國采斷供被罰風波尚未平息，華北制藥公布的2021年上半年業(yè)績使其再次成為關(guān)注醫(yī)藥界的焦點。

8月24日晚間，華北制藥股份有限公司（華北制藥，600812）發(fā)布2021年半年報，顯示上半年營收55.83億元，同比下降5.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤100.51萬元，同比大跌99.16%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈虧損3000.75萬；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也下跌24.23%至2.43億元。

華北制藥2021上半年利潤表

官網(wǎng)以及公開資料顯示，華北制藥總部位于河北石家莊市，前身華北制藥廠是中國“一五”計劃期間的重點建設(shè)項目，1953年6月開始籌建，1958年6月建成投產(chǎn)，開創(chuàng)了我國大規(guī)模生產(chǎn)抗生素的歷，結(jié)束了中國青霉素依賴進口的歷史，讓過去貴如黃金的青霉素成為平價藥品。1994年，華北制藥在上交所掛牌上市。2009年6月，經(jīng)河北省政府批準，冀中能源集團對華藥集團實施重組。

實際上，華北制藥的“出身”相當亮眼，素有“共和國醫(yī)藥長子”“中國制藥大王”等稱號。先是因國家藥品集采斷供被罰，如今半年報又是多項數(shù)據(jù)大跌的成績單，曾經(jīng)的制藥大王，為什么走到今天的地步？ 

2021上半年為何凈利潤大跌？ 

從半年報來看，華北制藥并未就凈利潤大跌給出直接的解釋，在“經(jīng)營情況的討論與分析”部分強調(diào)，今年上半年，面對復雜多變的發(fā)展環(huán)境和突然發(fā)生的疫情反復，公司牢固樹立新發(fā)展理念， 緊扣高質(zhì)量發(fā)展主題，圍繞“五大產(chǎn)業(yè)”協(xié)同發(fā)展，以“質(zhì)量效益”為中心，著力調(diào)結(jié)構(gòu)、強創(chuàng)新、建合作、牢基礎(chǔ)、防風險、提效率，全力以赴推動企業(yè)實現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 55.83 億元，利潤總額 0.5億元。

不過，從“財務(wù)報表相關(guān)科目變動分析表”可以看到，華北制藥報告期內(nèi)管理費用增長14.69%至2.96億元，研發(fā)費用增長12.67%至6461.1萬元。

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額虧損5.35億，增加79.25%。對此，華北制藥稱，主要是對參股公司財務(wù)公司增加投資 2.4 億元；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額減少40.07%至9.84億元，華北制藥稱，主要是 2020 年上半年借助國家新冠疫情期間的優(yōu)惠政策新增低息貸款較多。

此外，從財報報表可以發(fā)現(xiàn)，七家主要參股公司的業(yè)績表現(xiàn)也不樂觀，如華藥國際醫(yī)藥有限公司，該公司主營醫(yī)藥批發(fā)，醫(yī)療器械等的銷售、貨物或技術(shù)的進出口等業(yè)務(wù)。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 6.7億元，同比下降52.83%，凈虧損109.9萬，而去年同期這家公司的凈利潤是693.03萬。

在“可能面對的風險”中，華北制藥提到四個方面的風險，從中也可窺見其業(yè)績下滑的部分原因。

第一，醫(yī)藥經(jīng)營環(huán)境錯綜復雜，醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值增速放緩，再加上行業(yè)監(jiān)管持續(xù)強化，醫(yī)改政策不斷深化，企業(yè)在研發(fā)、環(huán)保、資金等方面的成本和風險上升，生產(chǎn)經(jīng)營面臨壓力和挑戰(zhàn)。

第二，國家基本藥物目錄調(diào)整、藥品注冊審評審批流程優(yōu)化、一致性評價及帶量采購等政策落地帶來醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)營模式的改變，整個醫(yī)藥行業(yè)機遇與挑戰(zhàn)并存，為適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化，公司內(nèi)部體制機制、結(jié)構(gòu)調(diào)整、營銷創(chuàng)新等改革任務(wù)艱巨。

第三，國家醫(yī)藥行業(yè)改革、多項產(chǎn)業(yè)政策出臺實施導致醫(yī)藥產(chǎn)品價格持續(xù)走低；與此同時，受國內(nèi)環(huán)保標準不斷提高、藥品質(zhì)量監(jiān)管趨嚴等因素影響，藥品生產(chǎn)原材料、能源、動力、人工成 本費以及環(huán)境治理投入不斷加大，進一步壓縮了企業(yè)的利潤空間，加大了企業(yè)運營風險。

第四，醫(yī)藥行業(yè)的藥品研發(fā)存在高投入、高風險、周期長等特點，研發(fā)過程中存在諸多不可預 測因素；藥品的市場推廣也會因為行業(yè)、市場環(huán)境以及競爭等因素的不確定性受到影響使得藥品 研發(fā)投入與收益存在不匹配風險。 

上述四個風險涵蓋行業(yè)監(jiān)管變化、企業(yè)內(nèi)部運營機制、原料成本增高等多方面的問題。尤其值得關(guān)注的是，華北制藥提到帶量采購等政策的落地影響。

