作者：賽文 編輯：小市妹

這幾天資本市場(chǎng)熱度最高的一定是鹽湖提鋰概念，這里面最火的當(dāng)屬剛剛復(fù)盤(pán)的鹽湖股份。

公司復(fù)盤(pán)首日（8月10日）大漲超過(guò)300%，次日收跌超8%，第三日又以漲停收盤(pán)。

早在2019年9月，鹽湖股份被裁定破產(chǎn)重組，幾個(gè)月后確定了重整方案，銀行作為債權(quán)人可以進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，每股抵債價(jià)格為13.10元，每100元債權(quán)可分得約7.633588股股票。這在當(dāng)時(shí)是沒(méi)有辦法的辦法，股價(jià)還不到9元，這樣算下來(lái)，虧了超過(guò)30%。

未曾想，兩年不到，鹽湖股份復(fù)牌上市，又趕上大火的鹽湖提鋰概念被資金炒高。這些債權(quán)人賺得盆滿缽滿。

這兩天，知名游資“作手新一”瘋狂買入股票，又把鹽湖股份推到了風(fēng)口浪尖之上。

截至8月12日漲停收盤(pán)，公司股價(jià)來(lái)到了36.17元/股，市值將近2000億。

單日市值漲超178億，而截至到今年一季度末，公司股東總?cè)藬?shù)為5.72萬(wàn)，平均下來(lái)每位股東一天賺超31萬(wàn)元。

那么，鹽湖股份到底值不值這么高的市值？

青海鹽湖工業(yè)股份有限公司，始建于1958年，前身是“青海鉀肥廠”。2020年公司完成資產(chǎn)重整，剝離鹽湖綜合資源利用項(xiàng)目一、二期，以及子公司鹽湖鎂業(yè)和海納化工等化工資產(chǎn)。

目前鹽湖股份是中國(guó)最大的鉀肥企業(yè)，鹽湖資源十分豐富。其氯化鉀產(chǎn)能能達(dá)到500萬(wàn)噸，碳酸鋰產(chǎn)能可以達(dá)到3萬(wàn)噸。

去年公司重整把上述資產(chǎn)剝離后，實(shí)現(xiàn)了凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。要知道，公司曾因2017至2019年3年連續(xù)虧損534.66億元而淪為*ST股，其中2019年巨虧458.6億。

氯化鉀是鹽湖股份核心業(yè)務(wù)的核心，去年占營(yíng)收的比重高達(dá)74.3%，作為全國(guó)最大的鉀肥生產(chǎn)廠商，去年氯化鉀產(chǎn)量超過(guò)550萬(wàn)噸，銷量高達(dá)644.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，滿產(chǎn)滿銷。

2021年最受資本市場(chǎng)追捧的，必然是新能源汽車，包括最近大火的鹽湖提鋰概念，也是從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈引申出來(lái)的。

這都得益于，新能源汽車的需求持續(xù)爆發(fā)，鋰資源需求旺盛。動(dòng)力電池是碳酸鋰的主要使用方向，所以碳酸鋰的需求迎來(lái)高爆發(fā)期。有券商預(yù)測(cè)，2021-2023年，全球碳酸鋰的供給增速大約能達(dá)到20%，而需求增速更是能達(dá)到23%。供需增速的錯(cuò)配導(dǎo)致了碳酸鋰景氣度快速上行。

鹽湖股份當(dāng)前采用的是吸附法提鋰，工藝相對(duì)簡(jiǎn)單，回收率高，具有相當(dāng)?shù)某杀緝?yōu)勢(shì)。現(xiàn)在鹽湖提鋰的成本大概在3.2萬(wàn)元每噸，比鋰輝石法成本低。

而鹽湖股份制定了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，在五年內(nèi)分布擴(kuò)充1+2+3 萬(wàn)噸（總計(jì) 6 萬(wàn)噸）碳酸鋰、氫氧化鋰產(chǎn)品產(chǎn)能，在十年內(nèi)完成10萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)品規(guī)模。

銀行證券最近對(duì)鹽湖股份的業(yè)績(jī)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，首次覆蓋并給予了“推薦”評(píng)級(jí)。

考慮到公司碳酸鋰業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)潛力，結(jié)合各業(yè)務(wù)景氣度，銀河證券判斷，鹽湖股份估值在1300-2000億之間。

你認(rèn)為貴不貴？

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