新冠疫情暴發(fā)之后，公眾對生命健康關(guān)注度的進(jìn)一步驟增正在給這一領(lǐng)域帶來新的機(jī)遇，同時也在考驗(yàn)著投資機(jī)構(gòu)的“眼光”。日前，澎湃新聞記者走進(jìn)國投創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（下稱“國投創(chuàng)業(yè)”），國投創(chuàng)業(yè)總經(jīng)理高愛民闡述了他們對這一面向人民生命健康行業(yè)的理解以及投資理念。

過去的2020年，國投創(chuàng)業(yè)投資的榮昌生物正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，以39.9億港元創(chuàng)下2020年全球生物技術(shù)IPO募資最高紀(jì)錄；領(lǐng)投了開發(fā)創(chuàng)新mRNA藥物和傳染病疫苗的艾博生物，該公司研制的新型冠狀病毒疫苗實(shí)現(xiàn)了我國 mRNA 疫苗“零的突破”……

此前的2016年，為更好探索市場在配置資源中的作用，加速推動國家科技重大專項(xiàng)成果轉(zhuǎn)化，科技部與國家開發(fā)投資集團(tuán)有限公司（下稱“國投集團(tuán)”）發(fā)起并聯(lián)合社會各方，設(shè)立了我國首支聚焦國家科技重大專項(xiàng)成果轉(zhuǎn)化的基金。國投創(chuàng)業(yè)是國投集團(tuán)按照市場化方式專門成立的管理人，自此開啟科技成果轉(zhuǎn)化基金投資的探索實(shí)踐。

目前，國投創(chuàng)業(yè)管理國家科技重大專項(xiàng)成果轉(zhuǎn)化基金（下稱“重大專項(xiàng)基金”）、國投京津冀科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱“京津冀基金”）、國投高新（深圳）創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱“深圳基金”）、國投（寧波）科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱“寧波基金”）、國投（廣東）科技成果轉(zhuǎn)化創(chuàng)業(yè)投資基金（下稱“廣東基金”）等基金，管理規(guī)模超過220億元。

據(jù)介紹，截至2020年底，重大專項(xiàng)基金、京津冀基金、深圳基金等3支基金均已完成募資和投資任務(wù)，全面進(jìn)入投后管理和退出期。

高愛民指出，國投創(chuàng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化投資始終踐行“投早、投創(chuàng)新、投團(tuán)隊(duì)”的方法論。

“投早，是指投在新技術(shù)出現(xiàn)新應(yīng)用的早期、項(xiàng)目成長階段的早期、技術(shù)市場化的早期、政策風(fēng)口到來的早期，陪伴項(xiàng)目較長時間和較大幅度地成長。投創(chuàng)新，是指投科技創(chuàng)新、投技術(shù)創(chuàng)新、投產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，注重投資模式和資本運(yùn)作創(chuàng)新。投團(tuán)隊(duì)，是指既投具有經(jīng)營能力的優(yōu)秀科學(xué)家，也投能夠容納科學(xué)家的優(yōu)秀管理者，尋找具有產(chǎn)業(yè)抱負(fù)的優(yōu)秀企業(yè)家。”高愛民在接受澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者專訪時說，這背后既有基金投資科技成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)的天然使命，也有大勢使然，“否則可能就跟不上快速變化的市場環(huán)境，這也是在倒逼我們的團(tuán)隊(duì)?！?/p>

基礎(chǔ)成果轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)“缺位”與“補(bǔ)位”

在生命科學(xué)發(fā)展第三次革命的大背景下，事關(guān)人類健康的醫(yī)藥創(chuàng)新正迎來前所未有的驅(qū)動力和多元化。

在澎湃新聞（www.xinlihui.cn）此前參加的一場研討會上，中國科學(xué)院院士、重大新藥創(chuàng)制國家重大科技專項(xiàng)技術(shù)副總師陳凱先提到，“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)和個性化藥物的開發(fā)、基因編輯技術(shù)、腫瘤免疫治療、CAR-T為代表的細(xì)胞治療、生物大數(shù)據(jù)與人工智能、再生醫(yī)學(xué)與干細(xì)胞技術(shù)、抗體偶聯(lián)藥物開發(fā)、新藥發(fā)現(xiàn)的很多新策略和新技術(shù)”，這些都是當(dāng)下全球的生物醫(yī)藥、科技創(chuàng)新涌現(xiàn)出的前沿研發(fā)熱點(diǎn)。

