筆者曾在《債務(wù)置換內(nèi)后的故事》中，簡(jiǎn)析了通過置換的方式我們可以得到哪些有利的結(jié)果，例如可以節(jié)省政府存量債務(wù)的財(cái)務(wù)成本、填補(bǔ)投融資機(jī)制的缺口等等。

而在此番對(duì)政府債務(wù)問題的熱議中，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，不能僅僅單方面看待負(fù)債，還需要關(guān)注資產(chǎn)，由此引申出編制我們自己的國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表。最典型的是李揚(yáng)、曹遠(yuǎn)征、馬駿等人2011年起實(shí)質(zhì)性推動(dòng)的相關(guān)研究。到2013年十八屆三中全會(huì)，在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》中，“編制全國(guó)和地方資產(chǎn)負(fù)債表”就已經(jīng)寫入了頂層設(shè)計(jì)方案中。

筆者覺得，如果從中長(zhǎng)期的趨勢(shì)把握而言，用資產(chǎn)負(fù)債表的思路來(lái)看待負(fù)債問題是有意義的，尤其是通過編制國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表可以更好地掌握“家底”，提高我們“數(shù)目字管理”的水平，但需要注意以此為基準(zhǔn)來(lái)判斷負(fù)債問題的準(zhǔn)確性，因?yàn)殄e(cuò)誤的數(shù)據(jù)比沒有數(shù)據(jù)更可怕。

理由如下：

第一，在當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)制度下，國(guó)家層面的資產(chǎn)更多還是統(tǒng)計(jì)的概念，而且進(jìn)入國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表范圍的資產(chǎn)如何界定，還是一個(gè)不小的問題，因?yàn)榇它c(diǎn)最終決定了國(guó)家凈資產(chǎn)的情況。例如，軍產(chǎn)、自然資源是否被納入進(jìn)去。

第二，資產(chǎn)計(jì)價(jià)的問題。究竟以什么方法對(duì)進(jìn)入資產(chǎn)負(fù)債表的各類資產(chǎn)計(jì)價(jià)入賬，實(shí)際上決定了國(guó)家凈資產(chǎn)的規(guī)模。而資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法又和各類資產(chǎn)所處的市場(chǎng)活性有關(guān)，市場(chǎng)活性的變化決定了資產(chǎn)計(jì)價(jià)方法調(diào)整的頻率，如何做到準(zhǔn)確、及時(shí)實(shí)際上是個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程。

第三，資產(chǎn)的處置問題。即便是資產(chǎn)能夠通過合理的計(jì)價(jià)入賬，并且能夠做到準(zhǔn)確、及時(shí)的調(diào)整，但如果到了需要處置資產(chǎn)以緩解債務(wù)的時(shí)候，處置哪種資產(chǎn)、償還哪種債務(wù)實(shí)際上也是一個(gè)很難的問題。因?yàn)閺臄?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的角度，你可以暫時(shí)繞過產(chǎn)權(quán)問題，但是真正要處置資產(chǎn)的時(shí)候，產(chǎn)權(quán)問題就不能被輕易地繞過去，需要給資產(chǎn)所有人有一個(gè)明確的交待。例如，通過處置國(guó)有資產(chǎn)可以填補(bǔ)社保、養(yǎng)老的缺口，但是如果用來(lái)填補(bǔ)地方政府投資失誤產(chǎn)生的債務(wù)就存在很大的問題。

第四，部門利益如何協(xié)調(diào)的問題。現(xiàn)實(shí)的情況是，納入國(guó)家資產(chǎn)范疇的資產(chǎn)的實(shí)際控制權(quán)分散在各個(gè)部門，而這些資產(chǎn)基本也都是這些部門實(shí)際功能的載體。因此，這些資產(chǎn)是否進(jìn)入國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表，納入后要處置資產(chǎn)的時(shí)候，實(shí)際就演變成了各個(gè)部門職能調(diào)整的問題。而這些部門的職能又都和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治管理有關(guān)，可想而知在協(xié)調(diào)執(zhí)行上會(huì)有多難。

目前已有的研究顯示，國(guó)家凈資產(chǎn)的年增量與GDP（經(jīng)濟(jì)增量）還有不小的差距。換句話說，國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并沒有都轉(zhuǎn)換成國(guó)民的凈財(cái)富。當(dāng)然，這一結(jié)論和上述四點(diǎn)造成的不確定/不準(zhǔn)確有關(guān)，但大體上和我們的直觀感覺差不多，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)活動(dòng)中總有一些經(jīng)濟(jì)浪費(fèi)（例如無(wú)效投資）。因此，就產(chǎn)生了國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的第五個(gè)不確定的地方——宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向?qū)τ趪?guó)家資產(chǎn)負(fù)債的影響更難衡量，其中還有評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、作用時(shí)間等要素的影響。

正是出于上述五點(diǎn)的不確定性，筆者認(rèn)為，要慎用國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的概念看待債務(wù)問題。因?yàn)槲覀兊膫鶆?wù)是確定的，而目前的債務(wù)置換只能起到適度降低債務(wù)財(cái)務(wù)成本和后移債務(wù)償還期的作用，也就是我們通常所說的“以時(shí)間換空間”。要解決債務(wù)問題，最終還得指望經(jīng)濟(jì)重新回到上行期，各個(gè)債務(wù)主體有充沛的現(xiàn)金流償還債務(wù)。

也就是說，編制國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表的真正含義是完善經(jīng)濟(jì)活動(dòng)核算體系，而非定性債務(wù)問題，其目的在于優(yōu)化資源的配置。事實(shí)上，資產(chǎn)處置本身就是資源要素配置結(jié)構(gòu)的調(diào)整，還有就是潛在人口負(fù)債的填補(bǔ)（例如養(yǎng)老、社保、醫(yī)療、教育等等），最終都是為了推動(dòng)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，使負(fù)債變得更有效率，而不是更有負(fù)擔(dān)。

***

作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，本文僅代表其個(gè)人觀點(diǎn)。