進(jìn)入中報(bào)業(yè)績披露高峰期，A股市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，對當(dāng)下的市場不悲觀，A股目前并不具備由牛轉(zhuǎn)熊的條件，市場有望繼續(xù)向上。

國泰君安證券指出，隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，以及前期情緒擾動的消散，疊加權(quán)重板塊企穩(wěn)和中小市值風(fēng)格拉升動力充沛，市場有望繼續(xù)向上發(fā)力。

安信證券表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對市場不悲觀。從流動性和基本面組合看，A股目前不具備由牛轉(zhuǎn)熊的條件，指數(shù)下半年底部大概率已經(jīng)過去。

配置方面，均衡成長與價(jià)值成為多家機(jī)構(gòu)的共識。

中信證券指出，當(dāng)前建議投資者在成長制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡。其中，在成長板塊里從高位賽道轉(zhuǎn)向相對低位賽道轉(zhuǎn)換，同時(shí)左側(cè)布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥。

中金公司建議投資者，在科技成長與“老白馬”之間更加均衡。同時(shí)，目前已經(jīng)進(jìn)入中報(bào)業(yè)績披露高峰期，可關(guān)注中報(bào)期間業(yè)績可能超過或低于預(yù)期的板塊和個(gè)股。

中信證券：市場風(fēng)格切換要到三季度末

當(dāng)前，A股依然處于風(fēng)格間和板塊內(nèi)的平衡過程中，并進(jìn)入了政策觀察期。展望后市，市場重心將逐步從成長向價(jià)值偏移，成長內(nèi)部則從高位賽道向低位賽道轉(zhuǎn)換。但在基本面因素制約下，風(fēng)格切換要等到三季度末。

具體來看，首先，近期國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)整體偏弱，但市場反應(yīng)已比較充分，預(yù)計(jì)8月末本輪散點(diǎn)疫情擾動會消散，9月末基本面預(yù)期開始修復(fù)。同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)對市場的壓制緩解，但有序釋放還需時(shí)間。

其次，政策進(jìn)入重要的觀察期，預(yù)計(jì)“降準(zhǔn)+MLF縮量”組合下，貨幣政策將保持流動性合理充裕，專項(xiàng)債趕進(jìn)度發(fā)行將提速，財(cái)政政策將發(fā)力布局跨年和跨周期調(diào)節(jié)。另外，市場已從對個(gè)別行業(yè)政策全面擴(kuò)散的極端反應(yīng)中修復(fù)。

最后，美聯(lián)儲Taper方案落地漸行漸近，A股市場流動性依然維持緊平衡狀態(tài)，資金蹺蹺板效應(yīng)明顯。

配置方面，當(dāng)前依然建議投資者在成長制造和價(jià)值消費(fèi)間保持均衡，其中，建議在成長板塊里從高位賽道轉(zhuǎn)向相對低位賽道轉(zhuǎn)換，同時(shí)左側(cè)布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥。

中金公司：均衡配置

4月初至今表現(xiàn)強(qiáng)勢的偏成長風(fēng)格近期股價(jià)出現(xiàn)波動，與之相對應(yīng)的是此前調(diào)整較多的部分“老白馬”，如消費(fèi)、價(jià)值藍(lán)籌、周期板塊中的龍頭公司有所反彈。

展望后市，建議投資者輕指數(shù)，重結(jié)構(gòu)，在科技成長與“老白馬”之間更加均衡，在繼續(xù)關(guān)注科技成長景氣持續(xù)性的同時(shí)，把控節(jié)奏、關(guān)注已經(jīng)回調(diào)較多、估值具備吸引力的部分“老白馬”個(gè)股。

同時(shí)，目前已經(jīng)進(jìn)入中報(bào)業(yè)績披露高峰期，可關(guān)注中報(bào)期間業(yè)績可能超過或低于預(yù)期的板塊和個(gè)股。

