據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會（中證協(xié)）最新公告，協(xié)會組織起草了《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引（試行）》（簡稱試行《指引》），要求券商自有融出資金余額不得超過凈資本的200%。

        去年9月，協(xié)會下發(fā)的關(guān)于《證券公司股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》的征求意見稿中，將證券公司自有融出資金余額限定為不得超過凈資本的100%，而17日發(fā)布的試行《指引》中，提高了該比例。

        所謂股票質(zhì)押式回購交易，指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押。簡單說來，就是用股票抵押貸款。

        業(yè)內(nèi)人士分析稱，試行《指引》中增加融出資金總額限制，這讓券商可融出資金更多，對券商來說是個大利好。

        此外，試行《指引》還限制了單一融入方累計融資余額的上限，要求單一融入方累計最大融資余額不得超過證券公司凈資本的10%，這意味著，單一客戶可融資的余額最多為券商可融出資金余額的二十分之一。

        試行《指引》指出，對于單一標的證券已質(zhì)押數(shù)量占總股本超過50%的、標的證券所屬上市公司上一年度虧損且本年度仍無法確定能否扭虧的、標的證券近期漲幅較高的、標的證券對應(yīng)的上市公司存在退市風(fēng)險的、標的證券對應(yīng)的上市公司及其高管、實際控制人在被有關(guān)部門立案調(diào)查的，以及證券公司認為存在風(fēng)險較大的其他情形的情形，證券公司應(yīng)當(dāng)審慎評估質(zhì)押該標的證券的風(fēng)險。

        股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)自開閘以來，全行業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模增長迅猛，風(fēng)險也在積聚。因此，中證協(xié)出臺的試行《指引》旨在規(guī)范該業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理行為。不過，前述業(yè)內(nèi)人士表示，這項業(yè)務(wù)原本風(fēng)險并不高，只有當(dāng)出現(xiàn)大面積的系統(tǒng)性風(fēng)險時，才會造成較大影響。

        根據(jù)滬深兩市交易所數(shù)據(jù)，自2013年6月該業(yè)務(wù)開展以來，截至今年3月16日，兩市購回交易金額已逾239.2億，其中滬市購回交易金額約151.79億元；深市購回交易金額約87.41億元。

        華泰證券非銀分析師羅毅對此評價，試行《指引》只適用于股票質(zhì)押，與兩融無關(guān)。

        羅毅稱，股票質(zhì)押離上限很遠，空間廣闊。2014年底證券行業(yè)凈資本6800億元，可支撐1.36萬億股票質(zhì)押資金出借，而目前券商出借資金3400億元左右，長征只走了四分之一，未來的路還很寬廣。

        此外，證監(jiān)會多次鼓勵券商補充資本金，推動股票質(zhì)押上限也不斷上移。羅毅表示，“不怕股票質(zhì)押觸及上限，就怕跟不上?！?/p>