自2018年資管新規(guī)出臺(tái)，信托行業(yè)開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段。隨著2022年到來，《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（簡(jiǎn)稱“資管新規(guī)”）的過渡期正式結(jié)束。對(duì)近年來深陷項(xiàng)目違約、風(fēng)險(xiǎn)增大的信托行業(yè)而言，找尋適合于自身的轉(zhuǎn)型道路變得尤為迫切。

作為中國(guó)建設(shè)銀行投資控股的非銀行金融機(jī)構(gòu)，建信信托自2010年成立以來已發(fā)展成為業(yè)界領(lǐng)先的信托公司，聚焦投資銀行、資產(chǎn)管理和財(cái)富管理三大轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)方向。建信信托注冊(cè)資本105億元，至2020年底，公司受托管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)1.53萬億元，已經(jīng)成國(guó)內(nèi)信托資產(chǎn)規(guī)模最大的信托公司。

建信信托2020年管理信托資產(chǎn)增加1349億元（增長(zhǎng)幅度9.7%），其增長(zhǎng)規(guī)模主要來自主動(dòng)管理型信托中的證券投資類信托、股權(quán)及其他投資類信托，以及被動(dòng)管理型信托中的事務(wù)管理類信托。另一方面，建信信托2020年末融資類信托規(guī)模從2019年末的1106億降至881億，壓降規(guī)模225億元，降幅20.4%；被動(dòng)管理型信托中的股權(quán)及其他投資類信托規(guī)模，從2019年末的621億元降至2020年末的104億元，減少逾500億元，降幅83%。

近期，建信信托副總裁周志寰在接受澎湃新聞專訪時(shí)表示，信托行業(yè)談轉(zhuǎn)型已經(jīng)多年，各個(gè)公司都有很多很好的實(shí)踐，但在新的領(lǐng)域里，也面臨著新的風(fēng)險(xiǎn)，防控風(fēng)險(xiǎn)是保證轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵。

周志寰還表示，在防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，信托公司要找到適合自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。資管市場(chǎng)、信托服務(wù)市場(chǎng)很大，領(lǐng)域很多，包括標(biāo)品市場(chǎng)、私募股權(quán)、服務(wù)信托、家族信托、資產(chǎn)證券化、債券分銷，等等，每個(gè)領(lǐng)域都很不相同，在每個(gè)領(lǐng)域內(nèi)信托公司還可以擔(dān)任不同角色，展業(yè)的領(lǐng)域是廣闊的，但每個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈，信托公司必須找到自己的發(fā)展方向，集中力量去發(fā)展。

必須適應(yīng)嚴(yán)監(jiān)管的形勢(shì)

澎湃新聞：作為信托行業(yè)轉(zhuǎn)型先鋒，建信信托早已在這一方向提前布局，能否介紹建信的方法論？

周志寰：建信信托自從成立以來，就將穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)作為基本方針。在過去的發(fā)展過程中，建信信托沒有盲目追求行業(yè)熱點(diǎn)，放棄了很多賺快錢的機(jī)會(huì)，比如，相對(duì)于行業(yè)其他公司，建信的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直保持了很低的比例；再如在2014-2015年股災(zāi)前的證券市場(chǎng)，場(chǎng)外配資業(yè)務(wù)非常熱，我們認(rèn)為這不符合我們服務(wù)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)主戰(zhàn)場(chǎng)的定位，沒有開展這類業(yè)務(wù)，避免了“股災(zāi)”所帶來的損失。當(dāng)然，對(duì)這些業(yè)務(wù)進(jìn)行嚴(yán)格限制，在當(dāng)時(shí)是要承受很大壓力的，但事實(shí)證明，這種堅(jiān)持無疑是爭(zhēng)取的。

