愛旭股份6月22日發(fā)布了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案修訂稿。公司擬定增募資不超過35億元，用于珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池建設(shè)等項(xiàng)目。目前該預(yù)案已通過其董事會(huì)及股東大會(huì)審議。

此次定增項(xiàng)目是公司在新一代高效太陽能電池領(lǐng)域的重要布局，且定增項(xiàng)目實(shí)施后，公司計(jì)劃新增8.5GW的高轉(zhuǎn)換率N型太陽能電池生產(chǎn)，但大量的固定資產(chǎn)投入使得公司未來的固定資產(chǎn)折舊風(fēng)險(xiǎn)上升。

另外，受2020年疫情及2021年硅片漲價(jià)影響，公司毛利率下降明顯。2021年，愛旭股份仍將面臨較大的業(yè)績承諾壓力。

定增項(xiàng)目布局高效太陽能電池領(lǐng)域 

目前，光伏發(fā)電在多國已成為清潔、低碳且具有較高價(jià)格優(yōu)勢的能源形式，也是可再生能源的重要組成部分。為保證光伏產(chǎn)業(yè)的長期健康發(fā)展，2018年起，我國開始逐步減少光伏企業(yè)補(bǔ)貼，行業(yè)內(nèi)的公司需要通過技術(shù)革新來實(shí)現(xiàn)降本增效，從而實(shí)現(xiàn)“平價(jià)上網(wǎng)”的最終目標(biāo)。因此，研發(fā)并量產(chǎn)具備高轉(zhuǎn)換率、低生產(chǎn)成本的新一代太陽能電池已成為未來光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。

目前，愛旭股份的主營業(yè)務(wù)涉及電池片，而此次定增募投項(xiàng)目是公司在新一代高效太陽能電池領(lǐng)域的重要布局。

圖1：愛旭股份非公開發(fā)行股票募資用途

定增預(yù)案顯示，愛旭股份擬使用20億元募集資金用于珠海年產(chǎn)6.5GW新世代高效晶硅太陽能電池項(xiàng)目，總投資計(jì)劃高達(dá)54億元，計(jì)劃建設(shè)期為1年。另外，公司擬使用6億元募集資金用于義烏年產(chǎn)10GW新世代高效太陽能電池項(xiàng)目第一階段2GW建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資為17億元，計(jì)劃建設(shè)期也為1年。

公司表示，定增項(xiàng)目實(shí)施后，將新增8.5GW的高轉(zhuǎn)換率N型太陽能電池生產(chǎn)，可在大幅提高電池轉(zhuǎn)換率的同時(shí)，盡可能降低生產(chǎn)成本。

固定資產(chǎn)折舊風(fēng)險(xiǎn)增加 

年報(bào)顯示，2018年至2020年，愛旭股份的固定資產(chǎn)期末余額分別為22. 90億元、37.91億元、64.03億元，規(guī)模不斷增加。主要為義烏、天津生產(chǎn)基地在建工程投產(chǎn)轉(zhuǎn)固，以機(jī)器設(shè)備為主。

圖2：愛旭股份固定資產(chǎn)期末余額

截至2020年末，公司期末固定資產(chǎn)中機(jī)器設(shè)備賬面原值為61.98億元，2020年當(dāng)期計(jì)提折舊4.61億元，年折舊率約為7.44%。

從此次定增募投項(xiàng)目來看，愛旭股份的大部分資金仍用于固定資產(chǎn)投資，項(xiàng)目實(shí)施后，未來公司固定資產(chǎn)規(guī)模仍將會(huì)有明顯增長，同時(shí)，運(yùn)營期內(nèi)相應(yīng)折舊也將持續(xù)增加。對(duì)于公司來說，短期內(nèi)可能存在因固定資產(chǎn)折舊增加導(dǎo)致利潤下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

2021年業(yè)績承諾承壓 實(shí)控人已增持超500萬股 

除了固定資產(chǎn)會(huì)面臨一定的折舊風(fēng)險(xiǎn)以外，愛旭股份2021年的業(yè)績承諾也面臨一定的壓力。

2019年通過借殼ST新梅登陸A股的愛旭股份做出了三年的業(yè)績承諾，即2019-2021年，公司扣非后歸母凈利潤分別不低于4.75億元、6.68億元和8億元。

在完成2019年的業(yè)績承諾后，2020年愛旭股份的扣非凈利潤僅為5.56億元，與業(yè)績承諾相差1.12億元。

圖3：愛旭股份業(yè)績承諾完成情況

對(duì)此，公司將原因歸結(jié)為受疫情影響，并在2021年3月發(fā)布了關(guān)于業(yè)績承諾部分延期的公告：將原業(yè)績承諾中2020年的業(yè)績承諾調(diào)減1.3億元至不低于5.38億元；未完成的業(yè)績轉(zhuǎn)接至2021年，即2021年的業(yè)績承諾由8億元上調(diào)至9.3億元。

但公司2021年第一季度的扣非凈利潤僅有5089.33萬元，較上年同期下降5.74%。

另外，以電池片為主營的愛旭股份，其上游原材料單晶硅片的價(jià)格不斷推高，對(duì)公司未來的利潤將造成較大影響。數(shù)據(jù)顯示，自2020年4月以來，單晶硅片的價(jià)格出現(xiàn)了明顯的上漲。截至2021年5月，一線廠商156mm*156mm單晶硅片的市場價(jià)格升至4.79元/片。 

圖4：一線廠商單晶硅片市場價(jià)格

受到原材料漲價(jià)的影響，愛旭股份的毛利率也出現(xiàn)了明顯下降，2020年公司毛利率為14.9%，較上年下降3.11個(gè)百分點(diǎn)；2021年一季度，其毛利率再次下降5.19個(gè)百分點(diǎn)至9.71%。

除此之外，公開資料顯示，愛旭股份2013-2021年一季度均滿產(chǎn)滿銷。而今年4月份開始，受上游原材料供應(yīng)不足及硅料、硅片價(jià)格高頻率、大幅度上漲雙重因素影響，公司開機(jī)率大幅下降至60%。

若原材料價(jià)格持續(xù)上漲，公司毛利率及利潤將繼續(xù)承壓，公司2021年的業(yè)績承諾壓力仍較大。

積極信號(hào)是，在首次定增預(yù)案發(fā)布當(dāng)日（2021年4月24日），公司控股股東、實(shí)際控制人陳剛也發(fā)布了增持計(jì)劃，擬增持金額不低于5000萬元，累計(jì)增持比例不超過公司已發(fā)行總股份的1%。截至6月19日，陳剛已累計(jì)增持公司股份約506.45萬股，占公司總股本的0.25%，累計(jì)增持金額為5809.35萬元。

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