中世紀末期以來，歐洲主要海洋大國輪番登場、捉對廝殺，爭奪海上霸權(quán)。地理大發(fā)現(xiàn)時代是葡萄牙與西班牙兩強爭鋒，其后葡萄牙衰落后，荷蘭崛起，成功挑戰(zhàn)西班牙的霸主地位。十七世紀中葉開始，英國海軍實力猛增，三次英荷戰(zhàn)爭之后，荷蘭的黃金時代終結(jié)。

光榮革命（1688-1689年）之后，英國走上了問鼎世界海洋霸權(quán)之路，這次的主要對手換成了法國。1689-1815年的一百多年中，以英國和法國為首的兩大陣營打了七場大規(guī)模戰(zhàn)爭，史稱“第二次百年戰(zhàn)爭”。這一次，不是英國被取代，而是英國徹底打敗法國，成為世界霸主。

英法國力對比

英法爭霸之初，法國綜合國力遠勝英國。當時法國在 “太陽王”路易十四統(tǒng)治之下，經(jīng)濟總量1.2億英鎊，是英國兩倍以上；法國人口1930萬，也比英國的兩倍還多；法國在十八世紀的GDP增長速度比英國高，至少也與之相當。

英國陸軍人數(shù)少，長期不超過十萬人，根本不能與法國（太陽王最多有四十萬人）相提并論；英國皇家海軍因為與荷蘭的三場戰(zhàn)爭，損失較多，主力艦僅存104艘，法國在科爾伯主政時期大力發(fā)展海軍，他死后法國主力艦已達到120艘。支撐戰(zhàn)爭的財政實力上，法國看起來也比英國強。1688年后的一百年中，法國每年的國庫總收入始終比英國至少多出50%。甚至英國人引以為傲的長期國債，也是法國人更早采用。

法國強盛如斯，為何英國是勝利者呢？

一般認為，靈活運用海洋戰(zhàn)略和歐洲均勢策略是英國成功的關(guān)鍵。海洋戰(zhàn)略是指擴充提升皇家海軍實力，海戰(zhàn)中力壓法國，拓展美洲和亞洲殖民地，促進殖民地經(jīng)濟與壟斷海外貿(mào)易，增加英國財富。同時又施展外交手段，與法國諸多的歐洲敵對國結(jié)盟，資助盟國陸軍屢屢挫敗法國稱霸企圖，維持了歐洲大陸的勢力均衡。英國之所以能有效地貫徹實施上述策略，與其強大的國家債務體系是分不開的。

英國可以長期低成本融資

光榮革命后，英國逐漸確立了君主立憲制度，議會掌握了原來由國王控制的主要權(quán)力，尤其是主要用于戰(zhàn)爭支出的財政稅收和國家借債，中世紀到近代早期那種國王繞開議會征稅、任意違約和損害債權(quán)人的做法，在英國議會時代基本消失。

十六世紀一場戰(zhàn)爭費用是幾百萬英鎊，十七世紀末上升到數(shù)千萬英鎊。連綿不絕的的高消耗戰(zhàn)爭，對英法兩國的財政來說都是嚴峻的考驗，僅靠國內(nèi)稅收，遠遠不能滿足戰(zhàn)爭開銷。1688年英國軍事開銷在三百萬英鎊左右，略超當年的財政收入，此后在戰(zhàn)爭時期英國軍事支出就很少低于、一般是遠超國家稅收。不大規(guī)模舉債，根本打不起近代戰(zhàn)爭。

1695年英國債務總額為840萬英鎊，是政府收入的兩倍，到1790年，國債總額攀升至2.44億英鎊，是當年政府收入的十五倍！英國債務不但龐大得驚人，而且比政府收入增長快得多，卻能在沒有損害經(jīng)濟發(fā)展的情況下支撐戰(zhàn)爭，奧秘在哪里？一個重要的財政制度原因是從短期債務向長期債務轉(zhuǎn)變。

