綠色的邊界

顧名思義，綠色金融意味著通過金融業(yè)的運(yùn)行，引導(dǎo)資金進(jìn)入環(huán)境治理、生態(tài)保護(hù)、資源節(jié)約等領(lǐng)域，更廣義些，還應(yīng)包括那些促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)向資源節(jié)約環(huán)境友好的金融活動(dòng)。在消費(fèi)領(lǐng)域，如果人們愿意用按揭的方式為住宅安裝新能源系統(tǒng)，或購買新能源汽車，也應(yīng)該納入綠色金融范疇。

使金融活動(dòng)有利于環(huán)境保護(hù)和資源節(jié)約，不得不提及“赤道原則”。這是2002年世界銀行下屬的國際金融公司和荷蘭銀行提出的一項(xiàng)企業(yè)貸款準(zhǔn)則，要求金融機(jī)構(gòu)在向一個(gè)項(xiàng)目投資時(shí)，要對其可能的環(huán)境和社會(huì)的影響進(jìn)行綜合評(píng)估，并利用金融杠桿促進(jìn)該項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)和社會(huì)和諧方面發(fā)揮積極作用。僅就環(huán)境而言，其中有兩層含義，一是避免投資在不利于環(huán)境保護(hù)的項(xiàng)目，二是通過投資使項(xiàng)目變得更為環(huán)境友好。

雖然定義簡單，但越簡單的定義涵蓋的內(nèi)容往往越復(fù)雜。我們可以發(fā)掘出很多這樣的問題：修建污水處理設(shè)施固然是環(huán)保項(xiàng)目，那么，通過改善工藝消除污染是不是更為高明的環(huán)保？改造爐窯降低單位產(chǎn)出的能耗是節(jié)能項(xiàng)目，那么，通過技術(shù)改進(jìn)和打造品牌提高產(chǎn)品的附加值是否更好的節(jié)能？綠色理念應(yīng)該有如春風(fēng)化雨般遍及大地，任何產(chǎn)業(yè)、任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都有深化應(yīng)用持續(xù)改進(jìn)的潛力。筆者曾見到過這樣一個(gè)企業(yè)，看上去，其節(jié)能潛力在持續(xù)幾十年的努力中已經(jīng)被吃干榨凈了，但其員工還是每周一次班組討論，以發(fā)現(xiàn)進(jìn)一步的潛力所在。這樣的企業(yè)令人尊敬。

反過來，一些看似環(huán)保節(jié)能的措施或項(xiàng)目卻未必是真正的綠色。淘汰落后產(chǎn)能是對的，但過去一些年往往是淘汰了小的，建設(shè)了大的。如大型且能效較高的水泥窯替代了小的。微觀上，這有利于節(jié)能減排，但宏觀上則將產(chǎn)能越調(diào)越高，直至嚴(yán)重過剩，一地雞毛。就連太陽能和風(fēng)能這樣的新能源產(chǎn)業(yè)，也發(fā)生了產(chǎn)能的嚴(yán)重過剩，出現(xiàn)了相當(dāng)常見的棄風(fēng)棄光現(xiàn)象。那么，一旦如此結(jié)局，有關(guān)項(xiàng)目究竟是綠色的還是偽綠色？

之所以指出這些問題，是因?yàn)榫G色金融應(yīng)該盡可能地避免貼標(biāo)簽和指令經(jīng)濟(jì)，避免一刀切地規(guī)定哪些產(chǎn)業(yè)是綠色的。不然的話，要么難以推動(dòng)，要么一哄而上，很容易造成嚴(yán)重的資源錯(cuò)置。更甚者，貼標(biāo)簽的綠色弄不好就會(huì)變成偽綠色。一片無人問津的空城鬼城，即使其建筑使用了最先進(jìn)的節(jié)能技術(shù)，也是對能源的嚴(yán)重浪費(fèi)和污染的無謂排放。

對于綠色金融來說，這意味著其涵蓋的對象是動(dòng)態(tài)的，是相對的和非固定的。判斷一項(xiàng)具體的金融服務(wù)是否屬于綠色金融，核心是該項(xiàng)服務(wù)是否有助于企業(yè)轉(zhuǎn)向更為環(huán)境友好、資源節(jié)約，而不是看某項(xiàng)貸款是否給予了某個(gè)行業(yè)。現(xiàn)在有人統(tǒng)計(jì)綠色金融業(yè)務(wù)量占據(jù)了多少比重，甚至說中國的綠色貸款已經(jīng)達(dá)到了10%云云。這種統(tǒng)計(jì)的指導(dǎo)思想很難說是合理的：10%是綠色貸款，那么其余90%的貸款是何種顏色的？難道是灰色的？不合理的？該限制的？如果只是職能部門欽點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)，如污水處理等，才是綠色金融的服務(wù)對象。那么，服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)主體的金融業(yè)又應(yīng)該是怎樣的？以筆者看來，綠色金融的服務(wù)對象應(yīng)該是一切產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樗薪?jīng)濟(jì)活動(dòng)都有綠色化的需要。

