2021年首周A股經(jīng)歷脈沖式上行后，下一步將如何演化呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，A股春季行情仍在，市場有望保持向上。其中，光大證券認為，下一步企業(yè)盈利復蘇趨勢仍相對確定，而當前政策邊際收緊的力度較為溫和，因此，盈利復蘇對市場的推動大于政策收緊對市場的拖累，市場有望保持震蕩向上趨勢。廣發(fā)證券指出，流動性寬松驅(qū)動下，A股仍處“春季躁動”。

不過，中信證券強調(diào)，A股市場分化程度將有所緩和，將重回慢漲行情。年初“開門紅”后，增量資金搶籌建倉的急迫性將降低。同時，外資的流入節(jié)奏，與市場短期表現(xiàn)呈現(xiàn)一定的逆勢特征。

配置方面，順周期仍是多家券商的“心頭好”。中信證券建議投資者，緊扣順周期主線，把握海外工業(yè)品漲價補庫存，以及國內(nèi)可選消費輪動兩個趨勢。廣發(fā)證券同樣建議投資者，當下布局以順周期屬性為主。

節(jié)奏方面，中信建投認為，一季度是2021全年行情最好的階段，市場表現(xiàn)優(yōu)異，建議投資者抓住當前的窗口期。

中信證券：A股分化緩和重回慢漲輪動

2021年伊始，A股便出現(xiàn)驅(qū)脈沖式上行行情。同時，市場結(jié)構(gòu)分化加劇。一方面，是宏觀流動性保持充裕，市場流動性更加可觀，增量資金有入場和建倉需求。另一方面，是年初新發(fā)基金規(guī)模超出市場預期，誘發(fā)對核心資產(chǎn)“搶跑式”建倉。

展望后市，A股將重回慢漲輪動，同時市場分化程度將有所緩和。年初“開門紅”后，新發(fā)基金節(jié)奏將有所放緩，增量資金搶籌建倉的急迫性將降低。同時，外資的流入節(jié)奏，與市場短期表現(xiàn)呈現(xiàn)一定的逆勢特征。隨著新發(fā)基金速度放緩，增量資金配置急迫性下降，投資者會將精力逐步擴散至中小細分行業(yè)龍頭。

配置方面，隨著“收益戰(zhàn)”結(jié)束、機構(gòu)調(diào)倉更加密集、業(yè)績預告臨近，明顯偏離基本面的二三線投機性品種的抱團，或?qū)⒊掷m(xù)瓦解。

因此，建議投資者繼續(xù)聚焦順周期主線，把握海外工業(yè)品漲價補庫存以及國內(nèi)可選消費輪動兩個趨勢，當下聚焦三個投資方向：一是價格維持高位、海外需求回暖利好的有色金屬；二是歐美疫情反復，疊加年底海外節(jié)日利好的出口產(chǎn)業(yè)鏈，如家具、家電、汽車及零部件；三是12月中下旬受零散疫情壓制、但基本面持續(xù)復蘇的旅游、酒店、珠寶、家居等可選消費細分領(lǐng)域。此外，可戰(zhàn)略性增配港股。

中信建投：把握一季度全年行情最好窗口期

2021年第一周，A股市場大幅度上漲，呈現(xiàn)出極致的分化特征。其中，新經(jīng)濟行業(yè)表現(xiàn)非常優(yōu)異，從新能源和新能源汽車相關(guān)的鋰、鈷、銅等上游稀有金屬、到中游高端制造的電池、光伏，軍工行業(yè)中的飛機導彈主機廠表現(xiàn)都非常優(yōu)異，充分反映了新經(jīng)濟占優(yōu)的特征。展望后市，A股估值水平處于歷史高位，新經(jīng)濟突破估值上限將持續(xù)。

配置方面，2021年一季度是全年行情最好的階段，市場表現(xiàn)優(yōu)異，建議投資者抓住當前的窗口期。不過，投資者仍需密切關(guān)注疫情發(fā)展、去杠桿節(jié)奏和監(jiān)管態(tài)度帶來的波動。

