雷達(dá)財(cái)經(jīng) 文丨梁春富 編|深海

在過(guò)去的一年多時(shí)間里，新華聯(lián)流動(dòng)性危局的多米諾骨牌一張張地倒下：3億拆借爆雷、前董事長(zhǎng)蘇波被查、債券違約、實(shí)控人傅軍兩次被限消、資產(chǎn)大變賣(mài)……

走過(guò)三十年的新華聯(lián)，似乎提前步入了“中年焦慮”狀態(tài)，前路未曾明晰。但危局之中，新華聯(lián)仍在自救。

近日，新華聯(lián)又準(zhǔn)備清倉(cāng)拍賣(mài)所持有的北京銀行約5.23億股股票，按3月17日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值超25.3億元。

然而，這25億元對(duì)于新華聯(lián)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，或只是杯水車(chē)薪。

“清倉(cāng)”式拍賣(mài)

同花順iFinD顯示，截至2020年三季末，新華聯(lián)控股持有北京銀行5.23億股，持股比例為2.47%，為北京銀行第六大股東。這意味著，新華聯(lián)控股本次拍賣(mài)北京銀行的股份為“清倉(cāng)”拍賣(mài)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，上述這批5.23億股股份被拆成了52份進(jìn)行拍賣(mài)，其中51份為1000萬(wàn)股（起拍價(jià)4808萬(wàn)），1份為1287.6萬(wàn)股（起拍價(jià)6190.74萬(wàn)元），合計(jì)起拍價(jià)約為25.1億元，但實(shí)際起拍價(jià)為拍賣(mài)日2021年4月1日前二十個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)均價(jià)乘以股票總數(shù)，增價(jià)幅度為5萬(wàn)元以及其整倍數(shù)。截至3月17日，拍賣(mài)報(bào)名人數(shù)均為0。

實(shí)際上，這筆拍賣(mài)原定于3月8日至9日舉行，5.23億股一起打包拍賣(mài)，報(bào)名參拍者需要繳納高達(dá)2.5億元的保證金。隨后被撤回，拆分為52份進(jìn)行拍賣(mài)，報(bào)名參拍的保證金也降至最高600萬(wàn)元。

此外，根據(jù)拍賣(mài)公告，新華聯(lián)控股持有的這筆5.23億股北京銀行股票已經(jīng)質(zhì)押給中信信托，質(zhì)押擔(dān)保的主債權(quán)為20億元。

根據(jù)北京銀行公告披露，2020年10月，公司十大股東之一的新華聯(lián)控股，所持有的5.23億股股份被遼寧省錦州市中級(jí)人民法院輪候凍結(jié)，期限三年，這已是新華聯(lián)至少第三次被凍結(jié)北京銀行股份。

投資北京銀行損失慘重

時(shí)間回到2016年4月，新華聯(lián)開(kāi)始大舉購(gòu)入北京銀行股票，到9月末已合計(jì)持有近7.5億股，占該行總股本的4.93%，代價(jià)不下于60億。10月份，新華聯(lián)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)增持，其持股比例也突破5%的舉牌線(xiàn)，達(dá)5.03%。

彼時(shí)的新華聯(lián)一路高歌猛進(jìn)，“野蠻人”一般大舉增持，截至2017年一季度末已成北京銀行第二大股東，持股比例為9.88%。

為了坐上這第二把交椅，新華聯(lián)又付出了至少68億元的代價(jià)，但其在增持公告中曾稱(chēng)，增持北京銀行目的在于看好北京銀行長(zhǎng)期發(fā)展前景，希望通過(guò)長(zhǎng)期持有股份獲得股權(quán)增值收益，并不謀求對(duì)北京銀行的控制權(quán)。

新華聯(lián)大肆舉牌北京銀行之際，正是該行董事長(zhǎng)換班之時(shí)。2017年2月15日，張東寧正式接任北京銀行董事長(zhǎng)，掌控北京銀行20年之久的閆冰竹退休。

