【寫在前面】

        油價(jià)崩跌之勢未止。紐約商品交易所（Nymex）12月份交割的西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）昨日下跌2.2%，至每桶79.44美元。此前大宗商品之王高盛預(yù)計(jì)2015年油價(jià)將繼續(xù)下跌。

        低油價(jià)將刺激全球經(jīng)濟(jì)，也會(huì)影響到一些不怎么愉快的國家。但這樣的說法也有風(fēng)險(xiǎn)。

        《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》在最新一期的文章中分析了低油價(jià)給世界經(jīng)濟(jì)帶來的影響。

        1991年蘇聯(lián)的解體可能有很多的原因。但最基本的原因是油價(jià)的下跌，在1980年－1986年之間，石油是蘇聯(lián)主要的出口，占到三分之二。這點(diǎn)被普京繼承了，在普京執(zhí)政的14年時(shí)間里，全球油價(jià)可是上漲了3倍。

        現(xiàn)在油價(jià)再一次下跌。自今年6月以來，油價(jià)從原先115美元/桶下降到85美元/桶，換句話說下跌了25%。如果油價(jià)從此停留在現(xiàn)在的水平，全球消費(fèi)者的在石油的支出上將減少萬億美元。這樣的結(jié)果對停滯不前的世界經(jīng)濟(jì)是一個(gè)刺激，同時(shí)也意味著巨大的政治影響力。對于一些國家來說，這可能是個(gè)難得的經(jīng)濟(jì)刺激機(jī)會(huì)，但對于某些國家，低油價(jià)則變成了一種經(jīng)濟(jì)上的威脅。

        預(yù)測油價(jià)是傻瓜的游戲（從我們的經(jīng)驗(yàn)來說，一直是很難預(yù)測準(zhǔn)確的）。過去三個(gè)月的油價(jià)的下跌，導(dǎo)致的部分結(jié)果是出乎預(yù)料的。很少有人能猜得到這樣的混亂局面：利比亞戰(zhàn)爭不知何故在9月底卻催生了40%的石油生產(chǎn)，這比它一個(gè)月之前的產(chǎn)量更高；沙特阿拉伯決定在油價(jià)下跌時(shí)繼續(xù)提高產(chǎn)量，保護(hù)自己的市場份額，這傷害了美國的頁巖氣生產(chǎn)，同時(shí)對北極圈的開采而言也是打擊。油價(jià)下跌也許夸大了對沖基金投資者拋售石油的預(yù)期，而他們一直持有錯(cuò)誤的上漲預(yù)期。

        地緣政治的沖擊是從上到下的。沙特阿拉伯很可能決定恢復(fù)其自封的搖擺生產(chǎn)國稱號(hào)，決定減產(chǎn)再次推動(dòng)價(jià)格上漲。伊拉克戰(zhàn)爭、利比亞和尼日利亞的不穩(wěn)定，在未來也可能導(dǎo)致供應(yīng)端的混亂。

        但是很多導(dǎo)致低油價(jià)的因素是持久的。經(jīng)濟(jì)衰退，對需求會(huì)有抑制，盡管有廉價(jià)石油，需求也很難上升。受高油價(jià)和綠色監(jiān)管影響下的節(jié)油習(xí)慣，更像是一個(gè)棘輪，它不具彈性，即使油價(jià)下跌了，大家也不會(huì)重回高油耗的“老路”。簡單的一個(gè)例子，現(xiàn)在新車平均每公里耗油比十年前要少25%。更糟糕的是，一些觀察家認(rèn)為，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)達(dá)到“汽車需求的峰值”，且已開始長期下降。更低的油價(jià)或許會(huì)鼓勵(lì)人們買更多的車，但節(jié)省燃油的想法，是不會(huì)突然消失的。

        額外的供應(yīng)也是油價(jià)暴跌的原因之一。大多數(shù)石油投資都是長達(dá)幾年的計(jì)劃，當(dāng)開采達(dá)到某個(gè)節(jié)點(diǎn)后，企業(yè)是無法輕易改變開采計(jì)劃的。水力壓裂技術(shù)帶來的頁巖油氣革命也正隆隆向前。自從2010年頁巖油氣開采，使美國成為主要的贏家，其石油產(chǎn)出每天增加了3百萬桶，至850萬桶。頁巖油相對昂貴，因?yàn)樗_采自小型，且生命周期相對較短的油井。油價(jià)大跌背景下，有分析師稱，若油價(jià)低于每桶80美元，將有三分之一的頁巖油井面臨虧損。他們認(rèn)為這些頁巖油的生產(chǎn)調(diào)整，將有助于支撐不斷下跌的油價(jià)。但是，這種支撐也不靠譜。因?yàn)轫搸r油氣的生產(chǎn)成本在下降，盈虧平衡點(diǎn)沒那么高。另外，過去每當(dāng)油價(jià)受到擠壓，石油開采商都會(huì)通過你無法想象的儲(chǔ)油手段，讓膽敢預(yù)測油價(jià)的專家蒙羞。這一次也不會(huì)有例外。

