十五年一輪回。

        當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月2日，借著三月開市、道指和標(biāo)普500齊飛的東風(fēng)，投資者們目睹美國(guó)納斯達(dá)克綜合指數(shù)（Nasdaq Composite）在15年后再次突破傳說中的5000點(diǎn)關(guān)口。

        納指上次觸及5000點(diǎn)，還是在2000年的3月。當(dāng)年，納指收盤點(diǎn)位的峰值高達(dá)5048點(diǎn)，盤中交易時(shí)段曾沖高5131點(diǎn)。英國(guó)金融時(shí)報(bào)稱，若經(jīng)通脹調(diào)整，現(xiàn)在的納斯達(dá)克指數(shù)還遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)熱潮時(shí)的峰值水平。

        在華爾街過去六年的長(zhǎng)期牛市中，納斯達(dá)克指數(shù)人氣低迷，近來才有所改觀。據(jù)今日美國(guó)報(bào)報(bào)道，今年2月，納指月度漲幅達(dá)到驚人的7%——是該指數(shù)自1971年推出以來的第六大月度漲幅。

        在3月的第一個(gè)交易日，開盤不久，納指便噴薄而上，站上了5000點(diǎn)，截至收盤為上漲44.57點(diǎn)，至5008.10。

        當(dāng)天的納指表現(xiàn)優(yōu)異，風(fēng)頭甚至蓋過了其他市場(chǎng)。

        事實(shí)上，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了12.89點(diǎn)，至2117.39點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上升了155.93點(diǎn)，至18288.63點(diǎn)；代表小市值股票的羅素2000（Russell 2000）指數(shù)上升了9.3點(diǎn)，至1242.62點(diǎn)——紛紛刷新紀(jì)錄高點(diǎn)。

        究其原因，這是蘋果和谷歌等科技企業(yè)的功勞。金融時(shí)報(bào)稱，在2008年金融危機(jī)期間回落到1300點(diǎn)以下后，納斯達(dá)克指數(shù)迄今已累計(jì)上漲近300%，原因是遙遙領(lǐng)先的全球最大公司蘋果業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁拉動(dòng)，科技行業(yè)的前景獲得了改善。

        與此同時(shí)，谷歌和其他創(chuàng)新科技企業(yè)（如Netflix、特斯拉、臉書、領(lǐng)英等新秀，這些公司在2000年時(shí)還未問世）的崛起，反映出科技股基準(zhǔn)在過去15年里已發(fā)生了顯著變化。

        此外，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)良好的星巴克也是納斯達(dá)克一員。

        BTIG首席策略師丹?格林豪斯表示，納斯達(dá)克指數(shù)升向5000點(diǎn)使得一些人擔(dān)心估值泡沫正在生成，但這種擔(dān)心是多慮了。

        “盡管科技板塊出現(xiàn)了一些與其他行業(yè)一樣的估值問題，但我們認(rèn)為將之與2000年進(jìn)行對(duì)比是不恰當(dāng)?shù)?。?/span>

        不止一人這么看。

        大多數(shù)人認(rèn)為美國(guó)股市正處于牛市的晚期，不過分析師仍看好納斯達(dá)克指數(shù)的上漲空間?！翱雌饋磉@和上個(gè)世紀(jì)90年代末的暴漲類似，但是這次不同。絕大多數(shù)公司真的在賺錢，所以這一點(diǎn)位擁有持久動(dòng)力?！蓖顿Y經(jīng)紀(jì)公司Aspiriant的常務(wù)董事戴夫·格雷斯科認(rèn)為。

       15年前那個(gè)大起大落的納斯達(dá)克早已今非昔比 

        文章來源：http://www.marketwatch.com

        文Victor Reklaitis

        15年前，科技股曾經(jīng)歷過一場(chǎng)大起大落。

        今日，科技股開啟新一輪上揚(yáng)，代表科技股的納斯達(dá)克綜合指數(shù)周一報(bào)收5000點(diǎn)，幾近追平2000年3月10日的歷史高點(diǎn)。

        一些市場(chǎng)人士認(rèn)為：歷史又會(huì)重演了。但納斯達(dá)克如今已是今非昔比。

        現(xiàn)在的納斯達(dá)克同過去相比不再有那么強(qiáng)的科技意味，其估值也并未到達(dá)互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)代的水平。根據(jù)據(jù)納斯達(dá)克OMX集團(tuán)(50.92, 0.76, 公布的2014年“白皮書”和最新數(shù)據(jù)顯示，登陸納斯達(dá)克的公司規(guī)模遠(yuǎn)更大，但數(shù)量上卻在減少。

        此外，上一代那些科技爆炸時(shí)期的CEO們，如微軟的比爾蓋茨(Bill Gates)和世界通信公司的伯尼埃博斯(Bernie Ebbers)等已為“新人”讓了路，例如蘋果公司的蒂姆庫克(Tim Cook)和谷歌的塞吉布林(Sergey Brin)等。

        現(xiàn)在排名前十的納斯達(dá)克綜合指數(shù)股票包括蘋果公司、Facebook、谷歌以及亞馬遜等。15年以前的蘋果公司還未發(fā)布iPod音樂播放器，更別說iPhone、iPad或是智能手表了。那時(shí)的谷歌還不是一家上市公司，F(xiàn)acebook的CEO扎克伯格(Mark Zuckerberg)還是一名高中生，而亞馬遜上市尚不足兩年。

        那么有誰是一直穩(wěn)居于前十名行列的公司？微軟和因特爾。盡管如此，他們的市值也在減小。

        截至上周三收盤，IT公司占納斯達(dá)克綜合指數(shù)上市公司總數(shù)的43%，低于1999年底57%這一數(shù)字。信息技術(shù)與其他企業(yè)在過去的15年間上演了一場(chǎng)“大逆轉(zhuǎn)”，其他企業(yè)組成了納斯達(dá)克57%的部分，從前只有43%。

