國民經濟研究所副所長王小魯

一段時期以來，中國經濟需求側存在投資占比較高、消費占比較低的現(xiàn)象，國民經濟研究所副所長王小魯認為，“需求側改革的關鍵在于要恢復消費需求和??投資需求之間的結構平衡，??糾正過度投資、低效投資的情況，??讓消費需求對經濟增長起到更好的帶動作用，促使經濟增長回歸到健康可持續(xù)和充滿活力的??狀態(tài)?！?/p>

王小魯是在7月7日舉行的CMF宏觀經濟熱點問題（第30期）“需求側管理的內涵與落實”研討會做出上述表示。

為什么要進行需求側改革

王小魯認為，??一段時期以來，中國經濟除了存在供給側結構失衡以外，也存在需求側結構失衡。

需求側結構失衡主要表現(xiàn)是??，消費需求和投資需求之間的結構不平衡。在目前情況下，中國經濟的??投資率或者叫資本形成率仍然較高，消費率仍然較低。??當外需??相對走弱，不能起到拉動經濟增長的作用時，就??出現(xiàn)內需不足、產能過剩、增長疲軟等??經濟結構失衡的現(xiàn)象。

從世界各國的情況來看。??世界平均水平和大部分國家的水平，??消費率都長期保持在80%以上，??投資率不到20%。?? 改革開放以后，上世紀80年代到90年代，??中國經濟的消費率大體穩(wěn)定在63%，??投資率大體穩(wěn)定36%。這個比例大體上合理。從2000年到2010年，投資率或者說資本形成率占GDP的比重從30%上升到近50%，消費率從60%以上降到50%以下，??這期間出現(xiàn)了需求結構的不平衡。??尤其是在??2008年到2010年期間，??曾經出現(xiàn)了貨幣極度寬松和政府投資大規(guī)模擴張，??加速了需求側結構不平衡的趨勢。

王小魯坦言，“這種趨勢帶來了一系列結構問題”。一方面，大量的投資造成投資過度、投資效率在下降，有很多無效的或者低效的投資項目導致投資效率不斷降低；另一方面，擴大投資對消費有擠出效應，投資擠壓了居民消費，當居民消費占比太低，就不能起到拉動經濟增長的作用，所以導致經濟增長動能不足。

???2020年中國經濟的??投資率是43%，比2010年略有回落，但是占GDP的比重仍比2000年以前??高7到8個百分點，??比世界??平均水平高了23個百分點以上，?消費率??2020年占比是54%，??比2000年以前低了8到9個百分點，??比世界平均水平低24個百分點以上，??所以目前仍然是投資率過高，消費率過低。“這不利于啟動內需，也不利于恢復經濟增長的內生動力?！彼f。?

?今年以來，國內疫情得到有效控制，??國際市場需求開始回升，??中國出口加速增長，經濟增長勢頭較好。??但是??一旦外需回落，??內需不足的問題還會再次出現(xiàn)，??所以，做好需求側管理才能未雨綢繆。??“在我看來，需求側改革的關鍵在于要恢復消費需求和??投資需求之間的結構平衡，??糾正過度投資、低效投資的情況，??讓消費需求對經濟增長起到更好的帶動作用，促使經濟增長回歸到健康可持續(xù)和充滿活力的??狀態(tài)?！蓖跣◆攺娬{。                

需求側如何改革

中國經濟需求側目前存在需求結構不平衡的現(xiàn)象，??主要表現(xiàn)在投資率過高，消費率過低，而投資率過高??是怎么造成的？??王小魯認為，這與過去長期持續(xù)的貨幣寬松、以及相當長一個時期政府??投資大規(guī)模擴張有關。?

“這些??因素使得投資率不斷地上升?！彼J為，在一個時期內，投資率不斷的上升，??反過來擠壓了居民消費，使消費率??一直下降，??從而迫使居民??儲蓄率??也在不斷提高。一方面政府加大了投資，實際上也加大了??政府儲蓄；另一方面投資對消費產生擠壓，也導致了??居民的儲蓄率居高不下，而消費上不去。?

?這種情況下需要??在??需求結構方面進行調整。????通過一系列的政策，使得過高的投資率降下來，??使??效率不高，必要性不大的??投資退出，??同時重點改善民生，改善居民消費條件，??促使??消費回升。??

“在這方面??有一些理論問題要厘清?！蓖跣◆斕寡?，凱恩斯主義理論??關于刺激政策的前提基于一個假設，即投資需求和消費需求之間可以完全替代。??居民消費不足，儲蓄率高了，利用投資需求擴大來代替消費需求。??但實際上這兩者之間只有短期的替代性。即在短期內，擴大投資可以擴大總需求，但是??從中長期來看，??持續(xù)的貨幣寬松，持續(xù)的政府投資擴張，??導致??供給側擴張，產能過度擴張，供過于求，產能過剩，結構失衡，??而且對居民消費產生擠出效應，迫使居民的儲蓄率進一步提高。??在這種情況下，??持續(xù)的刺激政策會導致內需更加不足。?

