10月1日上午，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI），數(shù)據(jù)顯示，9月份制造業(yè)PMI為50.4%，與上月持平，繼續(xù)保持?jǐn)U張。（PMI通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點，PMI高于50%時，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；低于50%，則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)收縮。）

國家統(tǒng)計局對此點評稱，產(chǎn)和需求增長平穩(wěn)，有階段性趨穩(wěn)的跡象。

值得注意的是，于9月30日公布的9月財新制造業(yè)PMI指數(shù)也位于50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，9月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.1%，較8月微升0.1個百分點。二者均顯示出了中國經(jīng)濟(jì)的階段企穩(wěn)。

而隨著各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善，部分分析機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始調(diào)整了對于貨幣政策的預(yù)期。一些分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)、房價卻不斷走高，中國央行或許最早在明年就可能收緊貨幣政策。

高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長

對于9月官方制造業(yè)PMI指數(shù)，中國物流信息中心分析師陳中濤分析認(rèn)為，主要分項指數(shù)有升有降，波動不大，指數(shù)水平多高于去年同期。

陳中濤表示，總的來看，生產(chǎn)活動加快，需求保持增長，價格繼續(xù)上漲，大型企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)向好，裝備制造、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)保持較快發(fā)展，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好基礎(chǔ)繼續(xù)鞏固。三季度PMI平均水平保持在50%以上，同二季度相比穩(wěn)中略升，預(yù)計經(jīng)濟(jì)增長6.8%左右。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河進(jìn)行解讀稱，9月運(yùn)行特點有以下四個方面：

一是生產(chǎn)保持平穩(wěn)增長。生產(chǎn)指數(shù)為52.8%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)兩個月上升。在生產(chǎn)回暖的帶動下，原材料購進(jìn)價格指數(shù)升至近5個月來的高點57.5%，高于上月0.3個百分點。

二是市場需求小幅波動，但仍延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢。新訂單指數(shù)連續(xù)多月處于擴(kuò)張區(qū)間，本月雖比上月回落0.4個百分點，但仍達(dá)到50.9%，為近5個月來的次高點。

三是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)繼續(xù)保持較快增長。高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為52.4%和51.9%，高于制造業(yè)總體2.0和1.5個百分點。其中醫(yī)藥制造業(yè)，汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天設(shè)備制造業(yè)，計算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)PMI均在52.0%以上。同時，本月高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)新訂單指數(shù)均在53.0%以上，未來有望繼續(xù)保持穩(wěn)步增長。

四是進(jìn)出口雙雙回升，重回擴(kuò)張區(qū)間。新出口訂單指數(shù)為50.1%，比上月上升0.4個百分點，升至臨界點以上。進(jìn)口指數(shù)為50.4%，比上月提高0.9個百分點，為今年以來的高點。

大型企業(yè)回暖，小型企業(yè)經(jīng)營壓力仍大

但趙慶河同時指出，最新的制造業(yè)PMI成績單還反映出，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的困難較多，去產(chǎn)能任務(wù)較重，制造業(yè)穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)尚不牢固：

一是反映原材料價格和運(yùn)輸成本上漲的企業(yè)比重連續(xù)兩個月增加，企業(yè)降成本壓力依然較大。

二是制造業(yè)仍處于結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩尤為突出，去產(chǎn)能壓力仍然較大。

此外，本月非金屬礦物制品業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的新訂單指數(shù)均大幅回落，未來生產(chǎn)可能進(jìn)一步壓減，對制造業(yè)整體生產(chǎn)有一定影響。

而分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.6%，比上月上升0.8個百分點，并已數(shù)連續(xù)4個月上升，處在2014年下半年以來最高水平持續(xù)高于臨界點，成為了制造業(yè)PMI平穩(wěn)運(yùn)行的重要支撐；中型企業(yè)PMI為48.2%，低于上月0.7個百分點，仍位于臨界點以下；小型企業(yè)PMI為46.1%，比上月下降1.3個百分點，繼續(xù)位于收縮區(qū)間。

小型企業(yè)經(jīng)營壓力仍然較大。

部分分析人士認(rèn)為，貨幣政策最早在明年轉(zhuǎn)向

值得注意的是，隨著近期各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的改善，一二線城市房價的持續(xù)上升，部分分析機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始調(diào)整了對于貨幣政策的預(yù)期。

據(jù)彭博在9月19日至26日對18名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查，有15人認(rèn)為中國央行貨幣政策將在三年內(nèi)轉(zhuǎn)向收緊，其中4人認(rèn)為會在明年，1人認(rèn)為今年就有可能。

在政策工具選擇上，有7人認(rèn)為央行將通過使用短期、中期以及長期借貸便利調(diào)節(jié)利率，4人預(yù)計央行會繼續(xù)調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率，3人預(yù)計央行將使用回購利率引導(dǎo)貨幣政策走向。

央行主管《金融時報》曾發(fā)文指出，不容否認(rèn)的是，貨幣政策的邊際效應(yīng)已經(jīng)有所下降。分析人士強(qiáng)調(diào)，不應(yīng)該過度依賴貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，考慮到政府掌握了大量的資產(chǎn)，政府負(fù)債率也不高，財政政策仍有充足的操作空間。

新華社旗下的《經(jīng)濟(jì)參考報》也曾發(fā)文稱，任何流動性的“大水漫灌”反而會扭曲貨幣政策的“初衷”，甚至助長企業(yè)投機(jī)，不利于企業(yè)去杠桿。