全球化的創(chuàng)新氛圍也正在深刻改變中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的格局?！斑^去近20年，可以講中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷用創(chuàng)新來驅(qū)動、崛起的一個時期?！标悇P先如此表示。

這個時期前所未有。中國目前在前端的研究方面已今非昔比，高校、研究機(jī)構(gòu)現(xiàn)在已經(jīng)在CNS等頂刊上發(fā)表了大量文章，一旦產(chǎn)品較為成熟，國內(nèi)市場也已經(jīng)不缺資本推動，甚至出現(xiàn)扎堆投資同質(zhì)化靶點(diǎn)的情況。

我們?nèi)钡氖鞘裁?？“研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化之間的轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，這是目前科技創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)。專注‘缺位’的轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)，及時‘補(bǔ)位’，正是國投創(chuàng)業(yè)的使命和方向。”高愛民說。

在國投創(chuàng)業(yè)過往的投資案例中，重大專項(xiàng)基金投資的榮昌生物是一則典型。2017年6月，榮昌生物尚未從榮昌制藥分拆，地處山東煙臺，而榮昌制藥早期在治痔領(lǐng)域被人熟知。彼時，榮昌生物承擔(dān)了十余項(xiàng)國家科技重大專項(xiàng)任務(wù)旗下同時有十余個生物創(chuàng)新藥在研，正進(jìn)入臨床試驗(yàn)關(guān)鍵階段，亟需大量的研發(fā)資金，國投創(chuàng)業(yè)生物醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人回憶，“當(dāng)時他們選了一條最難的路，就是做1.1類原研創(chuàng)新藥，最困難的時候市場上所有的知名機(jī)構(gòu)基本上都把它看了一遍，但有勇氣投資的寥寥無幾?！眹秳?chuàng)業(yè)及時出手并帶動多家私募股權(quán)基金共同出資，支持榮昌生物10億元融資需求，此輪融資對榮昌生物來說顯然是“及時雨”。2020年3月，國投創(chuàng)業(yè)繼續(xù)出資參與榮昌生物新一輪增資，加速推進(jìn)新藥臨床試驗(yàn)。2020年11月9日，榮昌生物正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，以39.9億港元創(chuàng)下2020年全球生物技術(shù)IPO募資最高紀(jì)錄。

值得一提的是，今年的3月12日，榮昌生物宣布，全球首個用于治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡（SLE）的“雙靶”一類生物新藥——泰它西普（RC18，商品名：泰愛?）獲得國家藥監(jiān)局上市批準(zhǔn)。這也標(biāo)志著我國在治療系統(tǒng)性紅斑狼瘡新藥研發(fā)領(lǐng)域走在了世界前列。

高愛民認(rèn)為，在生物醫(yī)藥火熱發(fā)展的同時必須冷靜地看到，創(chuàng)新藥的開發(fā)漫長且充滿挑戰(zhàn)，“一個新藥從開發(fā)到上市往往需要10-15年的時間，不間斷的資金支持是確保初創(chuàng)新藥企業(yè)不斷前進(jìn)的核心要素”。

總結(jié)目前的生物醫(yī)藥投資版圖，高愛民細(xì)數(shù)，新藥創(chuàng)制、安全性評價、模式動物、臨床設(shè)計、工藝放大等整個藥物研發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈已均有涉及，他認(rèn)為串聯(lián)整個產(chǎn)業(yè)鏈有兩個好處?！暗谝唬顿Y后可以借助產(chǎn)業(yè)平臺為提供增值服務(wù)，為企業(yè)賦能；第二，這也有助于我們判斷早期項(xiàng)目的可行性，大幅度地降低風(fēng)險?！?/p>

全球角度下看中國的本土創(chuàng)新

生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資是充滿不確定性的。顛覆式創(chuàng)新層出不窮，如何把握住浪潮？

高愛民認(rèn)為，國投創(chuàng)業(yè)生物醫(yī)藥投資要擁有全球視野，一只眼睛盯著全球各個大實(shí)驗(yàn)室的源頭創(chuàng)新；另一只眼睛要盯著產(chǎn)業(yè)，著眼于產(chǎn)業(yè)整合，幫助已投企業(yè)做大做強(qiáng)，并積極探索國際市場的開拓和合作機(jī)會。