2014年公司提出“在經(jīng)營(yíng)上推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、在管理上實(shí)施市場(chǎng)化改革”的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，明確了私募股權(quán)、資產(chǎn)管理、財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型方向?？梢哉f，轉(zhuǎn)型不僅僅是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而是全方位的變革。具體為以下五個(gè)方面：1.由信貸替代型轉(zhuǎn)型為實(shí)業(yè)投行型及財(cái)富管理型；2.由資金密集型轉(zhuǎn)型為智力密集型；3.由要素驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)型為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型；4.由風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)型轉(zhuǎn)型為風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)型；5.由手工操作型轉(zhuǎn)型為科技領(lǐng)先型。

為落實(shí)這一戰(zhàn)略，建信信托進(jìn)行了全面的調(diào)整。我們不斷調(diào)整組織架構(gòu)，把原來功能相近的各個(gè)業(yè)務(wù)部門，按照業(yè)務(wù)條線進(jìn)行了重新劃分，形成了項(xiàng)目投融資、私募股權(quán)、證券投資、家族信托、服務(wù)信托幾條明確的業(yè)務(wù)條線，實(shí)現(xiàn)專業(yè)專注。我們進(jìn)行了全面的流程再造，對(duì)于各個(gè)條線，都根據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)對(duì)流程進(jìn)行了比較大幅度的改造，并投入大量資源，對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行徹底更新迭代。在中臺(tái)設(shè)置上，我們強(qiáng)調(diào)大中臺(tái)，不斷將業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)集中，解放了前臺(tái)，提高了效率，減少了差錯(cuò)。在風(fēng)險(xiǎn)管理上，我們針對(duì)每個(gè)業(yè)務(wù)條線，重新構(gòu)建適合的風(fēng)控體系，實(shí)現(xiàn)風(fēng)控的專業(yè)化和專門化。我們對(duì)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，對(duì)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)給予更多的激勵(lì)。可以說，隨著轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，在組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)流程、科技系統(tǒng)、風(fēng)控體系、激勵(lì)約束等各個(gè)方面都實(shí)現(xiàn)了重塑。

澎湃新聞：資管新規(guī)發(fā)布以來，信托業(yè)監(jiān)管政策收緊，對(duì)信托公司展業(yè)產(chǎn)生了較大影響。如何看待這種強(qiáng)監(jiān)管給行業(yè)帶來的變化？

周志寰：資管行業(yè)是有投融資功能的，隨著社會(huì)的發(fā)展，在金融體系里的地位會(huì)越來越重要，而金融行業(yè)無論是國(guó)內(nèi)外，都是嚴(yán)監(jiān)管的。而且資管行業(yè)是替別人管錢，要以委托人的利益為中心，管理人如果沒有約束，就很容易產(chǎn)生不負(fù)責(zé)任甚至侵害委托人利益的行為，實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管是非常必要，毋庸置疑的。

所謂嚴(yán)監(jiān)管，并不是通過行政手段簡(jiǎn)單地進(jìn)行限制，把行業(yè)管死，而是針對(duì)問題，調(diào)整政策，對(duì)標(biāo)成熟市場(chǎng)，結(jié)合當(dāng)下國(guó)情，將那些成熟的監(jiān)管思路、方法和工具引入，所謂嚴(yán)，是針對(duì)過去不該“松”而實(shí)際上監(jiān)管不足的領(lǐng)域進(jìn)行規(guī)范，對(duì)于錯(cuò)誤的行為進(jìn)行糾正，嚴(yán)監(jiān)管的同時(shí)還要讓行業(yè)的各個(gè)主體保持活力，保障行業(yè)的健康發(fā)展。

信托行業(yè)，包括這些年蓬勃發(fā)展的資管行業(yè)，在過去這些年的高速發(fā)展過程中，確實(shí)出現(xiàn)了很多亂象，這些亂象，在2017年銀保監(jiān)會(huì)“三三四十”的整頓活動(dòng)中，進(jìn)行了充分的列舉。這些亂象，確實(shí)擾亂了秩序，制造了風(fēng)險(xiǎn)。隨著信托公司的風(fēng)險(xiǎn)暴露，監(jiān)管部門持續(xù)采取了很多監(jiān)管措施，如對(duì)融資類的壓降，對(duì)通道業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)規(guī)模的管控，對(duì)資金池的清理，這些措施是必要的，取得了明顯的成效。

