【編者按】

以上海證券交易所成立為起點，2020年12月19日，中國資本市場正式建立已滿30年。30年來，中國資本市場不斷改革創(chuàng)新，發(fā)展壯大，今日已成為全球最重要的金融市場之一。

在此特別的歷史節(jié)點，澎湃新聞推出《市場的力量》專題，專訪30位中國資本市場的標志性人物，回望30年中國資本市場發(fā)展史上的重大歷史時刻，展望下一個30年的發(fā)展前景和方向。

中國資本市場30年歲月如梭，在這一過程中，以公募基金為代表的機構投資者也“乘風破浪”迎來大發(fā)展，逐漸成為資本市場中流砥柱，成立于1998年3月5日的國泰基金，作為國內首批規(guī)范成立的基金管理公司之一，它所走過的路正是中國基金業(yè)22年的縮影。

周向勇，國泰基金現(xiàn)任總經理，他在接受澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者專訪時感慨道，一家公司想要發(fā)展壯大，依靠的是波瀾壯闊的大時代，而過去的22年正是給了國泰基金以歷史契機。

“嚴格的監(jiān)管與制度體系是公募基金發(fā)展的基石?！被仡櫿麄€行業(yè)的發(fā)展歷程，周向勇坦言，二十多年來，公募基金行業(yè)從無到有，建立了科學、完善的制度體系，是信托關系落實充分、投資者權益保護有效的行業(yè)，成為國內監(jiān)管嚴格、制度完善、透明度高的資產管理機構。

而令周向勇最感觸的還是公募基金規(guī)模與投資者的獲得感共同成長。

據(jù)周向勇回憶稱，五年前、十年前不少投資者從股票入市，追漲殺跌加杠桿最后鎩羽而歸，而這幾年越來越多的投資者真真切切通過公募基金賺到了落袋為安的價值。

周向勇舉了一個直觀的例子，2018年市場環(huán)境比較低迷，不成熟的投資者可能比較容易“一跌就賣”，但國泰基金的ETF產品是實現(xiàn)了逆勢的凈流入，“這也體現(xiàn)出國內投資者逐漸意識到低估值市場的投資配置價值，‘越跌越買’。這也是我們一直做投資者教育的重點，分批定投，逢低布局?！?/p>

周向勇說，公募基金的規(guī)模在增長，投資者的獲得感也在增長，這對于從業(yè)者來說，是非常欣慰，也是非常有成就感的。

在周向勇看來，公募基金整個行業(yè)的價值體系是建立在“受人之托、代人理財”的信任托付關系之上的，“對于我們來說，投資者的信賴是最重要的價值，從1998年到2020年，這是從來沒有改變過的。不負重托，回饋信賴，展望下一個二十年、三十年，這將始終是我們恪守的信念與目標?！?/p>

展望未來，周向勇指出，近幾年來，尤其是資管新規(guī)以后，混業(yè)競爭正在重塑傳統(tǒng)資產管理機構。各類資管機構在融合中尋找機會、在碰撞中精準定位、在競合中實現(xiàn)共贏、在創(chuàng)新中持續(xù)發(fā)展，最終有望打造成各資管機構之間、資管機構與投資者之間“共生共榮”的泛資管生態(tài)圈。

以下為澎湃新聞記者對周向勇專訪實錄（略經編輯）：

1、 如何評價我國資本市場過去三十年的發(fā)展？其中哪些路徑是值得驕傲的，形成了哪些寶貴的經驗，而又有哪些是走了彎路的？

周向勇：高速發(fā)展，穩(wěn)健成長。1990年，滬深交易所先后成立，全國性資本市場正式形成。與西方資本市場200年的跌宕起伏相比，中國資本市場30年的發(fā)展史不算長，但發(fā)展成果與效率是有目共睹的。這是一個白手起家、從無到有的過程：從區(qū)域性市場走向全國統(tǒng)一性市場，資本市場規(guī)模壯大了，法律和執(zhí)法體系進一步完善，信息披露逐步規(guī)范，監(jiān)管體系完逐步健全，對外開放不斷推進，并引領一系列經濟和企業(yè)制度的變革。

資本市場的“中國速度”用了30年，邁出了西方世界數(shù)百年的發(fā)展步伐，在此過程中雖然難免時有波折，但總體來說船行穩(wěn)健，并對中國的經濟與社會產生了日益深刻的影響：改善國有企業(yè)運營與國有資產管理模式，推動民營企業(yè)發(fā)展；推動中國金融結構轉型，提高直接融資比重；促進現(xiàn)代企業(yè)管理制度在中國經濟體系中的確立。更重要的是，讓財富走進中國的千家萬戶，豐富了普通居民的理財方式，提高人民對國家經濟發(fā)展的參與度。目前A股市場在全球資本市場上具有舉足輕重的地位，這都是30年資本市場穩(wěn)健成長、高效發(fā)展的重要成果。