需要注意的是，中國現(xiàn)階段在醫(yī)藥創(chuàng)新方面仍主要為模仿創(chuàng)新。陳凱先在前述研討會上談及，“建國以來，第一個階段可以講是跟蹤仿制階段，建國初一直到上世紀(jì)90年代，基本上是依靠仿制藥，生物藥則基本為零；上世紀(jì)90年代開始，中國面臨一個重大轉(zhuǎn)折，推進(jìn)新藥創(chuàng)新體系，這是模仿創(chuàng)新的階段。”

尤其要提到的是中國于2008年啟動實(shí)施的重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)。該專項(xiàng)旨在使中國從以仿制為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橐詣?chuàng)制為主，實(shí)現(xiàn)從醫(yī)藥大國到醫(yī)藥科技強(qiáng)國的歷史性轉(zhuǎn)變。專項(xiàng)啟動以來，截至2020年底，中國誕生了68個I類創(chuàng)新藥，新藥創(chuàng)制速度明顯加快。

“重大專項(xiàng)是一座‘投資富礦’和‘金字招牌’。國投創(chuàng)業(yè)投資生物醫(yī)藥項(xiàng)目中，直接承擔(dān)重大專項(xiàng)研發(fā)任務(wù)的項(xiàng)目數(shù)量比重超過三分之一，投資金額接近一半，并圍繞為國家重大新藥創(chuàng)制提供支撐的企業(yè)展開全面投資布局?！备邜勖癖硎尽?/p>

陳凱先稱重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)為“成績斐然”。但他同時提醒，“藥是新藥，化學(xué)結(jié)構(gòu)是新的，有我們自己的知識產(chǎn)權(quán)，不侵犯人家的專利，但是它所依據(jù)的靶點(diǎn)、依據(jù)的作用機(jī)制還是人家先發(fā)現(xiàn)的，所以說從這一點(diǎn)來講是模仿的創(chuàng)新。”這也就是國內(nèi)熟悉的“fast follow”?！拔磥硐Ｍ茏龅健甪irst in class’，由中國人先研發(fā)研制?！标悇P先表示。

尤其在過去的4年時間里，中國創(chuàng)新藥的實(shí)力“有了顯著提升。”這背后有重大新藥創(chuàng)制專項(xiàng)支持、大批科學(xué)家回國創(chuàng)業(yè)、藥物監(jiān)管工作改革等多方面因素的綜合貢獻(xiàn)。

據(jù)統(tǒng)計，2007-2017年中國創(chuàng)新藥“l(fā)icence-out”數(shù)量總共19個，2018年9個，2019年9個。而2020年截至11月底，中國創(chuàng)新藥“l(fā)icence-out”數(shù)量已超過17個。

尤其引發(fā)業(yè)界震撼的是，2020年9月，美國生物制藥巨頭艾伯維公司（AbbVie）與中國生物科技公司天境生物達(dá)成授權(quán)協(xié)議，跨國藥企首次以近30億美元的高價授權(quán)購買了中國自主創(chuàng)新的生物藥產(chǎn)品，刷新了中國創(chuàng)新生物藥的對外交易紀(jì)錄。國投創(chuàng)業(yè)投資的藥捷安康與LG Chem達(dá)成3.5億美元合作，位列2020年中國企業(yè)對外license-out的前十大交易。

國投創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)總結(jié)道，過去5年來，我國本土生物醫(yī)藥創(chuàng)新無論臨床數(shù)量還是新藥獲批，都呈穩(wěn)步上市趨勢。而新冠疫情發(fā)生后，全球生物科技研發(fā)已經(jīng)上升到國家戰(zhàn)略競爭的層面，資本加快流入，進(jìn)一步加快了我國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的步伐。

他們同時提到，未來中國的生物醫(yī)藥投資將向價值投資進(jìn)一步回歸，“只有真正具有臨床意義和價值創(chuàng)造的企業(yè)才能維持產(chǎn)品價格體系。”而對于投資機(jī)構(gòu)而言，則需不斷增強(qiáng)自身的專業(yè)素養(yǎng)，依靠認(rèn)知的理性找到具有稀缺性的創(chuàng)新企業(yè)。