【編者按】

以上海證券交易所成立為起點(diǎn)，2020年12月19日，中國(guó)資本市場(chǎng)正式建立已滿(mǎn)30年。30年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)不斷改革創(chuàng)新，發(fā)展壯大，今日已成為全球最重要的金融市場(chǎng)之一。

在此特別的歷史節(jié)點(diǎn)，澎湃新聞推出《市場(chǎng)的力量》專(zhuān)題，專(zhuān)訪30位中國(guó)資本市場(chǎng)的標(biāo)志性人物，回望30年中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史上的重大歷史時(shí)刻，展望下一個(gè)30年的發(fā)展前景和方向。

中國(guó)資本市場(chǎng)30年歲月如梭，在這一過(guò)程中，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者也“乘風(fēng)破浪”迎來(lái)大發(fā)展，逐漸成為資本市場(chǎng)中流砥柱，成立于1998年3月5日的國(guó)泰基金，作為國(guó)內(nèi)首批規(guī)范成立的基金管理公司之一，它所走過(guò)的路正是中國(guó)基金業(yè)22年的縮影。

周向勇，國(guó)泰基金現(xiàn)任總經(jīng)理，他在接受澎湃新聞（www.xinlihui.cn）記者專(zhuān)訪時(shí)感慨道，一家公司想要發(fā)展壯大，依靠的是波瀾壯闊的大時(shí)代，而過(guò)去的22年正是給了國(guó)泰基金以歷史契機(jī)。

“嚴(yán)格的監(jiān)管與制度體系是公募基金發(fā)展的基石?！被仡櫿麄€(gè)行業(yè)的發(fā)展歷程，周向勇坦言，二十多年來(lái)，公募基金行業(yè)從無(wú)到有，建立了科學(xué)、完善的制度體系，是信托關(guān)系落實(shí)充分、投資者權(quán)益保護(hù)有效的行業(yè)，成為國(guó)內(nèi)監(jiān)管?chē)?yán)格、制度完善、透明度高的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

而令周向勇最感觸的還是公募基金規(guī)模與投資者的獲得感共同成長(zhǎng)。

據(jù)周向勇回憶稱(chēng)，五年前、十年前不少投資者從股票入市，追漲殺跌加杠桿最后鎩羽而歸，而這幾年越來(lái)越多的投資者真真切切通過(guò)公募基金賺到了落袋為安的價(jià)值。

周向勇舉了一個(gè)直觀的例子，2018年市場(chǎng)環(huán)境比較低迷，不成熟的投資者可能比較容易“一跌就賣(mài)”，但國(guó)泰基金的ETF產(chǎn)品是實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)的凈流入，“這也體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)投資者逐漸意識(shí)到低估值市場(chǎng)的投資配置價(jià)值，‘越跌越買(mǎi)’。這也是我們一直做投資者教育的重點(diǎn)，分批定投，逢低布局?！?/p>

周向勇說(shuō)，公募基金的規(guī)模在增長(zhǎng)，投資者的獲得感也在增長(zhǎng)，這對(duì)于從業(yè)者來(lái)說(shuō)，是非常欣慰，也是非常有成就感的。

在周向勇看來(lái)，公募基金整個(gè)行業(yè)的價(jià)值體系是建立在“受人之托、代人理財(cái)”的信任托付關(guān)系之上的，“對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，投資者的信賴(lài)是最重要的價(jià)值，從1998年到2020年，這是從來(lái)沒(méi)有改變過(guò)的。不負(fù)重托，回饋信賴(lài)，展望下一個(gè)二十年、三十年，這將始終是我們恪守的信念與目標(biāo)?！?/p>

展望未來(lái)，周向勇指出，近幾年來(lái)，尤其是資管新規(guī)以后，混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在重塑傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)在融合中尋找機(jī)會(huì)、在碰撞中精準(zhǔn)定位、在競(jìng)合中實(shí)現(xiàn)共贏、在創(chuàng)新中持續(xù)發(fā)展，最終有望打造成各資管機(jī)構(gòu)之間、資管機(jī)構(gòu)與投資者之間“共生共榮”的泛資管生態(tài)圈。

以下為澎湃新聞?dòng)浾邔?duì)周向勇專(zhuān)訪實(shí)錄（略經(jīng)編輯）：

1、 如何評(píng)價(jià)我國(guó)資本市場(chǎng)過(guò)去三十年的發(fā)展？其中哪些路徑是值得驕傲的，形成了哪些寶貴的經(jīng)驗(yàn)，而又有哪些是走了彎路的？

