茅臺(tái)重新站上2000元！白酒板塊漲價(jià)潮來了？ 原創(chuàng) 正逸 東方財(cái)富網(wǎng)

11月8日，釀酒板塊盤中直線拉升，老白干酒、迎駕貢酒漲停，洋河股份大漲8%。截至收盤，貴州茅臺(tái)漲4.45%，股價(jià)收?qǐng)?bào)2043元/股。這也是今年7月21日后，時(shí)隔5個(gè)月茅臺(tái)股價(jià)重新站上2000元。臨近春節(jié)備貨，酒企開啟漲價(jià)潮，茅臺(tái)價(jià)格也要漲了嗎？

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中信：堅(jiān)定看好高端白酒板塊

年內(nèi)白酒板塊估值大幅回落，悲觀預(yù)期是否已經(jīng)充分消化，行業(yè)能否迎來反彈？據(jù)悉臨近年末，行業(yè)進(jìn)入春節(jié)備貨階段，再加上龍頭酒企年底召開經(jīng)銷商大會(huì)，分析認(rèn)為這或?qū)⑦M(jìn)一步催化板塊估值切換。

國金證券認(rèn)為，臨近年末消費(fèi)傳統(tǒng)旺季來臨，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，消費(fèi)板塊預(yù)計(jì)將有跨年行情。歷年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)板塊年底整體表現(xiàn)較為優(yōu)異。今年以來消費(fèi)股整體表現(xiàn)較弱，利空反應(yīng)較為充分，經(jīng)過近一年的調(diào)整，板塊估值也處在相對(duì)合理的位置上，本輪行情理應(yīng)可以相對(duì)樂觀。

此前中信證券也發(fā)布研報(bào)堅(jiān)定看好白酒行情。該機(jī)構(gòu)指出，白酒行業(yè)將進(jìn)入信息密集釋放期，茅臺(tái)、五糧液、酒鬼酒、舍得、劍南春等均已開始釋放積極信號(hào)。白酒行業(yè)景氣持續(xù)，基本面穩(wěn)健向上，對(duì)明年全年和春節(jié)旺季動(dòng)銷信心堅(jiān)定。目前白酒板塊估值處于合理區(qū)間，積極推薦白酒行業(yè)，首推攻守兼?zhèn)涓叨司啤?/p>

雖然機(jī)構(gòu)普遍看好白酒板塊，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為白酒板塊或呈現(xiàn)分化之勢。中金公司表示，白酒表現(xiàn)分化，高端、次高端白酒延續(xù)擴(kuò)容態(tài)勢，大眾白酒需求疲軟。推薦關(guān)注具有定價(jià)權(quán)和業(yè)績確定性的高端白酒、結(jié)構(gòu)持續(xù)升級(jí)且有改革預(yù)期的徽酒和蘇酒龍頭，以及仍處于全國化擴(kuò)張階段的次高端白酒。

02

酒企紛紛開啟提價(jià)

近期多家白酒企業(yè)宣布提價(jià)。11月26日，山東景芝白酒銷售有限公司發(fā)布產(chǎn)品漲價(jià)通知：鑒于包材物料、能耗、人工等成本大幅提升，為更好地保證產(chǎn)品品質(zhì)，經(jīng)公司決定，自2021年12月1日起，對(duì)多個(gè)系列產(chǎn)品的開票價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。

11月27日，有媒體報(bào)道劍南春旗下高端產(chǎn)品水晶劍南春開票價(jià)每瓶將上調(diào)20元，劍南春已經(jīng)釋放2022年調(diào)價(jià)幅度，而由于“一地一策”關(guān)系，目前，不少省區(qū)商家正陸續(xù)按等幅度將調(diào)價(jià)向終端傳達(dá)。

據(jù)了解近一年來，劍南春已經(jīng)連續(xù)多輪提價(jià)，其中另一款高端產(chǎn)品52度珍藏級(jí)劍南春2020年12月曾大幅提價(jià)100元/瓶，終端價(jià)從之前的788元/瓶提至888元/瓶。2021年8月20日珍藏級(jí)劍南春再次宣布提價(jià)40元/瓶。