“因此??凱恩斯主義這一套政策實際上只適用于某些特定條件下作為短期政策來應用，??而長期持續(xù)的應用就會導致需求結構失衡。”王小魯強調。

他提到，過去幾年，中國經濟的投資率有所回落，消費率有所回升，這是一個合理現(xiàn)象。但在疫情沖擊的情況下，經濟下滑比較快，政府采取在一定程度、一定范圍內擴大投資，在短期促進經濟恢復，采取這樣一些措施，這是合理的。

“這種投資還是需要有一定的限度，不能無限擴張，而且要選擇合理有效的投資項目?！彼麖娬{，從時間上來講，也不能長期延續(xù)，適當時機需要及時退出，它畢竟是一個短期政策。從長期來看，還是要繼續(xù)鼓勵消費回升，促使過高的投資率下降，“我認為進行這種調整是必要的?！彼f。

另外，王小魯提及，“我們國家還有一個特殊情況，和世界平均水平相比，中國過去的投資率一直較高，消費率一直較低，??在這種情況下不斷刺激投資和進行政府投資擴張，帶來的需求結構失衡情況就會更嚴重。?”因此，這種??持續(xù)的凱恩斯主義政策的負面效應就會表現(xiàn)得特別顯著。??根據??我們過去??對長期經濟增長的研究，中國的投資率最終要恢復到2000年以前30%多的水平、消費率要回升到60%以上的水平，??是合理的。? 

加大在民生領域的財政支出

落實需求側管理，需要采取哪些措施？王小魯認為，當前????需求側管理亟需重點解決以下問題。

一是??貨幣政策要回歸中性，??逐步消減金融泡沫和房地產泡沫，逐步降低??債務杠桿率。“??美國推行貨幣寬松政策，中國的貨幣政策不能跟著美國走，因為美元是國際貨幣??，其貨幣寬松政策??帶來的負面效應，實際上是由全世界各國承擔；而中國持續(xù)的??貨幣寬松政策，造成的影響完全由國內居民承擔，這一點和美國有非常大的不同。?

?二是財政政策要從過去的政府投資為主轉向改善民生為主，??減少那些不必要、低效率的??政府投資，花更大的力氣做好公共服務和社會保障。 

??具體而言，現(xiàn)在??沒有獲得城鎮(zhèn)戶籍的新城鎮(zhèn)居民是2.3億人左右，??這些人中，??特別是新的城鎮(zhèn)勞動者中，沒有??納入到城鎮(zhèn)職工各項基本社保的人數，??在1.3億人到2.4億人之間，??基本上是沒有本地戶籍的勞動者。??他們長期在城市就業(yè)，但是多數沒有養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險、失業(yè)保險，失業(yè)以后生活沒有保障。另外，流動人口?子女在人口流入地就學困難，即便能夠就學，也不能在當地參加中考和高考。

“??如果這些問題不解決，啟動內需落不到實處。因此財政政策要轉向??主要??改善民生，促進居民消費，擴大內需。??相應地，政府支出結構要轉型，??改變過去政府投資過多，行政支出過多，??而社會保障有重大的缺口，公共服務不到位的這種狀況?！蓖跣◆攺娬{。 

??三是大幅度放寬城市外來人口的落戶標準。??包括大城市在內，基本上要使流動人口在城市就業(yè)3到5年內可以落戶，??社會保障覆蓋也要跟上，??通過加大國有資產補充社?；鹑笨诘牧Χ?，??來減輕企業(yè)的社保繳費負擔。 

?四是制定全國統(tǒng)一的公共服務最低標準。??對城鎮(zhèn)而言，??要以全部常住人口為基數，??而不應以戶籍人口為基數，??首先要包括醫(yī)療教育等方面最基本服務條件，下一步??還要解決保障性住房對??中低收入和低收入居民??充分覆蓋的問題，解決9年義務教育向12年義務教育過渡的問題。?

另外，他還提到，?財政轉移支付要根據各地的財政??達到公共服務最低標準的能力和社?；鹑笨诖笮碇贫ǚ桨浮！??財政轉移支付要跟著公共服務和社會保障走，??建立統(tǒng)一標準，??通過這樣的轉變來實現(xiàn)公共服務均等化和社會保障的全覆蓋?！?/p>

??最后，要加快土地市場化改革，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設用地市場，抑制地價房價上漲，也有非常重要的意義。