2、 在中國資本市場設立初期，你是否有關注資本市場或參與資本市場，你當時在從事什么工作？是怎樣的契機讓你與資本市場結緣的？

周向勇：我進入資本市場的第一份工作在建設銀行。從傳統(tǒng)銀行業(yè)到公募基金行業(yè)，參與這兩個金融領域核心行業(yè)的發(fā)展歷程，可以說和資本市場的淵源很深。

銀行業(yè)是金融系統(tǒng)穩(wěn)定的基石，有國家信用背書，在宏觀經濟和資本市場中起著中流砥柱的引領作用?；鹦袠I(yè)相對來說是一個比較新生的領域，我們以投資為專業(yè)，用心專注為老百姓做好理財管家。

從大的方面來說，銀行和基金都是為我們全中國的老百姓進行金融服務的機構，我的個人體會是，相對來說，老百姓對于銀行的需求是比較穩(wěn)定的，比如存款貸款等，公募基金行業(yè)相對年輕，還處在青年成長期，老百姓對于公募基金的期望值是在快速變化的，行業(yè)的趨勢和需求也是在不斷迭代的。

從小的方面來說，銀基合作一直是國泰基金的核心戰(zhàn)略，資本市場的各種業(yè)態(tài)，應當在除了具體業(yè)務層面的合作外，亦積極探索，在投研體系搭建、產品創(chuàng)設、營運管理、風險管理等方面持續(xù)加強合作，互相學習、彼此支持，在深入的良性互動中實現(xiàn)互利共贏。

3、 你認為從細分領域來說，資本市場哪些方面已經在向歐美成熟市場靠攏？哪些還有比較大的差距？

周向勇：不可否認，在行業(yè)初創(chuàng)期公募基金的頂層設計充分借鑒了美國、歐洲、中國香港、中國臺灣等成熟市場數(shù)十年乃至百年的先進經驗，但隨后在政策引導和行業(yè)自律下走出了一條富有中國特色的創(chuàng)新之路，制度建設與中國經濟、中國資本市場的發(fā)展進程緊密相關，也為投資者創(chuàng)造了可觀的回報。

相比國外的成熟市場，目前A股投資者的長期投資理念仍有待進一步加強，這也需要機構投資者在投資者教育方面進一步深化。

4、 截至2020年三季度末，我國公募基金資產凈值已達17.8萬億元，而截至11月24日，2020年新成立公募基金凈資產合計達2.78萬億元，無論是行業(yè)整體規(guī)模還是新基金發(fā)行規(guī)模都創(chuàng)歷史新高。你如何看待公募基金從無到有，20多年的跨越式發(fā)展歷程？

周向勇：嚴格的監(jiān)管與制度體系是公募基金發(fā)展的基石。二十多年來，公募基金行業(yè)從無到有，建立了科學、完善的制度體系，是信托關系落實充分、投資者權益保護有效的行業(yè)，成為國內監(jiān)管嚴格、制度完善、透明度高的資產管理機構。

公募基金規(guī)模與投資者的獲得感共同成長。國泰基金也是行業(yè)里面最早成立的基金公司，回顧整個行業(yè)的發(fā)展歷程，我們最大的感觸還是公募行業(yè)在中國的資產管理領域為老百姓樹立正確的理財觀念。五年前、十年前不少投資者從股票入市，追漲殺跌加杠桿最后鎩羽而歸，而這幾年越來越多的投資者真真切切通過公募基金賺到了落袋為安的價值。公募基金的規(guī)模在增長，投資者的獲得感也在增長，這對于從業(yè)者來說，是非常欣慰，也是非常有成就感的。

受托理財?shù)膱詫嶊P系，二十二年始終如一。公募基金整個行業(yè)的價值體系是建立在“受人之托、代人理財”的信任托付關系之上的，對于我們來說，投資者的信賴是最重要的價值，從1998年到2020年，這是從來沒有改變過的。不負重托，回饋信賴，展望下一個二十年、三十年，這將始終是我們恪守的信念與目標。

5、 在參與社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金等養(yǎng)老三大支柱建設上，公募基金行業(yè)做出了哪些貢獻，取得了哪些成績？

周向勇：公募基金作為專業(yè)機構投資者，憑借豐富的資管經驗、穩(wěn)健的投資業(yè)績和嚴謹?shù)娘L控體系，已經成為我國養(yǎng)老金投資管理的主力軍，助力社?；鸷推髽I(yè)年金投資管理。

