自國慶后第一個交易日以來，A股市場已連續(xù)漲了三天。10月12日，上證指數(shù)更是高開高走，大漲104.51點(diǎn)，漲幅3.28%，收盤報3287.66點(diǎn)。

所謂“三根陽線改變信仰”，如今賣方分析師紛紛提出“擁抱紅十月”、“愛在深秋”等積極看多的市場觀點(diǎn)。

民生證券首席策略分析師李少君在其最新報告中毫不諱言：中級反彈從風(fēng)動到樹動、從心動到行動已經(jīng)正式來了。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東也稱，當(dāng)前股市在深度調(diào)整、利空出盡后，反彈趨勢初成。

風(fēng)險偏好企穩(wěn) 

從基本面來看，近期宏觀層面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱、穩(wěn)增長政策訴求高企、貨幣政策趨向?qū)捤?、無風(fēng)險利率下降、風(fēng)險偏好有助企穩(wěn)提升。

張憶東認(rèn)為，以當(dāng)前情況來看，全社會的充裕流動性在各類資產(chǎn)之間“流竄”，抱團(tuán)取暖“好資產(chǎn)”。并且，為了社會穩(wěn)定和保障就業(yè)，產(chǎn)能出清和債務(wù)問題都會不斷拖延，“僵尸型”企業(yè)仍被“輸血”救助，寬松的貨幣環(huán)境是常態(tài)。

安信證券首席策略分析師徐彪也認(rèn)為，隨著資金面的持續(xù)寬松，債券利率逐漸下降到一定程度時，資金開始往風(fēng)險資產(chǎn)滲透，包括股市，股票估值開始上升。

徐彪指出，在要達(dá)到全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的情況下，四季度需要各項穩(wěn)增長措施見成效。因此，政府一方面需要加大基建投資，另一方面需要讓貨幣政策繼續(xù)趨向?qū)捤伞?

同時，風(fēng)險偏好或?qū)㈦S著近期美聯(lián)儲加息預(yù)期緩解、匯率走穩(wěn)、國企改革推進(jìn)、“十三五”規(guī)劃落地在即等疊加因素逐漸筑底回升。

“年內(nèi)值得珍惜的投資時光”

此前對市場沖擊最大的場外配資等杠桿資金清理已近尾聲，同時去杠桿的負(fù)面消化也已相對充分，因此市場對去杠桿的敏感度或有所下降，市場也或?qū)⑾鄬Ψ€(wěn)定。

李少君對于市場整體走勢的看法則是本輪穩(wěn)增長“托而不舉”，資金瘋牛難再現(xiàn)，但有利于提高市場風(fēng)險偏好，對于夯實市場底部有重要作用，同時能夠在一定程度上提振相關(guān)行業(yè)的企業(yè)盈利預(yù)期。

張憶東指出，行情空間的判斷上，不能按照對今年上半年“杠桿牛市”的氛圍來預(yù)期，而應(yīng)按照存量資金為主、增量資金為輔的博弈環(huán)境來分析，指數(shù)將震蕩上行，三季度的成交密集區(qū)有較大阻力。

張憶東稱，這一段看似難做的“吃飯”行情，對于專業(yè)投資者而言，將是年內(nèi)值得珍惜的投資時光。

原因在于：

1.公募基金彼此之間排名差距并不大，深秋行情對排名影響較大。以目前數(shù)量最多的混合型基金為例，前1/3位落在27.5%，而后1/3位在12.5%，因此做好這段行情完全有可能實現(xiàn)排名的大幅提升。

2.當(dāng)前是私募基金存量規(guī)模較大且倉位較低的階段，這意味著可供投資的資金規(guī)模也較大。由于私募基金封閉期通常為6-12個月不等，這意味著今年年內(nèi)成立的私募只要沒爆倉，存量產(chǎn)品的規(guī)模仍處于高峰期，而一旦過了封閉期，若業(yè)績平平則面臨較大規(guī)模贖回的壓力，因此這部分資金絕對不會甘心僅僅只是把錢躺在賬上放回購，只要有機(jī)會就會放手一搏。

3.雖然布局反彈最好的窗口期9月下旬已過，但目前仍處于反彈上半場，市場心態(tài)有所改善但仍猶豫，成交只是溫和放大，因此要做趁早，時不我待，待到市場情緒亢奮，成交量明顯放大之時反而需要多一份警惕。

任澤平也發(fā)表了相同觀點(diǎn)。其稱，過去一年無論瘋牛還是瘋熊，機(jī)構(gòu)投資者難以跑贏散戶。但是，如果股市逐步筑底，未來的結(jié)構(gòu)性行情正是機(jī)構(gòu)投資者所擅長的，跑贏大媽的時代終于來臨。

機(jī)構(gòu)青睞成長股

不少賣方分析師顯然更青睞成長股。

徐彪指出，在過去的九月份里，市場遭受了眾多利空因素的集中轟炸，但成長股扛住了，創(chuàng)業(yè)板上漲4.3%，部分公司甚至已經(jīng)幾個漲停板。

在徐彪看來，這不僅是風(fēng)險偏好出現(xiàn)低位企穩(wěn)的跡象，也是成長股依靠自身力量企穩(wěn)的重要信號。徐彪表示，“創(chuàng)業(yè)板等成長股沒有再出現(xiàn)此前半年暴漲暴跌的情況，一波理性的反彈正在展開！”

張憶東也指出，攻防兼?zhèn)?，配置績?yōu)藍(lán)籌，但決勝于精選“優(yōu)質(zhì)成長股”。

風(fēng)格選擇上，張憶東稱，重點(diǎn)不在于板塊，而在于核心資產(chǎn)。錢多、基本面差、好公司少，估值合理的優(yōu)質(zhì)成長股就是核心資產(chǎn)，因此，不論秋季行情是否給力，“優(yōu)質(zhì)成長股”都將逐步走出獨(dú)立行情。

具體而言：

1.“新興產(chǎn)業(yè)”成長股，先跌深反彈，后抱團(tuán)取暖，根據(jù)行業(yè)成長前景和公司管理層能力、事件驅(qū)動等精選個股。近期反彈之后，整體估值進(jìn)一步偏貴，魚龍混雜。

2.大盤藍(lán)籌股“類債券”，適合保守型配置，由于三季度“救市”時的相對收益較大，因此，反彈時的彈性相對較小。

3.配置泛消費(fèi)類的績優(yōu)藍(lán)籌，比如醫(yī)藥、傳媒、養(yǎng)殖、紡織服裝、餐飲旅游、輕工制造、食品飲料等，逢市場震蕩時低買，四季度將迎來估值切換行情。