十七世紀四、五十年代，英國已經(jīng)用短期債務籌集海軍軍費，這種借債一般以固定稅種做擔保，也有很多無擔保的短期貸款。后來英國政府融資也主要是短期貸款，但是短貸利率較高，可達10%，甚至更高，而且期限短，本息償付的壓力巨大，英國政府不得不拍賣土地、向倫敦金融家借錢還債，或者干脆拒付債務（光榮革命之前），這又進一步傷害了政府信用。

英國政府雖然明白長期貸款能將戰(zhàn)爭中的巨額花費轉(zhuǎn)化成未來一系列較小的支出，大大降低利息償付壓力，但政府還不具備足夠的信用獲得長期貸款。1694年英格蘭銀行建立，對英國國債制度發(fā)展和完善的意義重大。英格蘭銀行給英國政府第一筆120萬英鎊的永久貸款，利率只有8%，此舉大幅提升了政府信用，也打擊了高利貸金融家。

在英格蘭銀行的示范引領(lǐng)下，有壟斷貿(mào)易特權(quán)的英國大公司，比如東印度和南海公司，也積極向政府提供長期或永久貸款，長期國債的比重持續(xù)提高，利率則逐漸走低。1696年，英國長期國債為120萬英鎊，占國債總額的10.3%；1748年，長期國債增至6870萬英鎊，占總額的90.2%；到七年戰(zhàn)爭結(jié)束后的1764年，英國國債已經(jīng)徹底長期化了，短期國債僅占總額的3.7%，利率也下降至3-4%。這個利率遠低于歐洲其他國家，只有法國國債利息的一半。

長期國債解決了英國的戰(zhàn)爭費用問題，保障了對法國及其盟國戰(zhàn)爭的勝利，獲得更多殖民地和海外貿(mào)易上的好處，英國經(jīng)濟因之更加繁榮，從而進一步拓寬了未來戰(zhàn)爭的國債融資規(guī)模。此外，巨大的財政支出，尤其是“英國海軍部的合同對鐵、木材、布匹和其他物品的長期大量需求，也形成了一種反饋回路，有助于英國發(fā)展工業(yè)和促進技術(shù)上的一系列突破”。

1786年，英國首相皮特在下院宣布: “這個民族的生機乃至獨立建立在國債基礎(chǔ)之上”。一語中的！

法國財務信用差、金融制度全面落伍

稅收之外，法國籌集戰(zhàn)爭經(jīng)費的主要途徑也是舉債。歷史上法國王室的借債信用一直很差，這種狀況到路易十四時代基本沒有改變。法國政府通常只能以較高利率向金融家和其他中介機構(gòu)短期借款，正常稅收收入不足以償付高額利息，結(jié)果法國財政赤字逐年攀升，政府信用則進一步降低。法國與英國幾次戰(zhàn)爭失敗的部分原因就是政府信用崩潰引發(fā)財政危機甚至是破產(chǎn)，本文后面會有具體描述。

法國政府信用和借債能力不如英國，財政金融制度建設更是全面滯后。從中央銀行、普通銀行、發(fā)展紙幣、銀行票據(jù)、清算中心、保險機構(gòu)和所得稅征收等方面，法國都比英國晚一個世紀。前面提到法國早于英國引進長期國債，但在十八世紀沒能向英國那樣發(fā)展出一個有效的、持續(xù)的大規(guī)模、低利率國債體系，正是因為上述金融機構(gòu)和手段的缺失。

路易十四死后，法國債臺高筑，經(jīng)濟蕭條，法國人本打算學習英國。在蘇格蘭金融冒險家約翰.勞主導下，法國通過發(fā)行紙幣和股票等金融手段來恢復經(jīng)濟活力，短期效果確實不錯。但1720年“密西西比股市泡沫”破滅，金融危機爆發(fā)，法國再度陷入蕭條。為此，法國人一直對對紙幣、銀行、債券和股票等戒心重重，失去了在十八世紀追趕英國的機會。

其實在1720年，英國也經(jīng)歷了一次著名的股市危機——南海泡沫破滅。但是由于善后處理措施得力以及英國政府業(yè)已建立起的良好財務信用，南海泡沫只是長期推遲了英國股市的發(fā)展，對英國國債和金融體系其他方面的影響不持久，也不特別嚴重。

