作者/星空下的豆皮

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的小魚

10月27日，伊利股份（600887.SH）和澳優(yōu)乳業(yè)（01717.HK）發(fā)布公告，公告表示伊利股份擬通過全資子公司——香港金港商貿(mào)控股有限公司通過收購和增發(fā)的方式，以總共62.45億港元收購澳優(yōu)34.33%的股權(quán)。交易完成后，伊利將成為澳優(yōu)第一大股東。

盡管牛奶是生活中常見的食物，但它的市場并沒有人們想象中的那么大。

從消費(fèi)習(xí)慣來看，國人不愛喝牛奶，覺得牛奶味道寡淡而且聞起來腥膻。這主要是由于我們是一個(gè)以漢民族為主體的國家，漢民族沒有喝牛奶的習(xí)慣。中國主流傳統(tǒng)食物中幾乎沒有奶制品，所以我們的嗅覺不習(xí)慣牛奶的氣味，就像很多人不習(xí)慣羊肉的膻味一樣。元朝統(tǒng)一中國，成吉思汗也沒有把蒙古人喝牛奶的習(xí)慣在漢人中推廣和延續(xù)，嗅覺和味覺的不習(xí)慣是阻礙牛奶發(fā)展的直接因素之一。

從價(jià)格上來看，目前牛奶的價(jià)格也對消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成構(gòu)成沖擊，一瓶250ML的純牛奶售價(jià)要達(dá)到3.5-4元左右，與1-2元一杯的豆?jié){（植物蛋白）相比，價(jià)格劣勢顯而易見。而中國人的早餐更習(xí)慣豆?jié){等。有6億人每個(gè)月的收入也就1000元的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，大部分老百姓的早餐消費(fèi)基本上都會控制在10元以內(nèi)。

從儲存和運(yùn)輸半徑上來看，新鮮牛奶對生產(chǎn)和消費(fèi)都構(gòu)成了較大制約。在國家大力提倡母乳喂養(yǎng)的大背景下，奶粉的銷量也遇到了不小的瓶頸。

伊利為何并購澳優(yōu)乳業(yè)？

澳優(yōu)在港股的市值僅為伊利的1/15。伊利溢價(jià)收購澳優(yōu)，進(jìn)軍羊奶粉領(lǐng)域，牛奶企業(yè)紛紛進(jìn)軍羊奶領(lǐng)域，伊利這次頗有點(diǎn)跟風(fēng)的味道。一方面伊利可以獲得港股澳優(yōu)的第一大股東地位，但能否順利獲得控制權(quán)以及后續(xù)雙方的磨合都具有較大不確定性。雙方在渠道、技術(shù)等方面能否發(fā)揮互補(bǔ)效應(yīng)還有待檢驗(yàn)。

從行業(yè)來看，羊奶粉的銷量與牛奶粉相比，仍然屬于小眾范圍，并沒有被廣大消費(fèi)者全面接受。羊奶粉的產(chǎn)量遠(yuǎn)不及牛奶粉，其成本也較牛奶粉要高出不少。雖然收購之后，澳優(yōu)可以借助伊利的渠道優(yōu)勢進(jìn)行擴(kuò)張，但勢必對牛奶粉的消費(fèi)造成沖擊，需要市場進(jìn)一步檢驗(yàn)?；蛟S伊利收購澳優(yōu)之后，將其束之高閣，與幫助其做大做強(qiáng)相比，消滅一個(gè)競爭對手的效果說不定來的更好。

注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。