行業(yè)方向上，2021年軍工、光伏、新能源汽車得到市場持續(xù)青睞，除此之外，制造業(yè)中芯片制造、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新一代信息技術(shù)、高端數(shù)控機床及機器人、航空航天裝備、海洋工程裝備及高技術(shù)船舶、先進軌道交通、新能源及新能源汽車、特高壓電力裝備、新材料、生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械，同樣值得長期堅持。

光大證券：市場有望保持向上

展望后市，企業(yè)盈利復蘇趨勢仍相對確定。同時，當前政策邊際收緊的力度較為溫和，盈利復蘇對市場的推動大于政策收緊對市場的拖累，因而市場仍有望保持震蕩向上趨勢。

A股資金抱團方面，短期內(nèi)大幅度松動或瓦解的可能性較小。對于大市值股票，短期內(nèi)疫情不確定性使得大市值股票抗風險能力凸顯，而注冊制和退市制度改革，將長期推動資金向行業(yè)龍頭集聚。對于消費、新能源等抱團板塊而言，較明顯的業(yè)績增速優(yōu)勢和不斷涌入的資金，使得資金在上述板塊的抱團仍有望持續(xù)。不過，投資者需關(guān)注這些板塊資金面和業(yè)績面變化，一旦出現(xiàn)資金凈流入減少或者板塊業(yè)績不及預期的現(xiàn)象，資金在上述板塊的抱團可能會出現(xiàn)松動。

配置方面，建議投資者把握三條投資主線：一是復蘇預期繼續(xù)提振風險偏好，順周期更為受益，可關(guān)注工業(yè)金屬、石油石化；二是國內(nèi)消費繼續(xù)回暖，看好自身電動化周期帶動的汽車，以及受益于海外出口拉動的家電、家居；三是關(guān)注業(yè)績持續(xù)保持高增速的新能源和國防軍工。

華泰證券：春季行情微笑曲線效應(yīng)繼續(xù)演繹

展望后市，春季行情的微笑曲線效應(yīng)，有望繼續(xù)演繹，主要指數(shù)正收益率的確定性較高。分化方面，行業(yè)的分化有望隨北向資金的逆勢買入而收斂，大小市值的分化或在春節(jié)后有邊際收斂。因此，建議投資者區(qū)別對待“抱團”品種，電新抱團壓力或小于食品飲料板塊。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是受益于春季躁動期間流動性偏松、年報和一季報預計向好、性價比有所凸顯的TMT；二是受益于碳中和目標、高景氣的新能源鏈；三是出口鏈、冷冬效應(yīng)、2021年中央經(jīng)濟工作會議等影響的相關(guān)行業(yè)，如汽零、家電、農(nóng)牧、軍工等。

安信證券：A股春季行情尚未結(jié)束

展望后市，2020年12月以來流動性的邊際改善，已經(jīng)提前開啟了春季行情。目前，全球疫情出現(xiàn)一些不確定性，流動性寬松環(huán)境有望持續(xù)。同時，美國民主黨掌控參議院后，全球通脹預期提升。因此，多重因素影響下，A股春季行情尚未結(jié)束，部分漲價品種可能出現(xiàn)一波新的機會。

配置方面，建議投資者重點軍工、農(nóng)業(yè)、化工、有色、電子、新能源汽車、光伏、白電、機械、券商等。主題方面，可重點關(guān)注碳中和、生物育種、高端制造等。

廣發(fā)證券：A股仍處“春季躁動”

A股2021年開門紅，但“二八分化”愈演愈烈，市場賺錢的廣度持續(xù)下降。歷史經(jīng)驗來看，“指數(shù)漲+廣度下降”的背離一般持續(xù)不會超過10周，而當前持續(xù)8周的分化行情，正接近歷史上限。同時，2021年點燃新年熱情的“爆款新基”雖然仍會帶來增量，但目前熱門抱團行業(yè)的估值位置不斷上移，顯然并非新基金建倉的最優(yōu)考量。