        軟件股（預(yù)裝軟件對(duì)行業(yè)而言則是貼上了政府標(biāo)簽）在納斯達(dá)克股票中的占比已由1999年底的24%下降至10%，而生物制品、有線電視和制藥公司的比重則在同期有所上升，成為排名前七的行業(yè)。

        現(xiàn)在將納斯達(dá)克描述為一個(gè)科技股指仍沒有錯(cuò)，但另一種觀點(diǎn)認(rèn)為可以說成是“重增長(zhǎng)”的股指，大衛(wèi)-克萊恩(David Krein)在去年接受采訪時(shí)就曾這樣說，當(dāng)時(shí)他擔(dān)任納斯達(dá)克OMX集團(tuán)指數(shù)研究部門的負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)納斯達(dá)克市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。

        但納斯達(dá)克的總體估值仍舊比15年前低很多，這點(diǎn)令人放心。據(jù)納斯達(dá)克OMX集團(tuán)公布的白皮書顯示，1999年底納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率高達(dá)驚人的152倍。另據(jù)FactSet提供的數(shù)據(jù)顯示，上周一指數(shù)的市盈率達(dá)到了27倍。

        另外，那些備受關(guān)注企業(yè)的市盈率也并未回到1999年的水平。雅虎 (YHOO)當(dāng)時(shí)的市盈率高達(dá)787倍，近期則為36倍；蘋果公司當(dāng)時(shí)的市盈率為37倍，今天只有17倍。

        “各種方面上看，今天的估值都明顯低于1999年?！奔{斯達(dá)克OMX集團(tuán)的克萊恩在接受財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch采訪時(shí)表示。

        MarketWatch的馬克哈爾伯特(Mark Hulbert)在最近發(fā)表的一篇專欄文章中表達(dá)了相似的觀點(diǎn)，稱納斯達(dá)克綜合指數(shù)遠(yuǎn)不如15年前那樣被高估。

        政策監(jiān)管往往成為美國(guó)公開上市企業(yè)逐漸減少的原因，同樣也對(duì)紐約證券交易所(NYSE)帶來影響。對(duì)2002年《薩班斯克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act，又稱“沙賓法案”)持批評(píng)意見的人指出，安然丑聞后出臺(tái)的法規(guī)使企業(yè)上市的成本過高而難以實(shí)現(xiàn)， 盡管這項(xiàng)法案的支持者強(qiáng)調(diào)稱其意在幫助恢復(fù)投資者信任的作用。

        標(biāo)普500指數(shù)股數(shù)量還是500家公司，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的股票也還是30家。這是因?yàn)檫@些基準(zhǔn)股指是由委員會(huì)制定的，相比之下納斯達(dá)克綜合指數(shù)則代表著該股票市場(chǎng)上所有上市股票的價(jià)值。

        在某些情況下，兩家納斯達(dá)克綜合指數(shù)成分股公司進(jìn)行并購時(shí)，其中一家上市公司會(huì)就此消失。另一種情況是，收購方并非是在納斯達(dá)克市場(chǎng)掛牌的公司，這也造成了納斯達(dá)克上市企業(yè)數(shù)量的減少。

        從1999年底開始的14年時(shí)間里，有54%的納斯達(dá)克綜合指數(shù)股票因并購活動(dòng)消失，而遭除名的公司數(shù)量只占46%。

        “這有悖于一種時(shí)下的想法，那就是在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)期，在納斯達(dá)克掛牌的大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司股票是因?yàn)槠飘a(chǎn)而被除名?！卑灼斜硎?。

        自2000年起，已有許多新入者。谷歌和Facebook就是自那時(shí)起最知名的IPO(首次公開招股)。至于Twitter，則是在紐約證券交易所掛牌。

        正如MarketWatch網(wǎng)站上一篇博文所指出的那樣，紐約證券交易所已獲取了一些足以戰(zhàn)勝對(duì)手的科技公司。一名業(yè)內(nèi)專家在文中指出，2012年Facebook在納斯達(dá)克IPO上市時(shí)遭遇了故障，從而影響了其他一些公司、轉(zhuǎn)投紐約證券交易所。

        據(jù)白皮書草案顯示，截至2013年底，約有20%的納斯達(dá)克權(quán)重股來自于過去14年時(shí)間里IPO上市的公司，也就是710家公司。

        在周二的會(huì)議記錄上，從這一指數(shù)可見另兩項(xiàng)新紀(jì)錄：超越2000年3月10日，收市時(shí)的5048.62點(diǎn)及同日盤中高峰5132.52點(diǎn)。

        在每天的新聞報(bào)道中，納斯達(dá)克綜合指數(shù)總是被關(guān)注的焦點(diǎn)，同樣受到關(guān)注的還有標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)。但克萊恩則強(qiáng)調(diào)指出，實(shí)際上納斯達(dá)克100指數(shù)才是與龐大資產(chǎn)緊密聯(lián)系的股指。

        規(guī)模最大、資歷最老的ETF(交易所交易基金)之一QQQ 負(fù)責(zé)跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)，該指數(shù)由100家在納斯達(dá)克交易所掛牌上市的頂級(jí)非金融公司組成。這家ETF容納了400億美元的投資者資金。

        但ETF.com的首席投資官大衛(wèi)納迪格(Dave Nadig)指出，如果想要押注科技股，只押那些在納斯達(dá)克上市的科技公司是沒有道理的。三大ETF提供商也都集中于科技行業(yè)，即道富銀行的Technology Select Sector SPDR(XLK)、Vanguard Information Technology ETF (VGT)和iShares U.S. Technology ETF(IYW)，它們才是ETF.com的首選。