2020年華北制藥財報披露的報告期中標集采產(chǎn)品

8月20日，因集采中標產(chǎn)品布洛芬緩釋膠囊斷供，國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室決定將華北制藥列入“違規(guī)名單”，取消其自2021年8月11日至2022年5月10日參與國家組織藥品集中采購活動的申報資格。對于集采斷供的原因，業(yè)內(nèi)有觀點認為，是集采中標的價格過低，華北制藥在實際生產(chǎn)中無法覆蓋成本。

華北制藥是集采大戶，單是2020年財報就顯示，公司有11個主要產(chǎn)品中標。有聲音認為，華北制藥下滑或許與集采壓力有關(guān)。

華北制藥上市26年，年中報凈利潤最高不到2億 

自1996年上市以來，華北制藥年中報營收數(shù)據(jù)最高可達到幾十億，但其歸母凈利潤并不高。

華北制藥1996年上市以來半年報歸母凈利潤趨勢圖 來源：wind

Wind數(shù)據(jù)顯示，自1996年上市，華北制藥的26個年中報數(shù)據(jù)，最高的是2010年，當年中報顯示，華北制藥歸母凈利潤近2億，隨后的2012年即轉(zhuǎn)為5474萬元。2020年中報歸母凈利潤是一個小高峰，達到1.09億元，比2019年上半年增長37.78%。

前幾天恒瑞醫(yī)藥歸母凈利潤僅上漲0.2%備受爭議，但其歸母凈利潤額超過26億。相比之下，華北制藥的歸母凈利潤顯得“寒酸”許多。

歸母凈利潤不高與其毛利率有一定關(guān)系。

華北制藥2020年報主營業(yè)務(wù)分行業(yè)情況

從2020年報可以看到，華北制藥業(yè)務(wù)板塊主要包括化學原料藥、化學制劑藥、生物制劑、醫(yī)藥中間體、醫(yī)藥及其他物流貿(mào)易等。從毛利率來看，最高的是生物制劑，達到86.72%，但營收14.37億元，僅占當年總營收的12.5%?；瘜W制劑藥營收占比近50%，但其毛利率僅47.89%，其他業(yè)務(wù)板塊毛利更是不到10%。

從產(chǎn)品線來看，抗感染類產(chǎn)品占據(jù)了華北制藥總營收的大頭，占比多超過50%，2017年至2019年更是超過60%，而參考2020年財報，抗感染類產(chǎn)品的毛利率不到40%。

一位醫(yī)藥從業(yè)人員向澎湃新聞記者表示，雖然華北制藥在中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展歷史上也有著舉足輕重的地位，但大部分營收依然是由相對傳統(tǒng)的抗感染藥物、心腦血管藥物等化學制藥業(yè)務(wù)或者原料藥貢獻的，毛利并不高，容易受到原材料價格波動、集采等各種外部因素影響。

上述從業(yè)人員表示，抗感染產(chǎn)品毛利雖然不高，但作為常用藥，的確需要華北制藥這樣的國企堅持生產(chǎn)。

華北制藥的轉(zhuǎn)型與動蕩

毛利率低，缺少新的支柱產(chǎn)品，再加上當前鼓勵創(chuàng)新的中國醫(yī)藥行業(yè)環(huán)境，作為老牌藥企的華北制藥不得不進行轉(zhuǎn)型。

在2020年報中，華北制藥提到，面對當前政策的變化，公司將以臨床需求為導向，加大創(chuàng)新藥研發(fā)的投入，全方位引進高端人才，提升研發(fā)裝備，使藥品研發(fā)各個環(huán)節(jié)都能做實、 做精、做深，在確保研發(fā)過程真實性、科學性、規(guī)范性的同時，提高研發(fā)效率。加強對國家相關(guān)政策的研究與利用，在確保合規(guī)性的前提下，加快創(chuàng)新藥上市的速度，以不斷涌現(xiàn)的新產(chǎn)品占領(lǐng)市場，逐漸由以仿制藥為主轉(zhuǎn)變?yōu)橐詣?chuàng)新藥為主，在市場競爭中占取有利位置。

對外上，華北制藥打贏了歷時十多年的反壟斷訴訟。8月12日，華北制藥公告稱，美國當?shù)貢r間8月10日，美國聯(lián)邦第二巡回上訴法院再次以違反國際禮讓原則為由，撤銷了紐約東區(qū)法院2013年做出的責令河北維爾康制藥有限公司及其母公司華北制藥對直接購買者原告三倍損失賠償1.53億美元的一審判決，退回案件并指令地區(qū)法院駁回原告起訴且不得再次起訴。

業(yè)內(nèi)分析認為，贏了這場官司，不僅不用進行高額賠償，對于華北制藥相關(guān)產(chǎn)品在國外的銷售也有正面影響。

雖然表達了轉(zhuǎn)型決心，但華北制藥的轉(zhuǎn)型面臨動蕩，這種動蕩首先體現(xiàn)在人事動蕩。

8月13日，華北制藥曾發(fā)布公告稱，公司收到劉文富、周曉冰和王立鑫三份高管辭職報告，分別辭去副董事長、經(jīng)理、總會計師職務(wù)。

去年10月，華北制藥也發(fā)過一則人事變動公告，稱公司董事長楊國占因為工作原因辭去公司董事、董事長職務(wù)，同時一并辭去公司董事會戰(zhàn)略（投資決策）委員會主任委員和提名與薪酬考核委員會委員職務(wù)。而就在2017年2月，時任華北制藥董事長郭周克也因個人原因提出辭職。