隨著強(qiáng)力球彩票頭獎(jiǎng)金額再創(chuàng)紀(jì)錄，全美國(guó)無(wú)數(shù)雙眼睛都緊盯著今晚（注：當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日）的電視畫(huà)面。每個(gè)人都在權(quán)衡買(mǎi)彩票是不是具有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。從純粹的期望值角度來(lái)說(shuō)，買(mǎi)彩票是一個(gè)糟糕的選擇。

一個(gè)答案是“幻想的樂(lè)趣”?！度A爾街日?qǐng)?bào)》的格雷戈·伊普（Greg Ip）在推特上調(diào)查人們?yōu)槭裁赐鎻?qiáng)力球時(shí)，這是最常見(jiàn)的答案，這也說(shuō)得通。當(dāng)你手握一張可能價(jià)值數(shù)億美元的彩票，你就擁有各種令人眼花繚亂的可能性——嶄新的房子、高檔的汽車(chē)、休閑的生活，不僅自己經(jīng)濟(jì)有保障，家人和朋友也沾光。只要想象一下這些可能性，就能讓人樂(lè)半天，盡管大腦的理性部分在告訴你，一切都很遙遠(yuǎn)。因此，彩票是幻想的從犯——就像電子游戲或者一本好書(shū)。

比如，邁阿密大學(xué)的阿洛克·庫(kù)馬爾（Alok Kumar）指出，散戶喜歡買(mǎi)有正偏態(tài)的股票，也就是所謂的彩票股。這一研究證實(shí)了美國(guó)楊百翰大學(xué)麥里特商學(xué)院的托德·米頓（Todd Mitton）和凱斯·沃克因克（Keith Vorkink）一項(xiàng)稍早的研究結(jié)果。即使在實(shí)驗(yàn)室，實(shí)驗(yàn)對(duì)象偏愛(ài)有巨額回報(bào)的資產(chǎn)，盡管回報(bào)可能性微乎其微。

接下來(lái)的問(wèn)題是，這種欲望是否理性？畢竟，“彩票股”就像彩票一樣，一般表現(xiàn)都不佳。如果一項(xiàng)資產(chǎn)有機(jī)會(huì)大賺一筆，而其他時(shí)候表現(xiàn)也不差，那簡(jiǎn)直是天上掉餡餅，這在金融市場(chǎng)很少見(jiàn)。事實(shí)上，買(mǎi)“彩票股”的散戶一般收益都很糟糕，正如我們預(yù)計(jì)的一樣。

如果“彩票股”是源于幻想的樂(lè)趣，就像伊普對(duì)真正彩票的描述一樣，那它是非常昂貴的幻想。花2美元買(mǎi)一張強(qiáng)力球彩票是一回事，但是如果人們將大量退休儲(chǔ)蓄用于買(mǎi)彩票股，他們可能花得太多了——因?yàn)榧词乖谧顦?lè)觀的情況下，買(mǎi)“彩票股”的收益都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中強(qiáng)力球彩票。

現(xiàn)在我們轉(zhuǎn)向諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、心理學(xué)家丹尼爾·卡內(nèi)曼（Daniel Kahneman）的行為金融學(xué)和決策前景理論。前景理論有很多要素，其中一樣叫做“概率加權(quán)”，用來(lái)描述當(dāng)很小的概率大于實(shí)際概率時(shí)，人們表現(xiàn)的傾向性。

想象一下，當(dāng)醫(yī)生告訴你，你死于手術(shù)的可能性是0.01%。這是很小的概率。但是你的大腦無(wú)法準(zhǔn)確設(shè)想這樣小的數(shù)字到底是多少，于是它就膨脹變大了：0.01%的概率可能聽(tīng)起來(lái)就像0.5%那么大，大到足以讓一些人放棄重要的手術(shù)。因此，根據(jù)這一理論，人們極大地高估了罕見(jiàn)事件的幾率。

所以那些買(mǎi)強(qiáng)力球彩票或者“彩票股”的人，他們可能在心理上放大了贏的幾率。他們知道概率很小，但仍然認(rèn)為比實(shí)際的要大很多。

庫(kù)馬爾等研究人員發(fā)現(xiàn)，最可能投資“彩票股”的人群是低收入人群和少數(shù)族裔。這些人的受教育程度低，更容易受到“概率加權(quán)”微妙的認(rèn)知扭曲的影響。這些人買(mǎi)彩票的可能性也更大。

因此，那些受過(guò)良好教育能理解彩票會(huì)帶來(lái)?yè)p失，并且財(cái)富足夠多的人，反而不太會(huì)參與到購(gòu)買(mǎi)彩票的隊(duì)伍中去。這就像對(duì)沖基金中我們?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)投資所做的事情。或者，我們可以限制窮人買(mǎi)彩票的數(shù)量。當(dāng)然，政府從彩票中獲得的收入會(huì)因此受損，所以別指望這種事情會(huì)發(fā)生。