進(jìn)入2021年，A股市場(chǎng)將如何開(kāi)局呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn)，大部分券商認(rèn)為，A股仍將上行，春季行情不會(huì)缺席。其中，中信證券認(rèn)為，開(kāi)年的外部環(huán)境整體有利于A股，2021年1月份A股市場(chǎng)仍有上行空間。浙商證券表示，A股歷年一季度大多演繹“春季躁動(dòng)”行情，2021年也不會(huì)缺席。興業(yè)證券指出，多重利好的推動(dòng)下，A股指數(shù)有望沖破3500點(diǎn)。

配置方面，順周期仍是多家機(jī)構(gòu)看好的投資主線。廣發(fā)證券明確指出，雖然2020年12月順周期行情階段性“退潮”，但當(dāng)前順周期仍處景氣擴(kuò)張前期，順周期在2021年仍有“第三波”行情。中信證券同時(shí)建議投資者，可關(guān)注“順周期”主線中景氣向上，相對(duì)滯漲的品種，如有色金屬、家居、家電、旅游、酒店等。

此外，“春季躁動(dòng)”行情方面，華泰證券建議投資者1月關(guān)注“春季躁動(dòng)”行情中勝率較高的TMT行業(yè)。

中信證券：1月份A股市場(chǎng)仍有上行空間

展望后市，A股慢漲“三部曲”的第一階段“輪動(dòng)慢漲期”，將在2021年1月份進(jìn)入下半場(chǎng)。

首先，開(kāi)年的外部環(huán)境整體有利于A股。中歐投資協(xié)定落地，明確長(zhǎng)期合作前景，中美博弈處于真空期。歐美疫情嚴(yán)峻，疫苗接種進(jìn)度緩慢，政策依賴度高，政策寬松的預(yù)期將強(qiáng)化。

其次，國(guó)內(nèi)一季度基本面持續(xù)向好，業(yè)績(jī)同比增速?gòu)椥源?，其中工業(yè)和消費(fèi)板塊拉動(dòng)作用明顯。再次，內(nèi)外宏觀流動(dòng)性依然寬松，A股市場(chǎng)流動(dòng)性更加充裕，公募基金新發(fā)和外資凈流入依然持續(xù)。

最后，局部的投機(jī)性抱團(tuán)將瓦解，業(yè)績(jī)預(yù)告將驅(qū)動(dòng)抱團(tuán)品種分化。其中，估值與基本面失調(diào)的二、三線品種的投機(jī)性抱團(tuán)趨于瓦解，而一線核心資產(chǎn)則仍將繼續(xù)受益于基金新發(fā)和外資流入。海外環(huán)境較好，基本面彈性高，流動(dòng)性預(yù)期改善，1月份A股市場(chǎng)仍有上行空間。

配置方面，建議投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)高性價(jià)比品種，可關(guān)注兩條主線。一方面，是“順周期”主線中景氣向上，相對(duì)滯漲的品種，如有色金屬、家居、家電、旅游、酒店等。另一方面，可繼續(xù)圍繞科技、國(guó)防、糧食、能源、資源這“五大安全”戰(zhàn)略，布局長(zhǎng)期邏輯清晰、具備長(zhǎng)期戰(zhàn)略空間的高性價(jià)比品種，如軍工、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、種植鏈和種子等。

中金公司：年初聚焦結(jié)構(gòu)

年初的市場(chǎng)，板塊表現(xiàn)可能受“年初效應(yīng)”、基本面、估值等多重因素影響，較為波動(dòng)。具體來(lái)看，中國(guó)增長(zhǎng)高位有所波動(dòng)，疫情局部有所反復(fù)但整體可控，海外疫情仍在演繹、疫苗也在快速落地，中國(guó)政策繼續(xù)呈現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)彎之勢(shì)，市場(chǎng)估值處于歷史區(qū)間均值偏高水平，中國(guó)市場(chǎng)在波動(dòng)中需要重視結(jié)構(gòu)。

配置方面，近期投資者關(guān)注四個(gè)領(lǐng)域：一是新能源及新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈2020年表現(xiàn)較好，2021年初股價(jià)可能也有所波動(dòng)，可逢低繼續(xù)關(guān)注中上游高景氣的領(lǐng)域；二是科技及產(chǎn)業(yè)自主領(lǐng)域，可關(guān)注科技硬件自下而上、逢低吸納機(jī)會(huì)；三是消費(fèi)在2021年可能在低基數(shù)上繼續(xù)復(fù)蘇，仍是自下而上選股的重點(diǎn)方向，包括家電、汽車及零部件、家居、酒店、其他可選消費(fèi)、食品飲料、醫(yī)藥等；四是周期性行業(yè)中，可關(guān)注后續(xù)景氣程度可能繼續(xù)改善、估值不算高的部分金屬原材料、原油產(chǎn)業(yè)鏈等。

中信建投：2021年重歸結(jié)構(gòu)

