最近幾個(gè)月里，韓國(guó)企業(yè)們似乎陷入了一場(chǎng)IPO熱潮。一個(gè)具有代表性的例子是，被稱為“韓版亞馬遜”的Coupang在今年3月12日登陸紐交所，上市首日市值一度突破千億美元，在國(guó)際電商領(lǐng)域的市值排名僅次于京東。此外，綜合游戲發(fā)行商Kakao旗下的數(shù)個(gè)子公司，以及從LG集團(tuán)分拆出的LG新能源（LG Energy Solution）同樣有著上市打算。

在這份長(zhǎng)長(zhǎng)的待上市公司名單中，Krafton的名字格外引人注目——據(jù)韓媒《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，它正計(jì)劃向韓國(guó)交易所（KRX）提交上市文件，預(yù)計(jì)最快將在6月進(jìn)行公開(kāi)募股。

國(guó)內(nèi)投資者或許對(duì)Krafton這家游戲公司并不熟悉，但它旗下藍(lán)洞（Bluehole）工作室研發(fā)的爆款游戲《絕地求生》，在全球可謂是無(wú)人不知無(wú)人不曉，如今Krafton能夠走到資本市場(chǎng)的門(mén)前，這款現(xiàn)象級(jí)作品功不可沒(méi)。

不過(guò)，任何網(wǎng)絡(luò)游戲都有它的壽命，早年間的《TERA》是如此，《絕地求生》自然也不例外。當(dāng)這一IP的殘余價(jià)值像從前那樣被消耗殆盡，缺少爆款的Krafton又能走上多遠(yuǎn)呢？

藍(lán)洞，一支被韓國(guó)政府捧起的“專業(yè)團(tuán)隊(duì)”

在開(kāi)發(fā)出《絕地求生》之前，還沒(méi)成立Krafton集團(tuán)的藍(lán)洞工作室更專注于MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）的開(kāi)發(fā)——這也是大多數(shù)韓國(guó)游戲廠商選擇的路線。

與那些最終湮沒(méi)在時(shí)光中的中小游戲廠商不同，藍(lán)洞的核心成員都來(lái)自韓國(guó)最頂尖的游戲公司之一NCsoft，在MMORPG領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)遠(yuǎn)非普通初創(chuàng)企業(yè)可比。典型例子是，它僅憑一部爆款游戲就享受了數(shù)年的好時(shí)光——這部作品，名為《TERA》（國(guó)內(nèi)譯作《神諭之戰(zhàn)》）。

制作《TERA》時(shí)，藍(lán)洞在游戲中添加了彼時(shí)極為新奇的“無(wú)鎖定戰(zhàn)斗方式”，借此獲得了一大批玩家的青睞，2011年，《TERA》在韓國(guó)市場(chǎng)的最高在線人數(shù)曾一度突破20萬(wàn)。同一年，《TERA》還獲得了韓國(guó)游戲大獎(jiǎng)（Korea Game Awards）最高榮譽(yù)總統(tǒng)獎(jiǎng)，成功與《永恒之塔》、《洛奇英雄傳》、《劍靈》等老牌爆款游戲并肩。

在全球市場(chǎng)上，2014年前的《TERA》其地位也并不比如今的《絕地求生》差上多少，這很大程度上要得益于韓國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)游戲出口的力推——2011年，韓國(guó)政府就為《TERA》投資了5億韓元，并大力幫助其開(kāi)拓海外市場(chǎng)。

有了來(lái)自政府的加持，藍(lán)洞得以在全球市場(chǎng)上大展拳腳。2012年，《TERA》登陸歐洲、北美和中國(guó)臺(tái)灣，2014年、2015年又分別在中國(guó)大陸和俄羅斯上線?！禩ERA》的高光時(shí)刻是2013年——據(jù)Superdata數(shù)據(jù)顯示，《TERA》在當(dāng)年全球訂閱制MMO游戲收入榜單中位列第三，為2.36億美元，僅次于當(dāng)時(shí)極為火熱的《魔獸世界》和《天堂1》（Lineage 1）。

