原創(chuàng) 十字路口 東方財(cái)富網(wǎng)

從今年1月底開始，暴跌的南極電商終于有點(diǎn)暫時(shí)“穩(wěn)住”的跡象了，從1月27日至2月5日，南極電商股價(jià)已經(jīng)反彈上漲了30%。

過去一年多的南極電商，股價(jià)表現(xiàn)頗具戲劇性，從2020年2月3日的9.17元漲到7月10日盤中最高的24.41，最高暴漲超130%，但隨后突然“跌跌不休”，最低跌到2021年1月底的8.65元，跌幅超60%。

值得注意的是，上述反彈過程中兩次放量漲停。有分析認(rèn)為，這體現(xiàn)了背后抱團(tuán)資金的分歧正在加大。

一方面，匯添富、睿遠(yuǎn)等基金公司旗下產(chǎn)品不斷減持，消失在前十大股東名單中；另一方面，高毅資產(chǎn)鄧曉峰卻逆勢大手筆買入。

01

一份看空研報(bào)引發(fā)的血案

對(duì)于南極電商的暴跌，目前市場眾說紛紜。而直接起因被認(rèn)為是某券商早前的一份看空研報(bào)。

在研究報(bào)告中，該券商以“XX電商”舉例，提出六大疑點(diǎn)：凈利潤非常高而無明顯壁壘、無明顯競爭對(duì)手、非常輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差（應(yīng)收賬款）、經(jīng)營規(guī)模翻倍增長的同時(shí)員工數(shù)量下降、供應(yīng)商和客戶高度重疊。

相關(guān)市場人士則認(rèn)為研報(bào)中提到的“XX電商”正是南極電商。

雖然該研報(bào)推出的時(shí)點(diǎn)與南極電商暴跌的時(shí)間點(diǎn)并不吻合，但市場其實(shí)只是需要一個(gè)看空的理由而已。

正是由于該份研報(bào)再度發(fā)酵，關(guān)于南極電商“財(cái)務(wù)造假”的說法甚囂塵上。此后股價(jià)也加速下滑。以至于該股股價(jià)在1月4日、5日連續(xù)暴跌。

1月6日，南極電商發(fā)布公告稱，擬通過集中競價(jià)的方式回購公司股份，擬回購總金額不低于5億元、不超過7億元，回購價(jià)格不超過15元/股。

1月12日，南極電商發(fā)布公告針對(duì)研報(bào)中指出的每一點(diǎn)問題進(jìn)行澄清，澄清公告中表示其所有數(shù)據(jù)都截取至電商平臺(tái)官方數(shù)據(jù)，真實(shí)、可靠、可溯源。但該股股價(jià)仍跌跌不休。

1月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)言人高莉已在第一時(shí)間將南極電商公司的股票交易納入到重點(diǎn)監(jiān)控范圍，對(duì)南極電商的經(jīng)營模式、業(yè)績真實(shí)性高度關(guān)注，一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)造假，將嚴(yán)格查處。

1月26日，南極電商公告稱在1月7日至1月25日短短的13個(gè)交易日內(nèi)便完成了股票回購，共支付6.998億元，回購公司股份數(shù)量達(dá)7249萬股，占公司總股份的2.95%。

但面對(duì)仍在下跌的股價(jià)，南極電商1月27日晚間再度拋出第二份回購計(jì)劃。

1月27日晚間，南極電商公告稱，公司擬3億元-5億元回購公司股份，回購價(jià)格不超過15元/股。

這次南極電商的股價(jià)終于穩(wěn)住了，而從極速殺跌到強(qiáng)勁反彈背后，是各路資金的激烈博弈。

02

公募大減持

百億大佬激烈博弈

整體來看，南極電商跌跌不休背后，該股被此前抱團(tuán)的公募基金大幅減持了。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，429只基金還合計(jì)持有6.3億股南極電商，持股數(shù)量占總股本的比例為25.6%。