展望后市，基本面上，美國(guó)通過(guò)9000億美元新冠紓困刺激方案，但規(guī)模較2020年3月的2萬(wàn)億規(guī)?？s減了一半以上，市場(chǎng)反應(yīng)也較為平淡。國(guó)內(nèi)方面，官方2020年12月制造業(yè)PMI再度回落，需密切關(guān)注未來(lái)2周內(nèi)更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐頭跡象。

技術(shù)面上，市場(chǎng)本輪沖高仍未見(jiàn)機(jī)構(gòu)全面加倉(cāng)跡象，或仍是資金流入與被動(dòng)推升性質(zhì)為主。因此，持續(xù)性仍有待考驗(yàn)，不建議追高。

配置上，主板方面：當(dāng)前上證綜指已達(dá)到3500點(diǎn)附近，展望后市，預(yù)計(jì)2021上半年全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有降，市場(chǎng)進(jìn)一步超預(yù)期事件相對(duì)有限，且技術(shù)面量?jī)r(jià)配合度也在最低位置，建議慎重對(duì)待“外需支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)”的邏輯言論。投資者可保持中等倉(cāng)位，并警惕市場(chǎng)后續(xù)中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)業(yè)板方面，目前行情已啟動(dòng)，但在主板技術(shù)形態(tài)壓力下，自身絕對(duì)收益空間或難充分施展。建議投資者慎對(duì)“春季躁動(dòng)”傳統(tǒng)，降低絕對(duì)收益預(yù)期。不過(guò)，創(chuàng)業(yè)板對(duì)主板的優(yōu)勢(shì)有望開(kāi)始顯著體現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格再度回歸創(chuàng)業(yè)板占優(yōu)。

華泰證券：A股春季行情或提前到來(lái)

展望后市，國(guó)內(nèi)外因素共振下，A股春季行情或提前到來(lái)。但是，年末市場(chǎng)風(fēng)格分化或進(jìn)一步加劇。

具體來(lái)看，宏觀政策方面，中歐投資協(xié)定談判完成，市場(chǎng)準(zhǔn)入等放寬有望助力中國(guó)制造業(yè)等進(jìn)階全球，優(yōu)勢(shì)行業(yè)龍頭公司有望繼續(xù)勝出。歷史復(fù)盤(pán)方面，春節(jié)前后一個(gè)月左右周期，指數(shù)收益率標(biāo)準(zhǔn)差呈現(xiàn)微笑曲線效應(yīng)，中間低兩頭高，意味著春節(jié)前后市場(chǎng)風(fēng)格或逆轉(zhuǎn)，春節(jié)前繼續(xù)分化，春節(jié)后有望彌合。

配置方面，建議投資者1月關(guān)注春季躁動(dòng)行情勝率較高的TMT行業(yè)。此外，可繼續(xù)關(guān)注新能源、出口鏈，中期關(guān)注受益于全球再通脹和制造業(yè)投資周期回升的大宗、制造業(yè)。

中銀證券：1月開(kāi)門紅行情可期

展望后市，A股基本面修復(fù)趨勢(shì)延續(xù)，流動(dòng)性尚未面臨拐點(diǎn)，市場(chǎng)仍將處于業(yè)績(jī)因子主導(dǎo)的環(huán)境中。同時(shí)，2021年一季度基本面大幅上行，內(nèi)需持續(xù)改善，年初市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境維持合理充裕，海外疫情反復(fù)或?qū)е聫?fù)蘇節(jié)奏受阻，加之市場(chǎng)盈利上行、增量資金入市趨勢(shì)仍在，A股市場(chǎng)1月開(kāi)門紅行情可期。

配置方面，銀行、保險(xiǎn)、券商、汽車等順周期板塊值得增配?？萍脊尚璋盐展乐蹬c業(yè)績(jī)匹配度，建議投資者關(guān)注量?jī)r(jià)齊升的光伏、行業(yè)格局改善的面板、業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的消費(fèi)電子等。此外，消費(fèi)板塊中食品飲料的基本面較為穩(wěn)定，高估值部分消化，若有超調(diào)可以逢低介入。

平安證券：A股震蕩上行

在2020年年末，資本市場(chǎng)迎來(lái)了一系列的利好新變化，在此背景下，對(duì)2021年的權(quán)益市場(chǎng)開(kāi)局表現(xiàn)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)開(kāi)年將迎來(lái)震蕩上行。

具體來(lái)看，首先，開(kāi)年的流動(dòng)性穩(wěn)健定調(diào)加大了對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的估值支撐，加大權(quán)益公募基金的發(fā)展也有助于居民配置資金的流入；其次，全球正式進(jìn)入疫苗修復(fù)階段，國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)修復(fù)有望拉動(dòng)周期企業(yè)、出口企業(yè)和服務(wù)企業(yè)的盈利；再次，歷時(shí)七年的中歐協(xié)定達(dá)成，我國(guó)在海外合作方面打開(kāi)了更多出口型企業(yè)及卡脖技術(shù)企業(yè)的發(fā)展可能性和空間。