歷次戰(zhàn)爭中，英國展現(xiàn)了卓越的融資能力

與英國相比，法國地緣劣勢明顯。法國擁有漫長分割的海岸線（地中海和大西洋海岸線被西班牙分開），陸上也與很多國家為鄰，如西班牙、德意志諸國、荷蘭及哈布斯堡帝國。由于地緣原因，也由于財力不足，法國不能同時擁有強大的海軍和陸軍，路易十四在位中后期，法國確定向歐洲大陸擴張的戰(zhàn)略，重點建設陸軍，海軍艦隊投入減少，民間私掠船打擊英國貿(mào)易成為法國海上的重點戰(zhàn)略。1689年-1714年間，英國海軍經(jīng)費占軍事支出的35%，同期法國還不足10%。

奧格斯堡同盟戰(zhàn)爭（1689-1697年）是英法第二次百年戰(zhàn)爭中的第一場大戰(zhàn)。為讓法國的東南鄰國薩伏伊公國加入荷蘭主導的奧格斯堡同盟，同盟提供大量資金補助，英國是最晚加入同盟的，但提供的補助金卻占到三分之二。戰(zhàn)爭結(jié)束時，英國債務從戰(zhàn)前的不足300萬飆升至1670萬英鎊。由于英國的參戰(zhàn)與資助，法國擴張勢頭受阻，荷蘭安全暫時無虞。

1701年西班牙王位繼承戰(zhàn)爭爆發(fā)，這次是法國與西班牙的聯(lián)盟對抗以英國、荷蘭和奧地利為核心的反法大聯(lián)盟。由于上述提到的法國政府信用和赤字問題，1709年法國已經(jīng)很難為戰(zhàn)爭融資，到1714年戰(zhàn)爭結(jié)束時，法國赤字24億里弗爾，政府債務總和驟然增長七倍，法國實際上已財政破產(chǎn)。英國國債也增長至2940萬英鎊，英國政府卻能從容應對。

這次戰(zhàn)爭英國是最大的受益者，路易十四擴張疆土的野心最終被遏制。英國海軍則控制了直布羅陀海峽，占領(lǐng)了米諾卡島，成為地中海上的主導力量，理論上能夠阻止法國大西洋艦隊和地中海艦隊會合。法國國力大衰，無論是海軍還是海上商貿(mào)都很難挑戰(zhàn)英國，其在加拿大的殖民地也割讓給英國。

1714年以后，英法之間維持了三十年和平。1740年，奧地利王位繼承戰(zhàn)爭爆發(fā)，1744年英國與荷蘭對法國宣戰(zhàn)。這次戰(zhàn)爭，英法主要在海外爭奪殖民地和制海權(quán)。戰(zhàn)后法國殖民地寸土未失，但法國和西班牙聯(lián)合艦隊被皇家海軍打敗，地中海成了英國的內(nèi)湖，法國海軍元氣大傷。1747年時，英國有戰(zhàn)列艦136艘，法國僅有31艘，西班牙22艘。戰(zhàn)后，英國國債升至7600萬英鎊左右，法國則一如既往地財政惡化。

1756年七年戰(zhàn)爭爆發(fā)，歐洲列強均卷入，戰(zhàn)場分布于歐洲、美洲、亞洲和非洲。這次英國實力強的盟友不多，主要是崛起不久的普魯士、漢諾威和葡萄牙，對手是以法國、奧地利和俄羅斯為核心的陣營。截至1761年，英國共向盟國資助了900-1000萬英鎊，其中每年給普魯士67萬英鎊。戰(zhàn)后，英國債務總額增至1.34億英鎊，法國又破產(chǎn)了。不過，七年戰(zhàn)爭損失最重的是普魯士，充當了英國稱霸之路上的炮灰。

英國再次成為戰(zhàn)爭大贏家，法國被迫將整個加拿大割讓給英國，并從印度撤出，只保留了五個市鎮(zhèn)。英國終于問鼎全球霸主。七年戰(zhàn)爭后，英國自持國力強盛，有意無意地忽視了外交和結(jié)盟策略，十幾年后就吃了大虧，霸權(quán)地位遭遇嚴重挑戰(zhàn)。