根據(jù)《2019年全國社會保障基金理事會社?；鹉甓葓蟾妗?，社保基金自成立以來的年均投資收益率8.14％，累計投資收益額12464.06億元。根據(jù)歷年由全國社?；鸸嫉耐顿Y年報整理來看，社?；疬\作以來持續(xù)戰(zhàn)勝通貨膨脹，實現(xiàn)保值增值，這也為個人養(yǎng)老理財市場的前景樹立了榜樣。

國泰基金在社保基金管理、企業(yè)年金管理等方面，擁有較長的管理經驗和較好的管理業(yè)績。其中，公司在2004年獲得全國社?；鸸芾碣Y格，管理時間已有16年，目前公司管理多只社?；鸾M合，投資收益率表現(xiàn)穩(wěn)健。公司在2007年獲得企業(yè)年金管理資格，管理時間已有13年。職業(yè)年金和企業(yè)年金賬戶總規(guī)模超290億。2012年到2020年，國泰企業(yè)年金收益率整體表現(xiàn)穩(wěn)健，獲得客戶廣泛認可。

展望未來，公募基金行業(yè)將繼續(xù)肩負時代使命，開發(fā)完善產品體系、爭取穩(wěn)健的投資業(yè)績、發(fā)揮資產配置功能、降低養(yǎng)老基金費率、提供專業(yè)的投顧服務、持續(xù)進行投資者教育，不斷改革創(chuàng)新，適應養(yǎng)老市場發(fā)展。

6、 在大資管領域里，相比其他資管產品，公募基金直接面對最廣大的投資群體。你覺得國內基金投資者在投資理財觀念方面，發(fā)生了哪些變化？未來如何更好地向投資者貫徹“長期價值投資“理念？

周向勇：在行業(yè)持續(xù)不斷的投資者教育的努力下，近幾年投資者的理財觀念有了比較大的進步。

早些年，投資者都不知道什么是基金，大家把基金當作和股票類似的投資產品。如今，基金產品種類不斷豐富，居民理財?shù)目赏顿Y品種不斷增多。而通過多年的投資者教育，我們的投資人也越來越理性，逐漸知道該買什么、怎么買，并建立起完整而理性的理財觀念。居民通過投資，提高了對國家經濟發(fā)展的參與度，分享了國家經濟發(fā)展的成果，這樣的變化，對于我們資管人來說，也是非常有成就感的。

一個直觀的例子是，2018年市場環(huán)境比較低迷，不成熟的投資者可能比較容易“一跌就賣”，但公司的ETF產品是實現(xiàn)了逆勢的凈流入，這也體現(xiàn)出國內投資者逐漸意識到低估值市場的投資配置價值，“越跌越買”。這也是我們一直做投資者教育的重點，分批定投，逢低布局。

公司非常重視線上和線下的投資者教育工作。除線下活動外，我們還經常在公眾媒體、各類銷售平臺以及互聯(lián)網渠道開設專欄，分享正確投資理念，規(guī)避非理性投資行為，這些潤物細無聲的投資者教育工作，加上符合預期的投資業(yè)績，促成投資者對國泰基金的長期信賴，互相正向促進，實現(xiàn)規(guī)模良性循環(huán)增長。

投資者教育是公募基金行業(yè)的終身事業(yè)。投資是一門關于時間、關于復利的科學，提高長期持有人的獲得感是關鍵。基金公司需要把眼光放長、放遠：不僅努力提高投資收益，更應重視投資者收益；不僅關注產品業(yè)績，更應重視團隊對于整個市場周期、對于行業(yè)長期趨勢的掌握。

7、 展望未來中國資本市場發(fā)展，你認為還有哪些變革值得期待？

周向勇：近幾年來，尤其是資管新規(guī)以后，混業(yè)競爭正在重塑傳統(tǒng)資產管理機構。各類資管機構在融合中尋找機會、在碰撞中精準定位、在競合中實現(xiàn)共贏、在創(chuàng)新中持續(xù)發(fā)展，最終有望打造成各資管機構之間、資管機構與投資者之間“共生共榮”的泛資管生態(tài)圈。

往后看，除了變革之外，更可以談談相應的“不變”。近幾年，資本市場出現(xiàn)了不少新的變化，金融改革節(jié)奏加快，政策催促市場結構優(yōu)化，A股國際化進程加快，這些都反映了市場優(yōu)化升級的成效。相對應的，基金公司的產品布局和投資策略也追尋潮水的方向，不斷進化，打造獨特的競爭力。而與此同時，資管行業(yè)專心專注的初心不變，金融服務實體經濟的使命不變，公募基金堅守長期價值投資的邏輯也不會變。敬畏法治、遵守規(guī)則、回報投資者以方便、易得、快捷的投資渠道和投資產品，這是資管行業(yè)天然的使命，不忘初心才能砥礪前行。