4月17日，證監(jiān)會(huì)要求券商兩融不得以任何形式開展場(chǎng)外股票配資、傘形信托等。此舉對(duì)市場(chǎng)有何影響？發(fā)起的調(diào)研共回收有效問(wèn)卷512份，結(jié)論如下：

        1、七成認(rèn)為證監(jiān)會(huì)此次出招市場(chǎng)影響在10%以內(nèi)。證監(jiān)會(huì)要求券商兩融不得以任何形式開展場(chǎng)外股票配資、傘型信托。對(duì)此，46%認(rèn)為這是證監(jiān)會(huì)調(diào)控市場(chǎng)的手段，31%認(rèn)為調(diào)控是監(jiān)管層意圖，后續(xù)還有其他措施，23%認(rèn)為是證監(jiān)會(huì)常規(guī)性業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警示。對(duì)于證監(jiān)會(huì)此舉的市場(chǎng)影響，68%認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整幅度在10%以內(nèi)，23%認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整在10-20%之間，6%認(rèn)為調(diào)整幅度在20%以上，3%認(rèn)為牛市結(jié)束。

        2、多數(shù)認(rèn)為未來(lái)震蕩。對(duì)未來(lái)三個(gè)月A股走勢(shì)，34%認(rèn)為上證綜指在4000-4500點(diǎn)之間震蕩，30%認(rèn)為上行至4500-5000點(diǎn)，19%認(rèn)為創(chuàng)新高至5000點(diǎn)以上，17%認(rèn)為將跌破4000點(diǎn)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板未來(lái)三個(gè)月走勢(shì)判斷，41%認(rèn)為在2000-2500點(diǎn)之間震蕩，28%認(rèn)為在2500-3000點(diǎn)之間震蕩，17%認(rèn)為將跌破2000點(diǎn)，14%認(rèn)為將沖上3000點(diǎn)。

        3、風(fēng)格方面略偏價(jià)值。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格的判斷，46%認(rèn)為上證50占優(yōu)，這一比例較4月1日調(diào)研時(shí)的28%明顯上升；42%認(rèn)為市場(chǎng)區(qū)域均衡，較上次的50%減少；12%認(rèn)為小盤成長(zhǎng)繼續(xù)占優(yōu)。

        4、看好行業(yè)選擇偏均衡。未來(lái)3個(gè)月最看好的行業(yè)，醫(yī)藥、食品飲料占比17%，這一比例較上次調(diào)研的11%上升；大環(huán)保（環(huán)保+新能源汽車）占比15%，大高端裝備（軍工、工業(yè)4.0等）15%，TMT占比7%；非銀12%、銀行13%、地產(chǎn)7%；中上游強(qiáng)周期合計(jì)不到9%。

《證監(jiān)會(huì)再出招，您怎么看？》調(diào)研結(jié)果明細(xì)

        1、證監(jiān)會(huì)兩融新政實(shí)際影響小。融券標(biāo)的此前已擴(kuò)容4次，不影響趨勢(shì)。券商兩融業(yè)務(wù)本來(lái)就針對(duì)場(chǎng)內(nèi)投資者，銀行和融資公司才從事場(chǎng)外配資、傘形信托業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會(huì)并未出臺(tái)政策或窗口指導(dǎo)銀行配資業(yè)務(wù)。

        2、主要影響投資者心理，是否預(yù)示全面調(diào)控股市還需觀察。證監(jiān)會(huì)作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)在股市快速上漲后提一些業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警示，尚不能定性為高層欲調(diào)控股市，上周官媒還對(duì)股市積極評(píng)級(jí)。調(diào)控股市節(jié)奏最市場(chǎng)化的手段應(yīng)是增加股票供給。

        3、市場(chǎng)短期波折。證監(jiān)會(huì)此次措施力度明顯小于1月兩融處罰，更小于530，這兩次最大回撤10%、22%。本輪牛市背景是管理層借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)改革轉(zhuǎn)型，資產(chǎn)配置搬家才開始，牛途還很長(zhǎng)。

        4、淡定從容些。上證翻倍后出現(xiàn)恐高心理很正常，但新增資金的強(qiáng)大邊際力量非簡(jiǎn)單隔空喊話可扭轉(zhuǎn)，淡定觀察。3月中以來(lái)強(qiáng)調(diào)，新興成長(zhǎng)是長(zhǎng)牛主角，現(xiàn)階段金融等低漲幅、低股價(jià)、低估值的滯漲品更優(yōu)，結(jié)構(gòu)如已變化可以更從容些。

【延伸閱讀】海通策略問(wèn)卷結(jié)果——“證監(jiān)會(huì)出招，您怎么看？”(2015年1月17日)

        調(diào)查背景

        1月17日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)券商融資類業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查及處理情況，在此背景下對(duì)投資者進(jìn)行調(diào)研，截至1月17日20點(diǎn)，共回收有效問(wèn)卷514份。

        主要結(jié)果

        （1）多數(shù)認(rèn)為是短期回調(diào)，6成多認(rèn)為指數(shù)回撤10%之內(nèi)。對(duì)當(dāng)前A股的定性，59%認(rèn)為是短期回調(diào)，33%認(rèn)為是中期調(diào)整，8%認(rèn)為是本輪行情結(jié)束。對(duì)于上證綜指的回調(diào)幅度判斷，35%認(rèn)為5-10%之間，27%認(rèn)為小于5%，25%認(rèn)為10-15%，13%認(rèn)為超過(guò)15%。

        （2）對(duì)券商明顯謹(jǐn)慎，6成多認(rèn)為回撤15%以上。對(duì)于券商股回調(diào)的幅度判斷，31%認(rèn)為調(diào)超過(guò)20%，30%認(rèn)為15-20%，21%認(rèn)為10-15%，18%認(rèn)為小于10%。未來(lái)最看好的行業(yè)選項(xiàng)中，非銀金融占比僅10%，去年12月9日、24日分別為46%、22%。

        （3）多空、風(fēng)格力量更均衡。對(duì)于春節(jié)前上證綜指走勢(shì)判斷，22%認(rèn)為創(chuàng)新高至3500點(diǎn)以上，35%認(rèn)為3200-3500點(diǎn)，30%認(rèn)為2900-3200點(diǎn)，13%認(rèn)為將跌破2900點(diǎn)。相比最近2次調(diào)研，多空力量明顯更均衡，之前明顯偏多。風(fēng)格上選擇均衡的比例大幅上升，達(dá)62%。

        （4）行業(yè)偏愛(ài)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向消費(fèi)、成長(zhǎng)。對(duì)于春節(jié)前行業(yè)選擇，金融地產(chǎn)占比僅37%，相比前兩次的64%、50%進(jìn)一步下降，消費(fèi)類（醫(yī)藥、食品飲料）占比明顯上升至25%，TMT占比18%。

        調(diào)研結(jié)果明細(xì)