喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股上市？長音頻能在香港吃香嗎？

2021-09-15 15:50

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

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最近一段時間，互聯(lián)網(wǎng)上市公司到底去哪上市成為了一個非常難以回答的問題，這不著名的長音頻賽道準(zhǔn)上市公司喜馬拉雅可能要赴港上市，這讓人不禁想問去香港上市的喜馬拉雅能有戲嗎？港股會看好長音頻賽道嗎？

一、喜馬拉雅撤回美股上市？

根據(jù)一財網(wǎng)的報道，9月13日晚，喜馬拉雅向香港聯(lián)交所提交了上市申請。招股書顯示，高盛、摩根士丹利、美銀和中金為聯(lián)席承銷商。

根據(jù)《2021中國網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報告》，喜馬拉雅的用戶滲透率達到67.1％，占據(jù)市場近七成的份額，排在第二梯隊的是荔枝和蜻蜓FM。

招股書顯示，2018年到2020年及2011年一季度，喜馬拉雅的營收分別為14.8億元(人民幣，下同)、26.8億元、40.5億元和11.6億元。

喜馬拉雅是一個音頻分享平臺，于2013年正式上線，提供了音頻播放、下載、查找服務(wù)，同時支持用戶申請成為主播、自行上傳音頻文件。根據(jù)此前招股書，2021年第一季度，喜馬拉雅月均活躍用戶為2.5億，包括喜馬拉雅移動端月活用戶1.04億，IoT及其他第三方開放平臺月活用戶1.46億。期間，喜馬拉雅平均月活躍移動端付費用戶為1390萬，付費率為13.3%，較2018年一季度末的1.8%大幅增長。

財務(wù)方面，喜馬拉雅仍處于虧損狀態(tài)，但在逐漸收窄。2018年到2020年及2011年一季度調(diào)整后凈虧損(非美國通用會計準(zhǔn)則)7.74億元、7.73億元、5.47億元和2.49億元。

二、喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港能有戲嗎？

說實在面對著喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股的消息，我們到底該怎么看喜馬拉雅？我們不妨對這件事進行一些分析：

首先，喜馬拉雅的確是這段時間少有的上市優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們看到這些年主流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都已經(jīng)實現(xiàn)了上市，如今尚未上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)獨角獸其實已經(jīng)不多了，喜馬拉雅是少有的較為優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)獨角獸企業(yè)，所以喜馬拉雅無論是在美股還是港股上市實際上應(yīng)該都是市場相對比較歡迎的標(biāo)的。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國擁有世界上最大的在線音頻用戶群體，預(yù)計到2023年，中國在線音頻用戶規(guī)模將超9億。同時，中國是僅次于美國的全球第二大在線音頻市場，2018年在線音頻收入占全球15%左右，并將以44%的年復(fù)合增長率增長。在這么快的市場增長速度面前，喜馬拉雅可謂說正在風(fēng)口之上，擁有風(fēng)口加持的喜馬拉雅一定會有著不錯的發(fā)展前景，在這樣大背景的加持之下，喜馬拉雅的上市之路應(yīng)該不會太過困難，畢竟對于任何一個資本市場來說，優(yōu)質(zhì)的公司都是稀缺的資源，所以喜馬拉雅想要實現(xiàn)上市應(yīng)該難度不大。

其次，喜馬拉雅轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港也是符合港股的發(fā)展方向。這些年香港資本市場其實已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變了自己的發(fā)展路徑，相比于之前大部分都是房地產(chǎn)、商場、電信等傳統(tǒng)公司為主體的市場來說，當(dāng)前的香港資本市場已經(jīng)集中了較多的知名互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)，比如說大家熟悉的小米、美團、快手、聯(lián)想都是香港首發(fā)上市的公司，而像京東、網(wǎng)易等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也都回到了香港實現(xiàn)了二次上市，所以在這樣的情況下，香港資本市場也逐漸形成了屬于自己的互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，在這種優(yōu)勢的帶領(lǐng)下，香港資本市場無疑也是適合互聯(lián)網(wǎng)公司上市的難得市場之一。

第三，喜馬拉雅去港股上市能被看好嗎？雖然喜馬拉雅本身的發(fā)展前景不錯，當(dāng)前的香港市場也算比較認(rèn)同互聯(lián)網(wǎng)上市公司，但喜馬拉雅能否在港股實現(xiàn)開門紅可能并不是那么容易的事情，主要原因在以下幾個方面：

一是對于香港資本市場來說，長音頻可能并不是香港資本市場所熟悉的賽道，美國有著非常普遍的播客傳統(tǒng)，所以類似播客企業(yè)在美國市場受到認(rèn)同的可能性無疑是很大的，但是對于香港市場來說，播客類業(yè)務(wù)并不是香港投資者所特別認(rèn)同的業(yè)務(wù)，所以香港資本市場能否像美國資本市場那樣歡迎播客類企業(yè)還是一個未知數(shù)。

二是喜馬拉雅當(dāng)前也處于激烈的市場競爭之中，當(dāng)前的中國長音頻賽道其實已經(jīng)不是喜馬拉雅當(dāng)年一家獨大的時候了，如今的長音頻賽道上有原先已經(jīng)上市的蜻蜓FM、荔枝FM等喜馬拉雅的傳統(tǒng)競爭對手，還有以騰訊音樂、網(wǎng)易云音樂為代表的音樂巨頭進入市場，在這樣的情況下，長音頻已經(jīng)成為了一片紅海，喜馬拉雅能否在這片紅海中殺出一條血路從目前來說還有相當(dāng)多的不確定因素。

三是虧損雖然不是問題但如何轉(zhuǎn)變盈利模式。喜馬拉雅始終虧損一直都是其揮之不去的問題，不過我們也一直在說，對于互聯(lián)網(wǎng)公司來說短期虧損不是問題，只要你能夠獲得足夠支撐自己發(fā)展的資金鏈支持就好了，但是喜馬拉雅的問題卻也始終存在，這就是如何改變自己的盈利模式，畢竟當(dāng)前的會員模式和廣告模式雖然也比較穩(wěn)定，但是給資本市場的想象空間并不大，香港資本市場甚至比美股更加現(xiàn)實，如果你這家公司沒辦法給投資者以足夠想象空間的預(yù)期的話，再好的公司也不一定被市場所接受，之前的小米、美團都是先例，所以喜馬拉雅的問題可能并不簡單。