目前來看，信托行業(yè)的發(fā)展確實(shí)出現(xiàn)了很多的困難，一些在過去創(chuàng)造大量利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，難以為繼，行業(yè)需要建立新的業(yè)務(wù)模式，獲取新的業(yè)務(wù)資質(zhì)，這些需要監(jiān)管部門的大力支持，行業(yè)需要在監(jiān)管部門的指導(dǎo)下研究和明確未來的發(fā)展方向和路徑。同時(shí)，對(duì)于一些資管行業(yè)的關(guān)鍵領(lǐng)域，比如資金募集、信息披露等環(huán)節(jié)，需要更加標(biāo)準(zhǔn)，更加規(guī)范。

監(jiān)管部門十分關(guān)心信托行業(yè)的發(fā)展，出臺(tái)了不少很好的政策推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型。這幾年，行業(yè)已經(jīng)產(chǎn)生了很多積極的變化，各個(gè)公司響應(yīng)監(jiān)管部門“回歸本源”的號(hào)召，調(diào)整業(yè)務(wù)方向，積極拓展“雙碳”業(yè)務(wù)，投身新能源、高科技等行業(yè)，融資業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)的占比快速下降。投資類業(yè)務(wù)、標(biāo)品業(yè)務(wù)快速發(fā)展，服務(wù)信托領(lǐng)域里不斷創(chuàng)新。很多公司的轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得了明顯的成效。

澎湃新聞：不少信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件增多。身處行業(yè)發(fā)展陣痛期，你對(duì)此如何看待？

周志寰：最近，信托行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)事件確實(shí)比較多，還產(chǎn)生了一些高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。這些事件的出現(xiàn)，是多種因素共同作用的結(jié)果。

首先是周期的影響。信托行業(yè)的這一輪大發(fā)展，和2009年金融危機(jī)期間，國(guó)家推出刺激政策，推動(dòng)基建和地產(chǎn)的一個(gè)較長(zhǎng)期的發(fā)展，是緊密關(guān)聯(lián)的。在經(jīng)濟(jì)處于上升期時(shí)，微觀機(jī)會(huì)多，企業(yè)采用比較高的杠桿，即使支付比較高的融資成本，也可以獲得收益，這種效應(yīng)的長(zhǎng)期持續(xù)，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，而一旦進(jìn)入調(diào)整期，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)爆發(fā)，信托行業(yè)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，與這一周期是完全一致的。

在這個(gè)周期中，信托行業(yè)的發(fā)展速度非?？?，超過了其他金融子行業(yè)，從2009年底的2萬億，一直發(fā)展到2017年底的26萬億，8年時(shí)間增長(zhǎng)了十幾倍，達(dá)到了頂峰，這幾年規(guī)模有所下降，依然有20.5萬億，還是一個(gè)很大的體量。如此高的發(fā)展速度，客觀地說，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但也積累了風(fēng)險(xiǎn)。