當(dāng)時(shí)北京銀行已上市十年，前三大股東也一直被荷蘭ING BANK N.V（下稱(chēng)ING銀行）、北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“北京國(guó)資”）、北京能源集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“京能集團(tuán)”）所占據(jù)，三家股東十年來(lái)均未曾減持過(guò)北京銀行股票，而北京銀行也一直未有控股股東以及實(shí)際控制人。

對(duì)于新華聯(lián)的大舉進(jìn)入，北京銀行的老股東決意一致對(duì)抗“野蠻人”。2017年 4月25日，北京銀行公布定向增發(fā)預(yù)案，擬向ING銀行、北京國(guó)資、京能集團(tuán)、陽(yáng)光人壽、陽(yáng)光產(chǎn)險(xiǎn)、聯(lián)東集團(tuán)和三峽資本共計(jì)7名特定對(duì)象發(fā)行不超過(guò)24.12億股A股，募集資金總額不超過(guò)239.8億元。

此次定增，完全將新晉二股東新華聯(lián)排除在外。定增之后，該行前三大股東仍是ING銀行、北京國(guó)資及京能集團(tuán)，新華聯(lián)控股在該行的持股比例則降至8.57%，退居第四大股東。

但在這場(chǎng)巨大的“危險(xiǎn)游戲”中，似乎沒(méi)有贏(yíng)家。

2017年4月26日到2021年3月17日，北京銀行的股價(jià)累計(jì)下跌26.78%。

2020年底，北京銀行上述定增迎來(lái)解禁，但目前來(lái)看，沒(méi)有公開(kāi)信息披露上述參與定增的機(jī)構(gòu)減持。

誰(shuí)減持誰(shuí)吃大虧，但新華聯(lián)不得不吃這個(gè)“虧”。

2019年，陷入流動(dòng)性危局的新華聯(lián)，開(kāi)始拿北京銀行股權(quán)作為融資籌碼，此后頻頻減持套現(xiàn)。4月、9月，新華聯(lián)先后兩次發(fā)行可交換債，分別以其所持有的5.92億股、4.34億股北京銀行股份作為擔(dān)保及信托資產(chǎn)，分別募資28.44億元、17.62億元。2019年6月底，其減持約320萬(wàn)股北京銀行股份，回籠約2000萬(wàn)元。

此外，新華聯(lián)控股還在2020年2月底、3月初分別以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式，合計(jì)減持約2.92億股北京銀行股份，回籠資金15.56億元。據(jù)證券時(shí)報(bào)報(bào)道，除減持套現(xiàn)外，入股北京銀行五年來(lái)，新華聯(lián)控股還取得近17億元現(xiàn)金分紅收益。但即便如此，新華聯(lián)控股這筆投資依然損失慘重。

文旅敗局

現(xiàn)在的新華聯(lián)，早已在偏離地產(chǎn)主業(yè)的道路上越走越遠(yuǎn)。作為堅(jiān)持“多元化”發(fā)展戰(zhàn)略最早，也是最徹底的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商之一，2012年其又將目光投向了文旅地產(chǎn)。

傅軍推崇“籃子論”，對(duì)于文旅行業(yè)更是偏愛(ài)有加，2012年他曾表示：“新華聯(lián)正在轉(zhuǎn)型，特別是加大文化旅游項(xiàng)目、度假項(xiàng)目的投資?！?也正是2012年，曾經(jīng)在合生、正泰做過(guò)高管的蘇波以職業(yè)經(jīng)理人的身份加入新華聯(lián)集團(tuán)，擔(dān)任高級(jí)副總裁兼新華聯(lián)文旅發(fā)展公司總裁。

對(duì)于擔(dān)任中國(guó)旅游協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，在文旅圈有一定地位的蘇波，傅軍非常青睞，蘇波也曾表示，選擇新華聯(lián)，很大程度因?yàn)楦道习蹇戏艡?quán)。