周向勇：高速發(fā)展，穩(wěn)健成長(zhǎng)。1990年，滬深交易所先后成立，全國(guó)性資本市場(chǎng)正式形成。與西方資本市場(chǎng)200年的跌宕起伏相比，中國(guó)資本市場(chǎng)30年的發(fā)展史不算長(zhǎng)，但發(fā)展成果與效率是有目共睹的。這是一個(gè)白手起家、從無(wú)到有的過(guò)程：從區(qū)域性市場(chǎng)走向全國(guó)統(tǒng)一性市場(chǎng)，資本市場(chǎng)規(guī)模壯大了，法律和執(zhí)法體系進(jìn)一步完善，信息披露逐步規(guī)范，監(jiān)管體系完逐步健全，對(duì)外開(kāi)放不斷推進(jìn)，并引領(lǐng)一系列經(jīng)濟(jì)和企業(yè)制度的變革。

資本市場(chǎng)的“中國(guó)速度”用了30年，邁出了西方世界數(shù)百年的發(fā)展步伐，在此過(guò)程中雖然難免時(shí)有波折，但總體來(lái)說(shuō)船行穩(wěn)健，并對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)產(chǎn)生了日益深刻的影響：改善國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)與國(guó)有資產(chǎn)管理模式，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展；推動(dòng)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高直接融資比重；促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)管理制度在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的確立。更重要的是，讓財(cái)富走進(jìn)中國(guó)的千家萬(wàn)戶(hù)，豐富了普通居民的理財(cái)方式，提高人民對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的參與度。目前A股市場(chǎng)在全球資本市場(chǎng)上具有舉足輕重的地位，這都是30年資本市場(chǎng)穩(wěn)健成長(zhǎng)、高效發(fā)展的重要成果。

2、 在中國(guó)資本市場(chǎng)設(shè)立初期，你是否有關(guān)注資本市場(chǎng)或參與資本市場(chǎng)，你當(dāng)時(shí)在從事什么工作？是怎樣的契機(jī)讓你與資本市場(chǎng)結(jié)緣的？

周向勇：我進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一份工作在建設(shè)銀行。從傳統(tǒng)銀行業(yè)到公募基金行業(yè)，參與這兩個(gè)金融領(lǐng)域核心行業(yè)的發(fā)展歷程，可以說(shuō)和資本市場(chǎng)的淵源很深。

銀行業(yè)是金融系統(tǒng)穩(wěn)定的基石，有國(guó)家信用背書(shū)，在宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)中起著中流砥柱的引領(lǐng)作用?；鹦袠I(yè)相對(duì)來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較新生的領(lǐng)域，我們以投資為專(zhuān)業(yè)，用心專(zhuān)注為老百姓做好理財(cái)管家。

從大的方面來(lái)說(shuō)，銀行和基金都是為我們?nèi)袊?guó)的老百姓進(jìn)行金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，我的個(gè)人體會(huì)是，相對(duì)來(lái)說(shuō)，老百姓對(duì)于銀行的需求是比較穩(wěn)定的，比如存款貸款等，公募基金行業(yè)相對(duì)年輕，還處在青年成長(zhǎng)期，老百姓對(duì)于公募基金的期望值是在快速變化的，行業(yè)的趨勢(shì)和需求也是在不斷迭代的。

從小的方面來(lái)說(shuō)，銀基合作一直是國(guó)泰基金的核心戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)的各種業(yè)態(tài)，應(yīng)當(dāng)在除了具體業(yè)務(wù)層面的合作外，亦積極探索，在投研體系搭建、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)、營(yíng)運(yùn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面持續(xù)加強(qiáng)合作，互相學(xué)習(xí)、彼此支持，在深入的良性互動(dòng)中實(shí)現(xiàn)互利共贏。

3、 你認(rèn)為從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)哪些方面已經(jīng)在向歐美成熟市場(chǎng)靠攏？哪些還有比較大的差距？

周向勇：不可否認(rèn)，在行業(yè)初創(chuàng)期公募基金的頂層設(shè)計(jì)充分借鑒了美國(guó)、歐洲、中國(guó)香港、中國(guó)臺(tái)灣等成熟市場(chǎng)數(shù)十年乃至百年的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，但隨后在政策引導(dǎo)和行業(yè)自律下走出了一條富有中國(guó)特色的創(chuàng)新之路，制度建設(shè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程緊密相關(guān)，也為投資者創(chuàng)造了可觀的回報(bào)。