上周據(jù)媒體報(bào)道，有消息稱五糧液或計(jì)劃在年底宣布新的合同政策：第八代五糧液計(jì)劃內(nèi)出廠價(jià)仍為889元/瓶，計(jì)劃外價(jià)格從999元/瓶提升為1089元/瓶。五糧液方面并未對(duì)這一消息進(jìn)行確認(rèn)，不過新京報(bào)記者采訪多家經(jīng)銷商了解到，目前均獲悉了漲價(jià)消息，“雖然還沒有正式通知，但是說了要漲。”

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茅臺(tái)將“變相漲價(jià)”？

酒企紛紛進(jìn)行產(chǎn)品提價(jià)，也引發(fā)了市場對(duì)于茅臺(tái)會(huì)否漲價(jià)的猜想。據(jù)報(bào)道有白酒行業(yè)分析人士表示，茅臺(tái)可能也會(huì)漲價(jià)，提高茅臺(tái)的出廠價(jià)也可以壓縮茅臺(tái)的渠道利差空間，打擊黃牛黨炒作茅臺(tái)的積極性。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，茅臺(tái)不會(huì)直接漲價(jià)，但是會(huì)通過提高直營銷售的占比，擴(kuò)大線上銷售范圍，變相實(shí)施漲價(jià)，通過提高整個(gè)產(chǎn)品的利潤率，達(dá)到提升整體業(yè)績表現(xiàn)的目的。只是這種漲價(jià)是間接和隱性的，外界很少能看到。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年，貴州茅臺(tái)業(yè)績?cè)鏊俪掷m(xù)放緩，三年凈利潤增速分別為30%、17.05%、13.33%。今年前三季度，公司的營收和凈利潤增速分別為11%和10%，凈利潤增速創(chuàng)近五年新低。

而近年來茅臺(tái)一直在努力嘗試加大直營渠道占比，公開信息顯示，飛天茅臺(tái)酒在直營渠道的供貨價(jià)為1299元/瓶-1399元/瓶，這一價(jià)格相對(duì)于969元/瓶的出廠價(jià)有所上漲，也即茅臺(tái)直營渠道占比增大可以幫助公司進(jìn)行“變相漲價(jià)”，實(shí)現(xiàn)公司利潤的提升。

04

茅臺(tái)中長期或具備上漲空間

中金公司認(rèn)為，從中長期看，茅臺(tái)終端價(jià)具備隨經(jīng)濟(jì)增長而持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。飛天茅臺(tái)是銷量最大的高端大單品，普飛的實(shí)際成交價(jià)決定了高端酒的價(jià)格天花板?；仡櫄v史，普飛終端價(jià)隨著經(jīng)濟(jì)增長而上探，且增速跑贏經(jīng)濟(jì)增速。

其歷史數(shù)據(jù)顯示，上一輪周期，普飛成交價(jià)的高點(diǎn)在2011年，達(dá)到2000元。本輪周期中，成交價(jià)高點(diǎn)出現(xiàn)在今年雙節(jié)旺季，接近4000元，上漲近一倍。隨著茅臺(tái)酒與其他白酒價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，茅臺(tái)酒與其他白酒的品牌力差距也不斷擴(kuò)大，普飛幾乎不存在替代品。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從中長期看，隨經(jīng)濟(jì)增長和富裕群體擴(kuò)容，茅臺(tái)酒供小于求將持續(xù)存在，普飛成交價(jià)具備持續(xù)上漲基礎(chǔ)。高端酒的奢侈品屬性也使價(jià)格上漲合理化，高端酒的價(jià)格天花板有望隨經(jīng)濟(jì)增長而不斷向上拓寬。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

原標(biāo)題：《茅臺(tái)重新站上2000元！白酒板塊漲價(jià)潮來了？》

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