金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作迎來(lái)進(jìn)階。

8月17日召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第十次會(huì)議指出，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，關(guān)系發(fā)展和安全，要遵循市場(chǎng)化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作。

黨的十九大把防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，幾年來(lái)，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得重要階段性成果，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

會(huì)議就統(tǒng)籌做好重大金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作提出了新要求。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要夯實(shí)金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好勢(shì)頭，以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)。要落實(shí)地方黨政同責(zé)，壓實(shí)各方責(zé)任，暢通機(jī)制、明確職責(zé)、分工配合、形成合力。要落實(shí)全面從嚴(yán)治黨要求，提升金融系統(tǒng)干部隊(duì)伍監(jiān)管能力，提高監(jiān)管數(shù)字化智能化水平，一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險(xiǎn)，加快重點(diǎn)領(lǐng)域改革，做好金融市場(chǎng)輿情引導(dǎo)。要加強(qiáng)金融法治和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深化信用體系建設(shè)，發(fā)揮信用在金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、監(jiān)測(cè)、管理、處置等環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)作用。

“近年來(lái)我國(guó)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)取得階段性成果，但防范金融風(fēng)險(xiǎn)任重道遠(yuǎn)，仍需堅(jiān)持不懈，繼續(xù)努力，” 招聯(lián)金融首席研究員、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼對(duì)澎湃新聞表示，“風(fēng)險(xiǎn)防范是金融業(yè)永恒主題，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)，必須持之以恒地推進(jìn)和落實(shí)，確保金融穩(wěn)定和金融安全，并在此基礎(chǔ)上提升金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持和服務(wù)。”

董希淼認(rèn)為，從宏觀層面看，金融風(fēng)險(xiǎn)主要是高杠桿和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，比如實(shí)體部門過(guò)度負(fù)債，金融信用過(guò)快擴(kuò)張。從微觀層面看，主要是金融業(yè)尤其是銀行業(yè)機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，還存在影子銀行和違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)。隨著銀行業(yè)機(jī)構(gòu)綜合化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)的加劇、金融產(chǎn)品創(chuàng)新的豐富和金融科技手段的運(yùn)用，金融風(fēng)險(xiǎn)更趨隱蔽性、復(fù)雜性和傳染性。

“我認(rèn)為這次會(huì)議也將有利于金融市場(chǎng)在波動(dòng)中進(jìn)一步理解和把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向和內(nèi)在轉(zhuǎn)變，進(jìn)而有利于全球投資者更好地讀懂中國(guó)和投資中國(guó)?！惫ゃy國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)澎湃新聞表示。

“以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”

對(duì)于會(huì)議提出的“以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)”，如是金融研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友對(duì)澎湃新聞表示：“‘高質(zhì)量發(fā)展化解風(fēng)險(xiǎn)’提法非常好，因?yàn)樵瓉?lái)發(fā)展是債務(wù)推動(dòng)型，現(xiàn)在面臨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型則需要找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。”

程實(shí)認(rèn)為，這是一個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)理念和政策導(dǎo)向，在不斷強(qiáng)化的過(guò)程之中。2019年2月22日中共中央政治局會(huì)議就曾明確提出“堅(jiān)持在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)”。這一理念是在百年未有之大變局下進(jìn)一步深化認(rèn)知經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系的關(guān)鍵所在。

他表示，在全球經(jīng)濟(jì)秩序重建、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)行業(yè)巨變的背景下，金融體系如果不能實(shí)現(xiàn)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新陳代謝的作用，本身就會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)淤積的狀況。而金融風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，總是在經(jīng)濟(jì)進(jìn)化發(fā)展中共同實(shí)現(xiàn)的。發(fā)展是硬道理，唯有經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，才能給系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)建堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)；而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的審慎管理，也將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)全要素生產(chǎn)率的持續(xù)提升提供保障。

“我覺(jué)得以經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展來(lái)化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的思路是非常清晰的，而且也是非常準(zhǔn)確和到位的?！眹?guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示。

他指出，金融業(yè)是服務(wù)業(yè)，本身風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況相關(guān)，最大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行情況。用經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展促進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)防控：一方面經(jīng)濟(jì)如果高質(zhì)量發(fā)展，本身能消滅很多潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面金融高質(zhì)量發(fā)展也會(huì)提升金融體系化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速的發(fā)展可以在高速增長(zhǎng)過(guò)程中解決一些存量風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于處理好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，董希淼提出，要注意避免兩個(gè)錯(cuò)誤傾向：一是“因噎廢食”，只關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)而忽視對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持，如少數(shù)金融機(jī)構(gòu)盲目抽貸、斷貸；二是“鴕鳥(niǎo)效應(yīng)”，只注重發(fā)展速度而無(wú)視金融風(fēng)險(xiǎn)的集聚，如部分地方政府在政績(jī)錦標(biāo)賽之下推高政府債務(wù)。

