文|張書(shū)樂(lè)（人民網(wǎng)、人民郵電報(bào)專欄作者，互聯(lián)網(wǎng)和游戲產(chǎn)業(yè)觀察者）

八零后們大多記得一個(gè)叫奧迪雙鉆的牌子。

盡管它和奧迪沒(méi)半毛錢關(guān)系。

但八零后們的記憶點(diǎn)卻是在四驅(qū)車玩具和日漫《四驅(qū)小子》身上。

當(dāng)然，大多數(shù)八零后不會(huì)知道，這個(gè)品牌后來(lái)上市了，改了個(gè)名字叫奧飛娛樂(lè)。

三孩政策落地的話題再次引爆微博熱搜，此后，圍繞配套政策、女性權(quán)益、母嬰市場(chǎng)等議題的討論鋪天蓋地席卷各大輿論場(chǎng)。

值得一提的是，在這場(chǎng)全民聚焦的討論中，奧飛娛樂(lè)卻意外地收獲了一波關(guān)注，開(kāi)始頻頻出現(xiàn)在券商機(jī)構(gòu)關(guān)注的母嬰概念股中。

從蹭奧迪熱點(diǎn)起步

令人玩味的是，在奧飛娛樂(lè)煞費(fèi)苦心地構(gòu)建“IP+產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展模式之時(shí)，母嬰概念熱度蓋過(guò)產(chǎn)業(yè)布局，這一狀況的出現(xiàn)讓人實(shí)在難言其距離夢(mèng)想又進(jìn)了一步。

關(guān)于奧飛的故事一直都很有傳奇性，實(shí)控人蔡?hào)|青靠800元起家，從生產(chǎn)塑膠制品到打入游戲動(dòng)漫市場(chǎng)的故事仍為市場(chǎng)津津樂(lè)道。

上世紀(jì)90年代，蔡?hào)|青在去香港游玩的途中看到了玩具攤上的四驅(qū)車，敏銳地意識(shí)到這或許是不同于喇叭生意的另一市場(chǎng)?；诖伺袛?，蔡?hào)|青開(kāi)始引入四驅(qū)車生產(chǎn)，并為其產(chǎn)出的四驅(qū)車產(chǎn)品取名為奧迪雙鉆。

此后的故事，很多80后都耳熟能詳，包括奧迪雙鉆為了推廣，而引進(jìn)日本動(dòng)畫(huà)《四驅(qū)小子》的橋段。

2009年9月10日，彼時(shí)的奧飛動(dòng)漫最終在深圳證券交易所公開(kāi)上市，成為國(guó)內(nèi)第一家動(dòng)漫上市公司。2016年，奧飛動(dòng)漫更名為奧飛娛樂(lè)，布局泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈。

與此同時(shí)，奧飛娛樂(lè)打出旗號(hào)，要成為“東方迪士尼”，然而現(xiàn)在，距離這個(gè)夢(mèng)還有多遠(yuǎn)？

對(duì)此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者宋琪和書(shū)樂(lè)進(jìn)行了一番交流，貧道以為：

奧飛的“東方迪士尼”，不過(guò)口號(hào)而已。

要成為中國(guó)迪士尼，并非類似迪士尼一般在多個(gè)產(chǎn)業(yè)上實(shí)現(xiàn)布局，而是如迪士尼那般通過(guò)動(dòng)漫（含漫威動(dòng)漫）形成動(dòng)漫周邊延伸，從動(dòng)漫而玩具、影視、主題公園。

奧飛其實(shí)是在反其道行之。

簡(jiǎn)單的比方，迪士尼是先有蛋后有雞，在雞生蛋、蛋生雞，如此漸成規(guī)模。

奧飛則是先找到一群下蛋的母雞，想要一口氣生出一堆爆款。

瘋狂并購(gòu)，變不成“胖子”

Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年~2016年，奧飛娛樂(lè)先后進(jìn)行了13次并購(gòu)，耗資27.98億元。

其中，以9.04億元的交易價(jià)購(gòu)買北京四月星空公司（有妖氣漫畫(huà)平臺(tái)）100%股權(quán)，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)動(dòng)漫行業(yè)最大的一宗并購(gòu)案。

同時(shí)，即使在2016年之后，奧飛娛樂(lè)依然沒(méi)有停下其并購(gòu)的腳步。其2016年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，奧飛娛樂(lè)投資總額達(dá)到36.25億元，超過(guò)其當(dāng)年全年?duì)I收總額。

直到2018年，這顆因無(wú)度擴(kuò)張而埋下的雷終于爆了。

其2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，奧飛娛樂(lè)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損16.30億元，同比下滑1908.72%，其中，因并購(gòu)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不理想而造成的商譽(yù)減值損失達(dá)9.44億元。