        對于油氣消費(fèi)國，油價(jià)下跌給預(yù)算一些喘息的空間。油價(jià)補(bǔ)貼在一些發(fā)展中國家占有很大的比列——印尼有20%的公共消費(fèi)，印度占到14%。低油價(jià)能讓這些政府在補(bǔ)貼上花更少的錢，并回報(bào)納稅人。比如不久前，印度政府就宣布結(jié)束柴油補(bǔ)貼。

        相反，對于那些利用高油價(jià)謀取利潤，采取激進(jìn)外交政策的國家來說，事情變得不太舒服。最脆弱的應(yīng)該是委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯。

        第一個(gè)出現(xiàn)裂紋的可能是委內(nèi)瑞拉的反美“玻利瓦爾革命”。委內(nèi)瑞拉的財(cái)政預(yù)算是基于每桶120美元的石油價(jià)格。事實(shí)是，即使在價(jià)格下跌之前，它已經(jīng)難以償還龐大的債務(wù)。外匯儲(chǔ)備銳減，通脹猖獗，委內(nèi)瑞拉人面臨持久的日常用品的短缺，包括面粉和廁紙等。

        伊朗也處在棘手的位置。它需要每桶石油價(jià)格大約在140美元，以此來平衡揮霍無度的預(yù)算，支持前總統(tǒng)艾哈邁迪內(nèi)賈德的開支計(jì)劃。針對伊朗的制裁旨在遏制其核計(jì)劃，這也使其經(jīng)濟(jì)變的尤其脆弱。有人聲稱，遜尼派的沙特阿拉伯與美國密謀使用石油價(jià)格向其施壓（編注：據(jù)彭博社10月27日消息，俄羅斯總統(tǒng)普京表示，美國目前表現(xiàn)得像”大哥“一樣在敲詐勒索世界領(lǐng)導(dǎo)人，導(dǎo)致全球關(guān)系失衡狀況更糟）。不管出于何種動(dòng)機(jī)，下降的價(jià)格對這些國家的遏制肯定是有效的。

        與這兩個(gè)國家相比，俄羅斯可以等待時(shí)機(jī)，原因是貨幣貶值。盧布兌美元的急劇下跌，意味著俄國在把石油出口所得的美元換成盧布后，其金額縮水幅度要比以美元計(jì)的國際油價(jià)縮水幅度小。這可以緩沖稅收收入的減少，并限制預(yù)算赤字。此外，克林姆林宮里仍有可以利用其外匯儲(chǔ)備基金，雖然這些比幾年前要少。俄羅斯可以應(yīng)對今天這樣的價(jià)格18個(gè)月到兩年的時(shí)間，但儲(chǔ)備基金最終會(huì)耗盡。普京的軍事現(xiàn)代化政策，占到俄羅斯公共支出的20%，這看起來非常奢侈。歐美的制裁正在扼殺俄羅斯經(jīng)濟(jì)，因此俄羅斯很難借到資金。貧窮的俄羅斯人將無力承擔(dān)進(jìn)口食品和消費(fèi)品。如果油價(jià)繼續(xù)保持在低水平，它會(huì)導(dǎo)致人民不滿。

        低油價(jià)對于有些國家，如伊朗、委內(nèi)瑞拉和俄羅斯的抑制，增加了政治不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。伊朗新選的總統(tǒng)哈桑希望提高人民的生活水平。但伊朗經(jīng)濟(jì)如果蕭條，哈桑強(qiáng)硬的政治對手將卷土重來。同樣，委內(nèi)瑞拉的違約可能帶來可怕的后果，不僅是委內(nèi)瑞拉自身，還包括那些高度依賴委內(nèi)瑞拉“玻利瓦爾主義”援助的加勒比國家。油價(jià)下跌，重創(chuàng)俄國經(jīng)濟(jì)，失去了經(jīng)濟(jì)合法性的普京很可能陷入更深的的仇外民族主義，使其在烏克蘭越走越遠(yuǎn)。

        低油價(jià)受到消費(fèi)者歡迎，但它并非一片坦途。

        （王心馨編譯）