當(dāng)今，全球的生產(chǎn)和消費正加速向線上遷移，數(shù)字經(jīng)濟出現(xiàn)了跳躍式發(fā)展，在國民經(jīng)濟中的重要性顯著上升。

我國數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的整體水平全球領(lǐng)先，大大地提升了經(jīng)濟運行的效率。隨著數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展、社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加快和信息技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運用，金融業(yè)務(wù)的節(jié)點式分工（即過去一項金融業(yè)務(wù)的全部流程都由一家金融機構(gòu)獨立完成，現(xiàn)在演化成為由多家實體協(xié)作完成，其中的金融科技公司開展了節(jié)點型金融業(yè)務(wù)）呈現(xiàn)加速細(xì)化的趨勢。

《平臺金融新時代：數(shù)據(jù)治理與監(jiān)管變革》，吳曉靈、丁安華 等著，中信出版集團(tuán)2021版

平臺科技企業(yè)，追溯其商業(yè)模式的起源，通常不是以金融服務(wù)起家的。它們主要從事電商、社交、媒體、娛樂或移動設(shè)備制造，在發(fā)展過程中逐漸積累了大量的用戶群體和客戶數(shù)據(jù)。由于傳統(tǒng)金融機構(gòu)對個人支付和小額支付工具的不完善，平臺科技公司逐步介入金融服務(wù)領(lǐng)域。首先從支付開始，并借助支付拓展了應(yīng)用場景，包括介入了貸款、存款、保險、財富管理等其他金融業(yè)務(wù)的不同環(huán)節(jié)。

平臺金融的演進(jìn)路徑

第一階段，為解決線上交易普遍存在的信任問題，平臺經(jīng)營者進(jìn)入第三方支付領(lǐng)域。線上交易，由于交易雙方時空分割而缺乏信任。貨款通過網(wǎng)銀直接支付給商戶，客戶會擔(dān)心無法收到貨物；而貨到付款的話，商戶又擔(dān)心客戶收貨之后不付款。為了解決這種信任問題，平臺科技公司推出“居間服務(wù)”模式，將購物款項預(yù)先支付到第三方賬戶作為交易保證金，支付完畢后商戶發(fā)貨，當(dāng)客戶確認(rèn)收貨后再將購物款支付給商家。第三方支付的創(chuàng)新大大地推動了線上經(jīng)濟活動的發(fā)展。

第二階段，第三方支付嵌入更多的生活場景，如手機充值、水電繳費、機票購買、小額轉(zhuǎn)賬等，擴展支付服務(wù)范圍，構(gòu)建廣泛的線上生活體系。通過場景拓展，實現(xiàn)海量的獲客，強化客戶黏性和提升長期活躍度；同時巨頭平臺科技公司網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)凸顯，逐步壟斷網(wǎng)絡(luò)空間的線上支付領(lǐng)域。這個階段客戶隱私保護(hù)意識不強，為了生活便利性，越來越多的客戶向第三方支付公司提供了相對豐富的個人信息，從手機號到住址，從活動范圍到個人偏好，巨頭平臺科技公司收集的個人數(shù)據(jù)越來越多。

第三階段，建立個人支付賬戶體系。第三方支付公司通過快捷支付服務(wù)，打破銀行賬戶管理的壟斷地位，構(gòu)建銀行賬戶與支付賬戶并存的“二元賬戶體系”。在移動支付領(lǐng)域，逐步淡化銀行賬戶概念，建立起事實上的、由第三方管理的超級賬戶體系，下掛客戶銀行卡，使用戶的支付余額脫離了銀行體系。與多家銀行連接的局面使平臺第三方支付機構(gòu)成為事實上的獨立于中央銀行的清算機構(gòu)。

第四階段，線上線下全場景覆蓋。第三方支付公司依托掃碼支付的便捷性，從線上切入線下形成全場景覆蓋，在移動支付市場逐漸占據(jù)支配地位。平臺科技公司通過支付，逐步形成事實上的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，場景拓展和流量變現(xiàn)的動力更強。

第五階段，從小額支付擴展到大額交易，直至進(jìn)入金融行業(yè)的多個領(lǐng)域。平臺科技公司從小額交易的零售支付起步，快速擴展到大額轉(zhuǎn)賬、信用貸款、信用卡還款等業(yè)務(wù)，進(jìn)而在平臺開展基金、保險和證券的買賣服務(wù)及財富管理業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)平臺科技公司通過申請設(shè)立或投資控股金融機構(gòu)，多渠道獲取金融牌照，形成實質(zhì)上的金融控股架構(gòu)，打造以支付為基礎(chǔ)，以金融交易為核心，以社會財富管理為目標(biāo)的金融王國。

金融科技公司介入金融業(yè)務(wù)，一方面，對傳統(tǒng)零售金融業(yè)務(wù)流程分工產(chǎn)生了沖擊；另一方面，隨著社會數(shù)字化轉(zhuǎn)型、物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，數(shù)字世界、物理世界和人類社會不斷融合，金融業(yè)務(wù)會逐漸內(nèi)嵌于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中，進(jìn)而對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生顛覆性的影響。

平臺金融的商業(yè)模式

平臺科技企業(yè)在支付領(lǐng)域取得的巨大成功，激勵了科技巨頭全面進(jìn)入金融行業(yè)。這一進(jìn)化過程背后的商業(yè)邏輯非常清晰。

首先，平臺企業(yè)擁有大量的用戶，他們在平臺網(wǎng)絡(luò)空間上的購物、支付、瀏覽和社交等活動留下了豐富的數(shù)據(jù)資源；

其次，憑借大數(shù)據(jù)、人工智能、機器學(xué)習(xí)等技術(shù)手段對客戶進(jìn)行畫像，數(shù)據(jù)的顆粒度可達(dá)到極致程度；