《TERA》斐然的成就，讓人難以想象這是藍(lán)洞發(fā)行的第一款作品。然而，這款游戲的生命力也就到此為止了。由于與NCsoft持續(xù)數(shù)年的訴訟和糾紛，以及一系列運(yùn)營(yíng)和商業(yè)化上的失誤（例如定價(jià)差距），再加上2015年前后MMORPG市場(chǎng)萎縮，大批競(jìng)技游戲和手游快速崛起，《TERA》的人氣快速?gòu)捻敺宓洌罱K在多國(guó)都落得了停運(yùn)、轉(zhuǎn)代理以及合服的下場(chǎng)。一個(gè)典型例子是歐服——2016年，《TERA》歐服在線人數(shù)甚至還不到600人。

橫空出世的《絕地求生》，造就272億美元估值

《TERA》的失敗的確讓藍(lán)洞沉寂了一段時(shí)間，但它很快又憑借《絕地求生》趕上了時(shí)代的潮流，這得益于兩位貴人的加盟——游戲研發(fā)商Ginno Games前創(chuàng)始人，藍(lán)洞副總裁金昌漢（Kim Chang-han），以及《H1Z1》“大逃殺”MOD作者布萊登·格里尼。

2015年，藍(lán)洞收購(gòu)了Ginno Games，金昌漢正式加入藍(lán)洞。而與此同時(shí)，由格里尼擔(dān)任顧問(wèn)的《H1Z1：殺戮之王》也獨(dú)立上架Steam。2016年，金昌漢帶領(lǐng)下的藍(lán)洞開(kāi)始籌劃原創(chuàng)的大逃殺游戲，于是他用一封郵件拉來(lái)了已聞名業(yè)界的格里尼——后面的故事就是眾人熟知的部分了。乘著大逃殺模式和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的東風(fēng)，《絕地求生》橫空出世，憑借與騰訊的合作成功火遍全球，并一路將藍(lán)洞推上了韓國(guó)第四大游戲廠商的寶座。

相比曇花一現(xiàn)的《TERA》，《絕地求生》的生命力要強(qiáng)得多。一個(gè)例子是，這款游戲自2017年推出至今已過(guò)四年時(shí)光，但它的吸金能力仍然強(qiáng)勁——據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，《PUBG Mobile》（包括《和平精英》）在全球市場(chǎng)的平均每季度收入達(dá)到7.04億美元，細(xì)分到App Store和Google Play兩大渠道，其日均收入也達(dá)到740萬(wàn)美元。

當(dāng)然，《絕地求生》能夠保持如此旺盛的生命力，高性能智能手機(jī)的日益普及是很關(guān)鍵的一點(diǎn)，這帶動(dòng)了它在移動(dòng)端的成長(zhǎng)。據(jù)Krafton（此時(shí)藍(lán)洞已并入集團(tuán)）財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年其移動(dòng)設(shè)備銷售額高達(dá)1.34萬(wàn)億韓元（約合11.99億美元），占到了其總營(yíng)收的80%。

《絕地求生》的火爆，為Krafton帶來(lái)了韓國(guó)游戲界罕見(jiàn)的高估值。根據(jù)尤金投資證券公司（Eugene Investment&Securities）今年年初發(fā)布的報(bào)告，本次IPO可能會(huì)使Krafton的估值升至30萬(wàn)億韓元（約合272億美元），這超過(guò)了韓國(guó)“游戲界御三家”中NCSoft、網(wǎng)石游戲的市值（分別為171億美元、99.68億美元），僅次于市值286.1億美元的Nexon。

另外，去年6月被任命為Krafton CEO的金昌漢還曾向彭博社透露，公司“計(jì)劃在IPO時(shí)募集數(shù)十億美元資金”。這意味著，上市后的Krafton不僅將成為韓國(guó)市值最高的游戲公司之一，同時(shí)也很有可能創(chuàng)下韓國(guó)最大規(guī)模IPO記錄——此前，KT和三星人壽占據(jù)著這一紀(jì)錄的前兩名，前者1998年IPO募資額達(dá)到60億美元；后者于2010年上市，募資額達(dá)43億美元。