配置方面，建議投資者關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及政策加碼方向，如制造業(yè)和硬科技板塊的新能源、新能源汽車、汽車、機(jī)械設(shè)備以及電子半導(dǎo)體等。

興業(yè)證券：指數(shù)有望沖破3500點(diǎn)

展望后市，宏觀流動(dòng)性較前期明顯好轉(zhuǎn)，股市流動(dòng)性繼續(xù)看好。從傳統(tǒng)來(lái)看，1月、2月市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)空窗期，“十四五”規(guī)劃和各地召開(kāi)“兩會(huì)”等政策密集落期，市場(chǎng)流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性較前期明顯轉(zhuǎn)好。整體來(lái)看，多重利好的推動(dòng)下，A股復(fù)蘇行情繼續(xù)演繹，指數(shù)有望沖破3500點(diǎn)。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條主線：一是制造業(yè)高端化，2021年中國(guó)制造業(yè)高端化進(jìn)程在政策和行業(yè)的雙重催化下，加速開(kāi)啟新一輪資本開(kāi)支，可關(guān)注機(jī)械、軍工、光伏、新能源車等方向。二是復(fù)蘇主線，受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和供給側(cè)改革后的龍頭市占率提升雙重好邏輯，可關(guān)注化工、有色等。三是服務(wù)業(yè)，疊加需求側(cè)改革可能推動(dòng)服務(wù)業(yè)加速，可關(guān)注演藝酒店、餐飲旅游、航空航運(yùn)、金融方向。

廣發(fā)證券：迎接“第三波”順周期行情

展望后市，雖然2020年12月順周期行情階段性“退潮”，但順周期在2021年仍有“第三波”行情。當(dāng)前，順周期仍處景氣擴(kuò)張前期，疫苗落地將顯著修復(fù)順周期，尤其是可選消費(fèi)行業(yè)景氣。

配置方面，建議投資者關(guān)注三條配置主線：一是景氣修復(fù)持續(xù)且受益于需求側(cè)管理的可選消費(fèi)，如汽車零部件、家電、休閑服務(wù)；二是漲價(jià)配合產(chǎn)能、庫(kù)存周期啟動(dòng)的制造業(yè)，如工業(yè)金屬、玻璃、通用機(jī)械、新能源；三是景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融，如銀行、保險(xiǎn)。

浙商證券：“春季躁動(dòng)”行情不會(huì)“缺席”

展望后市，總體來(lái)看，隨著海外新一輪刺激的落地，全球流動(dòng)性泛濫格局未變，A股仍是全球資金追逐的資產(chǎn)。

同時(shí)，多重因素影響下，A股歷年一季度大多演繹“春季躁動(dòng)”行情。2021年1月A股“春季躁動(dòng)”行情不會(huì)“缺席”。首先，一季度是流動(dòng)性最為寬松的季節(jié)，信貸、社融均在一季度投放高峰期。其次，一季度企業(yè)存款活期化。再次，市場(chǎng)對(duì)“兩會(huì)”政策的期待等。

配置方面，建議投資者后續(xù)聚焦五方面：一是中歐投資協(xié)議的簽訂；二是A股春季躁動(dòng)的提前啟動(dòng)；三是美聯(lián)儲(chǔ)釋放寬松信號(hào)以及美抗疫刺激方案通過(guò)；四是拜登上臺(tái)后發(fā)展新能源，限制傳統(tǒng)能源；五是“兩會(huì)”政策預(yù)期。

行業(yè)方面，建議投資者除了重視必需消費(fèi)品配置外，可關(guān)注受供給缺口的“煤炭”。同時(shí)，遵循美股映射也是重要的配置思路，可關(guān)注新能源、電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子鏈等。

太平洋證券：春季躁動(dòng)漸近

展望后市，A股春季躁動(dòng)漸近。一方面，美國(guó)財(cái)政刺激落地利于外圍流動(dòng)性保持寬松，冬季疫情反撲但影響可控，弱美元和海外風(fēng)險(xiǎn)緩和背景下利于外資持續(xù)流入A股，為市場(chǎng)提供支撐。另一方面，受益年初信貸發(fā)放前置和政府債提前發(fā)行等流動(dòng)性缺口影響，政策明確不搞“急轉(zhuǎn)彎”，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月央行流動(dòng)性政策仍將保持相對(duì)寬松，偏股型公募機(jī)構(gòu)加倉(cāng)仍有空間，春節(jié)躁動(dòng)值得期待。

配置方面，建議投資者圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和“雙循環(huán)”布局。首先，關(guān)注受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且低估值的品種，如銀行、保險(xiǎn)；其次，關(guān)注受益出口驅(qū)動(dòng)且補(bǔ)庫(kù)存的中游制造，如化工、有色、機(jī)械；再次，關(guān)注“科技內(nèi)循環(huán)”，如光伏、新能源汽車、軍工、云計(jì)算；此外，可關(guān)注“消費(fèi)內(nèi)循環(huán)”，如可選消費(fèi)中的汽車、消費(fèi)電子、家電家居、旅游酒店、影視影院。