2019年2月13日，原新華聯(lián)文旅董事長(zhǎng)丁偉退休后，蘇波被委任為新任董事長(zhǎng)，傅老板親手將蘇波送上了權(quán)力之巔。而這被外界解讀為新華聯(lián)集團(tuán)陷入債務(wù)危機(jī)的關(guān)鍵點(diǎn)。

2019年底，蘇波當(dāng)上董事長(zhǎng)還不滿(mǎn)一年，新華聯(lián)出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，也正是這個(gè)時(shí)候，蘇波被公安帶走協(xié)助調(diào)查。據(jù)悉，蘇波可能涉及的貪腐行為集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域。

盡管高層貪腐不足以引發(fā)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流危機(jī)，但在輿論焦點(diǎn)下，新華聯(lián)經(jīng)營(yíng)上的問(wèn)題也暴露無(wú)遺。

轉(zhuǎn)型文旅后，新華聯(lián)文旅項(xiàng)目遍地開(kāi)花，先后簽約、收購(gòu)包括長(zhǎng)沙新華聯(lián)銅官窯古鎮(zhèn)、蕪湖新華聯(lián)鳩茲古鎮(zhèn)、西寧新華聯(lián)童夢(mèng)樂(lè)園、四川新華聯(lián)閬中古城中、韓國(guó)濟(jì)州島錦繡山莊國(guó)際度假項(xiàng)目、北京房山區(qū)十渡國(guó)際旅游度假區(qū)等。

業(yè)內(nèi)人士向雷達(dá)財(cái)經(jīng)表示，文旅地產(chǎn)項(xiàng)目地方政府扶持力度大，拿地價(jià)格相對(duì)更低，同時(shí)還能在旅游景區(qū)周邊投資房地產(chǎn)，高價(jià)賣(mài)房。地產(chǎn)商們甚至在文旅項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中虧一些錢(qián)都可以接受，只要前期的地產(chǎn)項(xiàng)目保證有利潤(rùn)。

但文旅行業(yè)回報(bào)周期長(zhǎng)，重運(yùn)營(yíng)，短期內(nèi)難以獲得成效。目前來(lái)看，轉(zhuǎn)型文旅的新華聯(lián)主要還是依靠房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)維持營(yíng)收。

而在調(diào)查事件后，新華聯(lián)文旅2019年度財(cái)報(bào)也一度陷入難產(chǎn)，直到2020年6月份才對(duì)外公布。據(jù)2019年年報(bào)顯示，新華聯(lián)文旅商品房銷(xiāo)售收入為91.15億元，占營(yíng)業(yè)收入的76.03%。文旅板塊的收入明細(xì)卻并未在財(cái)報(bào)中披露。

從開(kāi)發(fā)項(xiàng)目上看，新華聯(lián)在國(guó)內(nèi)外主要持有20個(gè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資額為570.71億元，累計(jì)投資達(dá)到420.22億元。

然而，僅有湖北武漢新華聯(lián)青年城、寧夏銀川閱海灣新華聯(lián)廣場(chǎng)竣工，其余18個(gè)項(xiàng)目中有11個(gè)項(xiàng)目完成進(jìn)度不到五成，并且大部分項(xiàng)目開(kāi)工已經(jīng)七八年。

值得一提的是，作為湖南第一民企的新華聯(lián)，在長(zhǎng)沙擁有兩大項(xiàng)目：新華聯(lián)銅官窯古鎮(zhèn)和新華聯(lián)夢(mèng)想城。

不過(guò)，在市長(zhǎng)信箱搜索新華聯(lián)夢(mèng)想城，新華聯(lián)夢(mèng)想城被投訴的問(wèn)題頗多，相關(guān)的投訴和咨詢(xún)達(dá)6頁(yè)之多：精裝修質(zhì)價(jià)不符，綠化縮水，交房后墻體開(kāi)裂……至今，新華聯(lián)夢(mèng)想城的部分業(yè)主還在因?yàn)檫@些問(wèn)題維權(quán)。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)上也出現(xiàn)大幅度下滑，新華聯(lián)2019年全年?duì)I收為119.88億元，同比下降14.37%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額13.98億元，同比下降26.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)8.21億元，同比下降30.8%。

