作者：賽文 編輯：小市妹

2021年的公考馬上要到了，教育板塊開始提前發(fā)力。

11月25日教育板塊持續(xù)走強(qiáng)。截止發(fā)稿，傳智教育漲停，中公教育、開元教育、科德教育跟漲，而且還在不斷發(fā)力。

2021年，教育股遭遇“團(tuán)滅”，沒有例外。

針對(duì)K12教育的“雙減”政策出臺(tái)后，引發(fā)的多米諾效應(yīng)不僅讓不少在線教育公司的市值腰斬再腰斬，甚至整個(gè)教培行業(yè)，都處于一種低迷狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)職業(yè)教育龍頭，曾經(jīng)千億市值的中公教育，從今年二月初高點(diǎn)至今，股價(jià)跌幅超過70%，市值蒸發(fā)超過2000億只剩下600多億。

我們需要討論的是：

1.職業(yè)教育發(fā)展的根本邏輯是否改變

2.中公教育的基本面是否穩(wěn)固

10月12日晚間，中辦、國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》，旨在貫徹落實(shí)全國(guó)職業(yè)教育大會(huì)精神，推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展，并提出了兩點(diǎn)主要目標(biāo)。

即到2025年，職業(yè)本科教育招生規(guī)模不低于高等職業(yè)教育招生規(guī)模的10%；到2035年，職業(yè)教育整體水平進(jìn)入世界前列，技能型社會(huì)基本建成。

縱覽中國(guó)職業(yè)教育賽道，可能是教育行業(yè)未來很長(zhǎng)一段時(shí)間的“掌上明珠”。勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，用戶基數(shù)龐大，參培率和支付意愿高速攀升。

根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)勞動(dòng)力人口超過8億，2019年國(guó)內(nèi)職業(yè)教育市場(chǎng)規(guī)模為2688.5億，同比增長(zhǎng)13.3%，預(yù)計(jì)將在2020-2022年繼續(xù)保持13%以上的增長(zhǎng)。

從財(cái)報(bào)看，2018年-2020年，這三年中公教育的營(yíng)收增速高達(dá)34%，從62.37億高速增長(zhǎng)至112.0億，扣非凈利潤(rùn)增速也達(dá)到29.5%，從11.13億增加到18.67億。

具體到中公教育，這家在行業(yè)深耕已久并逐漸成長(zhǎng)為龍頭的企業(yè)，正在蓄勢(shì)待發(fā)。

首先是中公教育曾發(fā)布公告表示，“公司未開展K12階段的學(xué)科類校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)不存在重大影響”

當(dāng)前的中公教育，在業(yè)務(wù)上已經(jīng)形成“公考”+“事業(yè)單位、教師”+“考研及其他職業(yè)培訓(xùn)”的“三級(jí)火箭”模式。

第一級(jí)為公考，這是中國(guó)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，占公司收入接近50%，市占率超過30%，領(lǐng)先第二名將近十個(gè)百分點(diǎn)，而且還在繼續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，2025年公考市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)到280億元，是當(dāng)前規(guī)模的約2倍。中公教育有望利用龍頭地位搶占更多的市場(chǎng)份額。

第二級(jí)為事業(yè)單位與教師招錄考試，過去很長(zhǎng)時(shí)間，這部分業(yè)務(wù)由于本事考試難度偏低，接受系統(tǒng)性培訓(xùn)的意愿較低，再加上考試時(shí)間相對(duì)分散，市場(chǎng)開發(fā)難度相對(duì)較高。但從中公的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和考公人群的重疊性，讓公司這部分業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

2018年-2020年，該兩大板塊收入約占總體收入的32%，而且市場(chǎng)份額均處于行業(yè)第一。此外，其相對(duì)于公考還有著更高的成長(zhǎng)預(yù)期，據(jù)國(guó)興證券測(cè)算，到2025年，事業(yè)單位考試市場(chǎng)規(guī)模約60億元，約為現(xiàn)在的3倍，教師考試市場(chǎng)規(guī)模約為324億元，約為現(xiàn)在的3.2倍。

第三級(jí)為考研與IT技能培訓(xùn)等綜合板塊。這是近些年中公教育重點(diǎn)打造的新業(yè)務(wù)。

從數(shù)據(jù)上看，過去三個(gè)財(cái)年，綜合板塊收入占比徘徊在16%左右；今年上半年，在加大投入力度下，該板塊收入占比一舉達(dá)到28%，意味著綜合技能培訓(xùn)市場(chǎng)確實(shí)有潛力可挖。

根據(jù)國(guó)信證券相關(guān)測(cè)算，2025年的考研市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到250億元附近，中公教育市占率接近20%。

如果要說中公教育會(huì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，那一定是其他教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型來分食這塊誘人的蛋糕。

這些K12機(jī)構(gòu)不是剛?cè)胄械男氯?，他們太懂得如何掀起波浪了。畢竟之前在資本的助推下唱的一個(gè)比一個(gè)響亮，招攬生意應(yīng)該是他們的強(qiáng)項(xiàng)。

免責(zé)聲明

本文涉及有關(guān)上市公司的內(nèi)容，為作者依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）作出的個(gè)人分析與判斷；文中的信息或意見不構(gòu)成任何投資或其他商業(yè)建議，市值觀察不對(duì)因采納本文而產(chǎn)生的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。

——END——