陳偉杰 博士 Dr. Albert Chan，美國(guó)紐約陳偉杰律師事務(wù)所合伙人，中美知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)會(huì)創(chuàng)辦人兼會(huì)長(zhǎng)，美國(guó)哥倫比亞大學(xué)法學(xué)博士

隨著數(shù)字化時(shí)代的到來，每個(gè)行業(yè)都面臨變革，無形資產(chǎn)（Intangible Asset，簡(jiǎn)稱IA）中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)IPR（包括專利、商標(biāo)、版權(quán)和商業(yè)秘密等）、數(shù)據(jù)庫、監(jiān)管批準(zhǔn)、物聯(lián)網(wǎng)、其他信息及大眾媒體網(wǎng)絡(luò)，變得比有形資產(chǎn)更有價(jià)值。但要如何評(píng)估每個(gè)IA的具體價(jià)值，讓無形資產(chǎn)有形起來？這些IA之間以及與不同數(shù)字技術(shù)的相互作用為公司創(chuàng)造了更多價(jià)值，但如何量化它成為很多管理者的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)的IA評(píng)估模式又是否有用？

2021年8月18日，香港大學(xué)SPACE中國(guó)商業(yè)學(xué)院（港大ICB）特邀美國(guó)紐約陳偉杰律師事務(wù)所合伙人、中美知識(shí)產(chǎn)權(quán)協(xié)會(huì)創(chuàng)辦人兼會(huì)長(zhǎng)、美國(guó)哥倫比亞大學(xué)法學(xué)博士陳偉杰博士，在港大ICB線上學(xué)習(xí)平臺(tái)“商管e課”，進(jìn)行了一場(chǎng)直播分享，以成本、市場(chǎng)、收入三大主要方面講解了如何在數(shù)字世界中正確評(píng)估資產(chǎn)的價(jià)值。

以下是根據(jù)直播內(nèi)容整理的陳偉杰博士觀點(diǎn)概述，文末掃碼可觀看直播回放。

首先，陳博士先以一個(gè)數(shù)據(jù)——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，點(diǎn)出無形產(chǎn)權(quán)在全球中的重要性。

接下來，陳博士以知識(shí)產(chǎn)權(quán)、估值方法、物聯(lián)網(wǎng)、監(jiān)管批準(zhǔn)以及大眾媒體網(wǎng)絡(luò)幾大模塊，展開了對(duì)無形資產(chǎn)的分析。

知識(shí)產(chǎn)權(quán)是無形資產(chǎn)中的一種，也是當(dāng)中最重要的。知識(shí)產(chǎn)權(quán)包含了很多內(nèi)容，我們最耳熟能詳?shù)木褪前鏅?quán)。版權(quán)為“原創(chuàng)作品”的作者提供了一種保護(hù)，見于文學(xué)、戲劇、音樂、藝術(shù)和某些其他智力作品中。第二個(gè)則是商標(biāo)，很多人以為商標(biāo)僅僅是標(biāo)志，其實(shí)不止于此，陳博士以迪士尼的標(biāo)志為例說明了迪士尼的商標(biāo)除了標(biāo)志，還代表了版權(quán)、聲音、氣味等，都具有保護(hù)性。商標(biāo)與版權(quán)、專利的最大區(qū)別在于，只要公司不停地使用，商標(biāo)就一直屬于該公司。通常，一般的商標(biāo)屬于馳名商標(biāo)，不可被隨意商用。第三個(gè)是商業(yè)秘密，一旦被公開就沒有產(chǎn)權(quán)了。陳博士以可口可樂為例，作為飲料，大家都在喝，但是不知道里面具體含有什么成分，連水都不知道用的是哪里的水源，因此這便是可口可樂的商業(yè)秘密。最后一個(gè)便是專利，專利是政府賦予的特權(quán)，陳博士以美國(guó)為例，說明了專利的定義：美國(guó)政府通過美國(guó)專利商標(biāo)局授予的財(cái)產(chǎn)權(quán)，任何人發(fā)明或者發(fā)現(xiàn)任何新的和有用的過程、機(jī)器、制造或物質(zhì)組合，或其任何新的和有用的改進(jìn)，都可以獲得專利。專利也是最有力量的。

介紹完知識(shí)產(chǎn)權(quán)后，又該如何評(píng)估每個(gè)無形資產(chǎn)的具體價(jià)值，讓無形資產(chǎn)有形起來？陳博士對(duì)不同的估值方法作出了詳細(xì)解讀。

第一種估值方法：收入法

收益法涉及基于目標(biāo)無形資產(chǎn)預(yù)期產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流量/收入流進(jìn)行估值。其采用的方法包括：溢價(jià)利潤(rùn)、溢價(jià)定位、版稅減免。

陳博士以長(zhǎng)江控股舉例，來計(jì)算如何估值無形資產(chǎn)。長(zhǎng)江控股簽訂買賣協(xié)議，以全現(xiàn)金對(duì)價(jià)人民幣2億元收購(gòu)天秤生物工程有限公司100%股權(quán)，長(zhǎng)江控股是主要的原始設(shè)備制造商供應(yīng)商，而天秤是一家生物技術(shù)公司，從事創(chuàng)傷、脊柱植入物和手術(shù)器械的制造。長(zhǎng)江控股獲得了授予天秤的2項(xiàng)專利，自2013年申請(qǐng)之日起保護(hù)期為10年。截至2022年5月10日，專利技術(shù)的剩余合法年限約為8年。采用收益法確定專利技術(shù)的公允價(jià)值。