高額的投入，沒(méi)有得到相應(yīng)的回報(bào)，新華聯(lián)只能借助金融杠桿來(lái)維持，借新債補(bǔ)舊債，債臺(tái)高筑，接著為償債不惜變賣(mài)資產(chǎn)套現(xiàn)，自然就有了上述清倉(cāng)北京銀行股份，回籠資金的情況。

另外，除減持北京銀行外，新華聯(lián)控股還在2020年2月清倉(cāng)所持的遼寧成大5.18%股權(quán)。今年1月初，新華聯(lián)控股持有的亞太財(cái)險(xiǎn)17.3%股權(quán)也被分三筆拍賣(mài)，起拍底價(jià)合計(jì)6.81億元。不過(guò)由于流拍，法院最終將該筆股權(quán)過(guò)戶(hù)給了民生信托。

但這對(duì)于新華聯(lián)來(lái)說(shuō)，依舊是杯水車(chē)薪。

2020年開(kāi)年，新冠疫情重創(chuàng)國(guó)內(nèi)文旅市場(chǎng)，并且至今尚未完成恢復(fù)。期間，新華聯(lián)業(yè)績(jī)出現(xiàn)更大下滑。預(yù)計(jì)2020年度，新華聯(lián)文旅歸母凈利潤(rùn)虧損11億元至13億元，扣非凈利潤(rùn)為虧損11.5億元至13.6億元，營(yíng)收為68億元至73億元。

債務(wù)方面，僅2020年，新華聯(lián)已出現(xiàn)4筆債務(wù)違約，金額高達(dá)28億元。

截至第三季度末，新華聯(lián)的總資產(chǎn)為1114.35億元，總負(fù)債900.86億元。其中，流動(dòng)資產(chǎn)543.34億元，流動(dòng)負(fù)債623.43億元。期末的短期借款尚存90.15億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債181.29億元，貨幣資金僅84.57億元，不夠償還即期負(fù)債。

自救進(jìn)行時(shí)

除了變賣(mài)資產(chǎn)，3月3日新華聯(lián)還發(fā)布多則公告，內(nèi)容主要涉及員工持股計(jì)劃及高層人事變動(dòng)。

據(jù)公告，新華聯(lián)公布了第一期職工持股計(jì)劃草案：職工持股計(jì)劃初始募集資金總額不超過(guò)1億元。草案將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)（集合競(jìng)價(jià)、大宗交易、融資融券）購(gòu)買(mǎi)，并依法以法律法規(guī)允許的方式收購(gòu)和持有公司新股。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)查閱發(fā)現(xiàn)，這是新華聯(lián)首次開(kāi)展員工持股計(jì)劃。

在公布員工持股計(jì)劃的同時(shí)，新華聯(lián)宣布了新一輪人員流動(dòng)，新華聯(lián)副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)劉華明不再擔(dān)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)一職，仍繼續(xù)擔(dān)任公司副總裁職務(wù)；原副總裁周向陽(yáng)不再擔(dān)任副總裁一職，仍繼續(xù)擔(dān)任株洲新華聯(lián)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司董事長(zhǎng)職務(wù)。

同時(shí)，董事會(huì)同意聘任湯灝璠為公司副總裁、趙斌為公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。

據(jù)雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解，湯灝璠、趙斌在新華聯(lián)工作超過(guò)十年，且均為80后，這兩位新上任后將成為最年輕的兩位管理層。其余公司高層均為60后和70后，實(shí)際控制人傅軍則為50后。

對(duì)此，有媒體認(rèn)為，新華聯(lián)欲通過(guò)提拔內(nèi)部新生力量突破當(dāng)下的困局。同時(shí)，通過(guò)員工持股計(jì)劃將高層利益與公司利益進(jìn)行深度捆綁。

但行業(yè)人士分析，受命于危難之際的湯灝璠、趙斌，面臨的壓力不小。