配置方面，建議投資者成長風(fēng)格把控節(jié)奏，關(guān)注三條主線：一是高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈，如電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等。二是泛消費(fèi)行業(yè)的日常用品、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械、輕工家居等。三是逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長特征的周期，如有色金屬的鋰等。

國泰君安證券：市場有望繼續(xù)向上發(fā)力

展望后市，隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，以及前期情緒擾動的消散，疊加權(quán)重板塊企穩(wěn)和中小市值風(fēng)格拉升動力充沛，市場有望繼續(xù)向上發(fā)力。

配置方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍面臨一定下行壓力，預(yù)計(jì)下半年維持寬貨幣和穩(wěn)信用的組合，在此背景之下，科技成長的盈利增速成為市場共識。同時(shí)，從交易擁擠度來看，盡管科技成長籌碼結(jié)構(gòu)集中度有所提升，但并未觸及近十年以來的頂部位置，交易熱度難言見頂。

具體而言，科技制造仍是首要推薦的方向。但擁擠的交易下，科技成長并非全部，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期向上的半導(dǎo)體、新能源車、鋰電等，以及寬松預(yù)期疊加盈利估值性價(jià)比的券商、銀行地產(chǎn)等。

安信證券：市場不具備由牛轉(zhuǎn)熊條件

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對市場不悲觀。從流動性和基本面組合看，A股目前不具備由牛轉(zhuǎn)熊的條件。從市場特征看，教育“雙減”等一系列政策出臺后中概股暴跌，是檢驗(yàn)市場脆弱度和承接力的一個(gè)測試，A股沒有類似2018年作無限悲觀預(yù)期延展，而是快速企穩(wěn)，指數(shù)下半年底部大概率已經(jīng)過去。

短期來看，市場風(fēng)格出現(xiàn)了階段性再平衡。機(jī)構(gòu)對于新能源、半導(dǎo)體等熱門賽道的增配基本到位，社融低預(yù)期，美債利率反彈對高估值板塊構(gòu)成邊際制約。另一方面，部分行業(yè)前期跌幅較大，也存在反彈需求。但從中長期來看，主線是否切換最重要因素還是在于景氣趨勢比較。

配置方向上，投資者可繼續(xù)關(guān)注新能源等高景氣長賽道標(biāo)的，如果有調(diào)整，則是機(jī)會。具體而言，建議投資者關(guān)注中小盤、軍工、新基建三大方向。

興業(yè)證券：系統(tǒng)性風(fēng)格切換很難出現(xiàn)

8月份，A股市場處于震蕩顛簸期。前期漲幅過大、預(yù)期過高、交易過度擁擠的賽道股已經(jīng)如期補(bǔ)跌，金融地產(chǎn)等低估值低成長傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊（簡稱“低傳產(chǎn)”）出現(xiàn)補(bǔ)漲或修復(fù)，但是，基于中期基本面判斷，系統(tǒng)性的風(fēng)格切換很難出現(xiàn)。

整體來看，近期金融等“低傳產(chǎn)”反彈，更多是落后補(bǔ)漲和情緒修復(fù)、屬于交易性機(jī)會，不建議投資者基于系統(tǒng)性風(fēng)格切換而進(jìn)行戰(zhàn)略性布局。

配置方面，建議投資者以長打短，趁短期行情震蕩而優(yōu)化持倉組合，逢低耐心布局優(yōu)質(zhì)成長股，不建議在悲觀恐慌情緒下降低倉位。顛簸期可繼續(xù)掘金市場關(guān)注度不足的科創(chuàng)“小巨人”。

華泰證券：平衡組合

展望后市，7月社融回落幅度超預(yù)期，結(jié)構(gòu)性緊信用尚未結(jié)束。目前，市場關(guān)心信用政策拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)。短期來看，6月以來推高賽道股的5點(diǎn)因素已充分反映、難再超預(yù)期，建議投資者平衡組合。