這與我國(guó)資管行業(yè)的初級(jí)階段密切關(guān)聯(lián)。信托行業(yè)高速發(fā)展的十年，也是資管行業(yè)高速發(fā)展的十年。整個(gè)資管行業(yè)還是個(gè)年輕的行業(yè)，人們對(duì)于行業(yè)的認(rèn)識(shí)有個(gè)逐漸深入的過程，各項(xiàng)規(guī)則處于變化之中，各種創(chuàng)新層出不窮，各子行業(yè)之間互相交叉。這極大的促進(jìn)了行業(yè)的發(fā)展，但也帶來了各種風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生了各種亂象，有些風(fēng)險(xiǎn)短期內(nèi)不易識(shí)別，造成了行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的積累。在資管行業(yè)里，信托業(yè)可以說是最靈活的，橫跨信貸、資本、貨幣市場(chǎng)，可以聯(lián)系各個(gè)金融子行業(yè)，能夠以各種方式，各種產(chǎn)品類型開展業(yè)務(wù)。這是信托的優(yōu)勢(shì)，但太靈活，就難以定型，難以管控，也容易造成風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)控體系還有待完善。應(yīng)該說，無論是監(jiān)管部門，還是信托公司自身，都是比較重視風(fēng)險(xiǎn)管理的，也比較重視風(fēng)控體系的建設(shè)。但信托公司一般來講，體量比較小，人員比較少，業(yè)務(wù)又處于高速發(fā)展變化之中，很難對(duì)風(fēng)控體系進(jìn)行充分的打磨，難免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，還有業(yè)務(wù)投向和業(yè)務(wù)模式的問題，比如，一些公司將業(yè)務(wù)高度集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域，對(duì)于一些大客戶的融資額度非常大，一旦行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整或者這個(gè)大客戶出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，就對(duì)信托公司產(chǎn)生嚴(yán)重影響。再比如資金池，是一種高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)模式，所幸監(jiān)管一直堅(jiān)決壓縮，否則還會(huì)造成更多的風(fēng)險(xiǎn)。

一些過度激勵(lì)和短期行為，也是風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。一些信托公司采取“牌照”加合伙人制，旗下一個(gè)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)往往可以拿到與業(yè)務(wù)收入掛鉤的高額業(yè)績(jī)提成。這就造成一些人甘愿冒風(fēng)險(xiǎn)，甚至出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。

個(gè)別公司的股東，把信托公司當(dāng)成自己集團(tuán)的融資工具，大量搞自融，甚至資金挪用，是一些問題機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的主要原因。

還有一些其他問題，比如信托文化的問題，監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)已經(jīng)明確指出過。這里就不再展開了。

信托公司處理風(fēng)險(xiǎn)，首先要完善自身治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部管理，一戶一策采取多種手段，包括盤活項(xiàng)目、追討、訴訟等來化解，這需要較大的投入，要在人力資源和激勵(lì)機(jī)制上有充分的傾斜。除此之外，還要積極尋求包括股東單位、監(jiān)管部門和社會(huì)各界的支持，這幾年，監(jiān)管部門在風(fēng)險(xiǎn)處置方面，出臺(tái)了很多政策，比如，在監(jiān)管部門的有力推動(dòng)下，行業(yè)的信托業(yè)保障基金正在發(fā)揮著越來越重要的作用；對(duì)于問題機(jī)構(gòu)，股東單位實(shí)力強(qiáng)的，可以發(fā)揮更大的作用；有個(gè)別公司的問題比較大，經(jīng)營(yíng)已經(jīng)完全停滯，需要在摸清底數(shù)的情況下盡快推進(jìn)重組，通過重組推動(dòng)資產(chǎn)的清收和盤活，盡快實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解，據(jù)我們了解，也有很大的進(jìn)展。

風(fēng)險(xiǎn)管理首先是戰(zhàn)略和偏好問題，一定要最高層親自抓

澎湃新聞：近年來，信托行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管不斷加碼。資管新規(guī)過渡期臨近結(jié)束，建信信托在風(fēng)險(xiǎn)管理方面有哪些經(jīng)驗(yàn)可以分享？

周志寰：劉鶴副總理指出：從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展是風(fēng)險(xiǎn)易發(fā)高發(fā)的時(shí)期。

對(duì)此信托行業(yè)深有體會(huì)。行業(yè)談轉(zhuǎn)型已經(jīng)多年，各個(gè)公司都有很多很好的實(shí)踐，但在新的領(lǐng)域里，我們也面臨著新的風(fēng)險(xiǎn)，有很多是我們所不熟悉的，因此，防控風(fēng)險(xiǎn)是保證轉(zhuǎn)型成功的關(guān)鍵。

