原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#寧德時(shí)代5#定向增發(fā)1#高瓴資本3#凱萊英2#減持6

高瓴資本作為橫跨一級(jí)、一級(jí)半、二級(jí)市場(chǎng)的大型知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，近來(lái)在二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)作要比一級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)作頻繁得多。

解釋一下，所謂一級(jí)、一級(jí)半、二級(jí)市場(chǎng)，分別指的的是一級(jí)私募股權(quán)市場(chǎng)、一級(jí)半定增市場(chǎng)、二級(jí)股票市場(chǎng)。

2019年-2020年兩年間，高瓴通過(guò)舉債拿下價(jià)值400億的格力電器（000651.sz）15%股權(quán)，轉(zhuǎn)手就將格力電器股權(quán)幾乎全部質(zhì)押，隨后就開(kāi)始瘋狂的在A股一級(jí)半市場(chǎng)參與醫(yī)療行業(yè)定增，以低成本獲得上市公司股權(quán)，幾乎穩(wěn)賺不賠！

這兩年被高瓴染指的A股醫(yī)療上市公司包括，CDOM龍頭凱萊英（002821.sz）、眼科龍頭愛(ài)爾眼科、骨科凱利泰、CRO龍頭藥明康德、CRO臨床階段泰格醫(yī)藥、第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)金域醫(yī)學(xué)，除這些醫(yī)藥醫(yī)療公司外，還有寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、格力電器、海螺水泥、廣聯(lián)達(dá)等，多以一級(jí)半定增方式入股。

資本是逐利的，“做時(shí)間的朋友”只不過(guò)是一句口號(hào)。

高瓴自2020年9月以227元/股的價(jià)格拿下凱萊英440萬(wàn)股至今還不到一年，但股價(jià)較增發(fā)價(jià)格已翻倍，在今年4月解禁后，二季度高瓴就已經(jīng)減持220萬(wàn)股，導(dǎo)致近期凱萊英股價(jià)持續(xù)大跌！

高瓴減持，27倍牛股大跌

凱萊英是A股CRO產(chǎn)業(yè)鏈上的重要企業(yè)，與藥明康德、康龍化成、泰格醫(yī)藥等不同，凱萊英的業(yè)務(wù)重點(diǎn)在于CRO臨床之后的CDMO藥物制造階段。

相比臨床之前的研究階段，CDMO階段規(guī)模更大、資產(chǎn)更重，但利潤(rùn)率略低，近兩年凱萊英通過(guò)外延收購(gòu)也開(kāi)始涉足臨床階段的CRO業(yè)務(wù)。

過(guò)去幾年，由于國(guó)家政策鼓勵(lì)創(chuàng)新藥、打擊仿制藥，創(chuàng)新藥的“賣(mài)水人”CRO產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，從而造就了多只十倍大牛股，凱萊英就是其中之一。

凱萊英自2016年11月上市以來(lái)，最高累計(jì)漲幅超過(guò)27倍，最高市值超千億，達(dá)1060.96億。然而，由于受高瓴資本減持的消息影響，自本月初以來(lái)公司股價(jià)最大跌幅超25%，市值蒸發(fā)232億！

（凱萊英歷史股價(jià)走勢(shì)截圖）

由于高瓴資本持有凱萊英的比例不到5%，減持不需要發(fā)布減持公告，直到8月16日凱萊英發(fā)布半年報(bào)顯示，持股440.53萬(wàn)股的第六大股東高瓴資本已經(jīng)減倉(cāng)一半，最新持股只剩220.23萬(wàn)股。

受此消息影響，本周一（8月16日）凱萊英股價(jià)大幅低開(kāi)后直奔跌停，接下來(lái)的周二、周三繼續(xù)大跌，短短三個(gè)交易日跌超17%！

由于高瓴資本未披露減持詳情，外界只知道是在二季度期間減持的。二季度凱萊英的平均價(jià)格大概是380元左右，而高瓴資本的持倉(cāng)成本是227元，以此計(jì)算，高瓴此次減持套現(xiàn)7億，大賺3.37億。

增發(fā)曾因監(jiān)管被叫停

高瓴在2020年9月通過(guò)增發(fā)入股凱萊英的價(jià)格是227元/股，實(shí)際上，早在2020年1月的時(shí)候就敲定了第一版的定增方案，定增價(jià)格為123.56元/股，但因?yàn)槎ㄔ鲈偃谫Y市場(chǎng)被監(jiān)管叫停了，之后經(jīng)過(guò)調(diào)整后的方案才獲得通過(guò)。