2020年，奧飛娛樂(lè)凈利潤(rùn)再度陷入虧損（-4.50億元）。

問(wèn)題在哪？直接母雞下蛋為何不爆？

事實(shí)上，奧飛的并購(gòu)可以說(shuō)是在全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了一個(gè)系統(tǒng)的吸納。

但和迪士尼不同的是，奧飛不是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)，而是對(duì)平行產(chǎn)業(yè)進(jìn)行吸納，以期變成一個(gè)能夠?qū)P在多產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)變現(xiàn)的龐大集群，但這里面需要有一個(gè)強(qiáng)勢(shì)IP來(lái)完成串聯(lián)。

就如迪士尼（包含漫威）是先有IP后有多產(chǎn)業(yè)衍生，屬于穩(wěn)步推進(jìn)；而缺少核心IP達(dá)成多產(chǎn)業(yè)串聯(lián)的奧飛，則盤子大、缺協(xié)同，反而變成了一個(gè)難以整合松散型積木帝國(guó)，四處出擊、試錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)極大。

表面上看，雙方的布局一致，但其實(shí)差異極大。

有妖氣，一直都沒(méi)能泛濫

迪士尼通過(guò)并購(gòu)，完成了一個(gè)IP森林，然后通過(guò)IP的熱度，不斷推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在衍生品上挖掘粉絲經(jīng)濟(jì)（存量市場(chǎng)的多元化消費(fèi)），并在該產(chǎn)業(yè)的用戶中探索IP的新粉絲來(lái)達(dá)成增量市場(chǎng)，與此同時(shí)，不同的產(chǎn)業(yè)中的IP衍生品還能互為犄角，形成對(duì)消費(fèi)者的網(wǎng)狀覆蓋，即對(duì)于某一類IP的粉絲，總有一類產(chǎn)品適合他。

顯然奧飛娛樂(lè)通過(guò)激進(jìn)式的并購(gòu)，并沒(méi)有形成這樣的格局。如果不能有自己的超級(jí)IP集群，其后這樣的產(chǎn)業(yè)架構(gòu)中的占子，或許只能各自為戰(zhàn)、各安天命。

當(dāng)然，奧飛也不是沒(méi)有考量，其并購(gòu)的有妖氣所扮演的，本就是迪士尼的米老鼠與唐老鴨、漫威的超級(jí)英雄這樣一個(gè)串接者的角色。

然而，作為奧飛娛樂(lè)主要的IP孵化平臺(tái)，有妖氣平臺(tái)市占率不容樂(lè)觀，近年來(lái)出現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。

比達(dá)數(shù)據(jù)顯示，2021年2月，動(dòng)漫APP月活用戶數(shù)排行中，有妖氣漫畫(huà)排名16位，月活僅145.1萬(wàn)人。

換言之，有妖氣在近年來(lái)整體表現(xiàn)不佳，尤其是在國(guó)漫崛起的大趨勢(shì)之下，這個(gè)曾經(jīng)的領(lǐng)軍者現(xiàn)在反而由于缺少新爆款，而呈現(xiàn)掉隊(duì)的狀態(tài)。

因此，奧飛當(dāng)年并購(gòu)有妖氣確實(shí)有類似在其基礎(chǔ)上形成一個(gè)IP森林，但事實(shí)上都還是在幼苗狀態(tài)，距離壯大并滋潤(rùn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)，還有距離。

來(lái)一個(gè)鋼鐵俠就好

于是乎，奧飛的股價(jià)也在同步下跌，理由如上所述，主要是整體產(chǎn)業(yè)架構(gòu)不合理，造成了資本市場(chǎng)對(duì)其信心缺失。

當(dāng)然，奧飛也并非沒(méi)有翻盤，甚至成為東方迪士尼的可能。愚以為：

現(xiàn)在奧飛已經(jīng)搭建出了一個(gè)類似迪士尼的產(chǎn)業(yè)布局架構(gòu)，但缺少一個(gè)用來(lái)串聯(lián)各個(gè)產(chǎn)業(yè)的驅(qū)動(dòng)核心（IP森林）。

不過(guò)奧飛未必不能孵化出這樣的驅(qū)動(dòng)核心，有妖氣盡管近期表現(xiàn)一般，但未必不會(huì)再出爆款，一旦成系列，則奧飛就有了驅(qū)動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)的機(jī)遇。

就類似當(dāng)年漫威在最低谷時(shí)依靠一部電影《鋼鐵俠》開(kāi)啟翻盤，進(jìn)而快速構(gòu)建起一個(gè)漫威宇宙和多產(chǎn)業(yè)覆蓋。