相比國(guó)外的成熟市場(chǎng)，目前A股投資者的長(zhǎng)期投資理念仍有待進(jìn)一步加強(qiáng)，這也需要機(jī)構(gòu)投資者在投資者教育方面進(jìn)一步深化。

4、 截至2020年三季度末，我國(guó)公募基金資產(chǎn)凈值已達(dá)17.8萬(wàn)億元，而截至11月24日，2020年新成立公募基金凈資產(chǎn)合計(jì)達(dá)2.78萬(wàn)億元，無(wú)論是行業(yè)整體規(guī)模還是新基金發(fā)行規(guī)模都創(chuàng)歷史新高。你如何看待公募基金從無(wú)到有，20多年的跨越式發(fā)展歷程？

周向勇：嚴(yán)格的監(jiān)管與制度體系是公募基金發(fā)展的基石。二十多年來(lái)，公募基金行業(yè)從無(wú)到有，建立了科學(xué)、完善的制度體系，是信托關(guān)系落實(shí)充分、投資者權(quán)益保護(hù)有效的行業(yè)，成為國(guó)內(nèi)監(jiān)管?chē)?yán)格、制度完善、透明度高的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

公募基金規(guī)模與投資者的獲得感共同成長(zhǎng)。國(guó)泰基金也是行業(yè)里面最早成立的基金公司，回顧整個(gè)行業(yè)的發(fā)展歷程，我們最大的感觸還是公募行業(yè)在中國(guó)的資產(chǎn)管理領(lǐng)域?yàn)槔习傩諛?shù)立正確的理財(cái)觀念。五年前、十年前不少投資者從股票入市，追漲殺跌加杠桿最后鎩羽而歸，而這幾年越來(lái)越多的投資者真真切切通過(guò)公募基金賺到了落袋為安的價(jià)值。公募基金的規(guī)模在增長(zhǎng)，投資者的獲得感也在增長(zhǎng)，這對(duì)于從業(yè)者來(lái)說(shuō)，是非常欣慰，也是非常有成就感的。

受托理財(cái)?shù)膱?jiān)實(shí)關(guān)系，二十二年始終如一。公募基金整個(gè)行業(yè)的價(jià)值體系是建立在“受人之托、代人理財(cái)”的信任托付關(guān)系之上的，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，投資者的信賴(lài)是最重要的價(jià)值，從1998年到2020年，這是從來(lái)沒(méi)有改變過(guò)的。不負(fù)重托，回饋信賴(lài)，展望下一個(gè)二十年、三十年，這將始終是我們恪守的信念與目標(biāo)。

5、 在參與社保、企業(yè)年金、職業(yè)年金等養(yǎng)老三大支柱建設(shè)上，公募基金行業(yè)做出了哪些貢獻(xiàn)，取得了哪些成績(jī)？

周向勇：公募基金作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，憑借豐富的資管經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)健的投資業(yè)績(jī)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控體系，已經(jīng)成為我國(guó)養(yǎng)老金投資管理的主力軍，助力社保基金和企業(yè)年金投資管理。

根據(jù)《2019年全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)社?；鹉甓葓?bào)告》，社?；鹱猿闪⒁詠?lái)的年均投資收益率8.14％，累計(jì)投資收益額12464.06億元。根據(jù)歷年由全國(guó)社?；鸸嫉耐顿Y年報(bào)整理來(lái)看，社保基金運(yùn)作以來(lái)持續(xù)戰(zhàn)勝通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)保值增值，這也為個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)市場(chǎng)的前景樹(shù)立了榜樣。

國(guó)泰基金在社保基金管理、企業(yè)年金管理等方面，擁有較長(zhǎng)的管理經(jīng)驗(yàn)和較好的管理業(yè)績(jī)。其中，公司在2004年獲得全國(guó)社?；鸸芾碣Y格，管理時(shí)間已有16年，目前公司管理多只社?；鸾M合，投資收益率表現(xiàn)穩(wěn)健。公司在2007年獲得企業(yè)年金管理資格，管理時(shí)間已有13年。職業(yè)年金和企業(yè)年金賬戶(hù)總規(guī)模超290億。2012年到2020年，國(guó)泰企業(yè)年金收益率整體表現(xiàn)穩(wěn)健，獲得客戶(hù)廣泛認(rèn)可。