風(fēng)險(xiǎn)問題首先是個(gè)戰(zhàn)略與偏好的問題。風(fēng)險(xiǎn)管理從來不是孤立的，也不是純粹的技術(shù)問題，與有沒有清晰的戰(zhàn)略，有沒有戰(zhàn)略定力，有沒有明確的風(fēng)險(xiǎn)偏好緊密相關(guān)。如果戰(zhàn)略不能被堅(jiān)決執(zhí)行，業(yè)務(wù)就會(huì)搖擺，如果偏好不夠清晰，就會(huì)各行其是，如果一個(gè)公司總是處于一種機(jī)會(huì)主義的狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)就難以把控。

風(fēng)險(xiǎn)管理一定要最高層親自抓，建信信托堅(jiān)決落實(shí)“風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)黨委”的要求，黨委班子定期聽取風(fēng)險(xiǎn)工作匯報(bào)，對(duì)于重點(diǎn)工作，董事長(zhǎng)和總裁親自逐筆過問，在公司內(nèi)部形成了全員重視風(fēng)險(xiǎn)管理、人人落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的良好氛圍。

需要分門別類建立防控體系。當(dāng)前的這些轉(zhuǎn)型方向，例如標(biāo)品投資、私募股權(quán)、并購(gòu)重組、服務(wù)信托、家族信托、資產(chǎn)證券化、債券分銷，等等，彼此間的差異非常大，因此風(fēng)險(xiǎn)管理的差異也非常大，要求不同的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。風(fēng)險(xiǎn)管理有一套完整的方法論，包括了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、報(bào)告、預(yù)警、處置、跟蹤等多個(gè)環(huán)節(jié)。這里面最重要的一點(diǎn)就是要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系，風(fēng)險(xiǎn)不能隱瞞，不能視而不見，只有對(duì)所有的風(fēng)險(xiǎn)包括潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行客觀準(zhǔn)確的報(bào)告，才能啟動(dòng)之后的所有應(yīng)對(duì)措施。我們認(rèn)真踐行總行的“預(yù)、監(jiān)、管”體系，結(jié)合各類業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，建立了一整套風(fēng)險(xiǎn)分類的方法和“同心圓”的預(yù)警體系，取得了比較好的效果。當(dāng)然，把這些各自的風(fēng)控體系一一建立、完善，是一個(gè)復(fù)雜和長(zhǎng)期的工程，需要持續(xù)的投入與積累。

對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管控、處理非常重要。信托公司正在轉(zhuǎn)型的這些領(lǐng)域里，大多數(shù)都和公開市場(chǎng)緊密相關(guān)，標(biāo)品業(yè)務(wù)自不必說，以私募股權(quán)為例，雖然主要在一級(jí)市場(chǎng)展業(yè)，但被投企業(yè)上市后，如何制定正確的持股和退出策略，實(shí)現(xiàn)比較理想的收益并減少波動(dòng)，也是非常重要的。家族信托因?yàn)閺V泛配置各類公開市場(chǎng)產(chǎn)品，也有類似的要求。

包括信用風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜。以債券投資為例，在信用風(fēng)險(xiǎn)的防控上，要更多采用量化計(jì)量的方法，這與非標(biāo)就有明顯的差異，一旦發(fā)生違約，風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)提、處置，和非標(biāo)也非常不同。再比如股權(quán)投資，他的盡調(diào)、執(zhí)行、后期、退出，都有自身的特點(diǎn)，有特殊的風(fēng)險(xiǎn)防控方式，在出現(xiàn)問題項(xiàng)目的時(shí)候，可能就需要更多地幫助企業(yè)解決問題，而不是單純的追索。

操作風(fēng)險(xiǎn)極其需要重視。信托公司會(huì)面臨越來越多的高頻業(yè)務(wù)，如何順暢運(yùn)行，減少差錯(cuò)？差錯(cuò)是無法完全避免的，如何建立好的差錯(cuò)處理機(jī)制？如何在盡可能多的環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)“機(jī)控”？這些都是需要投入大量精力解決的。