配置方面，建議投資者在電力產(chǎn)業(yè)鏈中向“兩頭”移動，進(jìn)行啞鈴型配置，關(guān)注發(fā)電部門改造和用電部門更新。其中，上游資源品關(guān)注銅、鋁、稀土、煤炭，以及下游的電力運(yùn)營商。此外，低位板塊中可繼續(xù)關(guān)注基建和地產(chǎn)龍頭。

東吳證券：成長價(jià)值風(fēng)格收斂

展望后市，成長價(jià)值風(fēng)格將收斂。疫情反撲與嚴(yán)防死守，消費(fèi)和GDP承壓，而上半年基建疲弱，一定程度倒逼基建發(fā)力。

配置方面，基建相關(guān)板塊迎來預(yù)期拐點(diǎn)，從投資方向看，舊基建涉及工程機(jī)械、建材、建筑、鋼鐵，新基建圍繞5G通信、信創(chuàng)。

招商證券：布局“制造強(qiáng)國”戰(zhàn)略新主線

最新數(shù)據(jù)顯示，7月新增社融再度低于預(yù)期，延續(xù)了過去半年的下行趨勢。隨著上一輪穩(wěn)增長政策的效用逐漸消退，經(jīng)濟(jì)將會逐漸進(jìn)入到“后周期”與“下行期”。

在最近兩輪經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到后周期和下行期后，政策均保持了定力，以“創(chuàng)新”和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動力。

因此，本輪經(jīng)濟(jì)下行期，圍繞“制造強(qiáng)國”戰(zhàn)略，中國優(yōu)勢制造、被“卡脖子”的潛力制造以及服務(wù)于制造強(qiáng)國戰(zhàn)略的第三代“To M互聯(lián)網(wǎng)”，將有可能出現(xiàn)后續(xù)市場布局的新主線。

華西證券：反彈窗口猶在

近期，海外疫情風(fēng)險(xiǎn)的激增使得消費(fèi)者信心下挫，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程仍受制于疫情的反復(fù)，同時(shí)也在一定程度上緩解了聯(lián)儲緊縮的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，盡管下半年起經(jīng)濟(jì)增長動能減弱，但目前經(jīng)濟(jì)增速仍處于“溫和可控”階段，目前跨周期調(diào)節(jié)更直接和現(xiàn)實(shí)的是要“做好今明兩年宏觀政策的銜接”，通過政策節(jié)奏的調(diào)整，為明年經(jīng)濟(jì)增長保留一部分空間。

展望后市，不論是貨幣政策還是財(cái)政政策，下半年都不會“用力過猛”。風(fēng)格方面，高景氣的“科技成長”行情還未結(jié)束，但交易結(jié)構(gòu)擁擠，難免伴隨結(jié)構(gòu)性泡沫，后市波動加大。

配置方面，建議投資關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈的電氣設(shè)備、有色、化工等，以及軍工和計(jì)算機(jī)。

粵開證券：市場處于震蕩期

8月份，A股市場處于震蕩期，國內(nèi)外宏觀的擾動將會增加。其中，交易層面，前期漲幅過大、預(yù)期過高、交易過度擁擠的成長股，短期可能存在補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。

但中期來看，A股沒有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)市場在經(jīng)歷一定震蕩整固后，成長牛、結(jié)構(gòu)牛仍將繼續(xù)，高景氣成長股仍將是A股主線，投資者可以積極把握短期調(diào)整帶來的布局機(jī)會。

配置方面，短期交易層面來看，市場賺錢難度提升。新能源車、半導(dǎo)體等高景氣板塊交易已經(jīng)較為擁擠，短期可能存在補(bǔ)跌壓力。

中長期來看，在流動性預(yù)期適度寬松之下，資金或繼續(xù)追捧少部分高景氣板塊。如電氣設(shè)備、電子、機(jī)械設(shè)備、汽車、通信等。