（凱萊英定增方案調(diào)整公告）

被叫停的原因是，監(jiān)管認(rèn)為當(dāng)時(shí)A股定增再融資市場(chǎng)存在政策套利行為。通過(guò)定增方式，連明星黃曉明、大佬葛衛(wèi)東等都來(lái)認(rèn)購(gòu)寧德時(shí)代在去年7月份的定增，最后寧德時(shí)代選定的增發(fā)對(duì)象全為機(jī)構(gòu)投資者，黃曉明、葛衛(wèi)東等自然人認(rèn)購(gòu)方出局。

當(dāng)時(shí)被叫停定增的公司，除了凱萊英還有凱利泰等。凱萊英定增方案調(diào)整前后最大的區(qū)別在于，調(diào)整前高瓴為唯一定增發(fā)行對(duì)象，調(diào)整后高瓴成為“不少于35名特定發(fā)行對(duì)象”其中之一！

一直到去年9月17日，凱萊英的定增才最終敲定高瓴等9名機(jī)構(gòu)投資者，其中高瓴認(rèn)購(gòu)、獲配規(guī)模最大，最終獲配440.53萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格227元/股，鎖定期6個(gè)月。

（凱萊英定增對(duì)象截圖）

假設(shè)，凱萊英的定增不是中途被叫停、調(diào)整，高瓴以123.56元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)1870萬(wàn)股，到現(xiàn)在高瓴浮盈高達(dá)40億。

值得注意的是，即使調(diào)整后凱萊英的定增鎖定期只有6個(gè)月，這種模式讓這兩年專注于A股一級(jí)半市場(chǎng)的高瓴不亦樂(lè)乎！

高瓴資本開(kāi)始“收網(wǎng)”？

從參與定增時(shí)間角度來(lái)說(shuō)，高瓴過(guò)去兩年在A股的積極布局、“撒網(wǎng)”，現(xiàn)在是到了該“收網(wǎng)”的時(shí)候了。

前文提到，高瓴這兩年在A股入股的有藥明康德、凱萊英、泰格醫(yī)藥、凱利泰、愛(ài)爾眼科、金域醫(yī)學(xué)、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、格力電器、海螺水泥、廣聯(lián)達(dá)。

根據(jù)相關(guān)公告，藥明康德上市前高瓴就參與了6300萬(wàn)美元的戰(zhàn)略投資，上市后2019年7月26日又重倉(cāng)入股48億元，截至今年一季度持有2535.67萬(wàn)股；2018年6月通過(guò)受讓實(shí)控人葉小平股權(quán)方式入股泰格醫(yī)藥；2020年5月通過(guò)定增方式入股凱利泰；2018年1月通過(guò)定增方式入股愛(ài)爾眼科；2019年四季度入股金域醫(yī)學(xué)。

高瓴入股的這些醫(yī)藥醫(yī)療股哪一個(gè)不是過(guò)去幾年的大牛股，自高瓴入股以來(lái)，藥明康德漲近4倍，凱萊英漲超1倍、泰格醫(yī)藥漲近5倍、愛(ài)爾眼科漲近7倍、金域醫(yī)學(xué)漲近3倍，只有凱利泰入股后基本一路下跌！

寧德時(shí)代自高瓴入股至今漲近3倍，廣聯(lián)達(dá)至今基本持平。至于入股美的集團(tuán)、格力電器、海螺水泥這些，美的最早在2013年四季度入股，到2019年四季度基本退出；格力電器，感覺(jué)作為資金來(lái)源的作用更大，至今珠海明駿質(zhì)押比例仍高達(dá)80%；海螺水泥從2019年三季度入股以來(lái)持股變化不大，但股價(jià)過(guò)山車，到現(xiàn)在基本持平。

過(guò)去兩年，通過(guò)定增這門(mén)穩(wěn)賺不賠的生意，高瓴在A股獲得了極高的回報(bào)率、積累了龐大的賬面利潤(rùn)，減持凱萊英會(huì)不會(huì)成為高瓴資本在A股開(kāi)始“收網(wǎng)”的標(biāo)志？

除了A股，高瓴在海外的持倉(cāng)也正在大幅變動(dòng)。

根據(jù)券商中國(guó)報(bào)道，今年二季度，高瓴在美股大舉抄底買(mǎi)入愛(ài)彼迎，加倉(cāng)唯品會(huì)、名創(chuàng)優(yōu)品、小鵬、蔚來(lái)、阿里巴巴，同時(shí)大舉減持拼多多、ZOOM、京東！

總體來(lái)看，過(guò)去2-3年高瓴在A股可謂是賺的盆滿缽滿，若不及時(shí)套現(xiàn)這些也只是賬面利潤(rùn)，未來(lái)高瓴或許會(huì)有更多減持A股持股的動(dòng)作。

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《大幅減持！27倍大牛股3天暴跌17%，高瓴正在“收網(wǎng)”？》

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