要充分利用金融科技手段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控。建信信托建立了一套完整的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，在很多方面實(shí)現(xiàn)了“智能風(fēng)控”。股東給予我們的支持也很大，很多系統(tǒng)和總行直連，能夠直接運(yùn)用建總行的風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)和成果。例如，我的手機(jī)，每天都能收到客戶的最新信息，信息反映客戶在工商、司法、融資等方面的各種信息?？梢越o風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警提供很多支持。建立信息系統(tǒng)的難點(diǎn)在于，信托公司普遍體量較小，金融科技的投入，相對(duì)于大型金融機(jī)構(gòu)，是無法相比的，但在這方面面臨的要求差不多的。也就是說，中小金融機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)建設(shè)壓力遠(yuǎn)大于大型機(jī)構(gòu)。如果一個(gè)公司在各個(gè)領(lǐng)域同時(shí)展業(yè)，壓力會(huì)更大。

控制合理的發(fā)展速度。國(guó)家的整體經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略是穩(wěn)中求進(jìn)，信托公司也要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。歷史的經(jīng)驗(yàn)證明，金融機(jī)構(gòu)不同于一般機(jī)構(gòu)，過快的發(fā)展速度，總是伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，特別是投融資業(yè)務(wù)，很容易出現(xiàn)管理失控。信托公司正處于轉(zhuǎn)型過程之中，新業(yè)務(wù)帶來很多新的風(fēng)險(xiǎn)，挑戰(zhàn)很大，一定要注意控制發(fā)展速度，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)。

良好的風(fēng)險(xiǎn)文化。風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)獨(dú)立、常識(shí)、坦誠(chéng)、寬容、暴露、審慎、不例外、真實(shí)、務(wù)實(shí)。這些風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵詞，我們把它印發(fā)給員工，并在工作中去努力實(shí)踐。比如“常識(shí)”，在風(fēng)險(xiǎn)管理中的絕大部分問題，都可以通過常識(shí)進(jìn)行判讀，尊重常識(shí)是一個(gè)基本而且最有效的方法；再比如“暴露”，就要求在內(nèi)部要充分暴露問題，而不是掩飾或者視而不見，我們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和差錯(cuò)的報(bào)告，有專門的獎(jiǎng)懲制度，對(duì)于不報(bào)告的行為有專門的考核措施。

澎湃新聞：嚴(yán)監(jiān)管的大形勢(shì)下，合規(guī)管理至關(guān)重要，未來信托公司應(yīng)該注意哪些問題？

周志寰：首先是更高的標(biāo)準(zhǔn)。前面說到的“嚴(yán)監(jiān)管”，就涉及到合規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)問題。在行業(yè)發(fā)展的初期，一些問題的把握可能松一些，隨著行業(yè)的發(fā)展，掌握的尺度只會(huì)越來越嚴(yán)，信托公司必須以更高的標(biāo)準(zhǔn)來實(shí)現(xiàn)合規(guī)。

其次是要適應(yīng)越來越廣泛的合規(guī)要求。信托行業(yè)涉及的領(lǐng)域十分廣泛，已超出了傳統(tǒng)金融的范疇。比如家族信托業(yè)務(wù)，涉及到稅務(wù)、資產(chǎn)過戶、財(cái)產(chǎn)承繼等各個(gè)領(lǐng)域，都有嚴(yán)格的監(jiān)管要求。從事證券投資，會(huì)發(fā)生大量的交易行為，交易價(jià)格的確定、交易的執(zhí)行，等等，都有特殊的合規(guī)要求。

再就是要特別注意涉及資本市場(chǎng)的合規(guī)要求。信托業(yè)務(wù)已經(jīng)越來越多地涉及資本市場(chǎng)，無論是證券投資、私募股權(quán)，還是并購(gòu)重組，都與資本市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)，涉及信息披露、關(guān)聯(lián)交易、股票減持，等等，面臨著證監(jiān)領(lǐng)域的嚴(yán)格監(jiān)管，必須掌握紛繁復(fù)雜的規(guī)則和法條，操作上必須十分嚴(yán)謹(jǐn)。