作為Krafton的大股東，騰訊自然也能從它的上市中獲利頗豐——據(jù)Krafton公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，騰訊控股通過(guò)一家子公司持有Krafton 16%的股份，僅次于公司創(chuàng)始人張炳圭（Chang Byung-gyu），后者與其妻子及管理層共同控制41%的股份。

除了“吃雞”，藍(lán)洞就沒(méi)有別的牌可打了？

此前數(shù)年時(shí)間，Krafton都過(guò)著追逐單一爆款的日子，《TERA》是如此，《絕地求生》也是如此——在這兩款游戲之外，Krafton并未推出更多吸引人眼球的新IP，而是通過(guò)不斷更換游戲模式發(fā)掘IP殘余潛力。

在《TERA》時(shí)代，藍(lán)洞曾發(fā)布過(guò)包括《艾琳傳奇》在內(nèi)的多款《TERA》IP手游，此外，還有ARPG版的《TERA：Dark Squall》、《T2》、《TERA M》。這些《TERA》系新作無(wú)一例外都是聯(lián)合大廠發(fā)行（例如前文提到的Nexon和網(wǎng)石），但最終結(jié)局并不理想。例如《艾琳傳奇》——這款卡牌手游曾短暫登陸過(guò)中國(guó)市場(chǎng)，最后也和《TERA》國(guó)服一樣迎來(lái)了關(guān)停的命運(yùn)。

《絕地求生》為王的時(shí)代里，Krafton同樣試圖最大限度地發(fā)掘它的潛力。此前金昌漢就曾表示，將積極開(kāi)展PUBG的IP授權(quán)業(yè)務(wù)，嘗試創(chuàng)建不同的內(nèi)容，如網(wǎng)漫、電視劇、電影、電競(jìng)賽事等。另外，《絕地求生》的移動(dòng)續(xù)作《PUBG：New State》也正在路上——根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的統(tǒng)計(jì)，這款新游戲在Google Play上的預(yù)注冊(cè)人數(shù)已經(jīng)超過(guò)500萬(wàn)。

除了“啃老本”外，Krafton也曾在2014年公開(kāi)了PC端游《Project W》企劃，定位3A級(jí)MMORPG游戲。不過(guò)，《Project W》初次亮相釜山游戲展時(shí)已經(jīng)是2017年，彼時(shí)《絕地求生》已經(jīng)火遍全球，而前者還停留在初步測(cè)試階段。此后，這款新作又先后兩次改名，2020年4月1日正式定名為《ELYON》，但目前仍在開(kāi)發(fā)當(dāng)中。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到今天，Krafton旗下仍然只有《絕地求生》一個(gè)爆款I(lǐng)P，這對(duì)于一家正要上市的游戲公司來(lái)說(shuō)并不是好消息?？v觀韓國(guó)“游戲界御三家”，Nexon、NCSoft、網(wǎng)石游戲旗下均有多個(gè)知名IP，例如Nexon就坐擁《跑跑卡丁車》、《地下城與勇士》、《反恐精英》等。

或許是察覺(jué)到了這一點(diǎn)，近年來(lái)Krafton動(dòng)作頻頻。此前，Krafton已經(jīng)將PUBG與藍(lán)洞剝離，意在讓藍(lán)洞回歸MMORPG開(kāi)發(fā)。這之外，Krafton還分拆出了一系列工作室，例如Pnix、RedSahara、Delusion等。獲得來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)的融資后，Krafton還將會(huì)有更多的試錯(cuò)機(jī)會(huì)。

目前來(lái)看，最有希望撐起Krafton門(mén)面的IP，或許將是畫(huà)了7年的“大餅”《ELYON》，但它能否成為下一個(gè)《絕地求生》，繼續(xù)帶領(lǐng)Krafton火遍全球？沒(méi)人知道答案。不管怎樣，《絕地求生》沒(méi)辦法一直火下去，為它找一個(gè)替代品，是Krafton今后必須完成的任務(wù)。