展望未來(lái)，公募基金行業(yè)將繼續(xù)肩負(fù)時(shí)代使命，開(kāi)發(fā)完善產(chǎn)品體系、爭(zhēng)取穩(wěn)健的投資業(yè)績(jī)、發(fā)揮資產(chǎn)配置功能、降低養(yǎng)老基金費(fèi)率、提供專(zhuān)業(yè)的投顧服務(wù)、持續(xù)進(jìn)行投資者教育，不斷改革創(chuàng)新，適應(yīng)養(yǎng)老市場(chǎng)發(fā)展。

6、 在大資管領(lǐng)域里，相比其他資管產(chǎn)品，公募基金直接面對(duì)最廣大的投資群體。你覺(jué)得國(guó)內(nèi)基金投資者在投資理財(cái)觀念方面，發(fā)生了哪些變化？未來(lái)如何更好地向投資者貫徹“長(zhǎng)期價(jià)值投資“理念？

周向勇：在行業(yè)持續(xù)不斷的投資者教育的努力下，近幾年投資者的理財(cái)觀念有了比較大的進(jìn)步。

早些年，投資者都不知道什么是基金，大家把基金當(dāng)作和股票類(lèi)似的投資產(chǎn)品。如今，基金產(chǎn)品種類(lèi)不斷豐富，居民理財(cái)?shù)目赏顿Y品種不斷增多。而通過(guò)多年的投資者教育，我們的投資人也越來(lái)越理性，逐漸知道該買(mǎi)什么、怎么買(mǎi)，并建立起完整而理性的理財(cái)觀念。居民通過(guò)投資，提高了對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的參與度，分享了國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，這樣的變化，對(duì)于我們資管人來(lái)說(shuō)，也是非常有成就感的。

一個(gè)直觀的例子是，2018年市場(chǎng)環(huán)境比較低迷，不成熟的投資者可能比較容易“一跌就賣(mài)”，但公司的ETF產(chǎn)品是實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)的凈流入，這也體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)投資者逐漸意識(shí)到低估值市場(chǎng)的投資配置價(jià)值，“越跌越買(mǎi)”。這也是我們一直做投資者教育的重點(diǎn)，分批定投，逢低布局。

公司非常重視線上和線下的投資者教育工作。除線下活動(dòng)外，我們還經(jīng)常在公眾媒體、各類(lèi)銷(xiāo)售平臺(tái)以及互聯(lián)網(wǎng)渠道開(kāi)設(shè)專(zhuān)欄，分享正確投資理念，規(guī)避非理性投資行為，這些潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲的投資者教育工作，加上符合預(yù)期的投資業(yè)績(jī)，促成投資者對(duì)國(guó)泰基金的長(zhǎng)期信賴(lài)，互相正向促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模良性循環(huán)增長(zhǎng)。

投資者教育是公募基金行業(yè)的終身事業(yè)。投資是一門(mén)關(guān)于時(shí)間、關(guān)于復(fù)利的科學(xué)，提高長(zhǎng)期持有人的獲得感是關(guān)鍵?；鸸拘枰蜒酃夥砰L(zhǎng)、放遠(yuǎn)：不僅努力提高投資收益，更應(yīng)重視投資者收益；不僅關(guān)注產(chǎn)品業(yè)績(jī)，更應(yīng)重視團(tuán)隊(duì)對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)周期、對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的掌握。

7、 展望未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展，你認(rèn)為還有哪些變革值得期待？

周向勇：近幾年來(lái)，尤其是資管新規(guī)以后，混業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在重塑傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)在融合中尋找機(jī)會(huì)、在碰撞中精準(zhǔn)定位、在競(jìng)合中實(shí)現(xiàn)共贏、在創(chuàng)新中持續(xù)發(fā)展，最終有望打造成各資管機(jī)構(gòu)之間、資管機(jī)構(gòu)與投資者之間“共生共榮”的泛資管生態(tài)圈。

往后看，除了變革之外，更可以談?wù)勏鄳?yīng)的“不變”。近幾年，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了不少新的變化，金融改革節(jié)奏加快，政策催促市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，A股國(guó)際化進(jìn)程加快，這些都反映了市場(chǎng)優(yōu)化升級(jí)的成效。相對(duì)應(yīng)的，基金公司的產(chǎn)品布局和投資策略也追尋潮水的方向，不斷進(jìn)化，打造獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)力。而與此同時(shí)，資管行業(yè)專(zhuān)心專(zhuān)注的初心不變，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命不變，公募基金堅(jiān)守長(zhǎng)期價(jià)值投資的邏輯也不會(huì)變。敬畏法治、遵守規(guī)則、回報(bào)投資者以方便、易得、快捷的投資渠道和投資產(chǎn)品，這是資管行業(yè)天然的使命，不忘初心才能砥礪前行。