還要注意合規(guī)銷售、合規(guī)披露?，F(xiàn)在這方面的壓力越來越大。對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)確分類，把合適的產(chǎn)品賣給合適的人，在銷售過程中保證不夸大，不隱瞞，在各個(gè)階段做好信息披露，這些看似簡(jiǎn)單，真正執(zhí)行好非常不容易。今后的資管行業(yè)，更多的合規(guī)問題會(huì)在這些事情上發(fā)生，也會(huì)產(chǎn)生更多的糾紛，對(duì)此信托公司要有足夠的重視。

澎湃新聞：信托業(yè)若要充分與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？還有哪些亟須突破的困難和障礙？

周志寰：首先，要在國(guó)家實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略中，找到自身的位置。要投身到那些關(guān)系到國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的領(lǐng)域中，把稀缺的金融資源配置到國(guó)家最需要的地方，對(duì)于那些不鼓勵(lì)、不支持的領(lǐng)域要主動(dòng)回避。

第二，要找到適合自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。資管市場(chǎng)、信托服務(wù)市場(chǎng)很大，領(lǐng)域很多，包括標(biāo)品市場(chǎng)、私募股權(quán)、服務(wù)信托、家族信托、資產(chǎn)證券化、債券分銷，等等，每個(gè)領(lǐng)域都很不相同，在每個(gè)領(lǐng)域內(nèi)信托公司還可以擔(dān)任不同角色，展業(yè)的領(lǐng)域是廣闊的，但每個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也非常激烈，信托公司必須找到自己的發(fā)展方向，集中力量去發(fā)展。

第三，信托行業(yè)要堅(jiān)持“守正”。資管市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，每個(gè)領(lǐng)域都有很多主體參與，獲得一定的市場(chǎng)地位殊為不易。在這種環(huán)境中，需要信托公司全力以赴培育自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，要堅(jiān)持做難做的事，不斷提高投資能力、配置能力、風(fēng)控能力、服務(wù)客戶的能力，每進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，就要按市場(chǎng)的規(guī)則和慣例行事，要和那些領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)展開正面競(jìng)爭(zhēng)。絕不能通過鉆政策空子，鉆監(jiān)管漏洞甚至違規(guī)操作來實(shí)現(xiàn)發(fā)展。這種發(fā)展，即使短期獲得利益，也絕對(duì)無法持續(xù)并最終害人害己。

第四，管理、人才和激勵(lì)機(jī)制。管理上必須對(duì)標(biāo)國(guó)際國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先機(jī)構(gòu)，放到任何一個(gè)資管子領(lǐng)域里，信托公司都沒有什么明顯優(yōu)勢(shì)，大部分公司管理的規(guī)范化、精細(xì)化程度還很不夠。就“賣者盡責(zé)”而言，還時(shí)有問題發(fā)生。人才方面，面臨著結(jié)構(gòu)化的調(diào)整，需要有更多更高水平的投資、風(fēng)控和運(yùn)營(yíng)人員。在激勵(lì)機(jī)制上，那種簡(jiǎn)單與收入掛鉤的模式，既無法適用于差異較大的各類業(yè)務(wù)，也容易導(dǎo)致過度激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)考核不到位。建信信托正在研究各類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)考核政策，情況比較復(fù)雜，難度也比較大，真正做到科學(xué)合理，實(shí)現(xiàn)有效的激勵(lì)約束是要反復(fù)探索不斷調(diào)整的。

信托行業(yè)現(xiàn)在處于一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，信托的牌照依然是非常靈活功能強(qiáng)大的，信托公司有巨大的發(fā)展空間，關(guān)鍵是要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，要堅(jiān)定轉(zhuǎn)型的信心，知難而上，開拓進(jìn)取，同時(shí)也要敬畏市場(chǎng)、審慎經(jīng)營(yíng)，只有做到高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)管理，才能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。