展望后市，流動性寬松驅(qū)動“春季躁動”，A股仍處“春季躁動”。但當前“指數(shù)上漲+廣度下降”的背離難以持續(xù)，預計短期將震蕩加劇，后再以廣度的上升實現(xiàn)兩者彌合。

配置方面，建議投資者布局需求主導疊加短期供需缺口的“漲價”主線，以順周期屬性為主?？申P(guān)注三方面：一是疫苗交易下出口鏈及出行鏈的“可選消費”，如汽車、休閑服務(wù)、家電）；二是“漲價”主線的順周期及科技，如有色金屬、半導體、新能源）；三是景氣拐點確認的低估低配大金融，如銀行、非銀。

國盛證券：跨年行情繼續(xù)

展望后市，總體來看，A股跨年行情將繼續(xù)。同時，長期龍頭集中的趨勢也將延續(xù)。

具體而言，資金向龍頭抱團是機構(gòu)化的必然趨勢，未來A股的龍頭集中度仍將大大提升。2021年，隨著疫情沖擊平復，無論是經(jīng)濟基本面還是市場流動性，均將回歸到宏觀向微觀下沉的趨勢。機構(gòu)優(yōu)勢凸顯，疊加機構(gòu)增量持續(xù)流入，機構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛行情繼續(xù)。

配置方面，建議投資者沿三條戰(zhàn)線積極參與跨年行情：一是成長方向的軍工、新能源、半導體等板塊；二是景氣確定性高的新能源汽車、光伏風電、機械、醫(yī)藥、白酒和電子等；三是全球經(jīng)濟共振復蘇推動的有色、機械、石油、石化等板塊。

浙商證券：積極布局春季行情

展望后市，當下可積極布局春季行情。節(jié)奏方面，1月A股整體或震蕩上行，中旬開啟業(yè)績浪。近期的大小盤分化的背后，以1至2個月的維度看，隨著春季行情開啟，大小盤分化的格局會邊際改善。以長期維度看，A股逐步開啟慢牛時代，分部牛市，結(jié)構(gòu)分化會是常態(tài)，但分化的背后主導因素并非簡單的市值大小，本質(zhì)上取決于產(chǎn)業(yè)更迭和產(chǎn)業(yè)格局。

配置方面，2021年可積極關(guān)注國防裝備。同時，彈性配置選擇泛科技，還可關(guān)注半導體、消費電子、云計算等?；A(chǔ)配置方面，可選擇低估值，逢低布局銀行、機場、航空、可選消費細分龍頭等優(yōu)質(zhì)個股。

粵開證券：“春季躁動”行情有望延續(xù)

展望后市，2021年貨幣政策“穩(wěn)”字當頭，疊加北上資金階段凈流入漸入佳境，資金面寬裕疊加每年3月的兩會預期，都對助推市場上行有積極影響，A股的“春季躁動”行情有望延續(xù)。

配置方面，建議投資者當下緊握“春季躁動”主線，關(guān)注三方面投資機會：一是以電子、計算機、電氣設(shè)備為代表的科技股；二是北上資金重倉醫(yī)藥生物、家用電器為代表的大消費股；三是景氣度上行的品種，如半導體、軍工、新能源汽車等。

開源證券：跨年行情臨近結(jié)束

展望后市，總體來看，跨年行情臨近結(jié)束，春季躁動短期內(nèi)缺乏基本面基礎(chǔ)。因此，市場短期的波動或?qū)⑸仙?。隨著海外復蘇、疫苗接種，部分供給格局更好，且需求更快的周期行業(yè)，將率先受益。

配置方面，繼續(xù)抱團的性價比正在不斷降低，建議投資者布局三條主線：一是全球再通脹與海外復蘇共振的油服、煉化、化纖、氟化工、銅、鋁、焦煤；二是出口與制造業(yè)復蘇的鈦白粉、照明、機械設(shè)備和家居；三是隨經(jīng)濟修復，資產(chǎn)端質(zhì)量改善的銀行，在經(jīng)濟復蘇中資產(chǎn)負債端均改善的保險，以及長期價值正在出現(xiàn)的房地產(chǎn)。