但截至2020年12月31日，僅剩下27只基金持有該股，持股數(shù)量降低至1.50億股，持股比例僅占總股本的6.11%。

而知名資管大佬傅鵬博的割肉出逃，更是驚爆了市場的眼球。

南極電商在今年1月6日公布的首份回購前前十大股東的公告顯示，截至今年1月4日，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合赫然出現(xiàn)在其前十大流通股東名單中，該基金由知名基金經(jīng)理傅鵬博管理，持股數(shù)量為3427萬股，新進(jìn)為第八大流通股東。

復(fù)盤睿遠(yuǎn)成長價(jià)值基金的定期報(bào)告來看，截至2020年二季度末，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值僅持有179萬股南極電商，這意味著這該基金持有南極電商的主要倉位，都是在去年三季度至今年1月4日期間買入的。

可以說睿遠(yuǎn)大佬傅鵬博完完整整的生吞了南極電商的這次超60%的暴跌。

但到了第二份回購計(jì)劃拋出后，僅僅17個(gè)交易日后，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值就完全消失在了南極電商前10大股東行列。

這表明傅鵬博已經(jīng)割肉，至少賣出了1400多萬股。（截至1月26日）

而另一位百億資管大佬—高毅資產(chǎn)鄧曉峰管理的高毅曉峰2號(hào)致信基金躍成為公司第七大股東，持有3515萬股，而這一持股數(shù)量與傅鵬博此前持有的3427萬股相近，給人一種“一進(jìn)一出”的感覺。

而鄧曉峰作為“頂流”基金經(jīng)理的號(hào)召力確實(shí)強(qiáng)大。在1月26日被曝光大手筆進(jìn)場后，南極電商的股價(jià)隨即就企穩(wěn)，并在此后連續(xù)反彈。

這與此前張坤加倉美年健康曝光后，該股股價(jià)隨即漲停并持續(xù)反彈如出一轍。

1月21日，易方達(dá)中小盤基金披露季報(bào)，張坤逆勢大舉加倉7000萬股美年健康1月22日，在此前股價(jià)已經(jīng)反彈25%的基礎(chǔ)上，美年健康強(qiáng)勢漲停，次日盤中再度大漲9個(gè)點(diǎn)以上，隨后的10個(gè)交易日，該股股價(jià)再度反彈近7%。

與馮柳不同，公募系出身的鄧曉峰更偏好長期持股。鄧曉峰此時(shí)進(jìn)場抄底，頗耐人尋味。這不禁讓人有疑問：南極電商究財(cái)務(wù)造假，是否本身就是市場的誤判？

03

萬物皆可南極人？

商業(yè)模式頗受質(zhì)疑

當(dāng)然也有分析認(rèn)為，匯添富的離開可能是對(duì)于南極電商商業(yè)模式前景的質(zhì)疑。

對(duì)于“賣吊牌”這種模式，南極人并不是首例。例如美國品牌迪士尼，迪士尼靠賣各類經(jīng)典IP，在2019年的銷售額高達(dá)547億美元，可以說迪士尼是把"品牌授權(quán)"做得最成功的公司。

但要真正做品牌授權(quán)，品控非常重要。所以迪士尼對(duì)"掛牌"產(chǎn)品有著極高的品控要求，如果生廠商沒有達(dá)到迪士尼的標(biāo)準(zhǔn)，則堅(jiān)決不授權(quán)。

但反觀南極人，一直有“萬物皆可南極人”的說法。說白了就是只要給錢，什么都可以掛南極人的牌子，導(dǎo)致南極人品牌的商品質(zhì)量一直良莠不齊。

由于這種操作，使得南極人最近幾年數(shù)十次登上國家質(zhì)檢部門和地方消費(fèi)者協(xié)會(huì)的不合格產(chǎn)品黑名單，從沖鋒衣、羽絨服、冬被、男女鞋到卷發(fā)器、按摩棒，其均有產(chǎn)品上質(zhì)檢黑榜。

當(dāng)然也有觀點(diǎn)認(rèn)為，南極電商在A股真正的價(jià)值在于“稀缺性”，中國不缺諸如阿里、京東、拼多多之類的頂級(jí)電商，但問題是都不在A股，所以頂多屬于二三流的南極電商在A股就成了香餑餑。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

原標(biāo)題：《終于穩(wěn)?。K烈腰斬后，百億大佬底部割肉？》

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