最后，在監(jiān)管的寬容和支持下，介入客戶的交易、信貸、理財、保險和投資領(lǐng)域，以滿足客戶多元化的金融服務(wù)需求，從而實現(xiàn)企業(yè)收入和利潤的增長。

相對于傳統(tǒng)金融機構(gòu)，金融科技巨頭的商業(yè)模式極具特點。

從用戶客群看，金融科技公司的客戶基礎(chǔ)源于電商和社交平臺上的活躍用戶。

從信貸產(chǎn)品看，金融科技公司主要為平臺上的中小商戶提供小微貸款，為平臺上的個人用戶提供消費信貸。

從業(yè)務(wù)流程看，金融科技公司通常采取與持牌金融機構(gòu)分工合作的方式，專注于某項業(yè)務(wù)的某些環(huán)節(jié)，而這些環(huán)節(jié)具有鮮明的數(shù)據(jù)和算法特征，使金融科技公司得以構(gòu)建技術(shù)上的強大優(yōu)勢。

正是由于這種獨特的商業(yè)模式，社會上對金融科技公司形成兩種流行的認(rèn)知：一是金融科技公司做的是普惠金融的事情，具有不容挑戰(zhàn)的正當(dāng)性；二是金融科技公司本質(zhì)上是科技企業(yè)，而不是金融企業(yè)。其實，這兩種認(rèn)知都有偏頗之處。

金融科技公司的用戶客群和產(chǎn)品特征，是平臺經(jīng)濟自然演化的結(jié)果，與普惠金融沒有必然的關(guān)系。事實上，從客群上看，平臺科技巨頭的幾億用戶，已經(jīng)遠(yuǎn)不僅長尾客戶；從產(chǎn)品上看，金融科技公司的消費信貸規(guī)模遠(yuǎn)超小微貸款，并非普惠金融的原意；從歷史上看，社會化分工的細(xì)化促進(jìn)了生產(chǎn)力的發(fā)展，而科技進(jìn)步正是推動社會化分工不斷深化的動力。

隨著新一代信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用，以個性化、分散化、數(shù)據(jù)化為特征的新型生產(chǎn)組織方式，對傳統(tǒng)的全流程“大工廠”生產(chǎn)組織方式形成了挑戰(zhàn)。平臺金融企業(yè)的一個顯著特征，就是專注于金融業(yè)務(wù)鏈條中的某項節(jié)點式業(yè)務(wù)，例如數(shù)字化獲客、產(chǎn)品銷售渠道或大數(shù)據(jù)風(fēng)控。平臺金融的發(fā)展，正是數(shù)字科技驅(qū)動社會化分工不斷深化的具體表現(xiàn)。

任何分工都必然與特定的協(xié)作方式相聯(lián)系。平臺科技公司從事節(jié)點式金融業(yè)務(wù)，本質(zhì)上可以理解為平臺科技公司將金融業(yè)務(wù)“反向外包”，即將重資產(chǎn)的業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)外包給持牌金融機構(gòu)，將輕資產(chǎn)的技術(shù)節(jié)點留在科技公司內(nèi)部。此處的“反向”，是針對傳統(tǒng)模式下金融機構(gòu)將非核心業(yè)務(wù)外包給科技公司而言的。典型的例子，就是助貸和聯(lián)合貸款。按照金融科技公司的表述，它們在這種信貸分工之中的角色是“信貸科技平臺”，合作的銀行機構(gòu)是信貸資金的主要提供者。實際上是將涉及資金的環(huán)節(jié)反向外包出去，科技公司這樣做的目的有如下三點：一是降低資本充足率的要求；二是規(guī)避傳統(tǒng)金融監(jiān)管；三是在資本市場上謀求更高的估值。

正確看待我國金融科技的發(fā)展

2020年以來，關(guān)于金融科技公司的質(zhì)疑明顯升溫。我們比任何時候都要保持客觀理性，正確看待我國金融科技的創(chuàng)新發(fā)展。

首先，從金融供給的角度看，金融科技有利于彌補傳統(tǒng)金融服務(wù)的不足，將金融服務(wù)的觸角延伸到更細(xì)微的角落，極大地降低了個人客戶和小微企業(yè)的觸達(dá)、營運和風(fēng)險管理的成本，創(chuàng)設(shè)出大量具有商業(yè)前景的普惠服務(wù)模式，有力地支持了實體經(jīng)濟的發(fā)展。

其次，在數(shù)字經(jīng)濟和移動互聯(lián)的背景下，我國金融服務(wù)的捷性大大提高，金融科技在推動金融服務(wù)滿足客戶需求以及提升客戶體驗方面起到了引領(lǐng)作用。同時，金融科技公司運用行為數(shù)據(jù)，作為信用數(shù)據(jù)的替代，創(chuàng)新地服務(wù)于信用“白戶”群體，為信用培養(yǎng)和征信普及貢獻(xiàn)了力量。

最后，金融科技的創(chuàng)新為金融行業(yè)注入了“鯰魚效應(yīng)”，推動了整個金融體系的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。當(dāng)前，我國的金融科技發(fā)展水平，特別是移動支付、消費信貸和互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)阮I(lǐng)域，在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

誠然，金融科技的發(fā)展也帶來了一些新的風(fēng)險因素，可能影響金融體系乃至宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。我們需要正視問題，采取適當(dāng)?shù)暮暧^政策，平衡科技創(chuàng)新和金融穩(wěn)定的關(guān)系。

（作者吳曉靈為中國金融學(xué)會執(zhí)行副會長、人民銀行原副行長，丁安華為招商銀行首席經(jīng)濟學(xué)家，本文摘自《平臺金融新時代》一書，澎湃新聞獲授權(quán)轉(zhuǎn)載。）