資本的本性逐利，對利潤的追逐如同草原狼追逐獵物一樣堅(jiān)持不懈。而金融資本更是狼中之王。但是，如果觀察貼標(biāo)簽的綠色金融項(xiàng)目，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前倡導(dǎo)的綠色金融常常顯著低于行業(yè)利潤，甚至是難以盈利的。由此引出的問題是，吃素的狼還是狼嗎？當(dāng)然，主張狼們吃素的學(xué)者或官員會(huì)提出理由，如綠色金融的服務(wù)對象具有環(huán)境保護(hù)價(jià)值，具有公益性，或者具有公共物品屬性等。但不得不指出，這種打著綠色正義旗幟而無視市場規(guī)律的現(xiàn)象，正是當(dāng)下綠色金融叫好不叫座的原因。

具有公益性或公共物品屬性的項(xiàng)目，原則上應(yīng)該由政府承擔(dān)責(zé)任。這是人民需要政府的基本理由。我們晚上出門需要路燈，但不可能每戶人家因此去安裝自己的路燈。當(dāng)然，政府承擔(dān)責(zé)任不等于政府自己生產(chǎn)，也可以“政府掌舵，社會(huì)劃槳”，通過合理的政策引入社會(huì)資本。當(dāng)此類具有公益性的項(xiàng)目需要商業(yè)融資時(shí)，政府不應(yīng)該板著臉對著商業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)號(hào)施令，要求其提高覺悟而讓利，而是以合理的制度和政策設(shè)計(jì)，在不損害商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的正當(dāng)利益的情況下引導(dǎo)資本的進(jìn)入。

一種制度是政府的貼息。德國在過去幾十年中環(huán)境保護(hù)出類拔萃，其環(huán)保節(jié)能項(xiàng)目的貼息制度起到了很大作用。根據(jù)項(xiàng)目的環(huán)境績效或正外部性的大小，貼息的幅度也是可變的。這項(xiàng)制度的優(yōu)點(diǎn)是政府以較少的資金引導(dǎo)很大的社會(huì)資本進(jìn)入，同時(shí)沒有損害商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的利益。因此，金融機(jī)構(gòu)對參與其中是有積極性的。

另一種制度是政策銀行。世界銀行是全球最大的政策銀行。此類銀行的基本責(zé)任，乃是向那些盈利能力不足甚至非營利的基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境保護(hù)、反貧困、婦女發(fā)展項(xiàng)目提供低息乃至無息的，可能還是長期的融資。換句話說，政策銀行承擔(dān)的是商業(yè)銀行不愿意介入的服務(wù)。我們應(yīng)該視之為一種分工：“正?！钡幕蛏虡I(yè)性的融資活動(dòng)由商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，它們承擔(dān)不了而社會(huì)又必需的金融服務(wù)，則由政策性銀行承擔(dān)。這種分工是不應(yīng)該混淆的，否則會(huì)造成市場秩序的混亂?，F(xiàn)實(shí)中，如果既有政策銀行不足以承擔(dān)環(huán)境保護(hù)使命，也可以考慮成立以環(huán)保節(jié)能為主業(yè)的政策銀行。此類銀行可以提供更為專業(yè)的服務(wù)。

綠色金融可能遭遇的另一個(gè)問題是風(fēng)險(xiǎn)問題。典型的案例就是那些小型的能源服務(wù)企業(yè)。有些此類企業(yè)近乎皮包公司，幾乎沒有技術(shù)力量和固定資產(chǎn)，往往拿到了合同能源管理項(xiàng)目后，再從高校或研究機(jī)構(gòu)招募“雇傭軍”。如果這樣的企業(yè)拿著合同找到銀行，要求以后續(xù)合同規(guī)定的回報(bào)為抵押獲得貸款，這樣的業(yè)務(wù)銀行敢接嗎？可以說，這樣的問題怎樣回答都有毛病。正確的出路應(yīng)該是制度建設(shè)。例如，適當(dāng)建立行業(yè)準(zhǔn)入門檻；行業(yè)協(xié)會(huì)獲得授權(quán)，對合同能源管理項(xiàng)目和企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，并在此基礎(chǔ)上建立擔(dān)?；穑还膭?lì)電力和能源行業(yè)的大型集團(tuán)建立合同能源管理企業(yè)，允許母公司為之擔(dān)保等。