“防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)”

對(duì)于會(huì)議提出的“防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)”，程實(shí)表示，“這是一條符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和金融市場(chǎng)實(shí)踐的施政警示。從金融市場(chǎng)實(shí)踐看，宏觀領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)傳染和擴(kuò)散是比較常見(jiàn)的現(xiàn)象?！?/p>

他舉例道，2020年3月美元流動(dòng)性的突然收縮就導(dǎo)致了股債匯三殺的格局，引致金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的劇烈震蕩，而宏觀政策在處置其中某一個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)很可能導(dǎo)致另一個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)惡化。

管清友還提到，機(jī)構(gòu)之間債務(wù)相互關(guān)聯(lián)，很容易形成連鎖反應(yīng)，機(jī)構(gòu)與資本市場(chǎng)之間也存在這類問(wèn)題，因此防范次生風(fēng)險(xiǎn)很重要。

曾剛表示，存量風(fēng)險(xiǎn)有個(gè)暴露的過(guò)程，處置過(guò)程不可避免會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)外溢，一旦沒(méi)有得到很好的控制可能會(huì)產(chǎn)生次生風(fēng)險(xiǎn)。2017年后中國(guó)實(shí)際上也曾多次提過(guò)類似的提法。如何在存量風(fēng)險(xiǎn)處置的過(guò)程當(dāng)中控制風(fēng)險(xiǎn)的外溢，盡可能減少對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)體系的影響，需要在具體工作中把握。也要求我們?cè)谔幹媒鹑陲L(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中更好統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)各方面資源和力量，盡可能在最低成本處置現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)避免風(fēng)險(xiǎn)外溢。

“實(shí)際上過(guò)去處置化解一些存量風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)做的非常好。此次會(huì)議的重復(fù)表明在未來(lái)相關(guān)的工作中必然會(huì)有這樣的考慮，在一定程度上也會(huì)在金融市場(chǎng)穩(wěn)定預(yù)期上產(chǎn)生積極的作用?！彼f(shuō)。

董希淼表示，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)是“排雷”，不是“爆雷”，在推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)防范攻堅(jiān)戰(zhàn)的過(guò)程中，要提高認(rèn)識(shí)，統(tǒng)籌兼顧，協(xié)調(diào)各方面，做好預(yù)案，防止在處置其他領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中引發(fā)次生金融風(fēng)險(xiǎn)?！敖鹑谑袌?chǎng)具有脆弱性、敏感性和外部性，近年來(lái)接管包商銀行等舉措已經(jīng)充分反映了這些特點(diǎn)?！?/p>

董希淼提出，需要注意三個(gè)方面問(wèn)題：一是采取切實(shí)措施，加大對(duì)中小銀行的支持，維護(hù)好銀行體系穩(wěn)定；二是在房地產(chǎn)貸款集中度管理和房地產(chǎn)企業(yè)“三線四檔”融資管理等要求中，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)發(fā)展；三是壓實(shí)地方政府責(zé)任，防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳到金融體系。

程實(shí)也提出了三點(diǎn)建議：第一，要注重政策搭配，財(cái)政政策、貨幣政策、金融監(jiān)管政策和結(jié)構(gòu)性政策之間，只有做好分工協(xié)同，才能避免全局意義上的“米德沖突”；第二，要關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)核心，只有精準(zhǔn)定位風(fēng)險(xiǎn)源頭，才能在動(dòng)蕩的過(guò)程中最終實(shí)現(xiàn)治標(biāo)治本；第三，要做好預(yù)期引導(dǎo)，政策和市場(chǎng)的充分溝通，才能最大可能避免超預(yù)期動(dòng)蕩和額外風(fēng)險(xiǎn)的形成。

除此之外，對(duì)于會(huì)議提出的要“一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險(xiǎn)”，程實(shí)認(rèn)為，金融市場(chǎng)是人的選擇和行為所構(gòu)成的，一切風(fēng)險(xiǎn)，根源上看都和人有關(guān)。所以規(guī)范人的行為是實(shí)現(xiàn)資金融通有效性提升的關(guān)鍵，而“一體推進(jìn)懲治金融腐敗和防控金融風(fēng)險(xiǎn)”是統(tǒng)籌人與市場(chǎng)協(xié)同管理的重要內(nèi)容。