2016年3月，穆迪和標普相繼將中國主權(quán)評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)為“負面”，原因主要有三：“財政實力下降，政府債務上升，或有債務龐大且不斷增加”、“外匯儲備緩沖下降凸顯了政策、貨幣與增長風險”、“政府實施改革和解決經(jīng)濟失衡的能力存在不確定性”。4月1日，惠譽宣布維持中國主權(quán)評級展望為穩(wěn)定，該機構(gòu)早在2013年4月就將中國長期本幣信用評級從AA-降至A+，主要原因是“影子銀行”問題。

中國財政部回應稱他們“高估了中國經(jīng)濟面臨的困難”, 而且財政部長樓繼偉更是公開強硬表示：我們不care評級機構(gòu)的評級，不用給他們“拜碼頭”。要知道，在未來6至12個月內(nèi)，穆迪和標普還將對中國主權(quán)評級進行最終評估。如果他們像3年前的惠譽一樣最終還是下調(diào)了中國主權(quán)信用評級的話，直接的后果就是中國企業(yè)國際融資成本的升高，間接的后果則可能是跨境資本的外流，進而對于人民幣匯率、股票和債券等金融市場產(chǎn)生負面影響。所以，此次國際評級公司對于中國經(jīng)濟前景的看法，依然需要我們格外重視。

核心的一條就是，盡快重塑外部對于中國經(jīng)濟的信心，改變他們的預期，而僅僅是底氣十足地喊話顯然是不夠的，需要真真切切地亮出應對經(jīng)濟困難的韌性和實力，包括兩個重要內(nèi)容——經(jīng)濟運行現(xiàn)狀和應對之舉。

一方面，工業(yè)企業(yè)利潤下降，銀行不良貸款上升和利潤增速趨近零增長，部分省份經(jīng)濟面臨衰退風險，一些行業(yè)失業(yè)率快速上升，等等，這反映出現(xiàn)在實體經(jīng)濟和金融領(lǐng)域的脫節(jié)嚴重。另一方面，財政政策空間捉襟見肘，貨幣政策難以有的放矢，反映出傳統(tǒng)的宏觀調(diào)控有效性的下降。

在剛剛閉幕的“兩會”期間，國務院總理李克強已經(jīng)明確表態(tài)“如果經(jīng)濟運行滑出合理區(qū)間，我們有創(chuàng)新宏觀調(diào)控的手段，可以穩(wěn)定中國經(jīng)濟的運行。”所以在政策形成機制的層面，中國應該沒有任何障礙。

問題的解決取決于思路，只要思路對頭，適合的政策自然會躍然于紙上，反之則是政策搖擺之下的經(jīng)濟脈沖式波動以及市場悲觀預期發(fā)散式的相互影響。

2015年底的中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)明確了 “三去一降一補” 的五大經(jīng)濟任務。理解背后實際內(nèi)涵，才能明白當前經(jīng)濟問題的解決思路，然后才能落地成實際政策。例如，“去杠桿”究竟是采取什么思路實現(xiàn)呢？當前金融風險的積累確實說明中國經(jīng)濟杠桿率在某些領(lǐng)域已經(jīng)偏高，但僅憑此就“一刀切”控制社會整體融資規(guī)模，并且還通過行業(yè)準入、金融監(jiān)管等手段來強化，是不是合適呢？杠桿率是債務與經(jīng)濟基本面的比值指標，在保證分母穩(wěn)定的前提下，通過分子端的減法，確實可以化解高杠桿率風險，但如果為了控制債務規(guī)模，拼命消減分子的話，很可能到頭來分母的降幅要超過分子的降幅，結(jié)果則是杠桿率進一步提升。一定要辯證地看，一定要區(qū)分清楚，哪些杠桿是好的，哪些是不好的。

評級公司給予評級展望的“扣分”，除了作為大國在戰(zhàn)略上的“不care”的表態(tài)，更應該檢視當前思路是否還有需要完善之處，即在戰(zhàn)術(shù)上，應該百倍千倍認真對待。