10月1日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為50.4%，與上月持平，繼續(xù)保持?jǐn)U張。（PMI通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%時(shí)，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。）

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)此點(diǎn)評(píng)稱，產(chǎn)和需求增長(zhǎng)平穩(wěn)，有階段性趨穩(wěn)的跡象。

值得注意的是，于9月30日公布的9月財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)也位于50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，9月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得50.1%，較8月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)。二者均顯示出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的階段企穩(wěn)。

而隨著各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善，部分分析機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始調(diào)整了對(duì)于貨幣政策的預(yù)期。一些分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)、房?jī)r(jià)卻不斷走高，中國(guó)央行或許最早在明年就可能收緊貨幣政策。

高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)

對(duì)于9月官方制造業(yè)PMI指數(shù)，中國(guó)物流信息中心分析師陳中濤分析認(rèn)為，主要分項(xiàng)指數(shù)有升有降，波動(dòng)不大，指數(shù)水平多高于去年同期。

陳中濤表示，總的來看，生產(chǎn)活動(dòng)加快，需求保持增長(zhǎng)，價(jià)格繼續(xù)上漲，大型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)向好，裝備制造、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好基礎(chǔ)繼續(xù)鞏固。三季度PMI平均水平保持在50%以上，同二季度相比穩(wěn)中略升，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.8%左右。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河進(jìn)行解讀稱，9月運(yùn)行特點(diǎn)有以下四個(gè)方面：

一是生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。生產(chǎn)指數(shù)為52.8%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月上升。在生產(chǎn)回暖的帶動(dòng)下，原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)升至近5個(gè)月來的高點(diǎn)57.5%，高于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)。

二是市場(chǎng)需求小幅波動(dòng)，但仍延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。新訂單指數(shù)連續(xù)多月處于擴(kuò)張區(qū)間，本月雖比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但仍達(dá)到50.9%，為近5個(gè)月來的次高點(diǎn)。

三是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.4%和51.9%，高于制造業(yè)總體2.0和1.5個(gè)百分點(diǎn)。其中醫(yī)藥制造業(yè)，汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天設(shè)備制造業(yè)，計(jì)算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)PMI均在52.0%以上。同時(shí)，本月高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)均在53.0%以上，未來有望繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

四是進(jìn)出口雙雙回升，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。新出口訂單指數(shù)為50.1%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上。進(jìn)口指數(shù)為50.4%，比上月提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來的高點(diǎn)。

大型企業(yè)回暖，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍大

但趙慶河同時(shí)指出，最新的制造業(yè)PMI成績(jī)單還反映出，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的困難較多，去產(chǎn)能任務(wù)較重，制造業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)尚不牢固：

一是反映原材料價(jià)格和運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重連續(xù)兩個(gè)月增加，企業(yè)降成本壓力依然較大。

二是制造業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩尤為突出，去產(chǎn)能壓力仍然較大。

此外，本月非金屬礦物制品業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的新訂單指數(shù)均大幅回落，未來生產(chǎn)可能進(jìn)一步壓減，對(duì)制造業(yè)整體生產(chǎn)有一定影響。

而分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為52.6%，比上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，并已數(shù)連續(xù)4個(gè)月上升，處在2014年下半年以來最高水平持續(xù)高于臨界點(diǎn)，成為了制造業(yè)PMI平穩(wěn)運(yùn)行的重要支撐；中型企業(yè)PMI為48.2%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，仍位于臨界點(diǎn)以下；小型企業(yè)PMI為46.1%，比上月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍然較大。

部分分析人士認(rèn)為，貨幣政策最早在明年轉(zhuǎn)向

值得注意的是，隨著近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善，一二線城市房?jī)r(jià)的持續(xù)上升，部分分析機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始調(diào)整了對(duì)于貨幣政策的預(yù)期。

據(jù)彭博在9月19日至26日對(duì)18名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，有15人認(rèn)為中國(guó)央行貨幣政策將在三年內(nèi)轉(zhuǎn)向收緊，其中4人認(rèn)為會(huì)在明年，1人認(rèn)為今年就有可能。

在政策工具選擇上，有7人認(rèn)為央行將通過使用短期、中期以及長(zhǎng)期借貸便利調(diào)節(jié)利率，4人預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率，3人預(yù)計(jì)央行將使用回購(gòu)利率引導(dǎo)貨幣政策走向。

央行主管《金融時(shí)報(bào)》曾發(fā)文指出，不容否認(rèn)的是，貨幣政策的邊際效應(yīng)已經(jīng)有所下降。分析人士強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)該過度依賴貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，考慮到政府掌握了大量的資產(chǎn)，政府負(fù)債率也不高，財(cái)政政策仍有充足的操作空間。

新華社旗下的《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》也曾發(fā)文稱，任何流動(dòng)性的“大水漫灌”反而會(huì)扭曲貨幣政策的“初衷”，甚至助長(zhǎng)企業(yè)投機(jī)，不利于企業(yè)去杠桿。