作者：林洛栩

出品：全球財說

意想不到，閃崩跌停的戲碼發(fā)生在了床墊行業(yè)夢百合（603313. SH）身上。

美國強(qiáng)盜邏輯？ 股價自高點(diǎn)一個月下挫超3成

3月23日，主營記憶綿床墊的上市公司夢百合突然放量閃崩，并封死跌停板，股價報收33.99元/股。

圖片來源：東方財富網(wǎng)

消息面看，主要源于美國商務(wù)部對于進(jìn)口床墊反傾銷稅問題的最終裁定。

媒體報道稱，美國商務(wù)部近期發(fā)布了對從包括柬埔寨、印度尼西亞、馬來西亞、塞爾維亞、泰國、土耳其、越南等7個國家進(jìn)口的床墊征收反傾銷稅以及對從中國進(jìn)口的床墊征收反補(bǔ)貼稅的最終裁定。

終確定的反傾銷稅率分別為，柬埔寨45.34％、印度尼西亞2.22％、馬來西亞42.92％、塞爾維亞112.11％、泰國37.48％至763.28％、土耳其20.03％、越南114.92％至668.38％。

中國反補(bǔ)貼稅最終稅率為97.78％。

包括夢百合（泰國+塞爾維亞）、際諾思（印尼）、喜臨門（泰國）、璽堡家居（馬來西亞）等床墊廠商將面臨新一輪加征反傾銷稅負(fù)。

該項(xiàng)制裁將導(dǎo)致中國床墊企業(yè)面臨新一輪稅負(fù)壓力，這也直接導(dǎo)致“榜上有名”的夢百合股價閃崩。

隨后，夢百合創(chuàng)始人倪張根在雪球上表示，“現(xiàn)在是窗口期，與大家交流不得不停頓了；我們在初裁下來后已經(jīng)不出貨了，影響不大；但美國人確實(shí)強(qiáng)盜邏輯；稍后解釋”。

同時，倪張根還透露，夢百合在美國本土和西班牙供應(yīng)美國的產(chǎn)能已經(jīng)大概率滿足市場需求，未來即使西班牙新建工廠會再遭遇美國反傾銷打擊，也不會對公司在美國市場的銷售等造成多大影響。

其實(shí)早在2020年4月，美國便對床墊反傾銷進(jìn)行調(diào)查，夢百合也在半年報中對此事進(jìn)行闡述。

值得注意的是，2020年夢百合股價走勢頗為優(yōu)秀，自4月初的低點(diǎn)漲至2021年2月18日的52周最高價48.95元/股，漲幅達(dá)192.06%。

也正是由于股價的持續(xù)飆漲，有投資者稱，去年股價漲了3倍，僅一個跌停不算什么。不過，自2月18日起，夢百合股價便開啟了下跌模式，截止3月23日收盤，已下跌30.57%。

創(chuàng)始人“愛”雪球 上陣開“撕” 成本及銷售費(fèi)用高企不容忽視

頗為有趣的是，夢百合創(chuàng)始人倪張根是一個喜歡“親力親為”，經(jīng)常公開喊話的管理者。

此前最為代表的，便是與萬華化學(xué)（600309. SH）之間的“恩怨情仇”。

2020年12月11日，倪張根同樣在雪球發(fā)表名為《出離憤怒之萬華案進(jìn)展》的帖子，炮轟夢百合和萬華化學(xué)之間進(jìn)行了將近3年的一場賠償訴訟。

事情起因源于原料價格問題，2018年1月夢百合以違約為由將萬華化學(xué)告上法庭，要求對方賠償1884.13萬元。

2019年11月，法院判決夢百合勝訴，萬華化學(xué)賠償夢百合100.16萬元。該金額與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，夢百合決定上訴。

2020年11月10日，北京市第一中級人民法院裁定撤銷一審判決，將案件發(fā)回重審。

倪張根稱，在過去的3年中，自己費(fèi)盡周折希望找到萬華化學(xué)可以對話解決問題的人，通過中間人12月6日倪張根與李立民見面。后李立民給出的方案是要求“夢百合撤訴、刪除網(wǎng)絡(luò)信息，后面業(yè)務(wù)慢慢談”。

倪張根認(rèn)為，李立民態(tài)度含糊，沒有誠意，因此曝光了二人此次通話的情況，同時截圖發(fā)布了微信文字交流的內(nèi)容，并喊話萬華化學(xué)“法庭見”。

再往前追溯，要退回夢百合與萬華化學(xué)的合作蜜月期。彼時2007年，夢百合初初進(jìn)行零壓綿產(chǎn)品研發(fā)，并逐步由研發(fā)試驗(yàn)進(jìn)入生產(chǎn)階段，所需大量MDI材料，而萬華化學(xué)正是國內(nèi)該領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。

所以，彼時雙方達(dá)成雙贏的戰(zhàn)略合作計劃，夢百合已較為低廉的價格獲取產(chǎn)品所需原材料，而萬華化學(xué)憑借此訂單在紡織行業(yè)“風(fēng)生水起”。

2015年，雙方在合作協(xié)議下約定好未來3年供貨價格。但是，3年中尤其是2017年，MDI價格持續(xù)暴漲，價格翻了超3倍。

至此，萬華化學(xué)拒絕“當(dāng)該產(chǎn)品主流市場價格上（下）浮動超過10%，實(shí)際操作價格在本合同價格基礎(chǔ)上（下）浮動5%”執(zhí)行供貨價格。

于是便有了上面所講述的官司之爭。

不過，2020年9月，倪張根還曾發(fā)表過一篇《關(guān)于原料漲價》的文章，稱記憶棉等原料漲價背后的始作俑者便是萬華化學(xué)。但是，夢百合的高成本問題，也亟待解決，畢竟直接材料成本一直占夢百合總成本8成左右。

最新的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，夢百合實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.26億元，同比增長71.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.46億元，同比增長32.66%。

凈利潤增幅遠(yuǎn)低于營收，究其原因主要是成本上升過快。前三季度，夢百合營業(yè)總成本為40.43億元，同比增長78.34%。除去營業(yè)成本外，銷售費(fèi)用的激增也是主要因素之一。

2020年前三季度，夢百合銷售費(fèi)用為8.43億元，而上年同期則為3.51億元。