未來經(jīng)濟(jì)效益：稅后現(xiàn)金流=專利技術(shù)預(yù)期產(chǎn)生的增量收入-銷售成本-運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

適用的折扣率為WACC+0.5%。（0.5%是評(píng)估無形資產(chǎn)時(shí)專門應(yīng)用的額外風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估通常涉及更多的不確定性和主觀性；通過研究和市場(chǎng)比較確定；因情況而異）在這種情況下，WACC為21.2%。計(jì)入664,000元的攤銷稅款收益后，最終得出的專利技術(shù)公允價(jià)值為6,088,000元。

第二種估值方法：成本法

重置成本是重建或替換足夠可比的資產(chǎn)的成本：無形資產(chǎn)的失敗率很高?？赡艹晒Σ]有單獨(dú)計(jì)入標(biāo)的資產(chǎn)的“成本”中；收入流的價(jià)值與歷史成本顯著不同。

第三種估值方法：市場(chǎng)法

很多人喜歡用市場(chǎng)法去進(jìn)行估值，該估值方法涉及將相關(guān)資產(chǎn)參數(shù)與類似資產(chǎn)的參數(shù)進(jìn)行比較：參數(shù)包括基于市場(chǎng)份額、利潤(rùn)、銷售額、單位數(shù)量等的倍數(shù)。

但市場(chǎng)法不一定有效，比如產(chǎn)品在市場(chǎng)中是否可以平均分布？陳博士又以可口可樂為例，不是所有人都喜歡喝碳酸飲料的。因此，在市場(chǎng)是“有效的”前提下，市場(chǎng)價(jià)格=價(jià)值。

陳博士還提及，有些工具可能是無形資產(chǎn)，但不屬于產(chǎn)品，不能直接獲得或出售，因此市場(chǎng)方法不適用。

第四種估值方法：實(shí)物期權(quán)法

實(shí)物期權(quán)價(jià)值（ROV）是購(gòu)買或出售項(xiàng)目的決策機(jī)會(huì)的價(jià)值。

實(shí)物期權(quán)價(jià)值=決策者為獲得相同效用而應(yīng)收到的特定金額，即項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)投資-凈融資成本

監(jiān)管批準(zhǔn)與無形產(chǎn)權(quán)有何關(guān)聯(lián)？

陳博士以社交媒體解釋道，如果不符合法規(guī)，那么將無法正常運(yùn)營(yíng)發(fā)揮出它的影響力，因此要獲得監(jiān)管局的批準(zhǔn)。那么物聯(lián)網(wǎng)與社交媒體網(wǎng)絡(luò)是如何在數(shù)字世界中帶來價(jià)值與如何評(píng)估呢？陳博士分別做出了解釋。

物聯(lián)網(wǎng)

物聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)物理對(duì)象網(wǎng)絡(luò)——設(shè)備、車輛、電器——嵌入了傳感器、軟件和網(wǎng)絡(luò)連接。當(dāng)代社會(huì)，每個(gè)人離不開網(wǎng)絡(luò)，如果沒有網(wǎng)絡(luò)，如何上網(wǎng)、查詢資料，又如何與人溝通工作？而這些都是有價(jià)值的，也屬于無形資產(chǎn)的一種。

社交媒體網(wǎng)絡(luò)

那么如何對(duì)社交媒體進(jìn)行估值呢？陳博士給出一個(gè)公式：每用戶平均收入=總收入÷用戶數(shù)。陳博士以Facebook收購(gòu)Instagram為例，每個(gè)Instagram用戶為30美金去進(jìn)行估值。

陳博士又以現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)直播帶貨舉例，直播所銷售的產(chǎn)品可以帶來巨大的價(jià)值，而這種形式也屬于無形資產(chǎn)。微博數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)KOL（Key Opinion Leader，關(guān)鍵意見領(lǐng)袖）營(yíng)銷價(jià)值已達(dá)1020億元。而KOL又名網(wǎng)絡(luò)紅人，如今網(wǎng)絡(luò)紅人帶來的無形資產(chǎn)也是十分有價(jià)值。

最后，陳博士總結(jié)道，無形資產(chǎn)估值比有形資產(chǎn)更難，數(shù)碼世界如何變得更有價(jià)值，就要看無形產(chǎn)權(quán)的界定。無形資產(chǎn)在不久的將來繼續(xù)快速增長(zhǎng)。本次直播的主持嘉賓——港大ICB創(chuàng)新管理系系主任暨首席講師馬陳杰先生亦寄語："Knowledge is Power. IP is Asset." 知識(shí)是力量，隨著數(shù)字化時(shí)代的發(fā)展，無形資產(chǎn)（IP）將會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造出巨大的財(cái)富，作為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而變得越來越重要。本次港大ICB的線上講座深入解讀了什么是無形資產(chǎn)以及如何評(píng)估它的價(jià)值。

《知識(shí)產(chǎn)權(quán)商業(yè)化理論與實(shí)踐》陳偉杰博士及鄧堯先生主編

（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)）