“未來一段時(shí)間，A股市場的估值將繼續(xù)上行，市場的拉升未完待續(xù)。”7月8日上午，國泰君安證券研究所所長黃燕銘在國泰君安君弘APP上直播，與國泰君安首席策略分析師陳顯順講解最新市場策略時(shí)如是說。

近四個(gè)月，上證綜指在3300點(diǎn)至3500點(diǎn)附近持續(xù)橫盤，A股市場下一步行情將如何演繹？

展望后市，黃燕銘表示，一方面，市場的無風(fēng)險(xiǎn)利率會長期下行。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)在中短期下行，風(fēng)險(xiǎn)偏好保持不變。因此，下一步A股的估值會繼續(xù)上行。

“風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)下行，是下一步A股市場拉升的核心推動力。”陳顯順說，風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)是指市場不確定性向確定變化的過程?？梢钥吹剑捌谑袌鰮?dān)憂的問題，如流動性的收緊、通脹的上行等因素，在4月和5月的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，變得越來越確定。

“無風(fēng)險(xiǎn)利率方面，從近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，以及央行近期在公開市場操作中和相關(guān)表態(tài)中釋放的信號，都傳遞出越臨近年底，政策一定程度上寬松的可能性更大。同時(shí)，從中期維度來看，銀行理財(cái)產(chǎn)品剛兌的打破等因素，都提高了市場無風(fēng)險(xiǎn)利率下行的動力?！标愶@順進(jìn)一步指出。

陳顯順說，在風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，未來一段時(shí)間大概率會維持不變。因此，綜合市場各方面的情況來看，市場下一步或出現(xiàn)一波拉升，帶動指數(shù)取得很好的表現(xiàn)。

黃燕銘總結(jié)道：“風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)上升，大盤要跌；風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，大盤要漲。如果未來一段時(shí)間A股估值繼續(xù)上行，那么目前所謂的‘估值貴’，其實(shí)并不顯得貴。”

配置方面，陳顯順認(rèn)為，下一階段是中盤藍(lán)籌領(lǐng)跑，大盤藍(lán)籌跟隨。市場風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)下行，從不確定向確定性變化的過程中，邊際上對中盤股的影響更大。

“以白酒為例，2020年以來一線白酒股漲得非常好，而在今年3月至4月份，二線中盤白酒股漲得更好，本質(zhì)上也是在演繹這個(gè)邏輯。因此，從藍(lán)籌股的角度來說，下一步中盤藍(lán)籌的表現(xiàn)會比大盤藍(lán)籌更好?！标愶@順說。

策略方面，陳顯順建議投資者，可圍繞風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)下降這一核心市場推動力尋找機(jī)會。

“首先，可以關(guān)注金融板塊，特備是券商股的配置機(jī)會。其次，可以關(guān)注科技成長板塊，如新能源車、動力電池、電池材料等。再次，可以關(guān)注電子和醫(yī)藥板塊，近期半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料等板塊的表現(xiàn)都不錯(cuò)。”陳顯順指出。

此外，陳顯順認(rèn)為，周期板塊中也仍有機(jī)會，不過要圍繞景氣度的主線：一是石油，目前油價(jià)的漲勢還未結(jié)束。二是煤炭，供需缺口背景下可關(guān)注中報(bào)或下半年的業(yè)績超預(yù)期機(jī)會。

值得一提的是，陳顯順提醒投資者，對于講故事的小妖票要防范其風(fēng)險(xiǎn)?！靶⊙睕]有業(yè)績，不會帶來確定性的機(jī)會?！?/p>