創(chuàng)業(yè)板跌20%進(jìn)入技術(shù)性熊市，新基民們?cè)趺礃恿耍?/h1>

2021-03-11 08:32

來源：澎湃新聞·澎湃號(hào)·湃客

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原創(chuàng) 李賢煥 全現(xiàn)在

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作者丨李賢煥

3月8日的A股，是深綠色的

3月8日周一上午，三大股指在一片祥和中集體高開，短短40分鐘后，創(chuàng)業(yè)板指率先翻綠，帶著三大股指集體翻綠，尾盤加速暴跌。

截至收盤，創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴(kuò)大至4.98%，較近期高點(diǎn)回撤超20%，進(jìn)入技術(shù)性熊市；深成指跌3.81%，報(bào)收13863點(diǎn)；滬指跌2.30%，報(bào)收3421點(diǎn)。此外值得注意的是，深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指今天同時(shí)擊穿了半年線（120日線）——這往往被視為一段時(shí)期內(nèi)熊市、牛市轉(zhuǎn)換的參考界線。

在抱團(tuán)股中最為耀眼的白酒行業(yè)今日大幅下跌。作為典型代表，貴州茅臺(tái)今日跌超4.8%，失守2000元大關(guān)，春節(jié)以來，貴州茅臺(tái)持續(xù)震蕩式下跌，目前其自階段高點(diǎn)跌幅已經(jīng)超25%。瀘州老窖、山西汾酒跌停，古井貢酒跌超8%，五糧液跌超6%。

至此，白酒板塊節(jié)后從高位回調(diào)已達(dá)30%左右。在白酒、航天國(guó)防板塊領(lǐng)跌的背景下，A股大部分行業(yè)板塊收跌。除了茅臺(tái)為代表的白酒概念股，比亞迪跌停，寧德時(shí)代跌5%，此前基金抱團(tuán)的股票再成拋售對(duì)象?？梢哉f，白酒等前期的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股在這波下跌中首當(dāng)其沖，比大盤更早進(jìn)入技術(shù)性熊市。

白酒股下跌 圖片：金融界

因此市場(chǎng)不斷有聲音傳出：抱團(tuán)股“集體下跌”的趨勢(shì)越來越強(qiáng)化，是否正在進(jìn)入負(fù)循環(huán)踩踏？尤其是年后以來被基金網(wǎng)紅化的傳媒導(dǎo)向吸引入市的新基民，幾乎是剛?cè)胧芯驮庥龅奖┑?，凈值回撤超過10%的基金一抓一大把。市場(chǎng)進(jìn)一步大幅下跌，或引發(fā)“基民贖回—基金拋售股票—股票下跌—基民恐慌繼續(xù)贖回”的恐慌循環(huán)。

中信證券的研究顯示，公募產(chǎn)品收益率的中位數(shù)已從春節(jié)前的高點(diǎn)10.7%回落至0，前100大重倉(cāng)股的收益率也從18.3%回落至-1.6%。

不過中信證券認(rèn)為，公募產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮的可能性很低。數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，存量的基金產(chǎn)品并沒有發(fā)生明顯的贖回潮。在市場(chǎng)快速下行階段，投資者往往不會(huì)立刻止損退場(chǎng)，而是保持觀望等待市場(chǎng)止跌回升，產(chǎn)品凈值修復(fù)到一定程度時(shí)，才會(huì)逐漸啟動(dòng)贖回。

其實(shí)從過去兩周的表現(xiàn)看，A股已進(jìn)入“平靜期”，上周上證指數(shù)全周收跌0.20%，深證成指跌0.66%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.45%。

A股為什么又再一次遭遇暴跌呢？

據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳李認(rèn)為，近期市場(chǎng)大跌主要有兩方面原因，一是基本面的因素，包括估值過高和投資者對(duì)通脹、未來債券收益率上行的預(yù)期。

此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美債收益率加速上行是此輪A股調(diào)整的核心，而且在未來一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)仍會(huì)被美債收益率所困擾。一般來說，國(guó)債收益率走升，意味著投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率升高，貨幣政策預(yù)期收緊直接沖擊到過去一年的“疫情牛”。

目前，10年期美債收益率已升破1.6%，創(chuàng)下去年2月以來新高。

第二方面是非基本面的因素，“可能是情緒使然，市場(chǎng)發(fā)生了從機(jī)構(gòu)抱團(tuán)到踩踏的轉(zhuǎn)變?！标惱畋硎?。

與此同時(shí)，博時(shí)基金宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，A股再度下行的主要原因，除了美債收益率上行、投資者大幅贖回導(dǎo)致機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)之外，A股中長(zhǎng)期性價(jià)比已相對(duì)極端、國(guó)內(nèi)貨幣政策略有收緊也是其中重要因素。

博時(shí)基金宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，考慮到美股和美債利率波動(dòng)對(duì)全球股指沖擊還有下半場(chǎng)，國(guó)內(nèi)緊信用（信貸政策收緊）預(yù)期也還暫未反映在股價(jià)中，短期來看對(duì)A股市場(chǎng)依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。

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