全球最大藥企換了！輝瑞1600億美元世紀(jì)大收購(gòu)?fù)滔掳瑺柦?/h1>

澎湃新聞?dòng)浾?閆鵬飛 實(shí)習(xí)生 付慧婕

2015-11-23 23:19

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2015年即將收尾，全球最大的一出并購(gòu)上演。

11月23日晚，美國(guó)藥業(yè)巨頭輝瑞（Pfizer）宣布，已同意以大約1600億美元的價(jià)格收購(gòu)艾爾建公司(Allergan)。

從交易規(guī)模上看，這是醫(yī)療保健行業(yè)有史以來(lái)最大規(guī)模的并購(gòu)交易，另外，此次交易也將登頂2015年度最大交易——輕易超過(guò)目前正在進(jìn)行的啤酒巨頭百威英博，以1040億美元并購(gòu)行業(yè)老二SAB米勒的交易規(guī)模。

從最新股價(jià)看，輝瑞的市值為2030億美元，為全球第三，艾爾建的市值為1230億美元，合并后的公司將輕易超過(guò)市值為2870億美元的強(qiáng)生，成為全球第一大藥企。另外，新公司的銷售規(guī)模也將達(dá)到600億美元。

此項(xiàng)交易這項(xiàng)合并方案尚需通過(guò)美國(guó)和歐盟相關(guān)監(jiān)管部門的審批，預(yù)計(jì)將于2016年下半年完成。輝瑞首席執(zhí)行官里德（Ian Read）將擔(dān)任合并后公司的首席執(zhí)行官，艾爾建首席執(zhí)行官桑德斯（Brent Saunders）將擔(dān)任首席運(yùn)營(yíng)官。

由此，2015年全球醫(yī)療保健行業(yè)的并購(gòu)交易總額超過(guò)6000億美元。

2014年11月，總部位于愛爾蘭的仿制藥巨頭阿特維斯（Actavis）以660億美元收購(gòu)艾爾建——總部設(shè)在美國(guó)加州，擁有眼科、神經(jīng)科學(xué)、醫(yī)學(xué)皮膚科、醫(yī)療美容方面的藥物、器械，最有名的當(dāng)屬美容產(chǎn)品肉毒桿菌（Botox，“保妥適”）。整合定名艾爾建后，公司進(jìn)行剝離了仿制藥、收購(gòu)美容業(yè)務(wù)等。

作為最擅長(zhǎng)并購(gòu)的藥企，輝瑞曾嘗試出價(jià)1166億美元收購(gòu)英國(guó)同行阿斯利康，但最終流產(chǎn)。

美國(guó)公司收購(gòu)歐洲同行的很大原因來(lái)自于對(duì)“稅收倒置”的渴望。所謂稅收倒置是指，企業(yè)通過(guò)改變注冊(cè)地的方式，由高稅率國(guó)家遷往低稅率國(guó)家，將原本應(yīng)適用的比較高的稅率變?yōu)檫m用比較低的稅率，以達(dá)到避稅的目的。

一般情況下，愛爾蘭的主要公司稅稅率為12.5%，而美國(guó)則高達(dá)35%。美國(guó)公司將海外收益匯回國(guó)內(nèi)時(shí)，必須承擔(dān)最高35%的納稅義務(wù)。

里德一直對(duì)美國(guó)企業(yè)的高賦稅頗為不滿，他說(shuō)美國(guó)公司稅讓輝瑞等總部位于美國(guó)的公司相對(duì)海外對(duì)手處于競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。據(jù)投資銀行業(yè)務(wù)咨詢公司Evercore ISI的數(shù)據(jù)，輝瑞的稅率約為25%，屬大型制藥公司中稅率最高之列。

其實(shí)通過(guò)此前的一系列重組，艾爾建本身也是一項(xiàng)為降低稅率而進(jìn)行的“稅負(fù)倒置”交易的產(chǎn)物，其稅率約為15%。

現(xiàn)在，輝瑞的目的也達(dá)成了：在收購(gòu)公告中，輝瑞稱，新公司的全球運(yùn)營(yíng)總部設(shè)在紐約，而主要的行政辦公室則設(shè)在愛爾蘭，在交易完成后的首年，公司預(yù)估的稅率會(huì)調(diào)整到17%-18%.

從產(chǎn)品線的補(bǔ)充上，通過(guò)收購(gòu)企業(yè)來(lái)獲得大品種是醫(yī)藥行業(yè)的常規(guī)做法，特別是一些制藥巨頭的重磅藥物經(jīng)濟(jì)效益下滑時(shí)，動(dòng)作尤其頻繁。而合并后公司的藥品和疫苗將覆蓋一系列的疾病，從老年癡呆癥、癌癥、眼部健康問(wèn)題到風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎等。

輝瑞也預(yù)估，交易對(duì)輝瑞2017年的營(yíng)收影響將呈中性，但對(duì)2018和2019年的收入將出現(xiàn)10%以上的正面貢獻(xiàn)。

當(dāng)然在醫(yī)藥界的世紀(jì)大交易宣布后，尚有不少事情待觀望。

值得注意的是，根據(jù)彭博社之前的說(shuō)法，反壟斷專家指出，對(duì)于這則潛在的交易，歐洲和美國(guó)反壟斷部門可能會(huì)仔細(xì)核查這兩家藥企藥品組合的重疊部分，而且有可能會(huì)提出產(chǎn)品剝離要求，面臨審查的領(lǐng)域涉及多個(gè)治療領(lǐng)域。

新公司也有一分為二的可能性：根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的說(shuō)法，輝瑞高層一直考慮的一項(xiàng)新戰(zhàn)略鋪平道路：將公司業(yè)務(wù)分拆為兩部分，一部分出售專利保護(hù)藥，一部分出售專利過(guò)期藥。

澎湃新聞報(bào)料：021-962866

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