuàng)置業(yè)（02868.HK）、融信（福建）投資集團(tuán)有限公司在內(nèi)的逾50家公司債申請狀態(tài)均顯示已經(jīng)反饋。

地產(chǎn)商被迫改道

去年10月，上證所和深交所分別發(fā)布《關(guān)于試行房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)公司債券分類監(jiān)管的函》，監(jiān)管函要求對房地產(chǎn)業(yè)采取“基礎(chǔ)范圍+綜合指標(biāo)評價(jià)”的分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，將房地產(chǎn)企業(yè)劃分為正常類、關(guān)注類和風(fēng)險(xiǎn)類，僅要求對“關(guān)注類”房企的非一二線城市業(yè)務(wù)占比做出進(jìn)一步披露。

從綠城中國（03900.HK）下屬公司綠城集團(tuán)的反饋意見不難看出，證監(jiān)會的審核較以往更加嚴(yán)格，甚至是超越此前公布的監(jiān)管函。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道此前的報(bào)道顯示，監(jiān)管層給與綠城集團(tuán)的第二次反饋意見回復(fù)報(bào)告顯示，除要求進(jìn)一步說明是否存在房地產(chǎn)企業(yè)不得發(fā)行公司債券的相關(guān)情形外，還要求披露說明房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非一二線城市的占比情況并列明明細(xì)。

然而，根據(jù)首次反饋意見回復(fù)報(bào)告，綠城中國屬于“正常類”企業(yè)，其截至2015年末的一二線城市業(yè)務(wù)占比為62.69%。

同樣的事情還發(fā)生在龍湖地產(chǎn)（00960.HK）。去年8月初，龍湖地產(chǎn)下屬公司重慶龍湖企業(yè)向上證所申請發(fā)行40億元無擔(dān)保小公募債。

此后，8月初，上交所出具的預(yù)審核反饋意見，包括前次募集資金用途，其他應(yīng)收款請款，募資用途等；11月下旬，上交所再次出具第二份公司債上市預(yù)審核意見，涉及房企發(fā)債的基礎(chǔ)范圍審核，并要求說明償還銀行貸款多于募資說明書約定金額，對債券募資規(guī)模、用途及存續(xù)期信息披露安排進(jìn)行補(bǔ)充說明，承諾不用于拿地等。

但龍湖地產(chǎn)在回復(fù)上交所的反饋意見不久，即發(fā)布公告終止此次公司債申請。參與本次發(fā)債的一位券商人士表示，龍湖地產(chǎn)的資質(zhì)等各方面指標(biāo)都非常好，此次終止不是龍湖自身的問題。此后，龍湖地產(chǎn)宣布向中國銀行間市場交易商會申請注冊公司中期票據(jù)。而一般中期票據(jù)的成本會高于公司債成本。

同策咨詢研究總監(jiān)張宏偉分析認(rèn)為，今年國內(nèi)房企融資渠道收緊，未來會有更多的房企將融資需求轉(zhuǎn)向至海外。