金融的綠色化

以上方式構(gòu)成了目前綠色金融的主流。某種意義上，也可以將排污權(quán)市場和碳交易市場視為綠色金融的一部分。但不難發(fā)現(xiàn)，如果僅限于此，綠色金融可以承載的責(zé)任也就相當(dāng)有限。筆者傾向于認(rèn)為，其發(fā)展不能按照以往那種非此即彼的路子走，不能說一部分金融是“綠色的”，余下的絕大部分是“灰色的”。綠色金融更值得期待的發(fā)展方向，是讓那些普通的金融活動(dòng)同時(shí)也具有環(huán)境友好資源節(jié)約的促進(jìn)作用。

商業(yè)銀行追求利潤是正當(dāng)?shù)?，但這并不妨礙同時(shí)兼顧環(huán)境保護(hù)。也只有兼顧兩者的綠色金融，才能夠真正助力于可持續(xù)發(fā)展。廣義地說，綠色金融意味著金融部門把環(huán)境保護(hù)作為基本立場，在投融資決策中要充分考慮環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境成本與環(huán)境收益。這種思路應(yīng)該也能夠貫徹于金融機(jī)構(gòu)的日常業(yè)務(wù)，而不是依據(jù)某種標(biāo)簽向某種類型的項(xiàng)目傾斜。

那么，究竟怎樣才能讓綠色理念貫徹于日常金融活動(dòng)，并致力于獲取經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的雙重收益？其實(shí)，國民經(jīng)濟(jì)和企業(yè)運(yùn)行的現(xiàn)實(shí)一直在為我們上課。不難發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能過剩固然對經(jīng)濟(jì)不利，其實(shí)對環(huán)境也極為不利，企業(yè)會(huì)因此弱化污染治理的動(dòng)機(jī)，也會(huì)弱化通過技術(shù)進(jìn)步減少污染的能力。同樣的，資產(chǎn)泡沫不僅會(huì)帶來金融風(fēng)險(xiǎn)，也造成無謂的資源消耗和污染排放。一般而言，技術(shù)落后、管理落后、決策失誤的企業(yè)，在造成經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，其環(huán)境績效不可能好到哪里去。任何暴發(fā)戶做派、奢侈和浪費(fèi)，幾乎必然會(huì)造成環(huán)境的損害。反過來，那些令人尊敬的企業(yè)，由于管理完善、尊重員工、注重研發(fā)和打造品牌，從而業(yè)績良好生氣勃勃的企業(yè)，通常也會(huì)具有很強(qiáng)的環(huán)境友好性。以技術(shù)進(jìn)步為例，雖然絕大多數(shù)技術(shù)不是為治理污染而開發(fā)的，但只要是真正的技術(shù)進(jìn)步，幾乎都會(huì)導(dǎo)致能效的提高和物耗的下降，多數(shù)情況下，新技術(shù)的出現(xiàn)也會(huì)導(dǎo)致單位能耗物耗創(chuàng)造更高的附加值。所有這些，都對環(huán)境保護(hù)是有利的。

這就意味著，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績與環(huán)境表現(xiàn)之間有著很大的交集，在多數(shù)情況下，一般金融活動(dòng)可以兼顧到綠色。銀行甚至并不需要掌握很多的環(huán)境知識(shí)，也能夠使自己變得較為綠色?；镜囊笾皇牵垖①J款給那些更為優(yōu)秀、更具有創(chuàng)新能力、更具有競爭力的企業(yè)。同樣，我們的股市和債市等，也應(yīng)該更好地為這樣的企業(yè)服務(wù)。

總之，在筆者看來，綠色金融分狹義的和廣義的，前者的主要形式是環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域的政府貼息貸款和政策銀行。后者則要求銀行將綠色理念融入日常業(yè)務(wù)，并以此引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的綠色化。目前，我國狹義的綠色金融主要服務(wù)于環(huán)境保護(hù)領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如城市截污納管工程和污水處理廠等，由此需要警惕其中的風(fēng)險(xiǎn)。綠色金融雖然有廣義狹義之分，但兩者都可以對環(huán)境保護(hù)發(fā)揮重大作用。筆者認(rèn)為，令人期待的綠色金融應(yīng)該更為多元化，尤其是一般金融活動(dòng)的綠色化。綠色應(yīng)該是色彩豐富的，如同深山之中的森林一般郁郁蔥蔥，層疊斑駁。